不良资产基本知识

不良资产基础知识

一、基本概念：

（一）主要但不限于包括银行、政府的不良资产，证券、保险、企业的不良资产等；（二）由于经济周期性波动、经济发展模式转型、产业结构不断调整，均不可避免地对银行信贷资产产生影响，并因此产生银行不良资产；银行不良资产主要是指不良贷款，分为“正常”、“关注”、“次级”、“可疑”、“损失”五级分类，后三类为不良资产；银行不良资产还有不良债券等，通过不良资产证券化及债转股，可参与到企业的股权以及生产经营中，并赋予监事职能；

（三）不良资产是逆周期行业，在当前我国经济面临下行压力的背景下，正是收持不良资产的良好时期；

二、市场容量：

（一）观点一：约为5万亿规模，1.6万亿不良及3.4万亿的关注贷款；

（二）观点二：国内全口径不良资产总规模可能达十万亿左右；

三、行业产业链：

（一）上游供应方：银行、非银金融机构、非金融机构

（二）中游处置主体：持牌AMC、非持牌AMC等

（三）下游买家：私募基金、保险公司、产业资本、上市公司等

（四）第三方服务机构：律所、资产评估公司、拍卖公司、催收公司、评级公司等

四、行业四“难”：（尤其是地方AMC，躲不开“成长的阵痛”）

（一）处置难：处置经验不够丰富，处置能力不足，加之相关政策配套不够完善、监管和司法保障不足等问题，不同程度地制约了不良资产的有效处置；

（二）融资难：主要体现在融资期限短、成本高、渠道少，限制了不良资产业务开展；（三）管控难：前期大批量收购不良资产的情况下，如果不能快速有效处置、回笼资金，可能会形成流动性风险，从而引发次生风险及关联风险。

（四）定位难：这一点主要集中在地方AMC，目前其整体战略定位不够明确，有的以不良资产为核心主业，有的过于依赖通道类业务，有的以提供市场化的资金业务为主，还有的提出要打造地方性多元化的金融平台。

五、市场主体：“4+2+N+银行系”

（一）“4”是指四大AMC:华融、长城、东方、信达，分别接受工行、农行、中行、建行剥离出来的不良资产,另建投中信正在转型全国性第五家AMC;

（二）“2”是指地方AMC：截至2019年初全国已有55家地方AMC，其中14个省级行政区域至少已有两家地方AMC，浙江、广东、山东、福建更是拥有3家地方AMC。其中，不乏一些“跨界”而来的上市公司，数十家A股公司业务涉及不良资产处置业务；

（三）“N”是指其他市场主体：包括民营机构以及外资等。外资基金参与我国不良资产市场的热度依然不减，具有资金成本低及精细化管理等方面的优势，难点包括人才匮乏等问题；（四）另有私募、基金管理公司和“互联网+”相关企业等不良资产投资机构，不良资产行业参与主体更加多元化

六、处置模式：

（一）多样化出售：公开拍卖、协议转让、招标转让、竞价转让、打包处理、分包等；（二）诉讼追偿：通过司法手段来维护债权人的权利；

（三）资产置换：两个市场主体通过合法评估程序对资产进行评估的基础上，签订置换协议；（四）租赁：AMC收回的非现金资产，如机械设备等，可以通过融资租赁方式收回现金；

（五）破产清偿：查清固定资产、流动资金、债权债务、库存资产、银行存款用于偿还债务。

（六）资产重组：债务重组，企业重组，资产转换和并购等，其中债务重组包括以资抵债，债务更新，资产置换，商业性债转股，折扣变现及协议转让等方式。

（七）债转股：AMC对企业的债权转为AMC对企业的股权，AMC持股、管理；

（八）证券化：通过SPV（特殊目的载体）把不良债权打包卖掉后设计成证券产品发售。

七、尽职调查：详见第二部分

初步评估、制定尽调方案与立项、组建尽调项目组（包括聘请律师）、尽调工作分配、阅档、访谈、实地调查、讨论、估值、汇总、提出处置预案、完成尽调报告。

八、行业收益：

取得不良资产的折扣收益、房产等抵押物价值增长收益、兼并重组等整合收益。

九、行业趋势：

（一）创新模式越来越多

市场化促进行业的整体创新，如平安银行的人工智能清收系统，通过建立特殊资产生态圈，利用人工智能应用贷款预警，使不良大幅降低。

（二）细分机会越来越多

出现专门从事商业、酒店、厂房、物流、林业、矿业、码头等细分的不良资产处置领域。（三）整合越来越重要

1、资本驱动下的批发模式和专业驱动下的管理模式都无法真正做大做强，只有通过模式创新，把各方资源有效整合，才能更好地发挥各自优势；

2、不良资产上中下游产业链开始细分，更专注更专业，创新出更多的玩法。

十、行业前景：

（一）数万亿庞大市场，广阔蓝海，纵横捭阖；

（二）重视尽职调查，科学管控风险；机遇与挑战共存、机遇大于挑战。