财务管理学第六版人大-课后标准答案

第二章

练习题

1. 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:

V 0 = A ×P ＶIF Ａｉ,n ×(1 ＋ i)

＝ １5０0×PＶIF Ａ8%,8×（1 + 8%）

＝ 15０0×5.747×（1 + 8%）

= 93１0.14(元)

因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解:（１）查PVIFA 表得:ＰVIFA 16%，8 = 4.34４。由ＰV A ｎ ＝ A·ＰＶI ＦA i ，n 得：

A ＝ PV A ｎ／PVI ＦＡi ，n

＝ 115１.01(万元)

所以，每年应该还１151.0１万元。

（2)由PV A n = Ａ·PVIFA i,n 得:ＰＶＩＦA i,n =PV A ｎ/Ａ

则PVI ＦA １6%,n ＝ 3.33３

查P ＶＩF Ａ表得:P ＶIFA 16％，5 = 3.2７4，ＰＶＩFA 1６%，６ ＝ ３.６8５，利用插值法：

年数 年金现值系数

ﻩ ５ 3.27４

ｎ ３.３33

6 3．６８5

由以上计算,解得:n = 5．14(年）

所以,需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率:

中原公司 = K 1P １ ＋ K 2P ２ + K 3P 3

＝ 40％×0．30 + 2０％×0.５0 + ０%×0．20

= 22％

南方公司 = K 1P 1 + K ２P 2 + K 3Ｐ3

= 6０%×0.３0 + 20%×0.50 +(-10％）×0.2０

＝ 26%

ﻩ(2)计算两家公司的标准差:

中原公司的标准差为:

%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ

南方公司的标准差为:

%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ

（３）计算两家公司的变异系数:

中原公司的变异系数为:

C Ｖ =１4%／22％=０.6４

南方公司的变异系数为:

C Ｖ =2４.98%/2６%=0．96

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+０．０8×0．５+0.06×0．3=8.6％

股票B 的预期收益率=0.1８×0．２+0.08×0.5+0.01×0.3=７.９％

股票C 的预期收益率=0.20×0.2＋0.１２×0．5-0.08×０．3=７.６%

众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6%2000=160.673

⨯万元 5. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β,得到四种证券的必要收益率为: R A = 8% +1.5×(１4%－8%）＝ １７%

R B = 8% ＋1.0×(1４%-8%)＝ 14%

R C ＝ ８% ＋0.４×（14％-８%)= １0.４%

R Ｄ ＝ 8% +2.5×（14％－8%)= 23%

6. 解：(1)市场风险收益率 ＝ K ｍ-ＲＦ = １3%－５% = 8%

(2)证券的必要收益率为:)(F M i F i R R R R -+=β

= ５% + 1.5×8% = 17% (３）该投资计划的必要收益率为:)(F M i F i R R R R -+=β

= ５% + 0．8×8% = 1１.６４% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。

(4)根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β=（1２．2%-５％)／8%＝0.9

7. 解:债券的价值为：

)

() )1()1( )1()1()1()1(,,121n r n r n d n

t t d n d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r M r I r M r I r I r I V +=+++=+++++++=

∑=（

= １00０×1２％×PV ＩFA 15%，5 + 1０00×P ＶI Ｆ15％,8

= 120×3.３52 + 1０00×0.49７

= 899.24（元)

所以,只有当债券的价格低于８99．2４元时，该债券才值得投资。

第三章

第3章财务分析

二、练习题

1.解：(1）20０8年初流动资产余额为:

流动资产=速动比率×流动负债+存货

=0.8×６000+7200=12０0０（万元）

2008年末流动资产余额为:

流动资产＝流动比率×流动负债=1.５×800０=12０00(万元)

流动资产平均余额＝(12000+１2000）/2=1２00０（万元）

（2)销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额

=4×120０0＝４８０00(万元）

平均总资产=(15000＋1700０）/2=1６000(万元)

总资产周转率＝销售收入净额／平均总资产=48000/16000=3(次）