农产品期货市场的作用分析

农产品期货市场的作用分析

珠江期货有限公司

珠江经济研究所屈光明黄兵

提纲：

一、农产品期货市场功能发挥对现货市场宏观作用分析

二、农产品期货市场对饲料企业作用分析

一、农产品期货市场功能发挥对宏观作用分析

中共中央、国务院2004年1号文件《关于促进农民增加收入若干政策的意见》中指出将农业现代化、产业化和市场化结合到九条意见中，明确提出了完善期货市场为农业服务的观点。在2009年的3月份温家宝总理视察大连商品交易所指出，期货市场要立足于为产业服务，为生产者、销售者、消费者提供比较准确的预期，从而指导生产、引导消费。期货市场是市场经济的重要组成部分，是市场经济发展的必然产物，在国民经济发展中起到了重要的作用，在完善我国市场经济体系，形成商业信用机制，促进商品流通方面发挥着特殊的作用；在引导农民和农业企业利用农产品期货信息调整农业种植结构，参与农产品期货套期保值，稳定农业生产方面创造了良好的条件。

期货市场有两大功能，其一：发现价格功能；其二：风险管理功能；

所谓价格发现功能是指交易商在期货市场上通过公平竞争、高度透明、与集中交易的方式所形成的，接近市场真实的需要，能够反映商品当前和未来供求关系，指导现实生产和经营的价格水平。在现货市场上现货价格在形成过程中的时滞性、分散性和更重要的信息不对称性的特点，其价格的真实性受到严重影响。以其作为市场信号，就会造成不必要的损失，形成高昂的交易成本。而由于规则

公平，买家和卖家众多，期货市场积聚了各方面广泛信息。由此信息集中过滤所形成的期货价格，必然能够比较准确地反映真实的供求状况及其未来价格变动趋势，形成正确的价格信号。通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。

风险管理功能。在提出期货市场风险管理功能理论之前，我们也习惯称为风险转移或套期保值。

什么是套期保值？对于同一商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货上交易数量相同但交易相反的交易，从而在两个市场建立一种相互冲抵的机制，无论价格如何变化都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。而接受这种风险也即市场的投机者，投机者愿意承担一定的投资风险来博取价格波动中的价差利润。

随着期货市场不断发展，期货市场不仅仅承担着转移价格风险的作用，还在相当程度上承担着规避现货市场的信用风险、质量风险、流动性风险等作用。因此，期货市场的套期保值功能实际上已升华到了风险管理层面。

期货市场的两大功能使其在现货市场有着相当重要的作用。

其一，中国是农业大国，美国CBOT总裁首席执行官伯纳德.丹指出，中国不仅是世界上最主要的消费者和客户，也是最大的进口商之一。2007年我国农产品进出口贸易总额为781.0亿美元，2008年我国农产品进出口总额为991.6亿美元，相比2002年的农产品进出口总额309亿美元实现了跳跃性增长。作为

一个农产品进出贸易增量上的大国，其在国际市场上的购买行为不可避免地会成为国际市场波动的关键因素之一。由于我国的大量集中购买，推动了这些品种价格的上升，在我国购买完之后，价格急剧降低，这实际上是中国缺乏一个发达国家期货市场所付出的代价。

其二，由于农产品现货市场的价格信息具有短期性的特点，仅反映一个时点的供求状况，以此做为参考制定的政策具有滞后性。通过现时的农产品市场价格指导未来的生产或者进行产业结构调整，经常会造成下一阶段市场的供求失衡，容易产生社会生产盲目扩张或收缩，造成资源的极大浪费。而期货交易是通过对大量信息进行加工，进而对远期价格进行预测的一种竞争性经济行为。它所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，引导农业企业调整生产经营规模和方向，调节市场供求，减缓价格波动，使其它符合国家宏观经济发展的需要。如07-08年国际粮食价格大幅上涨，我国政府正是利用期货市场发现价格功能，适时向市场进行国储粮抛售，极大程度上稳定了国内农产品价格。

其三，期货价格发挥了基准价格的作用，本国农产品期货市场自然成为国内的定价中心。在世界经济联系越来越紧密的今天，一些发达国家的期货市场甚至已经成为全球的定价中心。譬如，美国芝加哥期货交易所大部分农产品价格已成为国际市场的基准价格。这种地位形成之后，就会导致其他国家的企业在进行农产品贸易时，常常受制于人，甚至连国内价格的制定也要参考他们的价格。定价权的丧失，对这些国家的经济发展是不利的，而对具有定价中心的国家来说，不仅占尽先机，还带来了金融服务业的繁荣。因此，在经济全球化的背景下，一些发展中国家积极建立起自己的期货交易所，或与发达国家的期货交易所合作推出

本国的期货市场，其目的也是为了争夺定价中心或分享定价中心的利益。

譬如，中国是世界上大豆主要进口国，大豆进口量约3000万吨/每年，做为大豆主要消费大国，但却没有定价权。美国芝加哥期货交易所是全球大豆定价中心，因此，定价权的丧失，导致在国际大豆进口上处于被动地位。

从另一个角度讲，农产品现货市场和期货市场是农业现代市场体系的两个重要组成部分，建立由现货市场和期货市场共同构成的现代市场体系，能够真正发挥市场机构全面的基础性调节作用。同时，农产品期货市场的形成和高效安全运行大大增加了金融市场与农产品商品市场的关联度，提高了市场体系的运行效率，降低了市场交易成本，提高了市场机制优化经济资源配置的能力。因此，农产品期货市场有助于农业现代市场体系的建立和完善。

二、农产品期货市场对饲料企业的作用分析

农产品期货市场对现货市场起到相当重要的宏观作用。同时，也为饲料企业提供了一个较好的风险管理工具。

2008年中国饲料总产量达到了1.31亿吨，居世界第二，中国饲料工业随着中国经济的快速发展，得到了迅猛发展，据粗略统计当前国内约有1.2万家企业从事于饲料生产加工。

随着全球经济一体化进程的推进，各国之间在经济上越来越多地相互依存。商品、服务、资本和技术越过边界的流量越来越大，在这种大格局下势必使得市场竞争加剧。近几年来，从饲料原料价格变动我们清晰地看到，原料价格在国际贸易一体化的进程中变化速度加快，波动幅度放大，但由于国内饲料产业链现货远期交易体系发展迟滞与大部分饲料企业的产品仍是依靠外部循环完成，导致饲料企业经营成本上升，利润减少，风险加大。企业的采购和库存处在很不稳定的