保险资金设立私募基金的实践、思考和展望
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投资领域从传统的银行等战略性股 权投资扩展到互联网等新兴行业。
大型保险公司较早开展，中小保险 去年开始少量投资。
保险业内设立私募股权基金刚刚起 步。
4
时间 2006年 2008年 2012年
2013年
2014 2015 股权
投资主体 中国人寿 中国平安、太平洋人寿、泰康人寿等 中国人寿 中国平安 泰康人寿 生命人寿 中国人寿
民航投资
投资管理顾问
项目1
项目2 ··· 项目N
17
募集流程
基金注册
基金管理人向中国保监会提交基金注册材料
基金推介 尽职调查 内部审批
基金管理人向潜在投资人提交募集说明书，并进行路演 潜在投资人对基金管理人开展尽职调查，并就基金合同（有限合伙协议）进行沟通 潜在投资人内部进行投资决策（是否取得董事会授权）
14
在管基金
合源融微股权投资基金1期投资情况
项目 状态
项目名称
项目特色
所属行业
品牌较好；团队专 已投 **投资股份有限公司 业；成功案例较多； 股权投资
投资成本低。
已投
上海**教育科技有限 公司
行业前景广阔；团 队经验丰富。
在线教育
投资阶段
已股改，拟 挂牌
股改前
投资策略分三大派系
VC/PE“传统派”，以投资拟挂牌企业为主 由于新三板挂牌企业和拟挂牌企业都处
合源资本
100% 普通合伙人
有限合伙人
合泰久盛
投资人1
有限合伙人
投资人2
有限合伙人
有限合伙人
投资人3 … 投资人N
基金管理人
北京合源融企股权投资中心（有限合伙）
投资顾问
未挂牌 公司1
···
未挂牌 公司N
新三板挂 牌公司1
···
新三板挂 牌公司N
申万宏源 齐鲁证券 中信建投 安信证券
16
近期规划
民航合源投资基金
泰康人寿 中再集团 百年人寿
中国人寿 中再集团
中国人寿等 昆仑、长城、长安、东吴、泰山、百年、渤海
阳光保险 中国人寿 中国人寿、中国太平 人寿、人保、太保、新华 中国平安
投资对象 渤海产业基金 京沪高铁股权计划 弘毅人民币二期 中信产业基金三期 平安创新基金 航天产业投资基金
明石基金 上海嘉定城市产业基金 元禾控股（苏州创投）
公司简介
中国保监会批准设立的 第一家保险系私募股权投资管理机构
公司名称：合源资本管理有限公司； 注册资本：1亿元人民币； 注册地址：北京市； 公司性质：有限 责任公司； 经营范围：股权投资；资产管理；投资管理；投资咨询；企业管理服务；经济信息咨询。
股
权
结
光大永明 资产
北京景行融 金投资中心
安华 农业保险
长安 责任保险
东吴 人寿保险
昆仑 健康保险
泰山 财产保险
构
30%
20%
10%
10%
10%
10%
10%
6
公司简介
7
公司简介
8
公司简介
合源资本设立的行业背景
• 监管部门对保险资金运用的金融工具准入 方面，体现了逐渐向实体经济靠近的趋势。
• 试点批准设立私募股权基金和私募股权管 理机构，是中国保监会创新保险资金运用 方式的重要举措，也是拓展保险资金高效 对接实体经济的必然方式和路径。
基金要素：20亿，5年，投向民航 大数据领域。
股权基金管理人的使命： 投资具备繁荣潜力的行业； 投资能成就事业的企业和企业家； 投资安全便宜的资产。
执行事务合伙人
普通合伙人
有限合伙人
有限合伙人
合泰久盛 （合源资本全资
子公司）
民航投资管理有 限公司
保险公司 1
…
保险公司 N
合源资本
基金管理人 北京民航合源投资中心（有限合伙）
相关思考
保险资金投资私募基金思考与展望
保险公司对私募股权投资的重视程度逐渐提高 大型保险公司已经设立专业团队，具备丰富经验，以战略性直接股权投资为主； 少数中小型保险公司开始积极配置私募基金； 大部分中小型保险公司尚未开展股权投资，但已开始关注。
构，投资和风险控制人员来自于私募股权机构和保险公司投资部门； 业务多元化：以满足保险机构私募型产品需求为出发点，未来业务计划涵盖策略基金、
产业基金、单一项目基金、夹层基金、不动产基金、并购基金等多个领域； 投资专业化：各类基金均由在相关领域具有丰富经验的投资经理具体负责，项目选取
和投资决策建立在充分的行业和市场研究基础上。
• 全行业共有产寿险公司145家，具备股权 投资资格较少，尤其是中小保险公司需要 以合适的方式参与股权投资。
合源资本战略定位 保险机构的多样化私募性投资产品提供商。
成长 基金
产业 基金
并购 基金
夹层 基金
不动产 基金
母基金
新三板 新兴产业 定向增发 国企混改 PPP 不动产
银行存款、国 债、金融债
股票、可转 债
签署协议
与标的公司签署投资协议书
缴付款项
满足投资条件后划付投资款项
投资管理
发挥出资人职能，为标的公司提供增值服务（业务资源支持，寻找退出渠道）
项目退出
投资决策委员会审定退出方案，上市或并购退出。
19
目录
CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
在中早期阶段，VC/PE背景的新三板资 管机构受投资者欢迎；
已投
**科技有限公司
技术领先；盈利较 好，前景广阔
污水处理
股改前
已投
**股份有限公司
细分行业龙头；商 业模式新颖；技术
经验丰富
信息服务
挂牌后定增
医疗云平台行业标
立项
**健康产业投资有限 公司
准的制定者和资源 整合者；具有较好 的社会价值和投资
费率要素 前4年每年收取认缴金额的2%作为管理费，延长期（4年后）收取尚未退出投资部分本金1%作为管理费
收益分配
扣除管理费及其他公司运营费用后，若基金收益不足全体合伙人实缴资本的8%/年，则普通合伙人或基金 管理人不享受业绩报酬，收益全部分配给参与该项目投资的全体合伙人。
若基金收益超出全体合伙人实缴金额的8%/年，在保证参与该项目投资的全体合伙人预定收益8%/年的基 础上，整体投资收益的20%作为业绩分成给基金管理人。
现任安信证券首席经济学家， 兼中国太平洋保险 集团独立董事。
现任银河证券首席经济学 家、董事总经理。
10
公司介绍
合源资本主要特点：立足服务保险公司私募型产品配置需求+市场化运作
股东多元化：股权相对分散，全部为保险机构，险种类型多元； 团队市场化：募集对象为保险机构，故产品设计和资金募集人员来自保险资产管理机
李勇先生，北京大学经济 学博士。
曾任中国光大(集团) 执行董事、副总经理、 光大永明人寿董事长、 中投公司副总经理等职务。
现任安信证券副总裁。
战略专家
高善文先生，北京大学经济 学硕士，中国人民银行研究 生部（现清华大学五道口金 融学院的前身）博士。
顾问团
潘向东先生，清华大学经 济管理学院应用经济学博 士后。
基金简介：
民航行业特点：民用航空及相关 领域长期受相关部门严格保护， 社会资本参与度低，尚未形成资 本竞争，价值洼地。是资源密集+ 资金密集+技术密集+信息密集行 业，多年来沉淀了大量优质资源；
投资顾问：民航投资管理公司是 中国民航局主导，联合民航主要 企业和资本市场知名企业发起设 立的唯一官方主导专业平台，具 备全国民航资源整合调动能力， 投资项目安全性高。
本次允许保险公司设立私募基金是监管走在了市场的前面。 私募股权投资平均年化收益率在15-30%左右，是保险资金的重要配置方向，也是保险资金获取超额
收益的重要渠道，尤其是在当前固定收益类资产收益率下行、股票市场持续低迷的背景下，股权类资 产对于获取超额收益更显重要。
配置热点
协议 存款
债权 计划
9
基础设施、银 行股权、QDII
股权、不动产、无 担保债、利率互换
创业板、创业投 资基金
公司介绍
为提高经营战略选择上的专业性和前瞻性，促进业务发展，合源资本聘请在经济金融领域具备丰富从 业经历和社会资源，并在宏观经济、股权投资等领域具备独到见解的专业人士担任公司战略专家顾问。
Βιβλιοθήκη Baidu
解植春先生，南开大学经济学 博士。
回报。
医疗云平台
股改前
立项
**旅游科技有限公司
细分行业商业模式 新颖。
中高端旅游 在线旅游
股改前
15
阳光私募“跨界派”，以参与新三板定增为
主 阳光私募一般先确定项目再募资，整体
基金设立和投资以投资项目为基础，效 率较高；
券商和公募基金“抢筹派”，背靠集团丰富
资源 对新三板的制度红利带来的系统性机会
11
目录
CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
在管基金
合源融微股权投资基金1期
合源资本
100%
风险隔离考虑设立 全资子公司
普通合伙人 合泰久盛
有限合伙人 保险公司1
有限合伙人 保险公司2
有限合伙人 保险公司3 …
有限合伙人 保险公司N
股权、QDII
担保债、利率互换
创业板、创业投 资基金
设立私募基 金，包括新 三板基金
银行存款、国 债、金融债
股票、可转债
中期票据
3
理财、信托、信贷资 产证券、股指期货
行业背景
保险资金股权投资特点：
增速较快，但占比仍然较低：2012 年底总金额1971.8亿元，其中认缴 基金74.9亿元；2015年4月6000多 亿元，占保险业总资产不足10%， 其中认缴基金近1000亿元，占保险 业总资产比重1%左右。 • 两个占比都很低：占保险业 总资产比重低，占PE行业总 资产比重低（行业4万亿）。
确定认购
潜在投资人签署认购承诺函和有限合伙协议
缴付出资
参与认购的投资人根据管理人指令缴付出资
基金登记
基金投资人提供相关材料，管理人办理工商登记备案
基金备案
向基金业协会和保监会备案
18
投资流程
项目储备
投资经理寻找项目并进行调研、访谈和开展行业研究
项目立项 尽职调查 投资决策
投资决策委员会审议是否立项 商业尽调、法律尽调、财务尽调，风控人员出具风控报告 投资决策委员会审议是否开展投资，涉及关联交易和重大利益冲突需提交投资顾问委员会
基金管理人
北京合源融微股权投资中心（有限合伙）
拟挂牌 ··· 拟挂牌
公司1
公司N
新三板挂牌 公司1
···
新三板挂牌 公司N
新三板挂牌公司 定向增资1
···
新三板挂牌公司 定向增资N
主要投资未上市股权，故采取 有限合伙企业形式，而非契约
形基金
13
在管基金
合源融微股权投资基金1期基本要素
基金名称 北京合源融微股权投资中心（有限合伙）
中期票据
理财、信托、信贷资产证 券、股指期货
设立私募基金，包 括新三板基金
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
央企债券、证 券投资基金
基金管理人 合源资本管理有限公司
募集规模 5.51亿元人民币，共8家保险机构投资者，包括管理人股东及非股东保险公司。
成立时间 2015年6月8日
基金期限 投资范围
2+2年（其中投资期2年，退出期2年，必要时经持有份额三分之二以上合伙人同意，可延期1年，从基金宣 告成立日开始计算）
全国中小企业股份转让系统（新三板市场）相关企业股权，含未挂牌企业股权投资，挂牌企业的协议转让、 定向增资和做市交易等。
颇为看重，公司背靠大集团，旗下金融 牌照期权、实力雄厚，且丰富的集团资 源更受新三板企业欢迎；
近期规划
合源新三板股权投资基金2期
基金简介： 知名券商利益分享：
推荐项目，协助获取 投资机会和争取更有 利投资条件，协助项 目退出； 管理人将更多精力放 在行业研究、项目选 择和判断上； 拟募集规模10亿元。
春华基金 成柏基金（宽带资本）
九鼎策略基金
鼎晖夹层三期
美国德泰投资（TPG） 先锋基石基金 红杉人民币3期 鼎晖夹层四期
中石化销售股权计划 合源新三板基金 阳光融汇医疗基金 广发银行 Uber 蚂蚁金服 滴滴打车
目录
CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
保险资金设立私募股权基金的实践、思考和展望
合源资本 华旸 2015.9.22
目录
CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
行业背景
在保险资金运用的渠道方面，行业配置的热点随着金融市场的形势不断变化，尤其是监管新政后另类 资产配置比例逐步提高。
信托 计划
定向 增发
新股 私募基金
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
准入时点
央企债券、证 基础设施、银行 股权、不动产、无
券投资基金
大型保险公司较早开展，中小保险 去年开始少量投资。
保险业内设立私募股权基金刚刚起 步。
4
时间 2006年 2008年 2012年
2013年
2014 2015 股权
投资主体 中国人寿 中国平安、太平洋人寿、泰康人寿等 中国人寿 中国平安 泰康人寿 生命人寿 中国人寿
民航投资
投资管理顾问
项目1
项目2 ··· 项目N
17
募集流程
基金注册
基金管理人向中国保监会提交基金注册材料
基金推介 尽职调查 内部审批
基金管理人向潜在投资人提交募集说明书，并进行路演 潜在投资人对基金管理人开展尽职调查，并就基金合同（有限合伙协议）进行沟通 潜在投资人内部进行投资决策（是否取得董事会授权）
14
在管基金
合源融微股权投资基金1期投资情况
项目 状态
项目名称
项目特色
所属行业
品牌较好；团队专 已投 **投资股份有限公司 业；成功案例较多； 股权投资
投资成本低。
已投
上海**教育科技有限 公司
行业前景广阔；团 队经验丰富。
在线教育
投资阶段
已股改，拟 挂牌
股改前
投资策略分三大派系
VC/PE“传统派”，以投资拟挂牌企业为主 由于新三板挂牌企业和拟挂牌企业都处
合源资本
100% 普通合伙人
有限合伙人
合泰久盛
投资人1
有限合伙人
投资人2
有限合伙人
有限合伙人
投资人3 … 投资人N
基金管理人
北京合源融企股权投资中心（有限合伙）
投资顾问
未挂牌 公司1
···
未挂牌 公司N
新三板挂 牌公司1
···
新三板挂 牌公司N
申万宏源 齐鲁证券 中信建投 安信证券
16
近期规划
民航合源投资基金
泰康人寿 中再集团 百年人寿
中国人寿 中再集团
中国人寿等 昆仑、长城、长安、东吴、泰山、百年、渤海
阳光保险 中国人寿 中国人寿、中国太平 人寿、人保、太保、新华 中国平安
投资对象 渤海产业基金 京沪高铁股权计划 弘毅人民币二期 中信产业基金三期 平安创新基金 航天产业投资基金
明石基金 上海嘉定城市产业基金 元禾控股（苏州创投）
公司简介
中国保监会批准设立的 第一家保险系私募股权投资管理机构
公司名称：合源资本管理有限公司； 注册资本：1亿元人民币； 注册地址：北京市； 公司性质：有限 责任公司； 经营范围：股权投资；资产管理；投资管理；投资咨询；企业管理服务；经济信息咨询。
股
权
结
光大永明 资产
北京景行融 金投资中心
安华 农业保险
长安 责任保险
东吴 人寿保险
昆仑 健康保险
泰山 财产保险
构
30%
20%
10%
10%
10%
10%
10%
6
公司简介
7
公司简介
8
公司简介
合源资本设立的行业背景
• 监管部门对保险资金运用的金融工具准入 方面，体现了逐渐向实体经济靠近的趋势。
• 试点批准设立私募股权基金和私募股权管 理机构，是中国保监会创新保险资金运用 方式的重要举措，也是拓展保险资金高效 对接实体经济的必然方式和路径。
基金要素：20亿，5年，投向民航 大数据领域。
股权基金管理人的使命： 投资具备繁荣潜力的行业； 投资能成就事业的企业和企业家； 投资安全便宜的资产。
执行事务合伙人
普通合伙人
有限合伙人
有限合伙人
合泰久盛 （合源资本全资
子公司）
民航投资管理有 限公司
保险公司 1
…
保险公司 N
合源资本
基金管理人 北京民航合源投资中心（有限合伙）
相关思考
保险资金投资私募基金思考与展望
保险公司对私募股权投资的重视程度逐渐提高 大型保险公司已经设立专业团队，具备丰富经验，以战略性直接股权投资为主； 少数中小型保险公司开始积极配置私募基金； 大部分中小型保险公司尚未开展股权投资，但已开始关注。
构，投资和风险控制人员来自于私募股权机构和保险公司投资部门； 业务多元化：以满足保险机构私募型产品需求为出发点，未来业务计划涵盖策略基金、
产业基金、单一项目基金、夹层基金、不动产基金、并购基金等多个领域； 投资专业化：各类基金均由在相关领域具有丰富经验的投资经理具体负责，项目选取
和投资决策建立在充分的行业和市场研究基础上。
• 全行业共有产寿险公司145家，具备股权 投资资格较少，尤其是中小保险公司需要 以合适的方式参与股权投资。
合源资本战略定位 保险机构的多样化私募性投资产品提供商。
成长 基金
产业 基金
并购 基金
夹层 基金
不动产 基金
母基金
新三板 新兴产业 定向增发 国企混改 PPP 不动产
银行存款、国 债、金融债
股票、可转 债
签署协议
与标的公司签署投资协议书
缴付款项
满足投资条件后划付投资款项
投资管理
发挥出资人职能，为标的公司提供增值服务（业务资源支持，寻找退出渠道）
项目退出
投资决策委员会审定退出方案，上市或并购退出。
19
目录
CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
在中早期阶段，VC/PE背景的新三板资 管机构受投资者欢迎；
已投
**科技有限公司
技术领先；盈利较 好，前景广阔
污水处理
股改前
已投
**股份有限公司
细分行业龙头；商 业模式新颖；技术
经验丰富
信息服务
挂牌后定增
医疗云平台行业标
立项
**健康产业投资有限 公司
准的制定者和资源 整合者；具有较好 的社会价值和投资
费率要素 前4年每年收取认缴金额的2%作为管理费，延长期（4年后）收取尚未退出投资部分本金1%作为管理费
收益分配
扣除管理费及其他公司运营费用后，若基金收益不足全体合伙人实缴资本的8%/年，则普通合伙人或基金 管理人不享受业绩报酬，收益全部分配给参与该项目投资的全体合伙人。
若基金收益超出全体合伙人实缴金额的8%/年，在保证参与该项目投资的全体合伙人预定收益8%/年的基 础上，整体投资收益的20%作为业绩分成给基金管理人。
现任安信证券首席经济学家， 兼中国太平洋保险 集团独立董事。
现任银河证券首席经济学 家、董事总经理。
10
公司介绍
合源资本主要特点：立足服务保险公司私募型产品配置需求+市场化运作
股东多元化：股权相对分散，全部为保险机构，险种类型多元； 团队市场化：募集对象为保险机构，故产品设计和资金募集人员来自保险资产管理机
李勇先生，北京大学经济 学博士。
曾任中国光大(集团) 执行董事、副总经理、 光大永明人寿董事长、 中投公司副总经理等职务。
现任安信证券副总裁。
战略专家
高善文先生，北京大学经济 学硕士，中国人民银行研究 生部（现清华大学五道口金 融学院的前身）博士。
顾问团
潘向东先生，清华大学经 济管理学院应用经济学博 士后。
基金简介：
民航行业特点：民用航空及相关 领域长期受相关部门严格保护， 社会资本参与度低，尚未形成资 本竞争，价值洼地。是资源密集+ 资金密集+技术密集+信息密集行 业，多年来沉淀了大量优质资源；
投资顾问：民航投资管理公司是 中国民航局主导，联合民航主要 企业和资本市场知名企业发起设 立的唯一官方主导专业平台，具 备全国民航资源整合调动能力， 投资项目安全性高。
本次允许保险公司设立私募基金是监管走在了市场的前面。 私募股权投资平均年化收益率在15-30%左右，是保险资金的重要配置方向，也是保险资金获取超额
收益的重要渠道，尤其是在当前固定收益类资产收益率下行、股票市场持续低迷的背景下，股权类资 产对于获取超额收益更显重要。
配置热点
协议 存款
债权 计划
9
基础设施、银 行股权、QDII
股权、不动产、无 担保债、利率互换
创业板、创业投 资基金
公司介绍
为提高经营战略选择上的专业性和前瞻性，促进业务发展，合源资本聘请在经济金融领域具备丰富从 业经历和社会资源，并在宏观经济、股权投资等领域具备独到见解的专业人士担任公司战略专家顾问。
Βιβλιοθήκη Baidu
解植春先生，南开大学经济学 博士。
回报。
医疗云平台
股改前
立项
**旅游科技有限公司
细分行业商业模式 新颖。
中高端旅游 在线旅游
股改前
15
阳光私募“跨界派”，以参与新三板定增为
主 阳光私募一般先确定项目再募资，整体
基金设立和投资以投资项目为基础，效 率较高；
券商和公募基金“抢筹派”，背靠集团丰富
资源 对新三板的制度红利带来的系统性机会
11
目录
CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
在管基金
合源融微股权投资基金1期
合源资本
100%
风险隔离考虑设立 全资子公司
普通合伙人 合泰久盛
有限合伙人 保险公司1
有限合伙人 保险公司2
有限合伙人 保险公司3 …
有限合伙人 保险公司N
股权、QDII
担保债、利率互换
创业板、创业投 资基金
设立私募基 金，包括新 三板基金
银行存款、国 债、金融债
股票、可转债
中期票据
3
理财、信托、信贷资 产证券、股指期货
行业背景
保险资金股权投资特点：
增速较快，但占比仍然较低：2012 年底总金额1971.8亿元，其中认缴 基金74.9亿元；2015年4月6000多 亿元，占保险业总资产不足10%， 其中认缴基金近1000亿元，占保险 业总资产比重1%左右。 • 两个占比都很低：占保险业 总资产比重低，占PE行业总 资产比重低（行业4万亿）。
确定认购
潜在投资人签署认购承诺函和有限合伙协议
缴付出资
参与认购的投资人根据管理人指令缴付出资
基金登记
基金投资人提供相关材料，管理人办理工商登记备案
基金备案
向基金业协会和保监会备案
18
投资流程
项目储备
投资经理寻找项目并进行调研、访谈和开展行业研究
项目立项 尽职调查 投资决策
投资决策委员会审议是否立项 商业尽调、法律尽调、财务尽调，风控人员出具风控报告 投资决策委员会审议是否开展投资，涉及关联交易和重大利益冲突需提交投资顾问委员会
基金管理人
北京合源融微股权投资中心（有限合伙）
拟挂牌 ··· 拟挂牌
公司1
公司N
新三板挂牌 公司1
···
新三板挂牌 公司N
新三板挂牌公司 定向增资1
···
新三板挂牌公司 定向增资N
主要投资未上市股权，故采取 有限合伙企业形式，而非契约
形基金
13
在管基金
合源融微股权投资基金1期基本要素
基金名称 北京合源融微股权投资中心（有限合伙）
中期票据
理财、信托、信贷资产证 券、股指期货
设立私募基金，包 括新三板基金
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
央企债券、证 券投资基金
基金管理人 合源资本管理有限公司
募集规模 5.51亿元人民币，共8家保险机构投资者，包括管理人股东及非股东保险公司。
成立时间 2015年6月8日
基金期限 投资范围
2+2年（其中投资期2年，退出期2年，必要时经持有份额三分之二以上合伙人同意，可延期1年，从基金宣 告成立日开始计算）
全国中小企业股份转让系统（新三板市场）相关企业股权，含未挂牌企业股权投资，挂牌企业的协议转让、 定向增资和做市交易等。
颇为看重，公司背靠大集团，旗下金融 牌照期权、实力雄厚，且丰富的集团资 源更受新三板企业欢迎；
近期规划
合源新三板股权投资基金2期
基金简介： 知名券商利益分享：
推荐项目，协助获取 投资机会和争取更有 利投资条件，协助项 目退出； 管理人将更多精力放 在行业研究、项目选 择和判断上； 拟募集规模10亿元。
春华基金 成柏基金（宽带资本）
九鼎策略基金
鼎晖夹层三期
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CONTENTS
保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
保险资金设立私募股权基金的实践、思考和展望
合源资本 华旸 2015.9.22
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保险资金股权投资形势 合源资本基本情况介绍 合源资本设立股权投资基金经验 保险资金设立私募基金思考与展望
行业背景
在保险资金运用的渠道方面，行业配置的热点随着金融市场的形势不断变化，尤其是监管新政后另类 资产配置比例逐步提高。
信托 计划
定向 增发
新股 私募基金
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
准入时点
央企债券、证 基础设施、银行 股权、不动产、无
券投资基金