营运资金管理的基本概念

④计算5 000件时的成本总额(68.2元为该水平的 折扣净额)。
储存成本＝(5 000÷2)×(5＋68.2×25%)＝55 125(元)
订 购 成 本 ＝ (12 500÷ 5000)×1 296 ＝ 3 240(元)
放弃折扣＝12 500×(2－1.8)＝2 500(元)
成本总额＝55 125＋3 240＋2 500＝60 865(元)
__________________________
订购单位数 折扣（每件）
__________________________
0－999
无折扣
1 000－1 999
1.00
2 000－4 999
1.50
5 000－9 999
1.80
10 000及以上
2.00
___________________________
各种备选方案估计的赊销水平、坏账百 分比和收账费用等有关数据见表3。
项目
A方案（N／30） B方案（N／60） C方案（N／90）
年赊销售额
1800
1980
2160
应收账款周转 率（次数）
应收账款平均 余额
维持赊销业务 所需资金
坏账损失／年 赊销额
坏账损失
12 1800/12=150 150×60％＝90 2％ 1800×2％=36
信用条件
企业要求客户支付赊销款项的条件。 信用期限
企业为客户规定的最长付款期限。
折扣期限
企业为客户规定的可以享受现金折扣的付 款期限。
现金折扣 例，2/10，n/30
购货方放弃现金折扣的成本
2/10, n/30 现金折扣成本
2% * 1 * 360 36.73% 1 2% 20
收账的日常管理
收账程序
信函通知 电话催收 派员面谈 法律行动
讨债方法
无力偿付 故意拖欠
五、存货管理
存货的功能和成本
采购成本 订货成本 储存成本
经济批量管理
缺货成本
零库存管理
（一）经济批量决策的一般公式
________
经济订购批量 Q* ＝√ 2AP/ C
(1)
_______
方案 现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本
----------------------------------------------------------------A （1 0000） 1 000 1800 4300 7100 B （2 0000） 2 000 1800 3200 7000 C （3 0000） 3 000 1800 900 5700 D （4 0000） 4 000 1800 0 5800 -----------------------------------------------------------------
900
0
----------------------------------------------------------------
表2 最佳现金持有量测算表 金额单位：元 -----------------------------------------------------------------
671.04
665.12
根据表3的资料可知，在这三种方 案中，B方案（n／60）的获利 最大，它比A方案（n／30）增 加 收 益 17.84 万 元 （ 671.04 － 653.2 ） ； 比 C 方 案 （ n ／ 90 ） 增加收益5.92万元（671.04－ 665.12 ） 。 因 此 ， 在 其 他 不 变 的情况下，应以B方案为最佳。
＝80 000（元） _____________________
最低现金管理成本（TC）＝√2×400 000×800×10％ ＝8 000（元）
现金收支计划 现金收入 现金支出 现金结余 余缺调整 最佳现金持有量
四、应收账款的管理
应收账款的功能
增加销售 减少存货
应收账款的成本
机会成本 管理成本---调查费用、收集信息费用、记录费
生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。20.12.2920.12.29Tuesday, December 29, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。03:21:4203:21: 4203:2112/29/2020 3:21:42 AM
用、收账费用、其他
坏账成本
应收账款政策
信用标准 信用条件 收账政策
信用标准
企业同意向客户提供商业信用而提出的基本 要求。
判断标准：预期的坏账损失率 信用标准放宽-------销售增加
-------应收账款投资增加 -------机会成本上升 -------管理成本上升 -------坏账损失上升
收账政策
坏账损失
饱和点 饱和点 收账费用
综合信用政策
信用标准% 0~1 1~5 5~10 20以上
信用条件
收账政策
从宽信用条件 60天付款 一般信用条件 30天付款 从严信用政策
不予赊销
消极收账政策
拖欠20天不催收
一般收账政策
拖欠10天不催收
积极收账政策
拖欠立即催收
---
应收账款的日常管理
企业的信用调查 企业的信用评估 收账的日常管理
收账费用
20
6
4
1980/6=330
2160/4=540
330×60 ％ ＝ 198 3％
540×60 ％ ＝ 324 5％
1980×3 =59.2
38
％ 2160×5％=108 52
项目
A 方 案 （ N ／ 30 ） B 方 案 （ N ／ 60 ） C 方 案 （ N ／ 90 ）
年赊销售额
最优订购批数A /Q*＝√AC/ 2P
(2)
____
则：最低成本合计T * ＝√2APC
（二）有数量折扣时的 存货模型的扩展应用
在有数量折扣的决策中，订货成本、储存 成本以及采购成本都是订购批量决策中 的相关成本。这时，上述三种成本的年 成本合计最低的方案，才是最优方案。
例2某公司全年需用B零件12 500件，每次订购费 用为1 296元，每件B零件全年储存成本为5元， 零售价每件70元，资本成本率25％。供应商为 扩大销售，现规定如下：
企业筹资组合策略
正常的筹资组合
短期资产
→ → 长期资产
短期资金 长期资金
冒险的筹资组合
→ 短期资产 ↗→ 长期资产
短期资金 长期资金
保守的筹资组合
→ 短期资产 → ↘ 长期资产
短期资金 长期资金
企业资产组合策略
适中的资产组合 正常需要量＋保险储备量 保守的资产组合 正常需要量＋保险储备量＋额外保险储备
②计算1 200件时的成本总额(69元为该水平的折 扣净额)
储存成本＝(1 200 ÷2)×(5＋69×25%)＝13 350(元)
订 购 成 本 ＝ (12 500÷1 200)×1 296 ＝ 13 500(元)
放弃折扣＝12 500×(2－1)＝12 500(元)
成本总额＝13 350＋13 500＋12 500＝39 350(元)
美国制造业营运资金占总资产的比重
年份 现金 有价证券 应收账款 存货 其他 流动资产合计 应付票据 应付账款
其他 流动负债合计
1960 6% 4.8 15.6 23.6 2.3 52.3 3.9 7.9
9 20.8
1970 4.3% 0.7 17.3 23 3.5 48.8 6.3 8.5
9.9 24.7
量 冒险的资产组合 正常需要量＋少量甚至沒有保险储备量
三、现金管理
现金持有动机 支付 预防 投机
现金持有成本 1、管理成本 2、机会成本 3、转换成本 4、短缺成本
最佳现金持有量的确定 1、成本分析模式
表1
现金持有方案表 金额单位：元
---------------------------------------------------------------
③计算2 000件时的成本总额(68.5元为该水平的 折扣净额)
储存成本＝(2 000÷2)×(5＋68.5×25%)＝22 125(元)
订 购 成 本 ＝ (12 500÷ 2000)×1 296 ＝ 8 100(元)
放弃折扣＝12 500×(2－1.5)＝6 250(元)
成本总额＝22 125＋8 100＋6 250＝36 476(元)
例1、某企业预测的年度赊销收入净额为 1800万元，其信用条件是：N／30，变 动成本率为60％，资金成本率（或有价 证券利息率）为12％。假设企业收账政 策不变，固定成本总额不变。该企业准 备了三个信用条件的备选方案：A方案： 维持N／30的信用条件；B方案：将信用 条件放宽到N／60；C方案：将信用条件 放宽到N／90。
1980 2.8% 2.5 17 19.8 2.8 44.9 5 9.9
12 26.9
1990 2.4% 2 13.9 14.3 3.4 36 6.2 7.9
11.6 25.7
1994 2.7% 2.6 13.1 12.8 4 35.2 3.8 8
13.1 24.9
营运资金管理原则
合理确定营运资金需要数量 加速资金周转，提高资金利用效果 保证企业的短期偿债能力
在考虑资本成本率的情况下，如果把数量 折扣看作是机会成本（放弃可获得的最 大订购量折扣而形成的机会成本，等于 该最大订购量折扣与该公司拟选订购政 策的折扣之间的差额），则应采用以下 方法：
① 计算没有数量折扣时的经济订购批量
———————————————— Q *＝√(2×12 500×1 296)÷(5＋70×25%) ＝1 200(件) 于是，该公司的最优订购量应是1 200件，或 是2 000件、5 000件、10 000件。
营运资金周转/现金周转期
购买存货 存货周转期 （50天）
赊销
收回应收账款
应收账款周转期
（30天）
0
20
应付账款
周转期（20天）
50 现金周转期 （60天）
80 t(天)
营运资金周转期/现金周转期= 存货周转期+应收账款周转期 - 应付账款周转期
二、企业的筹资组合和资产组合
影响筹资组合与资产组合的因素 风险和成本 企业所处的行业 经营规模 利息率状況
项目
AB
C
D
----------------------------------------------------------------
现金持有量 10 000 20 000 30 000 40 000
机会成本率 10％ 10％ 10％ 10％
管理成本 1800 1800
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1800 1800
短缺成本 4 200 3 200
第七章 营运资金管理
一、营运资金的概念和特点 概念 特点
营运资金的概念
流动资产
现金 短期投资 应收及预付款 存货
流动负债
银行贷款 商业信用 应付税金 应付工资 应付利润/股利 短期融资券
营运资金的特点
特点 营运资金的周转具有短期性 营运资金的实物形态具有易变现性 营运资金的数量具有波动性 营运资金的实物形态具有变动性 营运资金的来源具有灵活多样性
企业的信用评估
信用评分法
项目
指标数
流动比率 1.9
资产负债率 50
销售净利率 10
信用等级 AA
付款历史 尚好
企业未来 尚好
其他
好
合计
---
分数 权数 90 0.2 85 0.1 85 0.1 85 0.25 75 0.25 75 0.05 85 0.05 --- 1.00
加权平均数 18 8.5 8.5 21.25 18.75 3.75 4.25 83.00
2、存货模式
______ Q=√2T.F/K
______ 最佳现金管理总成本 (TC)= √2T.F.K
【例 】某企业预计全年（按360天计算）需要现金400 000元，现 金与有价证券的转换成本为每次800元，有价证券的年利率为10％ ，则：
_____________________ 最佳现金持有量（Q） ＝√2×400 000×800／10％
企业的信用调查
直接调查 间接调查
财务报表 信用评估机构
AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C AAA、AA、A
银行 其他
企业的信用评估
5C评估法
品德（Character） 能力(Capacity) 资本(Capital) 抵押品(Collateral) 情况(Conditions)
1800
1980
2160
变动成本
1080
1188
1296
信用成本前收益 720
792
864
信用成本：
应收账款机会成 本 坏账损失
90×12％＝10.8 36
198×12 ％ ＝ 23.76 59.2
324×12 ％ ＝ 38.88 108
收账费用
20
38
52
小计
66.8
120.96
198.88
信用成本后收益 653.2