紫金矿业财务报表分析

目录

一、背景介绍 (2)

（一）公司情况介绍。 (2)

（二）公司主营业务分析和政策分析 (3)

（三）控股情况 (4)

（四）企业的发展历程 (4)

（五）审计意见： (5)

二、财务比率分析 (6)

（一）企业偿债能力的分析 (6)

（二）企业盈利能力的分析。 (7)

（三）企业营运能力的分析 (8)

（四）企业发展能力的分析 (9)

三、对四张报表进行分析项目质量和整体质量分析 (10)

（一）资产负债表分析 (11)

（二）利润表及利润质量的分析 (16)

（三）对企业现金流量表分析 (21)

（四）所有者权益变动表分析 (22)

四、对合并报表与母公司报表的分析 (23)

（一）资产负债表： (23)

（二）利润表 (24)

（三）现金流量表分析 (24)

五．对企业财务状况质量的总体评价 (25)

六、附注 (26)

（一）利润表 (26)

（二）资产负债表 (27)

紫金矿业2010年度报表分析

题记：最近黄金板块受到热捧，而紫金矿业处在市盈率被低估的状态，更为主要的是本小组成员购买了紫金矿业的股票，有更加浓厚的兴趣，迫切希望能通过全方位的分析对该只股票有更加全面的掌握。我们对该公司从背景介绍，比率分析，报表分析等六个方面进行分析，内容如下：

一、背景介绍

（一）公司情况介绍。

紫金矿业主要从事以黄金为主导产业的矿产资源的勘探、采矿、冶炼及矿产品销售。按2007年黄金产量排名，公司在世界主要黄金矿业公司中位居第10位。除黄金外，公司还拓展了铜、锌等其他有色金属领域，其子公司阿舍勒铜业已经成为中国第5大铜精矿生产商。截至2007年紫金矿业的黄金、铜、锌和铁储量分别为638.19吨、937万吨、319万吨和1.68亿吨。2008年4月，公司在上交所首次公开发行并上市面值为0.1元的A股，发行价为7.13元，较其同日H股价格溢价4%，市盈率高达40倍，甚至高出截至发行日沪市二级市场平均37.45倍的市盈率，如此高的发行价并没有削弱投资者对其股票的热捧，首日上市交易最高股价一度达到21.6元，成为我国名副其实的“黄金第一股”。

（二）公司主营业务分析和政策分析

企业自身对经营活动及经营战略的表述、企业竞争状况以及政策法规对企业的影响。从经营战略来看，紫金矿业致力于培养自身研发能力和独特的技术优势，实施低成本战略，使得紫金矿业的毛利率明显高于同行业其他企业。另外紫金矿业的产业链涵盖了地质勘探、采矿、选矿、冶炼和精选等整个生产过程；除冶炼业务需外购部分精矿外，其余矿石均由自有矿山提供，高自给率使其更能够享受黄金价格上涨带来的收益；紫金矿产金主要来源于紫金山金矿、贵州水银洞金矿和珲春金矿，这三大矿山的日处理量分别为8 000吨、1 000吨、5 500吨，规模都在国内前列，规模效益明显；公司将劳动密集型的采剥和运输外包给若干承包商，节省了初始投入，降低了矿石的采选成本。

从主要财务数据和财务指标来看，2009至今年紫金矿业每年的毛利率都很高，均值为47.51%，远高于同行其他企业，这说明紫金矿业的利基较好，盈利能力强，具有龙头或明星企业的特征；其净资产报酬率的均值为16.19%，在行业内处于中上等水平，而标准差为3.79%，在行业内最小，这说明紫金矿业的收益情况很稳定, 同时尚存较大的发展潜力。从主要财务指标变化情况中可以看出紫金矿业较高的毛利率并没有带来高的净资产收益率。原因是大规模的扩张和资源储备使得公司非流动资产的比例不断扩大且期间费用较高。

在政策法规的影响方面（1）黄金价格预期对紫金矿业盈利能力的影响。2001年以来，由于黄金持续大牛市、美元贬值、市场对黄金的需求加大等

因素的影响，黄金价格连创新高。但是根据黄金价格熊长牛短的走势特点，从1998年300美元/盎司到2007年950元/盎司的金价能否持续升温存在重大不确定性。如果金价持续下跌，公司所控制的黄金资源的价值将大打折扣，盈利能力也将受到不利影响。（2）预期铜价对紫金矿业盈利能力的影响。美国房地产市场是全球铜消费大户，但近两年美国房地产市场却出现持续低迷，因而实际上支撑全球铜价走高的是我国对铜每年25%增速的需求量。但铜价的上升很有限，一方面我国产业结构中高科技产业比例将提高，资源消耗型产业比例将降低，对铜的需求不会太强劲；另一方面如果铜价过高，替代材料铝等金属也会对铜的价格起到一定的平抑作用，当然作为原材料的铜其盈利空间不会消失。所以，紫金矿业如果能够在经济低迷期充分利用A股融资，完成自己的扩张战略，则可以获取低成本扩张优势，提高企业未来的盈利空间。（4）最近紫金矿业陷入了多个污染门事件，国家取消了其高新技术资格，并失去了税收优惠的政策。（三）控股情况

目前紫金矿业的最大股东是闽西兴杭国有资产投资经营有限公司，持股比例约为29%。

（四）企业的发展历程

资料显示，公司前身为上杭县矿产公司，成立于1986年6月。1993年8月19日，上杭县矿产公司更名为福建省上杭县紫金矿业总公司，注册资本为524万元，经济性质为全民所有制，公司主要业务为开发建设紫金山金矿。1994年10月15日，根据龙岩市岩地体改委[94]027号文的

批准，福建省上杭县紫金矿业总公司改制为福建省闽西紫金矿业集团有限公司，注册资本为1,200万元，企业性质为国有独资。2000年8月，经福建省人民政府闽政体股[2000]22号《关于同意设立福建紫金矿业股份有限公司的批复》批准，闽西兴杭实业有限公司作为主发起人，联合新华都实业集团股份有限公司等其他7家发起人，发起设立福建紫金矿业股份有限公司。

（五）审计意见：

注册会计师对紫金矿业出示了标准无保留意见的审计报告，也就是说，注册会计师认为，企业的财务报告符合以下条件:

1、会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。

2、会计报表在所有重要的方面恰当地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况。

3、会计处理方法遵循了一致性原则。

4、注册会计师已按照独立审计原则的要求，完成了预定审计程序，在审计过程中未受到阻碍和限制。

5、不存在影响会计报表的重要未确定事项。

6、不存在应调整而被审计单位未予调整的审计事项。