金融危机理论下的早期预警系统
拒绝中国的银行倒闭——谈银行风险早期预警体系的建设
银行风险早期预警的一个前提
预警 方法不 可能发现 所有 问题 ， 计 的 ， 并考 虑预警方法 的选择 。预
是银行风险在一定程度上是可 以预 各种方法产生 的预警机构名单的并 警 指 标分 为 两类 ，一类 是 先行 指
测 的 。 然 每 一 例 银 行 出 现 问题 的 集 是 预 警 最 大 机 构边 界 。 虽 标 ， 一 类是脆 弱指标 。 另
类 风 险做 到提 前 预警 ，如何 及早 单一机 构进行 报警 次数 标识 ， 报警
防 范 银 行 风 险 避 免 出 现 大 规 模 的 数量越 多说 明警 度越高 ， 而获得 从 银行 倒闭？
风 险预警指标 设计
预警指标是根据预警 目标而设
单一机 构未来状 况 的总 体判断 。 单
同 ， 要 各 自单 独 确 定 。 需
级指标 中的权重 ， 并通 过相关显著 选择 就受 到很 大 限制 。 因此 ， 预警 样 ， 各类预警方法 所对应的警度 区
型、 降级距离指数模型 和
百分位排序模 型四种方法 对相应的指标进行计算 ，
监 督员
预警 系统架构
银行 风险早期预警
向转变 、 管评级 的降级识别 、银 监
行 的 未 来破 产 概 率 、 对 外 部 压 力 面
美 国 金融 危机 让 我们 见识 了 最后 ， 全面 分析典 型银行 。 过运 的承受力 、 行清偿 性危机 。 对 通 银 针 金融 市场 的瞬息万变及 残酷现 实 。 用各类 分析方法 ， 于监管者 对这 不 同 的预 警 目标 可 以选 择 不 同 的预 便 即使 是资 产上 千 亿 的银行 也 有可 些 机 构 进 行 充 分 的评 价 。 能破 产 。 么 ， 何能对 银行 的各 那 如 通过 以上 各种方法 的使用 ， 对 警 方法 或不 同的风 险指标体系 。
早期预警体系:金融稳定的防火墙
早期预警体系：金融稳定的防火墙张晓红;余海霞【摘要】美联储关于金融稳定早期预警的研究,基于指标法、以货币危机为对象、以历史上发生的危机事件为样本进行实证分析,并对研究结果进行了扩展分析以佐证分析方法的稳定性和分析结论的适用性.早期预警体系对金融稳定的作用是显而易见的,它对于同样是市场经济的我国金融稳定具有较强的借鉴意义.【期刊名称】《中共山西省直机关党校学报》【年(卷),期】2014(000)002【总页数】2页(P50-51)【关键词】早期预警;金融稳定;借鉴意义【作者】张晓红;余海霞【作者单位】中国人民银行太原中心支行,山西太原030001;中国人民银行太原中心支行,山西太原030001【正文语种】中文【中图分类】F83早期预警体系（EWS）包括危机定义和危机预警机制两个方面。
早期预警所应用的主要方法分为指标法（又称信号筛选法）和概率分析法（或回归分析）两类。
美联储的相关研究均采用指标法，即通过监测一系列指标，揭示其在危机前一定时期的异常表现以预测危机发生的可能性：即如果某个指标突破（高于或低于）阀值，则预示一定时间内发生危机。
受世界金融危机的影响，我国发生新型金融危机的可能性也是存在的，因此构建危机早期预警体系对中国金融风险监控和预测具有重要意义。
一、早期预警体系的构架早期预警体系研究集中在对历史上发生过的危机进行实证模拟。
其研究框架包括样本和解释变量的选择、危机的定义及所采用的分析方法等几个方面。
（一）样本选择Hali J.Edison对亚洲、拉美及其他地区28个样本国家（含发达国家、发展中国家及新兴经济体）1970-1998年间危机发生情况进行了实证研究，结果显示资本管制的时点和方式对成功控制危机蔓延非常重要。
Steven B.Kamin and Oliver D.Babson（1999，以下称为KB）对拉美6个样本国家1980-1998年间的危机发生情况也进行了实证研究。
（二）指标选择指标的选择，需要选取解释变量并对其进行技术处理。
金融危机的预警机制与预警指标
金融危机的预警机制与预警指标在现代社会中，金融危机是一种严重威胁经济稳定的风险。
为了防范和应对金融危机，我们需要建立有效的预警机制和利用合适的预警指标。
本文将探讨金融危机的预警机制与预警指标，并分析其在实践中的应用。
1. 金融危机的预警机制金融危机的预警机制是指那些能够及时发现金融危机迹象，并预先警告相关方的体系。
这个机制可以帮助政府、金融机构和投资者在危机爆发之前采取相应的措施，减少危机对经济的破坏。
预警机制通常包括以下方面：首先，建立危机监测系统。
通过收集和分析大量的经济、金融和市场数据，监测经济体系的稳定性。
这些数据包括国内生产总值、通货膨胀率、失业率、债务水平等指标，以及大宗商品价格、股票市场波动等市场数据。
监测系统可以通过数据分析、模型建立和系统预测等手段来识别潜在的危机迹象。
其次，建立信息共享和合作机制。
金融危机通常是全球性的，跨国金融机构之间的信息共享和合作至关重要。
各国政府、国际金融组织和监管机构应建立起有效的合作机制，分享关键信息，并通过协商和合作来应对危机。
第三，建立风险评估和压力测试系统。
风险评估是根据金融机构和市场的风险情况来衡量系统稳定性的一种方法。
这些评估可以是定性的（如评估金融机构的资本充足性）或定量的（如通过建立风险模型来计算金融市场的系统性风险）。
压力测试是一种通过模拟不同风险情景来测试金融机构和市场抵御风险的能力的方法。
2. 预警指标的选择和运用预警指标是预警机制的核心，它们是根据经验和理论分析建立的一组衡量经济和金融系统稳定性的量化指标。
这些指标旨在捕捉潜在的危机迹象，提早发出警示。
首先，宏观经济指标是预警指标的重要组成部分。
例如，GDP增速、通货膨胀率、失业率和财政赤字等指标能够揭示经济增长的健康与否。
当这些指标出现异常波动，警示可能出现金融危机。
其次，金融市场指标也被广泛运用于预警指标的选择。
股票市场指数、利率曲线的形状、信贷利差等指标常常反映出市场风险的变化。
金融危机预警与预测系统的设计与实现
金融危机预警与预测系统的设计与实现金融危机是经济领域的重大风险，它会对国家、产业和个人造成极大的危害。
因此，预警和预测金融危机是非常重要的。
在当今的信息时代，大量数据源的产生和信息处理能力的提高为金融危机的预警和预测提供了良好的基础。
一、金融危机预警与预测系统的设计意义和目的金融危机预警和预测系统是指利用数据分析和预测技术，针对经济、金融等领域的变化监测和预测，及时预警可能出现的经济金融风险。
这种系统的设计目的在于及时发现经济金融风险，降低风险的收益率，降低整个市场的系统性风险，保障金融市场的稳健运行。
二、金融危机预警与预测系统的设计思路和流程金融危机预警与预测系统的设计思路基于数据分析和模型预测，其流程可以概括为数据采集、数据预处理、特征提取、建模和预测分析等基本步骤。
1. 数据采集数据采集是金融危机预警和预测系统设计的首要步骤之一。
它是获取历史数据、实时数据以及其他与危机相关的数据。
数据的可靠性和准确性对建模和预测结果的准确性有着至关重要的影响。
2. 数据预处理为了提高数据采集的准确性，需要对数据进行预处理。
这包括删除、填充、清理和归一化等操作，以及其他与数据内在陈述有关的预处理操作。
这些操作可以针对数据的质量进行改进，从而提高预测的精度。
3. 特征提取特征提取是将外部因素信息转换为数字信号，以便模型能够进行分析的过程。
这些数据可能包括经济指标、金融数据、社会事件等因素，这些因素对于危机预警和预测具有重要意义，需要加以分析和提取。
4. 建模基于特征提取，可以进行模型构建。
建模是根据数据中存在的关系和内在的逻辑联系建立预测模型的过程。
常见的建模方法包括逻辑回归、决策树、神经网络、支持向量机和贝叶斯网络等。
5. 预测分析基于模型进行预测分析和结果评估是金融危机预警和预测系统的最后一步。
这一步旨在确定风险的程度，并提供决策支持，以便政策制定者和投资者做出更好的金融风险管理决策。
三、金融危机预警与预测系统的优势和应用金融危机预警与预测系统拥有多方面的优势。
最新-金融危机下早期预警系统探索 精品
金融危机下早期预警系统探索摘要1997年的亚洲金融危机表明,宏观经济政策的不一致性会危害金融体系的安全,而脆弱的金融体系反过来又可以很容易地损害宏观经济基础。
随着全球化和国际资本流动的深入发展,一个经济体的脆弱性能够很快溢出并影响到另一个经济体。
明智的政策选择和制度改革不仅会使本国受益,还会使与其有紧密经济联系的邻国受益。
因此,自从危机以来,各国家、地区一级全球层面上对加强经济金融风险管理的兴趣不断提高。
人们日益认识到,在一国内部和国与国之间强化风险管理机制,包括信息交换、区域经济监测和政策对话,对于维护一个国家、一个地区乃至全球经济金融稳定至关重要。
而在众多倡议之中,一个引起政府、多边组织、投资机构和学术界关注的倡议是早期预警系统。
这个系统能够对正在逼近的金融危机发出信号。
早期预警系统模型为系统研究危机事件和相关因素提供了一个有用框架。
关键词货币危机;银行危机;早期预警模型一、货币危机和银行危机理论文献回顾一货币危机理论。
对于过去30年来发生在拉丁美洲、欧洲和亚洲的货币危机和银行危机的起因,目前已经有了大量的文献。
研究货币危机的文献通常在一开始就介绍有关模型用来解释一些拉丁美洲国家在20世纪七十年代末所经历的危机。
这些模型把货币危机看作是脆弱经济基础的结果。
第一代模型开始于1979、和1984的创造性研究,重点关注广义的宏观政策的不一致性,这些宏观不一致性可能包括过度的国内信贷增长、脆弱的财政状况和疲软的经济表现。
这些研究的贡献不在于指出不一致性会导致货币调整,因为这一点我们都能很好的理解,而是在于它预言当有远见的市场参与者意识到目前的汇率不能再维持下去的时候,外汇储备可能会急剧突然流失。
开创了第二代货币危机模型。
强调在一个国家追求的各种政策目标之间可能存在相互抵消的关系。
由于银行体系崩溃预期,财政出于救助而导致的财政赤字也可能触发货币危机——这种政府不得不救助银行体系的预期可能会导致债权人抽离资金,从而引起货币崩溃并产生危机。
金融市场的金融危机预警机制
金融市场的金融危机预警机制随着全球金融市场的不断发展壮大，金融危机对于国家和全球经济的影响也日益显著。
为了防范和应对金融危机的风险，金融市场发展出了各种金融危机预警机制。
本文将探讨金融市场的金融危机预警机制的重要性以及其实施中的挑战和方法。
一、金融危机预警机制的重要性金融危机对于金融市场和经济的影响是深远而严重的。
金融危机的爆发往往导致金融机构倒闭、股市崩盘、经济衰退甚至全球性经济崩溃。
因此，建立健全的金融危机预警机制对于维护金融市场的稳定和经济的健康发展至关重要。
金融危机预警机制可以帮助监测和预测金融市场中的风险，及时采取措施来化解危机，减轻危机对经济的冲击。
二、金融危机预警机制的挑战实施金融危机预警机制面临着许多挑战。
首先，金融危机的爆发通常具有不确定性和突发性，预警机制需要能够有效应对这种不确定性和突发性。
其次，金融市场中的风险是复杂且多样化的，预警机制需要有较高的预测准确度，才能及时识别潜在的风险。
此外，金融市场涉及多个主体和复杂的交易活动，建立起有效的信息共享和监管协调机制也是一个挑战。
三、金融危机预警机制的方法为了应对金融危机预警机制的挑战，金融市场和相关机构采取了一系列的方法和措施。
首先，建立了跨机构和跨国家的信息共享平台，以加强信息收集和交流。
这种平台可以帮助不同机构之间共享监测数据和经验，提高预警机制的准确度和效率。
其次，采用了多元化的指标和模型来识别金融市场中的潜在风险。
例如，可以利用宏观经济指标、市场波动指数、金融机构的资产负债表等数据来进行监测和分析。
此外，金融市场还通过加强监管力度和实施风险管理措施来防范金融危机的发生。
这些措施包括设立监管机构、加强监管力度、推行风险管理制度等。
以美国次贷危机为例，该危机爆发前，美国的金融市场普遍存在风险积聚和泡沫化的迹象。
然而，由于监管、信息共享和监测机制不完善，许多金融机构和投资者未能及时意识到潜在的风险。
因此，及时建立和完善金融危机预警机制显得尤为重要。
金融危机预警系统的设计与构建
金融危机预警系统的设计与构建一、引言随着金融市场不断发展，金融危机已成为全球经济发展中的重要问题之一。
金融危机的爆发和蔓延对经济和社会带来的影响不容小觑。
因此，如何预测和预防金融危机已成为业内研究的热点话题之一。
本文将讨论金融危机预警系统的设计与构建，以帮助金融机构和管理者更好地预测和预防金融危机。
二、金融危机的定义金融机构和监管人员通常将“金融危机”定义为金融体系不正常运转的一种状态。
在这种状态下，金融体系中的金融机构可能出现倒闭或破产的情况，导致投资者的损失和经济的衰退。
金融危机通常有以下的特点：1.金融市场不稳定性增加；2.信贷市场出现瘫痪；3.股市、商品市场价格波动剧烈；4.金融机构和企业出现破产。
三、金融危机预警系统的设计金融危机预警系统的设计应遵循以下原则，以确保其准确性和有效性：1.基于经济模型预测。
经济模型应该包括国内和国际的金融市场数据。
在建立经济模型时，因素的定量化程度应该尽可能高以提高准确性；2.多维度数据分析。
除了经济模型分析，还应考虑社会和政治因素的影响；3.合理的预警阈值。
预警系统的阈值应该在市场正常波动的状态下略高于市场平均值。
这有助于提高预警的敏感性，进一步降低误报率。
四、金融危机预警系统的构建金融危机预警系统的构建通常包括以下步骤：1.数据采集。
为了构建系统，需要收集市场数据，并将其存储在一起以供分析；2.数据清洗和整理。
在数据采集后，需要对数据进行清理并将其整理成适合分析的格式；3.数据分析。
为了预测金融危机，需要对数据进行深入分析以了解市场趋势和变化；4.模型训练和优化。
基于数据分析的结果，需要建立和优化预测模型以提高准确性；5.预警系统实现。
最后，预测模型应该被编码和实现为预警系统以便更好地管理和应对金融变化。
五、国际金融危机预警系统国际货币基金组织的金融稳定监测机制是一个有效的国际金融危机预警系统。
该机制使用专业性强的经济模型和基于经济环境的风险因素分析，对全球金融模式进行实时追踪和诊断。
《金融学基础(第2版)》第10章：金融危机
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Байду номын сангаас
第一节 金融危机概述
一、金融危机的定义
戈登史密斯定义金融危机是“所有或绝大部分金融指标的 一次急剧的、短暂的、超周期的恶化，这些指标包括短期 利率、资产(股票、房地产)价格、厂商的偿债能力以及金融 机构的破产等”。 米什金认为，金融危机的结果是金融市场不能有效提供资 金向最佳投资机会转移的渠道，从而对整个经济造成严重 破坏。 金融危机在《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中的定义是： “全部或大部分金融指标如短期利率、资产(证券、房地产、 土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数的急剧、短暂和 超周期的恶化。” 金融危机所具有的三层含义：
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四、金融危机的演变过程
(一)危机潜伏阶段 (二)危机爆发阶段 (三)危机扩散阶段 (四)经济恢复阶段
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五、典型的金融危机
(一)郁金香泡沫 (二)南海股票泡沫 (三)美国20世纪20年代末投机泡沫 (四)日本20世纪80年代泡沫 (五)美国网络经济泡沫 (六)美国2000—2007年的房地产泡沫
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第二节 金融危机理论的演进与发展
一、第一代金融危机理论
(一)理论背景 一 理论背景 (二)假设条件 二 假设条件
(1) 货币能够自由兑换。 (2) 资本能够自由流动。 (3) 实行固定汇率制度。 (4) 内部均衡是政府宏观经济政策的核心，货币当局 为解决赤字而求助于铸币收益。 (5) 固定汇率体制下，政府通过出售外汇储备来满足 国内信贷的扩张。 (6) 投机者能够获取充分、有效的信息，从而能够理 性地选择攻击(把本币换成外币)的时机。
1. 国内金融危机 2. 区域金融危机 3. 全球金融危机
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二、金融危机的分类
(三)根据金融危机的性质、内容分类
金融风险早期预警体系研究:国外理论文献回顾
金融风险早期预警体系研究：国外理论文献回顾宋莹【摘要】2008年国际金融危机爆发以来，世界各国的经验表明，构建对金融体系的风险预警机制是必要且可行的。
本文对国外金融风险早期预警体系的既有研究成果进行了梳理，以期为我国构建风险早期预警体系提供一些思路和信息。
【期刊名称】华北金融【年(卷),期】2014(000)010【总页数】4【关键词】金融危机；风险早期预警体系；信号法一、引言自从1825年金融危机在英国第一次爆发以来，频繁发生且愈演愈烈的金融危机对世界经济造成了诸多破坏性影响。
据IMF 统计，1980-1995年期间大约有65 个发展中国家发生过银行业1Kaminsky 和Reinhart（1999）将银行业危机定义为：银行挤提导致关闭、合并或被政府公共部门接管；或者政府对一个或多个金融机构的大规模救助。
政府救助停止时银行业危机结束。
危机，而公共部门用于处置银行业危机的成本约为2500 亿美元。
在至少12 起的危机事件中，公共部门的处置成本约占到该国GDP 的10%以上。
1997年的东南亚金融危机中，泰国和韩国的银行重组成本高达GDP 的30%，印度尼西亚和马来西亚则为20%。
随着全球经济金融一体化的深入和金融业务与工具的创新，金融危机的影响范围和程度也较以往大幅延伸。
2008年的国际金融危机导致全球金融市场动荡加剧，世界主要经济体至今尚未从危机的泥潭中摆脱出来。
据不完全统计，2008年全球金融危机给世界经济造成的直接损失保守估计约为35 万亿美元。
除了巨大的经济损失，银行危机也导致全球经济的严重衰退，阻止国民财富向最具生产效率部门的配置，限制了各国货币政策运作的空间，增加了货币危机发生的概率2Kaminsky 和Reinhart（1999）通过分析1970-1995年的20 个国家样本，认为银行危机在货币危机之前发生，并可作为货币危机的解释变量，货币危机会进一步深化银行危机。
IMF（1998年）调查发现，在作为分析的31 个发展中国家样本中，平均需要三年多的时间才能使其产出增长恢复至危机前水平，产出损失累计平均为12%。
金融风险预警系统及发展
据库， ２００５，（２）． （ 责任编辑 ／亦 民）
决策参考
有 Ｅｉｃｈｅｎｇｒｅｅｎ， Ｒｏｓｅ ＆ Ｗｙｐｌｏｓｚ （记为 ＥＲＷ） （１９９５， １９９６）、 Ｓａｃｈｓ、Ｔｏｒｎｅｌｌ ＆ Ｖｅｌｓｄｃｏ（１９９６）， Ｋａｍｉｎｓｋｙ， Ｌｉｚｏｎｄｏ ＆ Ｒｅｉｎ－ ｈａｒｔ （１９９８）（记 为 ＫＬＲ）的 利 用 实 际 汇 率 、利 率 和 外 汇 储 备 的 加权平均构造汇率市场压力指数（Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｍａｒｋｅｔ Ｐｒｅｓｓｕｒｅ Ｉｎｄｅｘ， ＥＭＰＩ ）并结合由事件研究而界定阈值上界。 １．１．２ 银行危机。刘锡良（ ２００４） 认为银行危机是指现实或潜 在的银行挤兑或银行失败引致银行停止支付或迫使政府提 供 大 量 援 助 进 行 干 预 。Ｄｅｎｉｒｇｉｉｃ－ Ｋｕｎｔ 和 Ｄｅｔｒａｇｉａｃｈｅ（ １９９７） 认为“只要符合下列四个条件之一就可定义银行危机： （ １） 银 行系统的不良贷款比例超过了 １０％； （ ２） 援救成本至少超过 了 ＧＤＰ 的 ２％； （ ３） 银行部门的问题导致了银行系统 被 大 规 模国有化； （ ４） 大量的银行挤兑导致政府采取紧急措施如存 款冻结， 延长银行假期， 或政府对所有的存款进行担保等。 Ｋａｎｉｎｓｋｙ、Ｌｉｚｏｎｄｏ、Ｒｅｉｎｈａｒｔ（ １９９８） 曾 把 银 行 危 机 定 义 为 ： （ １） 发生了银行挤兑， 并导致银行被关闭， 合并或接管； （ ２） 没有 发 生 挤 兑 、关 闭 、合 并 或 接 管 但 出 现 了 政 府 对 某 家 或 某 些 重 要 银 行 的 大 规 模 援 救 。 另 外 ， Ｋａｍｉｎｓｋｙ ａｎｄ Ｒｅｉｎｈａｒｔ（ １９９９） 首先研究了孪生危机 （ 银行危机和货币危机） 的定义， Ｇｌｉｃｋ ＆ Ｈｕｔｃｈｉｓｏｎ （ ２００１） 、Ｂｏｒｄｏ， Ｅｉｃｈｅｎｇｒｅｅｎ， Ｋｌｉｎｇｅｂｉｅｌ ａｎｄ Ｍａｒｔｉｎｅｚ－ Ｐｅｒｉａ（ ２００１） 相继从不同角度也给出了自己的定 义 。 现有研究结果中， 关于银行危机的研究大都是基于事件研究 确认银行问题系列事件的时间， 包括大量银行的兼并、重组、 接 管 、政 府 收 购 等 。 １．１．３ 债务危机。现存研究大体上都是从债务重新安排协议 （ ｄｅｂｔ ｒｅｓｃｈｅｄｕｌｉｎｇ ａｇｒｅｅｍｅｎｔ） 、本 金 偿 还 的 拖 欠 、利 息 支 付 三 个 方 面 对 债 务 危 机 进 行 定 义 和 解 释 。也 有 的 研 究 采 用 评 级 机 构 公 布 的 公 司 违 约 率 作 为 主 权 国 违 约 事 件 的 代 表 。 Ｂｅｒｇ ＆ Ｓａｃｈｓ （１９８８）， Ｌｅｅ （１９９１）， Ｂａｌｋａｎ （１９９２）， Ｌａｎｏｉｅ ＆ Ｌｅｍａｒｂｒｅ （１９９６）， Ｍａｒｃｈｅｓｉ（ ２００３） ， Ｌｅｓｔａｎｏ， Ｊａｃｏｂｓ ＆ Ｋｕｐｅｒ （ ２００３） 仅从债 务 重 新 安 排 概 念 的 角 度 给 出 了 债 务 危 机 的 一 般 定 义 ； Ｅｃｋａｕｓ ｅｔ ａｌ． （１９８５）和 Ｈａｊｉｖａｓｓｉｌｉｏｕ （１９８９， １９９４）在 债 务 危 机 定 义 中 综 合 了 上 述 三 个 元 素 ； Ｄｅｔｒａｇｉａｃｈｅ ＆ Ｓｐｉｌｉｍｂｅｒｇｏ （２００１）提出了判别债务危机两条标准； Ａｙｌｗａｒｄ ＆ Ｔｈｏｒｎｅ （１９９８）、Ｍａｎａｓｓｅ， Ｒｏｕｂｉｎｉ ＆ Ｓｃｈｉｍｍｅｌｐｆｅｎｎｉｇ （２００３）、 Ｓｙ （ ２００３） 则 依 据 评 级 机 构 的 信 息 定 义 债 务 危 机 。 Ｂｅｒｇ， Ｂｏｒｅｎｓｚｔｅｉｎ ＆ Ｐａｔｔｉｌｌｏ （ ２００４） 、Ｒｅｉｎｈａｒｔ （ ２００２） 、Ｇｏｌｄｓｔｅｉｎ， Ｋａｍｉｎｓｋｙ ＆ Ｒｅｉｎｈａｒｔ（２０００）等 研 究 了 债 务 危 机 与 银 行 危 机 、 货币危机间的交互关系。 １．２ ＥＷＳ 对各种金融危机进行预测的基本方法 １．２．１ 信号提取法： 以 Ｋａｍｉｎｓｋｙ， Ｌｉｚｏｎｄｏ ＆ Ｒｅｉｎｈａｒｔ （１９９８） 为代表， 基本思想是建立一套月度变量指标集合， 若这些指 标值超越了阈值， 则表明发出了危机信号， 对这些危机信号 进行处理（ 通常是加权平均） ， 可以得出在未来一段时间水平 金融危机发生的概率。 １．２．２ 回归法（ｒｅｇｒｅｓｓｉｏｎ ａｐｐｒｏａｃｈ）。其基本思路是根据危机 的发生是一个二元或多元的离散事件， 可设想一个受限的回 归模型（Ｐｒｏｂｉｔ 或 Ｌｏｇｉｔ）来估计危机发生的概率。Ｅｉｃｈｅｎｇｒｅｅｎ ｅｔ ａｌ． （１９９５，１９９６）的工作被公认为 ＥＷＳ 回归法的基石 ， 前 者
金融危机早期预警模型研究
１９ ９ ２年 这 段 时 间 发 生 的 货 币 危 机 为 样 本 ， 各 个 国 家 的 以
年 度 数 据 为 样 本 资 料 ， 立 了 可 以 估 计 货 币 危 机 发 生 可 能 建
ｌ 概 述
对金 融危机预警 的研 究始 于 ２ Ｏ世 纪 ７ Ｏ年 代 。 发 展 到 现 在 ， 融 危 机 预 警 主 要 可 以 分 为 模 型 预 警 和 非 模 型 预 警 金
年 Ｆａ ｋｌ Ｒ ｓ 根 据 许 多 发 展 中 国家 的 样 本 数 据 开 发 的 ｒｎ ｅ 和 ｏｅ Ｆ 概 率 模 型 、 ９ ６年 Ｓ ｃｓ Ｔ ｒｅｌ和 Ｖ ｌｓｏ 开 发 的 Ｒ １９ ａ ｈ ， ｏ ｎｌ ｅａｃ
用公 式表示 为 ：
ｆ Ａ ｆ Ｙ一 １ —Ｆ（ １ Ｐ１ ｌ ， １ Ｂ Ｉ Ｙ一 ０ 一１ Ｆ Ｘ， ０ Ｐｌ Ｉ 一 （
Ｎｏ ２ ２ １ ． ２， ０ ０
现 代商贸工业 Ｍｏ ｅｎＢ ｓ ｅ ｒｄ ｎ ｕｔｙ ｄｒ ｕｉ ｓ Ｔ ａ ｅＩｄ ｓ ｎｓ ｒ
２１ ０ ０年第 ２ 期 ２
金 融危 机 早 期预 警模 型研 究
陈 奕好 郭 瑞 瑞
（ 徽 大 学 经 济 学院 ， 安 安徽 合 肥 ２ ０ ３ ） ３ ０ ９
Ａ Ｂห้องสมุดไป่ตู้
Ｆ ａ ｋ ｌ Ｒ ｓ 运 用 数 据 指 标 对 货 币 危 机 发 生 的 概 率 ｒｎ ｅ 和 ｏ ｅ
２ 主要 的金 融危 机预警 模型
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１９ ９ ７年 ， ｒｎ ｅ 和 Ｒ ｓ Ｆａｋｌ ｏｅ以 １０个 发 展 中 国家 在 １ ７ ０ ９１
—
和 各 国 中 央 银 行 也 开 始 把 早 期 预 警 系 统 作 为 金 融 安 全 建 设
金融危机预警系统的理论透析与实证分析
金融危机预警系统的理论透析与实证分析一、本文概述本文旨在深入研究和探讨金融危机预警系统的理论框架与实证分析。
金融危机预警系统，作为现代金融风险管理的重要组成部分，其构建与运行对于预防和减轻金融危机的冲击具有重大意义。
通过对预警系统的理论透析和实证分析，我们期望能够为金融市场的稳健运行提供科学的理论支持和实证依据。
文章首先将对金融危机预警系统的相关理论进行梳理和评述，包括预警系统的基本原理、预警指标的选择与构建、预警模型的建立与优化等。
在此基础上，文章将深入探讨预警系统的运行机制，分析其在金融危机识别、评估与应对中的作用和效果。
接着，文章将进行实证分析，选取具有代表性的金融危机案例，对预警系统的实际应用效果进行评估。
通过对比分析不同预警模型在金融危机中的表现，我们旨在揭示预警系统的优点与不足，提出相应的改进建议。
文章将总结金融危机预警系统的发展趋势，探讨其在未来金融风险管理中的应用前景。
通过本文的研究，我们期望能够为金融危机的防范和应对提供更加有效的理论支持和实证依据，为金融市场的健康稳定发展贡献一份力量。
二、金融危机预警系统的理论基础金融危机预警系统的构建离不开坚实的理论基础。
有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）是构建预警系统的重要出发点。
该假说认为，在有效的金融市场中，所有可用信息都会被迅速并准确地反映在市场价格中，因此，任何试图通过分析信息来预测市场走势的行为都是徒劳的。
然而，有效市场假说并不否认金融危机预警系统的可能性，而是强调预警系统必须建立在全面、准确、及时的信息基础之上，通过对信息的深度挖掘和分析来发现市场的异常波动和潜在风险。
金融脆弱性理论（Financial Fragility Theory）为金融危机预警系统的构建提供了重要的理论支撑。
该理论认为，由于金融市场的信息不对称、资产价格泡沫、金融机构的脆弱性等因素，金融市场本身就具有内在的脆弱性，容易受到外部冲击的影响而引发金融危机。
金融危机预警
金融危机预警随着全球经济的不断发展，金融业的重要性也日益凸显。
然而，金融市场的波动性和不确定性也给全球经济稳定带来了一定的风险。
为了更好地预防和应对金融危机，金融危机预警系统应运而生。
本文将探讨金融危机预警的重要性、相关方法和应用实例。
一、金融危机预警的重要性金融危机对经济发展的影响是不可忽视的。
在金融危机爆发后，经济活动减缓，企业倒闭，失业率上升，股市崩盘，房地产市场崩溃等现象可能会出现。
因此，及早预警金融危机，采取相应的措施，可以有效避免其带来的严重后果，维护金融稳定和经济发展。
二、金融危机预警的方法金融危机预警通常依靠统计和计量模型，以及综合判断进行。
以下是一些常用的金融危机预警方法：1. 宏观经济指标预警模型：通过分析国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、失业率等宏观经济指标的变化趋势，来预测金融危机的发生概率。
2. 金融市场预警模型：通过监测股票市场、债券市场、汇率市场等金融市场的波动情况，以及交易量、价格指数等指标的变化，来判断金融危机的可能性。
3. 金融机构预警模型：通过监测银行、证券公司、保险公司等金融机构的资本充足率、不良贷款率、偿债能力等指标的变化，来评估金融机构的风险状况，从而预警金融危机。
4. 国际环境预警模型：通过研究全球经济的发展情况、国际政治形势、贸易摩擦等因素的变化，来判断金融危机对国内经济的可能影响。
三、金融危机预警的应用实例金融危机预警系统在实际应用中取得了许多成果。
以下是一些金融危机预警的典型案例：1. 2008年全球金融危机预警：在2008年全球金融危机爆发前，一些经济学家和分析师通过研究房地产市场泡沫、高风险债务等因素，提出了金融危机可能性的预警。
这些预警为政府和企业采取及时的措施，减轻了金融危机带来的冲击。
2. 凤凰系统：凤凰系统是美国联邦储备银行开发的一个金融危机预警系统。
该系统通过监测宏观经济指标、金融市场波动等因素，提供及时的金融危机预警和政策建议。
货币危机理论、模型和早期预警系统
1
货币危机理论、模型和早期预警系统
至少 10%。该定义的危机不包含被政府通过国际储备减少或增加国内利息率，成功还 击了的投机性攻击。
关于货币危机定义的说明： ¾ 虽然上述对货币危机、货币崩溃、银行危机或支付危机的定义有所不同，但共同点是危
机（除银行危机外）以本国货币将大幅度贬值，外汇储备的急剧减少为特征。 ¾ 在目前的货币危机实证研究中，对货币危机判定的有个分歧在于是否应将不成功的投机
货币危机理论、模型和早期预警系统
货币危机理论、模型和早期预警系统
［摘要］本文是关于货币危机的一个概述。全文分为五部分：第一部分介绍国际上比较流行 的对货币危机的定义；第二部分回顾了 70 年代至今的几代货币危机理论，包括货币 危机的传染理论；第三部分简单介绍了国际上比较流行的货币危机模型及模型的原 理；第四部分是对这些模型的预测、解释力的评价；第五部分讨论了早期预警系统 EWS。全文主要是结合一些英文文献及国内对货币危机的研究进行讨论的。
二、货币危机理论6 从货币危机理论的发展来脉络看，它主要分为以下几个阶段： (一) 第一代货币危机理论（20 世纪 70 年代末至 80 年代中期） 以萨兰特和亨德森（Salant & Henderson，1978），克鲁格曼（Paul Krugman,1979）， 弗拉德和加勃（Flood & Garber,1984）等人为代表的早期从事货币危机理论研究的学者， 以 70 年代末 80 年代初发生在拉美国家的货币危机（如墨西哥 1973－1982 年危机，阿 根廷 1978－1981 危机）为研究对象，针对这些国家钉住美元的汇率政策与国内日益增 长的财政赤字和通胀压力之间的不协调性导致危机暴发的事实，提出了“第一代”的货 币危机理论模型。其核心是强调一国扩张性的国内经济政策与实行固定汇率制度之间存 在着本质上的冲突，认为基本因素的恶化是汇率波动幅度增大，进而引发货币投机攻击 的根本原因。他们假定政府对固定汇率的承诺是不变的，并且在投机攻击发生时，只有 出售外汇储备这一单一的干预手段。由于扩张性财政货币政策与维持固定汇率之间存在 着内在的不协调性，因此单纯依靠出售外汇储备无法避免固定汇率的最终崩溃。
金融危机的预测与预警机制研究
金融危机的预测与预警机制研究一、引言金融危机是指金融系统遭受重大问题或失控的情况，影响到整个国家或全球范围的经济体系。
自从2008年全球金融危机爆发以来，金融危机已经成为了全球经济运行中的一大风险。
了解和预测金融危机，建立预警机制是防范和化解金融危机的重要手段。
本文将从金融危机的预测和预警机制两个角度进行研究。
二、金融危机的预测预测金融危机是金融监管机构和投资者面临的重要问题。
对于监管机构来说，及早发现金融危机，可以有效地避免危机扩大化并采取措施进行干预；对于投资者来说，预测金融危机能够帮助他们制定相应的投资策略，降低风险。
1、方法目前，预测金融危机的方法主要包括统计模型预测、机器学习和人工智能等。
其中，统计模型预测是最传统的方法之一。
通过收集大量历史数据，利用各种经济指标来预测未来的经济发展趋势。
机器学习和人工智能等新型技术的应用，可以收集更多的非结构化数据，并通过算法训练建立更为准确的预测模型。
2、指标预测金融危机所需的指标主要包括经济增长率、通胀率、利率、汇率、股市指数、货币供应量等。
在预测金融危机时，还需要考虑宏观经济环境、资产价格泡沫等因素。
利用这些指标和因素，可以建立一系列预测模型进行金融危机的预测。
三、金融危机的预警机制确定金融危机的预警信号，及时发现并采取行动是金融危机治理的重要手段。
在国际金融市场上，各国政府和监管机构也在积极建立起对金融危机的预警机制。
我国也在不断完善金融市场监管机制，确保金融市场的平稳运行。
1、指标体系建立金融危机的预警机制，需要明确预警指标。
预警指标是预判金融市场风险的重要依据。
各国针对自身的金融体系和实际情况，建立了不同的预警指标体系。
目前，综合指标体系被广泛应用于预测和预警金融危机。
通过收集宏观经济、金融市场、信贷市场、汇率市场等各个领域的数据，建立了一个全面的指标体系，优化预警模型，提高预警的准确性。
2、预警时间金融危机的爆发具有“突发性”，这对预警的时间和预警的准确性提出了更高的要求。
金融危机背景下地方政府宏观经济监测预警系统的构建
（ 作者单位： 江苏省徐 州市第九 中学）
１ ９
势 。宏 观经济监测 预警模型会在 经济发生重 大转折之 前， 及时发出信 息 ， 起到预警作用。 宏观经济运行 中的问 题 常常在一些指标 的变化 中先行暴露或反映 出来 ， 这类 变量构成 了宏观经济运行 的晴雨表或指示 器。 再次 ， 及时反映地级市宏 观经济调控 的效果 。对宏 观经济运行 的动态进 行预警并不 是经济监 测预警 系统 的终极 目的， 其终极 目的是对经济运行 中的不正常状态 进行及时调控 ， 使经济运行正 常发展 。宏观经济预警结 果 为经济调控提供客 观的 、 科学 的依据 ， 经济决策 的 是
－ —・ －
宏观经济监测预警 ，是对宏 观经济进行总体 的 、 综
合 的、 全面 的、 系统的分析判 断 ， 是通 过对众多统计 数据 的全 面整理 ， 出宏观经 济发 展状况最 终 的判 断 ， 对 做 是
庞多繁杂的统计数据认识上 的进步 和飞跃 ， 是对表征经 济活动过程和现状的一系列指标进行 的监 督和量测 ， 并 根据对 过程规律性 的认识 ， 从监 测结果 出发 ， 经济 活 对 动未来可能发生的转折和重大变化提 出警报 。 宏观经济监测预警系统 ，是运用 理论 分析方法 、 经 验分析方法 、 数理统计方法等对宏观 经济循环波动这一
特定现象进行一整套经济监测 、 济评价的体 系。它是 经 利用一系列经济指标建立起来 的宏 观经济 “ 晴雨表 ” 或
“ 报警器 ” 。
二、 金融危机背景下地方政府宏 观经济监测预警 系
统构建 的现实意义
２０ 年４ ，以美国新世纪房屋贷款公 司 申请破产 ０７ 月 的８ 株冶集 团 、 华制药 、 ％（ 新 闽灿坤 Ｂ 广船国际 ） 、 。
早期预警体系：金融稳定的防火墙
性 也是 存 在 的 ，因此 构建 危 机早 期 预警 体 系 对 中 国
金 融风 险 监控 和预 测具有 重 要意 义 。
一
月期 国债利 率 变 动百 分 比 ，发 达 国家 Ｇ Ｄ Ｐ增 长 率 。 两项研 究 中变 量选 择交 叉性 较大 。 将 指 标 发生 异 常 表现 至 其所 预 测 的危 机 发 生 的 时 间段 称 为 危 机 窗 口期 ， 前者 为 ２ ４个 月 ， 即指 标 发 生异 常 ， 则２ ４个 月 之 内会 发 生危 机 ； 数 发生 极 端变 化 ，该 指 数 是 名义 汇 率 变化 百 分 比和 外 汇储 备 变化 百 分 比的加 权 平 均值 。Ｋ Ｂ将 危 机 定 义为 汇 率遭 受 极 端压 力 ， 即汇 率 或 汇率 与储 备 的加 权 平 均值 或 汇率 、储 备 和利 率 的加 权 平 均值 大 幅变 动 即 为危 机 发生 ， Ｋ Ｂ对 三种 定
为 样 本 进 行 实证 分 析 ， 并 对研 究 结 果进 行 了扩 展 分 析 以佐 证 分 析 方 法 的稳 定性 和分 析 结论 的适 用性 。早 期预 警体 系对
金 融稳定的作用是显而易见的， 它对于 同样是 市场经济的我 国金融稳定具有较 强的借鉴 意义。 ［ 关键词 ］ 早期预 警； 金融稳定 ； 借鉴意义 ［ 文献标识码】 Ａ ［ 文章编号］ １ ６ ７ ４ — １ ６ ７ ６ （ ２ ０ １ ４） ０ ２ — ０ ０ ５ ０ — ０ ２ ［ 中图分类号 ］ Ｆ ８ ３
（ 一） 样本 选择
Ｈ ａ ｌ ｉ Ｊ ． Ｅ ｄ ｉ ｓ ｏ ｎ对 亚洲 、拉 美及 其 他 地 区 ２ ８ 个 样
国际金融危机预警系统初探
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太 多 可 以 每隔 几 年 调整 一 次 以 防 出 现偏 差
国 际 金 融 安全 预带 系统 的 构 想
∃ 国 际金 触 危机 预 替指 标 新发 展 1
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美 国 著 名 国 际 金 融 问 题 专 家 伯格 斯坦 博 士
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金 融危 机 会不 会成 为未 来世 界 经 济危 机 导 火 线 − 国际 金 融 危机 能否 准确 预测 和 有 效 防 范 − 所 以 确 定 金 融 危 机 的 指 标 对 金 融 稳定 与经 济发 展 具 有 决 定 性 作 用
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一 个 健 全 的 良好 的 金 融 危 机 预 警 系统 能 够体 现 以 下 要 求 一 是 能够 充分 反 映 本 国 区 域 地 区经 济金 融 运 行
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金融危机理论下的早期预警系统提要1997年的亚洲金融危机表明,宏观经济政策的不一致性会危害金融体系的安全,而脆弱的金融体系反过来又可以很容易地损害宏观经济基础。
随着全球化和国际资本流动的深入发展,一个经济体的脆弱性能够很快溢出并影响到另一个经济体。
明智的政策选择和制度改革不仅会使本国受益,还会使与其有紧密经济联系的邻国受益。
因此,自从危机以来,各国家、地区一级全球层面上对加强经济金融风险管理的兴趣不断提高。
人们日益认识到,在一国内部和国与国之间强化风险管理机制,包括信息交换、区域经济监测和政策对话,对于维护一个国家、一个地区乃至全球经济金融稳定至关重要。
而在众多倡议之中,一个引起政府、多边组织、投资机构和学术界关注的倡议是早期预警系统。
这个系统能够对正在逼近的金融危机发出信号。
早期预警系统模型为系统研究危机事件和相关因素提供了一个有用框架。
关键词:货币危机;银行危机;早期预警模型中图分类号:F83文献标识码:A一、货币危机和银行危机理论:文献回顾(一)货币危机理论。
对于过去30年来发生在拉丁美洲、欧洲和亚洲的货币危机和银行危机的起因,目前已经有了大量的文献。
研究货币危机的文献通常在一开始就介绍有关模型用来解释一些拉丁美洲国家在20世纪七十年代末所经历的危机。
这些模型把货币危机看作是脆弱经济基础的结果。
第一代模型开始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的创造性研究,重点关注广义的宏观政策的不一致性,这些宏观不一致性可能包括过度的国内信贷增长、脆弱的财政状况和疲软的经济表现。
这些研究的贡献不在于指出不一致性会导致货币调整,因为这一点我们都能很好的理解,而是在于它预言:当有远见的市场参与者意识到目前的汇率不能再维持下去的时候,外汇储备可能会急剧突然流失。
Obstfeld开创了第二代货币危机模型。
Obstfeld强调在一个国家追求的各种政策目标之间可能存在相互抵消的关系。
由于银行体系崩溃预期,财政出于救助而导致的财政赤字也可能触发货币危机——这种政府不得不救助银行体系的预期可能会导致债权人抽离资金,从而引起货币崩溃并产生危机。
这意味着一个国家可能会遭受自我实现式的货币危机。
也就是说,因为一些时间或行动(例如由一个投机者所发起的时间或行动),这种均衡可能会从固定汇率体制转换到浮动汇率体制,或从一个固定汇率水平转换到另外一个贬值了的固定汇率水平。
自从1997年亚洲金融危机以来,货币危机的理论研究已经深入了许多。
所谓的第三代模型将货币危机看作是一国的资金外逃或者金融恐慌。
第三代模型更关注对一国债权的结构,因为它会影响金融危机的风险。
债权人,特别是那些短期债权人,能够突然撤回债权,从而导致该国外汇和流动性的急剧短缺,从而触发货币或金融崩溃。
广而言之,第三代模型已经注意到资产负债表效应对货币目标可持续性的重要影响。
这方面的文章认为,资产负债表的不匹配会迫使银行或公司快速产生外汇需求。
当很大一部分金融部门或者公司部门都有外汇需求时,汇率就会面临压力。
但汇率贬值时,会有更多的金融机构或企业为了应对无止境的头寸需要而寻找外汇,进一步加剧资本流出,引发货币危机。
(二)银行危机理论。
银行业的困境有两个:一是单个银行困境;二是系统性银行困境。
有关第一种类型银行困境的原因,理论上更多地是从微观角度展开研究。
一些主要发达国家使用的实证模型广泛运用这一理论来预测金融困境。
单个银行困境可以导致系统性银行困境。
Chari和Jagannathan(1988)的模型假定银行危机是这样的误解造成的:没有信息来源的存款人错误地认为,其他提取存款是因为一些有关银行资产的不利信息而行动的。
危机的另一个传播机制是通过银行间存款进行传导。
单个银行困境的溢出效应通过同业拆借可以影响整个银行体系。
金融机构的规模、银行间市场和其他金融市场的功能等因素将决定传染的可能性。
从这个意义上说,新型市场中的银行风险更大。
决定银行体系困境的重要微观因素是一国整体制度框架的质量。
由于道德风险、信息披露有限、公司治理框架薄弱、存款保险过度或者监管水平低所导致的市场纪律差,是决定信息不对称的程度、银行管理的质量以及脆弱性积累的关键因素,这些都会引发系统性银行危机。
在系统层面上,宏观经济因素——对利率的冲击、汇率贬值、商品价格的冲击、经济增长减速和资本外流——也是危机的重要决定因素。
二、预测金融危机(一)开发早期预警模型的原因第一,发生银行危机和货币危机的国家损失惨重——由危机溢出效应而影响的其他国家受损也特别严重。
自从20世纪七十年代后期以来,已有93个国家发生了100多次系统性银行危机事件(Caprio和Honohan,2001)。
从公共部门解决危机的成本来看,其中约有18次危机(均发生在发展中国家)的成本达到了危机发生国GDP的10%或更多。
根据货币基金组织1998年的一项研究报告,一国在银行业危机爆发后需要约3年时间才能使产出恢复到正常趋势,平均累积产出达GDP 的12%。
危机还有“传染”的特征。
即使是在一个相对较小的经济体中发生的金融行业严重问题也会有广泛的溢出效应。
若世界某地发生了货币危机,其他国家(经济体)遭到投机性冲击的概率上升7%,即使相关国家对其政治经济基本因素采取了控制措施。
第二,简单观察货币风险及违约风险的传统市场指标往往不能获得多少关于即将发生危机的预警信号。
目前的证据表明,在亚洲金融危机的发展过程中,利差和信用评级等指标的表现令人失望。
研究表明,3个月期限的离岸证券利差这一指标没能对印度尼西亚、马来西亚和菲律宾的困境发出预警。
也就是说,这类指标不是平坦就是下降,只是对泰国给出了断断续续的信号。
在新兴经济体中,预测单个银行困境和破产也存在一些问题。
最近一项研究分析了一些国家的银行困境,结果表明,传统的银行脆弱性指标,如资本资产比率、净边际利润率、营运成本与资产的比率、流动比率等,在找出有问题银行方面的作用十分有限。
也就是说,传统的CAMIL类型的比率——资本充足率、资产质量、管理稳健程度、收益、流动性——将不能预测单个银行是否要陷入困境。
总而言之,仅仅集中精力于一个或者两个“包治百病式”指标的“廉价做法”不太可能得到一个良好的早期预警系统。
若投资于一个综合的早期预警系统,则更可能获得成功。
(二)早期预警实验的一般规则。
第一,在金融危机起源中寻找系统性模式意味着不能局限于最近的一次危机(或者一系列危机),而是要研究一个更大的样本。
否则,在重要因素与不太重要因素之间进行区分就可能会有太多解释,或者所得出的最后结果经不起更多实际经验的检验;第二,要像关注货币危机一样关注银行危机。
关于金融危机先行指标的文献大都涉及货币危机。
然而,发展中国家银行危机的成本比货币危机成本更大。
银行危机似乎是引致货币危机的一个更重要的原因;第三,尽量使用比较广泛的早期预警指标集合。
因为在新兴经济体中,金融危机的根源很多,因此需要大量指标来反映潜在风险源;第四,采用样本外检验来判断先行指标的有用性。
一个模型的样本内表现会使人们乐观地误以为模型在样本外也能表现良好。
(三)早期预警实验中有意义的发现。
通过实际数据的运用,Goldstein、Kaminsky和Reinhart(2000)从早期预警模型中获得了一些实证结果。
下面介绍一些有代表性的发现:(1)新兴市场中,银行危机和货币危机在爆发前都有征兆,有些现象有重复发生的行为特征;(2)对于新兴经济体而言,利用月度数据对银行危机进行准确预测的难度要大于货币危机。
在样本内,银行危机的平均噪音信号比货币危机的要高;同样,在样本外,该模型对货币危机的预测表现也比对银行危机的预测表现要好很多;(3)对于货币危机来说最好的月度指标是实际汇率(相对于趋势)的升值,而对于银行危机来说最好的月度指标是证券价格的下跌、出口的下降、M2与国际储备比率的偏高以及经济衰退;(4)银行危机和货币危机的最优先行指标之间既有很多共同之处也存在很大的区别,因此应单独考虑这两种危机;(5)在预测新兴经济体的货币危机和银行危机方面,主权信用评级变化的表现比经济基本因素中较好的先行指标的表现要差很多;(6)先行指标的样本外检验结果一直是令人鼓舞的——至少在货币危机方面是这样;(7)国家间危机传染效应表明,在理解新型市场发生货币危机的脆弱性时,要更加关注国家特有的经济基本因素。
三、总结国家应该预期到未来的金融危机,并为此做好准备。
为了限制金融危机的风险和实际危机的冲击效应,需要对脆弱性和金融风险进行实时监测。
这可以通过运用设计良好的分析和预测框架——早期预警系统经常对金融稳定进行评估来实现。
一定的危机应急计划也很有用,特别是如何应对早期银行危机的第一个信号的计划。
因为最初银行危机的第一个信号经常决定是否会产生更加系统性的银行危机。
然而更重要的是,国家要不断改进其整体激励框架,以使私人部门的金融机构及企业有意愿也有能力合理地管理其金融风险。
这需要良好的宏观经济管理水平,包括适度的汇率管理,并确保实现金融部门和公司部门稳健的所有支柱都到位。
(作者单位:河南大学工商管理学院)主要参考文献:[1]张志波.金融危机传染与国家经济安全[M].上海社会科学院出版社.[2]亚洲开发银行编著.金融危机早期预警系统及其在东亚地区的运用[M].中国金融出版社.。