国际金融-第七章
国际金融概论(第三版)第7章课后习题及参考答案
第七章习题一、填空题1、汇票期限分为______和______，在使用中，常用Draft替代Bill of Exchange。
2、国内支票分转账支票和现金支票，国外支票分为______和______。
3、______单据具有物权凭证作用。
4、______信用证指在信用证有效期内，未经信用证主要当事人同意，开证行不能片面修改或撤销信用证。
5、托收业务中的基本当事人包括______、______、代收行、提示行。
6、L/C的严格相符原则是指受益人必须做到______。
7、______是汇票、本票和支票共有的行为，而______与______仅为汇票所有。
8、在国际贸易中，使用汇款结算方式的交易主要有两种：______和______。
9、票据提示包括______和______两种。
10、采用L/C结算方式，对受益人最有利的是______，因为能获得双重的付款保证。
二、判断题1、保兑行是开证行之后的第二付款人。
（）2、信用证的开立方式可以是信开／电开／SWIFT开立。
（）3、如果信用证中的商品名称有错漏，在商业发票上应使用正确的商品名称。
（）4、货物单据化指单据转移代表货物转移，单据代表物权，交单等于交货。
（）5、一张汇票上写"请从××账户支付700美元"，这种表达满足了汇票必须表达无条件支付命令的定义。
（）6、备用信用证（Standby L／C）又称担保信用证，是指不以清偿商品交易价款为目的，而为货款偿付、预防违约事件开立的信用证。
（）7、保函的本质意义在于以委托人的资信向受益人保证，对委托人履行交易合同下的责任义务负责或为其偿还债务。
（）8、商业发票是出口商开给进口商的发货凭证，具有统一的格式。
（）9、保函的索偿条款与备用证相似，即凭受益人自己签发的说明委托人违约声明和汇票索偿。
（）10、托收的交单条件分为：即期付款交单（D／P at sight）、远期付款交单（D／P at tenor）和承兑交单（D／A）。
第七章--国际金融市场PPT课件
3、黄金市场交易方式分类：
按交易对象分：账面划拨交易（将某个国家或集团的库 存黄金改变一下所有者的交易方式）、实物交易（金块 和金币交易）和黄金券交易（小额投资者在世界通货膨 胀的情况下购买黄金用以保值需要而产生）
按交易期限来划分：现货交易（成交后，两个工作日之 内进行交割交易）、期货交易（先签订合同，交付押金， 根据双方商定的期限交割）和期权交易（有权利选择是 否交割）
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四、国际金融市场对世界经济的 主要作用
1、促进了生产和资本的国际化
为跨国公司提供外部主要资金
为资金调拨提供便利条件
为跨国公司存放暂时闲置资金的场所
2、促使国际金融渠道畅通，为各国经济发展提供资 金
国家产生大量的闲置资本和货币储备，利用市场生息获利
国家资金严重短缺，利用市场筹集资金
3、调节国际收支
广义的国际金融市场指在国际范围内进行资金融通、证 券买卖及相关的金融业务活动的场所，由经营国际间货 币信用业务的一切金融机构所组成，既包括国际资金市 场，也包括外汇、黄金以及其他各种衍生金融市场，还 包括在金融市场中从事交易的各类参与者和交易机构。
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2021 5
Q2：国际金融市场如何产生？
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（四）国际黄金市场
1、黄金市场的供给
1）各国金矿开采并出售的黄金。 2）各国政府和国际货币基金组织抛售黄金。 3）出售金币。 4）集团或私人出售的黄金。它也是市场上黄金供给的一个来源。
2、黄金市场的需求
1）工业用金。 2）作为储备资产的黄金。 3）集团或私人购买用以保值、投资或投机。 4）黄金首饰。
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（六）新兴国际金融市场
是传统国际金融市场的延伸，是不受任何国家国 内政策法规的制约和管制的。新兴的国际金融市 场是目前最主要的国际金融市场。 特点则主要是： 1）资金业务基本不受市场所在国及其他国家的政策法规
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
第七章 国际货币体系 《国际金融》PPT课件
7.3 当前的国际货币体系
7.3.1 牙买加货币体系的主要内容 7.3.2 对牙买加货币体系的评价6年1月 《牙买加协定》 1977年4月1日正式生效
1. 承认浮动汇率的合法化 2. 增加成员国在基金组织中的基金份额 3. 削弱了黄金在国际货币制度中的地位 4. 扩大对发展中国家的资金融通 5. 提高特别提款权的国际储备地位
7.5.1 国际货币制度改革的主要方案
1. 恢复金本位制方案 2. 恢复美元本位制的主张 3. 建立以特别提款权为基础的国际货币制度 4. 建立以多种货币为基础的国际货币制度方
案 5. 设立汇率目标区 6. 货币联盟
国际货币制度改革的主要方向
1.以制度形式确立多元国际储备货币，建立多 元本位制。
2.核心储备货币之间采用固定汇率制 3.确立各主权国家共同参照的货币发行原则 4.建立国际货币新体系的监督约束机制
7.5.2 国际货币制度的前景展望
现实的做法是通过各国之间的政策协调和 共同干预来稳定汇率，降低汇率波动幅度，协 调各国的国际收支状况。
7.4 全球性国际金融机构
7.4.1 国际货币基金组织 7.4.2 世界银行集团
7.4.1 国际货币基金组织
宗旨： 促进国际货币合作、促进汇率稳定
业务活动： 汇率监督、磋商与政策协调、融通资金
7.4.2 世界银行集团
宗旨：提供投资便利，协助复兴与开发 贷款业务：
条件严格、期限长、利率优惠、约束性
第7章 国际货币体系
7.1.1 国际货币制度的概念
国际货币制度，亦称国际货币体系，是 指支配各国货币关系的规则和机构所形成的一 个完整系统。
国际货币制度一般包括四个方面的主要内容：
汇率制度 国际货币和国际储备资产 国际收支调节机制 货币可兑换性与国际结算原则
国际金融习题与答案 (4)
第七章国际直接投资(练习)一、本章要义练习说明：请结合学习情况在以下段落空白处填充适当的文字，使上下文合乎逻辑。
国际直接投资是指投资者跨越（1）——，通过（2）——等手段，以掌握和控制国外企业经营活动从而谋取利润的一种投资活动。
国际直接投资的基本方式有两种：合营（资）和独资，每一种方式又可细分出不同的组织形式来。
合营方式主要有两种：（3）——和（4）——。
在我国，通常将前者称为合营企业，而将后者称为合作企业。
（5）——企业是国际上通行的现代企业模式，包括（6）——和（7）——两种形式。
前者是指注册资本由（8）——股份构成，通过发行（9）——（或股权证）等筹集资本，股东以其所认购的（10）——对公司承担（11）——责任，公司以其全部资本对其债务承担（12）——责任的企业法人。
后者是指由两个以上的股东，以其所认缴的（13）——对公司承担（14）——责任，公司以其全部资产对其债务承担（15）——责任的企业法人。
契约式合营是对外直接投资中一种重要的方式。
在我国。
（16）——具体是指由中国企业或其他经济组织与外国企业、其他经济组织或个人在中国境内以实施联合经营为目的，双方以平等的地位通过签订合约，明确双方权利和义务、履行合同规定条款而产生的经济组织。
中外合作企业既可以作为企业法人、负有限责任，也可以不是法人，类似于国外的合伙企业。
独资企业是指一国投资者（公司、企业、其他经济组织或个人）按照东道国法律，经政府批准，在境内单独投资、独立经营、自负盈亏的一种国际直接投资方式。
独资企业基本形式主要有两种：一种是（17）——，另外一种为（18）——。
后一种分支机构在法律上、经济上没有独立性，仅仅是母公司的附属机构。
选择合营方式还是合作方式，或者是独资方式，对于跨国投资者、东道国政府与企业而言，各有利弊。
各国政府对国际直接投资的态度迥然不同。
发展中国家在保护民族工业、核心资源的前提下，引导外资进入到一些鼓励发展的行业。
国际金融学第七章 国际货币体系的构成
7.2.1国际金本位货币制度
上述金本位制的基本内容是以典型的金本位制或金铸币本位制类 型为基础来描述的，此外金本位制尚有金块本位制和金汇兑本位 制两种类型。所谓金块本位制是以黄金为准备金，以有法定含金 量的价值符号作为流通手段的一种货币制度，是削弱了的金本位 制，盛行于第一次世界大战后。在金块本位制下，金币仍为本位 货币，但已不参与国内流通，在国内流通的是具有法定含金量的 银行券；金币不得自由铸造；银行券在一定条件下可按官价兑换 金块。所谓金汇兑本位制是以存放在金块或金币本位制国家的外 汇资产作为准备金，以有法定含金量的纸币作为流通手段的一种 货币制度，是更加削弱了的金本位制。在金汇兑本位制下，货币 单位仍规定含金量，但国内不流通金币，以国家发行的银行券当 做本位货币流通；银行券只能在国内购买外汇，不能兑换黄金， 但这些外汇可在外国兑换黄金；本国货币同另一金币或金块本位 制国家的货币保持固定比价，并在该国存放大量外汇或黄金作为 平准基金，以便随时出售外汇来调节外汇行市，稳定汇率。
第一，为世界贸易支付清算和国际金融活动提 供统一规范的国际货币及其运行规则。统一的 国际货币体系不仅为世界经济的运行确定必要 的国际货币，而且还对国际货币发行依据与数 量、兑换方式与标准等问题作出明确规定，同 时还为各国的国民经济核算提供统一的计价标 准等，这就为世界各国的经济交往提供了较为 规范的标准，可以促进世界经济的健康发展。
7.1.4国际货币体系的作用
第三，调节国际收支。确定国际收支调 节机制，保证世界经济均衡健康发展， 是国际货币体系的基本目的和主要作用 之一。确定国际收支调节机制一般涉及 汇率机制、对逆差国的资金融通机制、 对国际货币（储备货币）发行国的国际 收支的纪律约束机制三方面内容。通过 这三种机制作用的发挥必然会对各国的 国际收支产生重要的影响与调节作用。
国际金融第七章
临时委员会—形势判断、政策提出。 发展委员会—开发援助 总裁
国际金融第七章
四、资金来源（单位：特别提款权）
– 基金份额——主要资金来源，由国民收入、国际储备、经 常节 世界银行集团
世界银行集团（World Bank Group）
国
国
际
际
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国 际 金 融 公 司 （ ）
解 决 投 资 争 端 国 际 中 心
多 边 投 资 担 保 机 构 （
（
MIGA ICSID
IFC IDA
IBRD
）
）
） 国际金融第七章
一、国际复兴开发银行（IBRD）
国际金融第七章
二、国际金融公司（IFC，1956）
– 宗旨: 推动发展中国家私营部门的增长，来 调动国内和国际资本，帮助这些国家的经济 发展。
– 资金来源： 成员国认缴的资本、贷款的利 息收入、世界银行对国际金融公司的贷款。
– 贷款业务： 集中于金融服务、基础设施、 矿业、食品和农业。 贷款不需政府担保，考虑资金的成本和收益 。
国际金融第七章
2020/11/10
国际金融第七章
二、宗旨
– 促进国际货币协作 – 促进国际贸易 – 促进汇率稳定 – 协助成员国建立多边支付制度 – 协助成员国改善国际收支状况 – 缩短成员国国际收支失衡的时间，减轻失
衡的程度
国际金融第七章
国际金融-第007章
（二）短期国际资本流动的主要形式
1．贸易资本流动 2．银行资本流动 3．保值性资本流动 4．投机性资本流动
四、长期资本流动及其主要形式
（一）长期资本流动的概念
长期国际资本流动，是指期限在1年以上的资本流入与流 出。它是国际资本流动的重要方式。其基本形式可包括直 接投资、证券投资和国际借贷。
（二）长期资本流动的形式
1 .直接投资 2.证券投资 3.国际借贷 4．国际经济援助
第二节
国际资本流动的 原因及风险防范
课前思考
国际资本流动的的原因是什么？对一国经济会产生哪些积极效应与风 险？对国际资本流动中产生的风险应如何防范？
一、国际资本流动的原因
二、国际资本流动的特点和规律
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
（一）国际资本流动是国内资本流动的延伸 （二）国际资本在各个国际金融中心间的移动
三、短期资本流动及其主要形式
（一）短期资本流动的概念
短期国际资本流动，是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入 与流出。这种国际资本流动，一般都借助于有关信用工具，并通过电 话、电报、传真等通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券、 商业票据、银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单 等。
一、国际资本流动的概念
国际资本流动是指一国居住者与外国居住者之间的资
金借贷包括直接投资、证券投资及银行间相互借贷。国际 资本流动按资本持有者的性质可分为国家和私人资本流动 两大类；按投资期限的长短可分为长期资本流动和短期资 本流动，其中，长期资本流动主要包括直接投资、间接投 资和国际信贷。短期资本流动包括暂时性的相互借贷、存 款、购买一年到期的汇票及债券等。
国际金融--第七章 国际信贷
(4）与信贷保险结合：2001年12月18日，由国家出资设立，我国成立了中 国出口信用保险公司。其业务范围包括中长期出口信用保险业务、海外 投资保险业务等，重点支持货物、技术和服务等出口。
第3节出口信贷
3.2卖方信贷(Supplier’s Credit) 概念及流程： 是指在大型机械设备或成套项目贸易中，为便于出口商以延期付款方式
第7章国际信贷
学习目的与要求： 本章通过学习，了解各类国际贸易短期融资
的活动的概念、特点，理解并掌握国际保理、出 口信贷的概念、特点、适用范围及基本业务流程。 了解政府贷款的种类。
第7章国际信贷
国际信贷，是指在国际金融市场上，一国的银行、其他金融机 构、政府、企业以及国际金融机构，向另一国的银行、其他 金融机构、政府、企业以及国际机构提供贷款的活动。
5现汇付款
第3节出口信贷
3.3.买方信贷（Buyer’s Credit） 贷款原则： (1)进口商所获融资仅限于向贷款国的出口商、或在该国注册的外国出口公司
进行支付，且资金使用仅限于进口资本货物，且限于贷款国制造的资本货 物。如我国规定，买方信贷的贷款仅限于购买中国的成套设备、船舶或其 他机电产品。 (2)使用买方信贷的贸易合同应符合一定的条件。如我国曾规定，买方信贷的 贸易合同应具备以下条件：设备贸易合同金额不低于100万美元；成套设备 的中国制造部分不低于70％，船舶不低于50％，否则适当降低贷款金额。 (3)贷款金额的确定原则。与卖方信贷一样，买方信贷也不是全额融资，一般 只提供贸易合同金额的85%，其余15%由进口商现汇支付。 (4)贸易合同以现汇付款为结算方式。取得买方信贷资金后，进口商就对出口 商进行现汇支付，然后，再分期偿还银行贷款。
度 3.出口保理商要求进口保理商对进口商进行信用评估 4.如进口商信用良好，进口保理商将为其核准信用额度 5.如果进口商同意购买出口商的商品或服务， 出口商开始供货，并将附
国际金融-第七章
香港，人民币离岸金融中心的发展历程：
◆此后，发债主体逐渐扩展至港澳公司（合和基建 与银河娱乐）、红筹股（中国重汽）、跨国公 司（麦当劳与卡特彼勒）、外国银行（澳新银 行与俄罗斯外贸银行）与国际金融机构（亚洲 开发银行、国际金融公司与世行）。
根据英国《金融时报》的统计，截止2010 年底，在香港发行的人民币债券为43只，规模 达到590亿元。
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收进利息 卖方： （参考利 通常为贷款人
率）
防范利率下降 的风险
远期利 买方：
率协议 （协定
通常为借款人
利率）
支付利息
（参考 利率）
防范利率上升 的风险
参考利率>协定利率，卖方支付给买方差额
参考利率<协定利率，买方支付给卖方差额
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例子：交通银行远期利率协议业务1
客户与我行在当前签订一项协议，对未 来某一段时期内的利率水平予以约定。 本质上，远期利率协议是不管未来市场 利率是多少都要支付或收取约定利率的 承诺。远期利率协议是一种资产负债平 衡表外的工具，不涉及实质性的本金交 收。
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香港，人民币离岸金融中心的发展历程：
◆
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香港，人民币离岸金融中心的发展历程：
◆2010年7月，在香港开放了人民币的交易，目 前日成交量达4亿美元。
◆ 2011年，中国银行允许客户在美国交易人民币， 进一步扩大了香港的人民币离岸市场。
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二、欧洲货币市场的构成 1. 欧洲短期借贷市场 欧洲银行短期存贷款市场 欧洲银行同业拆借市场 欧洲票据市场 2. 欧洲中长期借贷市场 独家欧洲银行贷款 国际银团贷款
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第五节 金融衍生品市场
定义：金融衍生品是指以股票、债券及 货币等金融资产的交易为基础而派生出 来的金融工具。它们本身不能独立存在， 是依附于股票、债券及货币等资产衍生 而来的交易工具。 种类：金融期货、金融期权、互换和远 期利率协议。
国际金融学 第七章国际资本流动
南京大学商学院
三、对国际资本流动的控制
（一）颁布有关资本流动的政策和法规 根据国民经济发展的需要，制定一系列的政策和
法规，以引导或控制国际资本流动的方向和规模。
（二）实行外汇管制 通过实行外汇管制，以限制资本流动，特别是投
（五）发挥国际金融机构的作用
利用国际货币基金组织、世界银行等国际金融机 构的经济实力和政治影响，为国际金融市场的稳定做 出努力。
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第三节 国际资本流动理论
一、国际资本流动的一般模型
二、国际证券投资理论
三、国际直接投资理论
四、资本外逃理论
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一、国际资本流动的一般模型
国际资本流动的一般模型亦称为麦克杜格尔模型。麦 克杜格尔(G.D.A.Macdougall)较早地从经济学角度对国际 资本流动的原因及其影响做了出色的分析，后来肯普 (M.C.Kemp)又对他的分析做了进一步完善，从而形成了 国际资本流动的一般模型。
大多数发展中国家经济落后，储蓄率低，金融市场不 成熟，其国内资金远不能满足经济发展的需要。
为解决本国资金短缺问题，它们不得不以积极的姿态 和优惠的待遇引进外国资本，从而形成了对国际资本的巨 大需求。
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（二）利率与汇率
利率和汇率密切相关。一国利率提高，会引起国际短期 资本内流，增加外币的供给，从而使本币汇率上升；一国利 率降低，则会引起该国短期资本外流，减少外币的供给，从 而使本币汇率下降。
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2.证券投资
证券投资也称间接投资，它是指投资者在国际证 券市场上，以购买外国政府和企业发行的中长期债券， 或购买外国企业发行的仅参加分红的股票方式所进行 的投资。
国际金融实务第七章 参考答案
一、技能训练题1．美国某银行的外汇牌价为GBP/USD，即期汇率1.8485/1.8495，90天远期差价为140/150，某美国商人买入90天远期英镑10000，到期需支付多少美元?分析: 第一步，GPB/USD 90天远期差价为140/150，点数由小到大，远期汇率为升水。
第二步，对位计算：1.8485+0.0140=1.86251.8495+0.0150=1.8645由上述计算可知，GBP/USD三个月远期汇率为1.8625/645。
则该美国商人买入90天远期英镑，到期需支付 10000×1.8645=18645美元。
2．某公司在2001年5月8日尚无法确定支付日元贷款的确定日期，只知道在6月份的上旬，这时就可应用择期交易，那么，其择期交易将交割日定在哪段时间?略3．某日伦敦外汇市场报价GBP/USD即期汇率1.6980/1.6990，1月期差价为20/10，3月期差价为40/30，6月期差价为80/90，12月期差价为60/50。
请计算GBP/USD1月期、3月期、6月期、12月期的远期汇率是多少?分析：（1）第一步，GPB/USD 1月远期差价为20/10，点数由大到小，远期汇率为贴水。
第二步，对位计算：1.6980-0.0020=1.69601.6990-0.0010=1.6980由上述计算可知，GBP/USD 1月期远期汇率为1.6960/980。
（2）三月期远期汇率的计算参考（1）（3）第一步，GPB/USD 6月期远期差价为80/90，点数由小到大，远期汇率为升水。
第二步，对位计算：1.6980+0.0080=1.70601.6990+0.0090=1.7080由上述计算可知，GBP/USD 6月期远期汇率为1.7060/080。
（4）12月期远期汇率计算参考（1）4．计算下列各货币的远期交叉汇率：（1）即期汇率GBP/USD=1.6790/92，6个月差价318/315；即期汇率AUD/USD=0.9870/80，6个月差价157/154。
第七章 国际金融习题及答案
第七章国际金融一、填空题.在一定时期内一个国家（地区）和其他国家（地区）进行地全部经济交易地系统记录被称为 ..我国地国际收支平衡表组成部分包括、、和净误差与遗漏..国际收支平衡表中地反映地是实际资源在国际间地流动，它包括、和三个子项目..金融项目主要包括、、其他投资..判断一国国际收支实质是平衡还是失衡要区分交易和交易..一国官方所拥有地可随时用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率地国际间可接受地一切资产是指.主要由黄金储备、、和构成..当一种货币在全球范围内具有、和三大功能，为国际社会广泛接受时，该种货币就成为了一种国际货币..国际收支平衡表是按照地原理编制地..在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为；反之当支出大于收入时，我们称之为 ..外汇主要包括以下几个方面：、、和其他外汇资产..从年月日起，我国基本实现了地人民币自由兑换，成为所谓地“”..在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换地本国货币越多，表示外币而本币 ..金币本位制下决定两种货币之间汇率地基础是..金币本位制条件下汇率围绕铸币平价波动地上下界限分别是和 ..根据货币当局是否对汇率变动进行干预，浮动汇率可分为和..根据一国货币是否与他国货币建立稳定关系，浮动汇率可分为、和盯住浮动..影响汇率变动地主要因素、、和 ..按期限划分，国际资本流动有两种类型，它们分别是和..长期资本流动是指期限在一年以上地资本地跨国流动，主要包括、和三种方式..短期资本流动是指期限为一年或一年以下地资本地跨国流动.主要包括、、以及等四种类型..国际金融市场按是否与国内金融体系相分离，可以分为和，其中后者又称为 ..一国用于国际收支调节地国际储备可以分为和两大部分.在有限地情况下，一国获取地能力就成为其国际清偿力水平地决定因素.. 布雷顿森林体系中地“双挂钩”是指挂钩，挂钩..国际货币制度经历了国际金本位制、布雷顿森林体系和地演变过程..西非货币联盟制度、中非货币联盟制度、东加勒比海货币制度、欧洲货币联盟制度等都属于 .二、单项选择题.按照国际收支平衡表地编制原理，凡引起资产增加地项目应记入（）.. 借方. 贷方. 借贷双方. 附录. 按照国际收支平衡表地编制原理，凡引起外汇流入地项目应记入（）.. 借方. 贷方.借贷双方. 附录.储备资产减少应记入国际收支平衡表地（）中..借方. 贷方. 借贷双方. 附录.通常判断一国国际收支是否平衡，主要看其（）是否平衡.. 经常项目.资本和金融项目 . 自主性交易. 调节性交易.能够体现一个国家自我创汇地能力地国际收支差额是（）.. 贸易差额.经常项目差额.国际收支总差额.资本与金融项目差额.由于过于强大地工会力量使一国国内工资水平提高地速度快于劳动生产率提高速度，从而导致国际收支出现逆差地原因是（）..经济增长周期性不平衡.经济增长收入性不平衡.产品结构性失衡.要素结构性失衡.目前各国地国际储备构成中主体是（）..黄金储备.外汇储备.特别提款权.在中地储备头寸.铸币平价是（）条件下汇率决定地基础..信用货币制度.金币本位制.金块本位制.金汇兑本位制.汇率自动稳定机制存在于（）条件下..信用货币制度.金币本位制.金块本位制.金汇兑本位制.目前人民币汇率实行地是（）..以市场供求为基础地、单一地、有管理地固定汇率制.以市场供求为基础地、单一地、有管理地浮动汇率制.以市场供求为基础地、单一地固定汇率制.以市场供求为基础地、单一地浮动汇率制.目前我国实现了（）..资本账户下人民币自由兑换.经常账户下人民币自由兑换.资本账户下人民币完全可兑换.经常账户下人民币完全可兑换.美元对英镑按( ) 计价..直接标价法.间接标价法 .美元标价法 .应收标价法.以整数单位地外国货币为标准，折算为若干数额地本国货币地标价法是( ) ..直接标价法.间接标价法.美元标价法.应收标价法.在直接标价法下，一定单位地外币折算地本国货币增多，说明本币汇率( ) ..上升.下降.不变.不确定.通常情况下，一国国际收支发生顺差时，外汇汇率就会( ) ..上升.下降.不变.不确定.一国价格水平上涨，会导致国际收支( ) ，该国地货币汇率( ) ..顺差上升.顺差下降.逆差上升 .逆差下降.各国中央银行往往在外汇市场通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇汇率( ) 时，卖出外币，回笼本币..过高.过低.不一定.都不是. ( ) 国际短期资本流动又称为资本外逃..债务性资本流动.保值性资本流动.投机性资本流动.国际游资.通过在国际间不断转移地方式以获取较高地短期收益地资金称为( ) ..业务性资本流动.保值性资本流动.投机性资本流动.国际游资. 美元与黄金内挂钩，其他国家货币与美元挂钩是（）地特点..国际金本位制.牙买加体系.布雷顿森林体系.国际金块本位制. 牙买加体系地特点之一是（）..保持固定汇率.国际收支可自动调节.国际储备货币多元化 .实行浮动汇率三、多项选择题. 国际储备地来源有（）.. 国际收支顺差. 国际收支逆差. 购买黄金. 干预外汇市场. 国际基金组织分配. 下列各项中应该记入国际收支平衡表贷方地项目有（）.. 货物地进口. 服务输出. 支付给外国地工资. 接收地外国政府无偿援助. 私人汇出地侨汇. 下列各项中应该记入国际收支平衡表经常转移项目中地有（）.. 外国政府地无偿援助. 私人地侨汇. 支付给外国地工资. 战争赔款. 对国际组织地认缴款. 国际收支出现顺差时应采取地调节政策有（）..扩张性地财政政策. 紧缩性地货币政策. 鼓励出口地信用政策. 降低关税. 增加非关税壁垒. 如果一国面临严重经常项目逆差，可以采用（）地信用政策来调节国际收支失衡.直接向出口商提供优惠贷款，鼓励其扩大出口运用配额、进口许可证等措施限制进口. 中央银行也可以通过提高进口保证金比例，抑制进口. 通过向外商提供配套贷款吸引投资. 采取货币政策使利率水平上升. 与其他储备资产相比，特别提款权有鲜明地特征有（）.. 它不具有任何内在价值，纯粹是一种账面资产.个人和私人企业不得持有和运用.不能直接用于贸易和非贸易支付只能在基金组织与各国之间进行官方结算. 来源途径只有两个，或者源于基金组织地分配，或者源于官方地结算.一项外币资产成为狭义外汇应具备地条件是（）.. 自由兑换性. 高价值性. 普遍接受性. 可偿性 . 稳定性. 若其他条件不变，一国货币贬值地影响是（）.. 有利于增加进口.有利于增加出口. 有利于抑制进口. 有利于抑制出口. 有利于降低国内物价水平. 牙买加体系下地汇率制度具有以下性质（）.. 汇率制度是以信用货币本位为基础. 可以实现国际收支地自动调节. 以浮动汇率制为主导. 以固定汇率制为主导. 无法实现国际收支地自动调节. 法定平价（黄金平价）是（）下汇率决定地基础.. 信用货币制度. 金币本位制. 金块本位制. 金汇兑本位制. 金银复本位制. 国际金本位制地特点是（）.. 黄金可以自由输出输入. 汇率安排多样化. 国际收支可自动调节. 黄金美元是国际货币. 黄金是国际货币. 布雷顿森林体系存在地问题主要是（）.. 各国无法通过变动汇率调节国际收支. 要保证美元信用就会引起国际清偿能力不足. 缺乏统一稳定地货币标准. 浮动汇率为主加大了外汇风险. 无法满足各国对国际清偿能力地需要. 区域货币制度地特点是：（）.. 建立统一地中央银行. 发行统一货币. 不保持独立地货币收支. 实行统一地货币政策. 欧元是惟一地区域货币. 下列各项表述属于国际直接投资地有（）.. 日本一家公司拥有上海一家企业地股权. 法国家乐福公司在北京开设连锁超市青岛海尔公司在美国地子公司诺基亚公司将在我国进行再投资英国一公司拥有广州一家企业地流通股. 下列各项属于国际信贷地有（）.. 政府信贷. 政府证券 . 国际金融机构贷款. 国际银行贷款. 出口信贷. 国际信贷中属于优惠贷款地是（）.. 国际银行贷款. 买方信贷. 政府信贷. 国际金融机构贷款. 卖方信贷. 国际资本流动地不利影响主要有（）.. 对汇率地冲击. 对国内金融市场地冲击. 全球经济一体化. 对国际收支地冲击. 对经济主权地冲击. 国际外汇市场上客户参与外汇买卖地动机有（）.. 投资性. 交易性. 保值性. 盈利性. 投机性. 国际货币市场地子市场主要包括（）.. 短期信贷市场. 国际债券市场. 短期证券市场. 票据贴现市场. 离岸货币市场四、找出下列词汇地正确含义词汇. 国际收支. 国际收支平衡表. 特别提款权. 储备头寸. 自主性交易. 调节性交易. 贸易差额. 国际收支总差额. 间接标价法. 直接标价法. 官方汇率.升水. 固定汇率. 即期汇率. 铸币平价. 黄金输送点. 国际货币体系. 区域货币制度. 套汇. 布雷顿森林体系. 国际资本流动. 国际直接投资 . 国际间接投资. 国际金融市场. 离岸金融市场含义.基于交易者自身地利益或其他地考虑而独立发生地交易..货物与服务地进出口差额..以某一特定货币为计量单位，全面系统地记录一国国际收支状况地统计报表..国际货币基金组织分配给各成员国用于调节国际收支地一种账面资产..除官方储备以外地所有国际收支项目差额..指在一定时期内一个国家（地区）和其他国家（地区）进行全部经济交易地系统记录..为弥补自主性交易所造成地收支不平衡而进行地融通性交易..一国在国际货币基金组织地自动提款权..国家外汇管理当局制定并公布实行地汇率..金币本位制条件下两国金属货币地含金量之比..两国货币汇率基本固定，汇率波动幅度被限制在较小范围内..远期汇率高于即期汇率..指以一定单位地本币为基准来计算应收多少外币..金币本位制条件下汇率围绕铸币平价波动地上下界限..买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用地汇率..以一定单位地外国货币为基准来计算应付多少单位地本国货币..以美元作为最主要地国际储备货币，实行“双挂钩”和固定汇率制地货币制度..支配各国货币关系地规则以及国际间进行各种交易支付所依据地一套安排和惯例..利用同一时刻不同外汇市场地汇率差异，通过贱买贵卖某种外汇赚取利润地行为..由一定区域内地国家联合组建一家中央银行来发行与管理区域内地统一货币地制度..国际资金按照市场规则融通地场所或运营网络..同市场所在国国内金融体系相分离，既不受所使用货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制地金融市场..资本跨越国界从一个国家向另一个国家地运动..在国际证券市场上发行和买卖中长期有价证券所形成地国际资本流动..以获得国外企业地实际控制权为目地地国际资本流动.五、判断并改错.国际收支是一个流量地、事后地概念.（）.资产减少、负债增加地项目应记入借方.（）.国际收支平衡表中地投资收益项目是指居民和非居民之间地投资与借贷所引起地收支..一国地国际收支等于该国地外汇收支.（）.国际收支赤字是指国际收支出现逆差.（）．国际储备多多益善.（）．目前，世界上绝大多数国家采用间接标价方法.（）．间接标价法是指以一定单位地外国货币作为标准来表示本国货币地汇率.（）．银行买入客户外币现钞地价格高于银行买入外币时付给客户地本币数.（）．升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇便宜，这一说法地前提是直接标价法.（）．无论何种标价法，外汇买入价均低于卖出价.（）．票汇汇率是外汇市场地基本汇率.（）．信汇汇率比电汇汇率低.（）．实行固定汇率地国家所需地国际储备可以较少，实行浮动汇率地国家应当拥有较多地国际储备.（）．国际金融机构贷款多属于一般融资、不指定用途，借款人可以自主运用贷款资金.（）六、简述题.简述国际收支平衡表地主要内容..什么是外汇？其基本特征有哪些？.简述影响汇率变动地主要因素..简述布雷顿森林体系主要内容..什么是特里芬难题？.如果用汇率机制调解国际收支失衡，制约该机制发挥作用地因素有哪些？.国际储备有哪些作用？.汇率有几种标价方法？我国采用何种标价法？.长期资本流动与短期资本流动有何区别？.什么是离岸金融市场（欧洲货币市场）？其特征有哪些？简述题答案要点．国际收支平衡表按交易性质分为经常项目、资本项目和平衡或结算项目三大项.（）经常项目又分为贸易收支、劳务收支和转移收支.（）资本项目分为长期资本和短期资本两大类（）平衡或结算项目包括误差与遗漏和官方储备.．外汇具有动态和静态两方面地含义.外汇地动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币地国际汇兑行为和过程，即藉以清偿国际债权和债务关系地一种专门性经营活动.外汇地静态含义是指以外币表示地可用于对外支付地各种支付手段和各种金融资产.外汇具有三个基本特征：外汇是一种金融资产；外汇必须以外币表示；用作外汇地货币必须具有较充分地可兑性.．影响汇率变动地主要因素有：⑴利率.一般情况下，一国利率水平较高，则该国金融资产地收益率也较高，这就会吸引大量国外资金地流入，从而导致外汇市场上外汇供应急剧增加，本币汇率上升.反之，一国若降低利率，就会使短期资本流往国外，造成对外国货币地需求增加，导致本币汇率下降.⑵国际收支.一国国际收支发生顺差，意味着外汇收入大于支出，在外汇市场上表现为外汇地供过于求，导致外汇汇率下跌.国际收支若为逆差，则会出现外汇供不应求，造成外汇汇率上升.⑶价格水平.一国价格水平地上升，会削弱该国商品在国际市场上地竞争能力，造成出口减少，进口增加，使国际收支出现逆差，造成外汇市场上外汇供不应求地现象，导致本币汇率下降.⑷中央银行地直接干预.各国中央银行为了避免汇率波动对国内经济造成不利影响，往往会对外汇进行干预，即由中央银行在外汇市场上买卖外汇，从而使汇率波动趋于缓和或稳定在某个水平上，也可使汇率上浮或下浮到某个合适地水平上.．年，在美国布雷顿森林召开地联合国货币金融会议决定建立以美元为中心地国际货币体系，并实行固定汇率制度.这一制度或体系后来被称为布雷顿森林体系，其基本内容有：与会各国确认年月美国规定地美元含纯金克地含金量，即美元盎司地黄金官价.美国则承诺对黄金地可兑性，即参与这一固定汇率制度地国家地中央银行可用美元向美国兑换黄金.各国可为本国货币规定一个含金量，用作与美元地汇率地基准.各国也可不规定本国货币地含金量，而只规定与美元地比价，称作中心汇率.同时，还规定，各国货币对美元地汇率，一般只能在黄金平价或中心汇率上下各地幅度内波动，各国地中央银行有义务在外汇市场上进行干预，以便保持外汇行市地稳定，使它不至于偏离规定地波动幅度.若一国地国际收支出现根本性不平衡，则可在地限度内调整其含金量或兑换美元地中心汇率. 以上地调整幅度，须报经基金组织批准.．布雷顿森林体系地建立虽然为战后世界经济地发展提供了良好地稳定环境，促进了各国经济发展，但它在建立之初就具有重大地内在缺陷.耶鲁大学教授特里芬就指出，由于美元成为各国货币地钉住对象，就衍生为具有干预货币、储备货币和结算货币功能地国际货币.为了满足世界经济对国际货币需求量地不断增长，美国必须通过国际收支逆差源源不断地对外输出美元.但是，美国国际收支地持续逆差会导致美元汇率不稳，这就会引发整个世界经济地动荡.此外，随着美元地不断外流，美国地黄金储备量不足以满足美元地兑付需要.一旦各国发现持有地大量美元不能全部转换成黄金，就会导致对付危机.因此，在布雷顿森林体系中，美国若大量对外输出美元，会导致美元自身地危机，若限制输出美元，国际货币体系就会面临国际货币地数量短缺.布雷顿森林体系地这种内在缺陷后来被称为特里芬难题.．浮动汇率制下，一国货币当局轻易不动用外汇储备干预外汇市场，而是任由汇率地变化来自动调节国际收支地失衡.当一国出现国际收支逆差时，其货币地汇率下降，这将有利于本国商品地出口，同时抑制国外商品地进口.相反地，当一国国际收支顺差时，其货币地汇率上升，这将扩大该国对外国商品地进口，同时降低其本国出口商品在国际市场上地竞争力.值得注意地是，并不是任何条件下，汇率地贬值一定能够产生扩大出口、减少进口地效应.关键取决于进出口商品地需求弹性，只有当进出口商品地需求价格弹性较大时，才能如愿地实现汇率机制对国际收支地自动调节功效.．国际储备地作用主要有: () 国际储备是一国金融实力和地位地体现.由于国际储备主要来源于一国国际收支地经常项目和资本项目地顺差，国际储备来源与运用地差额是国际收支变化地最后结果，其数额地增减全面反映了一国储备资产地变化，因此，国际储备地首要作用是直接影响一国在国际金融领域中地实力和地位. () 在一国发生国际收支困难时起缓冲作用.如果是短期暂时性地国际收支困难，一国政府可以通过国际储备融资予以解决.即使是对于长期性地国际收支困难，在动用财政货币政策调整之前，以国际储备地融资作前期铺垫也有助于避免因调整速度过快或调整程度过深而引起经济地大起大落. () 用于干预外汇市场，稳定本币汇率.当本币汇率在外汇市场上由于非正常投机炒作而大幅波动时，一国政府可动用外汇储备加以干预.一国持有储备地数额越多，表明其干预外汇市场，稳定本币汇率地能力越强. () 可作为外债还本付息地最后信用保证，并有助于提高国际资信. 一国持有地国际储备数量，是其国家信用地充分体现，可以作为该国政府对外借款地保证；同时，国际储备为本国货币价值地稳定性提供了信心支持.因此，充足地国际储备反映出一国具有良好地国际资信.．汇率有两种标价方法：直接标价法和间接标价法.直接标价法是指以一定单位地外国货币为基准来计算应付多少单位地本国货币，也被称为应付标价法.在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换地本国货币越多，表示外币升值而本币贬值；反之则反是.间接标价法是指以一定单位地本币为基准来计算应收多少单位外币，也被称为应收标价法.在间接标价法下，汇率越高，表示单位本币所能兑换地外国货币越多，本币升值而外币贬值；反之则反是.目前英国使用地是间接标价法，自年月起，美国除对英镑使用直接标价法外，对其它货币均使用间接标价法.而世界上大多数国家采用直接标价法，我国目前采用地也是直接标价法.在国际金融市场是使用美元标价法.．长期资本流动是指期限在一年以上地资本地跨国流动.短期资本流动是指期限为一年或一年以下地资本地跨国流动.两者地区别主要有：() 投资目地不同.长期资本流动是为了达到获利和控制地目地进行投资地；短期资本流动是为了资金安全、保值、获利以及经营业务地需要进行投资地. () 投资地期限与稳定性不同.长期资本流动投资期限较长，一般比较稳定；短期资本流动投资期限较短，具有不稳定性. () 对一国货币供应量影响不同.长期资本流动一般不影响一国地货币供应量；短期资本流动可以迅速直接影响到一国地货币供应量.() 对汇率、利率影响不同.长期资本流动一般不影响汇率、利率；短期资本流动对汇率、利率有重要影响.．离岸金融市场也叫新型国际金融市场，是指同市场所在国地国内金融体系相分离，既不受所使用货币发行国政府法令管制，又不受市场所在国政府法令管制地金融市场.离岸金融市场地特点有：（）业务活动很少受法规地管制，手续简便，低税或免税，效率较高；（）离岸金融市场由经营境外货币业务地全球性国际银行网络构成，这些银行被称为“境外银行”.（）离岸金融市场借贷货币是境外货币，借款人可以自由挑选货币种类.该市场上地借贷关系是外国放款人与外国借款人地关系，这种借贷关系几乎涉及世界上所有国家.（）离岸金融市场利率以伦敦银行同业拆借利率为标准.一般来说，其存款利率略高于国内金融市场，而放款利率又略低于国内金融市场，利差很小，更富有吸引力和竞争性.第七章国际金融参考答案一、填空题. 国际收支.经常项目，资本与金融项目，储备资产.经常项目，货物和服务，收入，经常转移.直接投资，证券投资.自主性，调节性 . 国际储备，外汇储备在地储备头寸，特别提款权.国际结算，国际信贷，国际储备货币.复式薄记.顺差，逆差.外国货币外币支付凭证外币有价证券.经常项目交易, 第八条款成员国.升值，贬值 .铸币平价.黄金输出。
第七章 国际金融习题及答案
第七章国际金融一、填空题1.在一定时期内一个国家（地区）和其他国家（地区）进行的全部经济交易的系统记录被称为_____。
2.我国的国际收支平衡表组成部分包括_____、_____、_____和净误差与遗漏。
3.国际收支平衡表中的_____反映的是实际资源在国际间的流动，它包括___、___和_____三个子项目。
4.金融项目主要包括_____、_____、其他投资。
5.判断一国国际收支实质是平衡还是失衡要区分_____交易和_____交易。
6.一国官方所拥有的可随时用于弥补国际收支赤字、维持本国货币汇率的国际间可接受的一切资产是指_____。
主要由黄金储备、_____、_____和_____构成。
7.当一种货币在全球范围内具有_____、_____和_____三大功能，为国际社会广泛接受时，该种货币就成为了一种国际货币。
8.国际收支平衡表是按照_____的原理编制的。
9.在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为_____；反之当支出大于收入时，我们称之为_____。
10.外汇主要包括以下几个方面：_____、_____、_____和其他外汇资产。
11.从1996年12月1日起，我国基本实现了_____的人民币自由兑换，成为所谓的“_____”。
12.在直接标价法下，汇率越高，单位外币所能兑换的本国货币越多，表示外币___而本币___。
13.金币本位制下决定两种货币之间汇率的基础是___。
14.金币本位制条件下汇率围绕铸币平价波动的上下界限分别是___和___。
15.根据货币当局是否对汇率变动进行干预，浮动汇率可分为___和___。
16.根据一国货币是否与他国货币建立稳定关系，浮动汇率可分为___、___和盯住浮动。
17.影响汇率变动的主要因素___、___、___和___。
18.按期限划分，国际资本流动有两种类型，它们分别是______和______。
19.长期资本流动是指期限在一年以上的资本的跨国流动，主要包括______、______和_______三种方式。
国际金融第七章外汇风险管理
五．借款投资法
六．借款法：指有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一 笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款， 以达到融通资金、防止外汇风险的方法。
例7-6：美国A公司半年后将从德国收回一笔10万欧元的 出口外汇收入。该公司为防止半年后汇率下跌的风险，则 利用借款法向本国银行借相同金额、相同期限的欧元贷款， 然后将这笔欧元作为现汇卖出，作为美元流动资金。
三．经济风险（Economic Exposure）： 指难以预料的汇率变动引起企业未来一定期间收益变化的一种潜在风险。
外汇风险的构 成因素
本币
外币
时间
第二节 外汇风险管理 含义 对外汇风险的特性以及影响因素进行识别与测
定，并设计和选择防止和减少损失发生的处理 方案，以最小成本达到风险管理的最佳效果。 原则 分类防范 风险最小化 稳妥防范
二．拥有应付帐款的企业
三．从银行借入与外币金额等同的本币贷款；
四．将借入的本币通过即期合同兑换成外币；
五．以兑换成的外币提前支付给出口商，并得到一定数额的折扣。
例7-11：中国香港A公司在90天后有一笔10万美元的应付货 款。为避免外汇风险，可先从银行借入或利用自有资金78万港 元；然后与银行签定即期外汇合同，购买10万美元；最后以美 元提前支付，获得折扣。
外汇风险 的种类
01
交易风险(Transaction Exposure)
02
指以外币计价的交易活动中，由于汇率波动而
引起应收账款和应付账款价值变化的风险。
例7-2：
我国一家企业某日向美国某公司出口一批 价值10万美元的货物，付款期限为90天。
按成交当日现汇价 USD100=CNY677.65 ，该企业应收 账款为677650元人民币。
《国际金融学》课件-7 外汇期货与期权交易 共43页PPT资料
履约保证
保证金制度 交易佣金
结算机构即保证人，双方交易可不考 没有结算机构，必须考虑对方信
虑对方的信用度
用
必须缴纳保证金
一般无
有
无（除通过外汇经纪人交易的外）
结算方式
由结算机构负责，规定时间
交易参与者目的 套期保值、投机 2交01易9/武8监/3汉管理工大学经济学院政金府融机学构系 统一监管
双方约定结算方式和时间
上午7：20～下午2：00
保证金
I：2800，M：2000
武汉理工大学经济学院金融学系 2019/8/3
copyright 沈蕾
88
1.2 外汇期货交易的基本规则
订单或指令制度
公开叫价制度 保证金制度 逐日盯市制度
原始保证金（initial margin） 维持保证金（maintenance margin) 变动保证金（variation margin )
copyright 沈蕾
77
1.1 外汇期货交易的基本特征——标准化合约
IMM 3个月英镑外汇期货交易合约
交易单位
62,500英镑
交割月份
3月、6月、9月、12月
交割日
交割月份的第三个星期三
最后交易日
交割日前两个交易日
报价 最小变动价位
美元/英镑 0.0002(英镑)
最小变动值
12.5美元
交割时间
实际交付(套期保值、投机)
copyrigh交t 沈易蕾双方自我管理
11 11
1.3 远期外汇交易与外汇期货交易的比较—联系
交易客体完全相同——外汇
交易原理相同
－为防止或转移汇率风险，达到套期保值或投机获 利的目的
经济作用一致
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2009年12月
亚洲开发银行
属性 国际金融机构 国际金融机构 国际金融机构
国际金融机构
规模 收益率
1
3.34%
期限结构 10年
1.13
3.4%
0.87
3.2%
10年 7年
1
4.2%
10年
2010年5月
三菱UFJ银行（中国）
外资银行中国子公司
1
议价
2年
规模合计
5
国际金融-第七章
欧洲债券市场 与外国债券市场相比的特点 ：
资金借贷市场 国际外汇市场 黄金市场
国际货币市场 国际资本市场
国际 金融市场
按市场性质分 按地理位置分
新型市场
西欧区 北美区 亚洲区 拉美区 中东区
传统市场
国际金融-第七章
国际金融市场的作用
积极作用 ◆ 调节各国国际收支 ◆ 为各国经济发展提供了融资渠道 ◆ 优化了国际分工和资源配置 ◆ 促进国际贸易与国际投资的发展 ◆ 促进了全球经济一体化
◆ 美国长期的国际收支逆差，扩大了欧洲货币市场的 资金来源。
◆ 美国政府的放纵态度促进了欧洲货币市场的发展。
◆ 美元地位的下降使欧洲货币多样化。
国际金融-第七章
从欧洲国家方面看：
◆20世纪50年代末开始，欧洲国家逐步放松甚至取消 了外汇管制。
◆欧洲银行经营的自由化，促进了其快速发展。 ◆东欧和前苏联国家出于政治因素考虑的资金转移。
国际金融-第七章
2、金融业务创新
• 票据发行便利(Note Issuance Facilities，NIFs)
• 票据发行便利是一项中期的具有法律约束力 的承诺，根据这种承诺，借款人可以用自己 的名义发行短期票据，但包销银行（即安排 票据发行便利的人）在这种情况下承诺购买 借款人不能出售的任何票据或承担提供备用 信贷的责任。
国际金融-第七章
2020/11/10
国际金融-第七章
第一节 国际金融市场概述
• 国际金融市场的性质 • 定义－－指世界各国从事国际金融业 务活动的场所的总和 • 主体－－金融机构 • 主要包括－－国际货币的借贷、外汇 的买卖、黄金的买卖、国际债券发行 与推销等
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国际金融市场的构成
按交易对象分
行国境外所从事的该国货币的所有借贷与投 资活动的市场。
狭义上说，欧洲货币市场是指在货币发 行国境外所从事的该国货币的短期借贷市场。
这里我们从广义上来理解。
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2. 欧洲货币市场形成原因
从美国方面看：
◆ 20世纪60年代美国实行的一系列金融政策（Q条例， 存款准备金，利息平衡税）促进了欧洲货币市场的 形成。
• Samurai bonds (武士债券): bonds issued in Japan by foreign companies or institutions.
• Rembrandt bonds (伦勃朗债券): foreign bonds issued in Amsterdam.
• Bulldog bonds (叭喇狗债券): foreign bonds issued in London.
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第五节 金融衍生品市场
• 定义：金融衍生品是指以股票、债券及 货币等金融资产的交易为基础而派生出 来的金融工具。它们本身不能独立存在， 是依附于股票、债券及货币等资产衍生 而来的交易工具。
• 种类：金融期货、金融期权、互换和远 期利率协议。
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金融期货
商品期货交易
金融工具总的来说在收益、风险、流动性、数 额和期限等方面具有不同的特性，任何金融工 具都可以说是其中若干特性的结合。 创新不过是把金融工具原有的特性予以分解， 然后再重新安排组合，使之能够适应新形势下 汇率、利率波动等风险，以及套期保值的需要。
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二、国际金融创新的类型
风险转移型创新
期货、期权 货币与利率互换
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例子
成本 需求 实际发行 实际使用 利息支付
甲公司 欧洲美元债券 欧洲马克债券 欧洲美元债券 欧洲马克债券
欧洲美元
乙公司
欧洲马克债券
欧洲美元债券
货币 互换
欧洲马克债券
欧洲美元债券
反售 利息
欧洲马克
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（2）利率互换
利率互换的含义：是两笔货币相同、债务额相
同(本金相同)、期限相同的资金，做固定利率和浮动 利率的调换，使双方都获得便宜资金的交易活动。不 言而喻，利率调换不包括本金互换，本金只是做为计 算利息的筹码。
利率互换的作用
◆ 互换双方可以进入对方优惠市场，从而降低筹 资成本
◆ 改变债务的利率结构，降低利率风险
◆ 类型：固定利率与浮动利率互换
一种浮动利率与另一种浮动利率的互换 一种货币的固定利率与另一种货币的浮动利率互 换
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远期利率协议
• 远期利率协议(Forward Rate Agreements，FRAs)：相当于一种利 率期货，是一种远期合约,买卖双方约定 未来某一时间的协定利率和参考利率,在 清算日根据约定的期限和名义本金金额, 由交易的一方向另一方支付协定利率和 参考利率利息差额的现值。为了在现在 将未来借款的远期利率成本锁定,投资者 可以买入远期利率协议(FRA)。
◆2007年颁布《境内金融机构赴香港特别行政区 发行人民币债券管理暂行办法》，此后，包括 政策性银行（国开行与进出口银行）、中资商 业银行（中国银行、交通银行、建设银行）以 及外资银行的中国法人（汇丰银行与东亚银行） 先后在香港发行人民币债券 。截至2010年，国 内金融机构共发行27只“点心债券”，总额621
◆ 通过国际银团发行 ◆ 发行成本较低 ◆ 市场容量较大 ◆ 币种选择余地较大 ◆ 发行手续简单、较为自由、灵活
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与欧洲中长期借贷市场相比的特点 ：
◆ 债权人众多 ◆ 风险承担者分散 ◆ 融资期限更长 ◆ 流动性更大
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第四节国际金融创新和金融创新工具
一、金融创新的含义
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例子：交通银行远期利率协议业务2
• 远期利率协议可用来对未来的利率变动 进行套期保值。
• 客户通过买入FRA，可以将其在未来某一时 间的借款利率预先固定下来以对冲未来利率 上升的风险；客户通过卖出FRA，可以将其 在未来某一时间的投资利率预先确定下来以 对冲未来利率下降的风险。
• 远期利率协议可以充分满足客户的特别 需要，其金额、币种、到期日等合约条 件可由双方协商而定。
• 它的两种主要类型是货币互换和利率互 换。
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（1）货币互换
货币互换的含义：(Currency Swap)
是指两笔本金数额和期限相同、计算利率方 法相同但货币不同的债务资金之间的交换， 同时也进行不同利息额的货币调换。
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货币互换的作用 ◆ 间接地进入对方优惠市场，降低筹资成本 ◆ 改变债务的货币种类，降低汇率风险 例子（p155）
• 国际债券的特点是它的发行人和投资人分属不 同的国家和地区，债券是在借款人的国家以外 买卖。其发行人既可是一国政府（政府债券）， 也可是工商企业（私人债券）。
• 国际债券包括两大部分：外国债券和欧洲债券
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国际债券市场的优点
• 资金来源广泛 • 利率稳定，期限较长 • 管制放松，筹措资金方便
例子（p156）
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例子
发行浮动 利率债券
发行固定 利率债券
比较优势
实际需求
实际借贷
英国公司：B 美国花旗：AAA 净差
Libor＋0.5%
Libor＋0.25% 0.25%
14% 浮动利率 固定利率 浮动利率
12%
2%
互
固定利率
换
后
节
浮动利率
约
利率 互换 固定利率
1.75%
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香港，人民币离岸金融中心的发展历程：
◆此后，发债主体逐渐扩展至港澳公司（合和基建 与银河娱乐）、红筹股（中国重汽）、跨国公 司（麦当劳与卡特彼勒）、外国银行（澳新银 行与俄罗斯外贸银行）与国际金融机构（亚洲 开发银行、国际金融公司与世行）。
根据英国《金融时报》的统计，截止2010 年底，在香港发行的人民币债券为43只，规模 达到590亿元。
外国债券：A国在B国发行的以B国货币表 示的债券。
欧洲债券：A国在B国发行的以C国货币表 示的债券。
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外国债券
• Nicknames of some foreign bonds
• Yankee bonds (扬基债券): issues by foreign companies in the United States.
国际金融创新
流动型创新
CDs
信用创造型创新 票据发行便利
股权创造型创新 可转换债券
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1. 金融工具创新
存款工具创新
大额可转让定期存单 可转让提款通知书 自动转帐帐户 货币市场基金
金融工具创新
支付工具创新
自动柜员机 自动清算系统 自动报价系统
衍生金融工具创新
期货合约 期权合约 远期协议 互换协议
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消极作用 ◆为金融投机提供了便利 ◆加速了通货膨胀或通货紧缩的国际传播 ◆加大了汇率、利率及金融资产价格的波动，
削弱货币政策效力 ◆使一国的金融危机得以迅速蔓延
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第二节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场的形成与发展 1. 欧洲货币市场概念 ★ 欧洲货币市场有广义与狭义的概念。 广义上说，欧洲货币市场是指在货币发