银行间债券市场非金融企业债务融资工具介绍

发行承销－－由已在中国人民银行备案的金融机构承销
信用评级－－应披露企业主体信用评级和当期融资券的债项评级。
企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短期融资券发行注
册自动失效
银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
CP和MTN注册发行组织架构
•银行间债券市场
•资
•资
•资
•资金用途
金 •收
•发行人
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
企业短期融资券和中期票据 管理政策和产品特点
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
中国银行间市场交易商协会概况
✓ 中国银行间市场交易商协会是由市场参与者自愿组成的，包括 银行间债券市场、同业拆借市场、外汇市场、票据市场和黄金 市场在内的银行间市场的自律组织，会址设在北京。
认识银行间债券市场之交易主体
❖ 特殊结算成员16家：包括人民银行、财政部、政策性银行、交易所、 中央国债公司和中证登公司等机构 。
❖ 商业银行341家：包括全国商业性银行、外资银行、城商行、农村商 业银行和农村合作银行等。
❖ 信用社801家
❖ 非银行金融机构 142家：包括信托投资公司、财务公司、租赁公司 和汽车金融公司、邮政局等金融机构。
中国银行 中国进出口银行 光大银行银行 广东发展银行
北京银行 中信证券股份有限公司
徽商银行 国泰君安证券公司 广发证券有限责任公司 华泰证券有限责任公司 平安证券有限责任公司 东方证券有限责任公司 中国人寿资产管理公司
中国建设银行 招商银行
中国民生银行 深圳发展银行
上海银行 中国国际金融公司
深圳平安银行 中银国际证券有限公司 招商证券股份有限公司 东海证券有限责任公司 南京证券股份有限公司 中国建银投资证券公司
认识银行间债券市场之企业空间
作为发债主体，以自身信用为基础，通过银行 间市场非金融企业债务融资工具如短期融资券、 中期票据等向市场中众多机构投资者筹集资金。
具有财务公司的企业还可凭其信用通过发行财 务公司金融债券筹集资金。
通过结算代理人开立丙类账户间接进入银行间 债券市场，参与现券买卖、回购等各类业务， 以自身提高资金使用效率和财务管理水平。
✓ 网址：http://www.nafmii.org.cn/
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
非金融企业债务融资工具之产生背景
▪ 政治背景：党的十七大和十一届全国人大一次会议强调，要加
快行政管理体制改革，积极转变政府职能，重视发挥行业协会、 商会和其他社会组织的作用。
▪ 市场背景：央行在市场发展中，始终强调发挥市场主体作用，
非金融企业债务融资工具发行注册规则
▪ 注册免责问题：发行注册不代表交易商协会对债务融资工具的投 资价值及投资风险进行实质性判断。
▪ 注册决定问题：由注册委员会决定是否接受注册 ▪ 注册文件：注册报告、主承销商推荐函及相关中介机构承诺书、
企业拟披露文件和其他证明性文件。 ▪ 注册回避制：担任企业及其关联方董事、监事、高级管理人员，
•场外交易市场
•中央结算公司 •（总托管人）
•场内交易市场
•国有商业银行 •（二级托管人）
•中证登公司 •（分托管人）
•银行间债券市 场
•询价谈判
•各Leabharlann Baidu机构投资者
•商业银行柜台 债券市场
•双边报价
•个人投资者 •非金融机构
•沪深交易所 •债券市场
•竞价撮合
•上市银行、非银 行机构和个人
•市场类型 •托管机构
•交易场所 •交易价格形
成方式 •市场参与者
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认识银行间债券市场之组织架构
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•指
•报
•导
•告
•管
•反
•理
•映
•主管部门 •中国人民银行
•具体操作： 银行间市场 交易商协会
•监
•报
•组
•监
•督
•告
•织
•督
•管
•情
•协
•管
•理
•况
•调
❖ 证券公司117家
❖ 保险机构128家：目前也可以产品名义入市。
❖ 基金公司及管理的各类基金1053家
❖ 非金融企业5681家
❖ 其他8家：经营人民币业务的境内外资金融机构、社保基金、住房公 积金、企业年金、 ABF2（亚洲债券基金二期AsianBondFund2）等。
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。
▪ 三项“规则”：交易商协会发布的《银行间债券市场非金融
企业债务融资工具发行注册规则》、《银行间债券市场非金融 企业债务融资工具中介服务规则》和《银行间债券市场非金融 企业债务融资工具信息披露规则》。
▪ 四项“指引”：交易商协会发布的《银行间债券市场非金融
银行间债券市场非金融 企业债务融资工具介绍
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2020/12/21
银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
主要内容
¨ 简单了解我国银行间债券市场
¨ 企业短期融资券与中期票据管理政策 和产品特点
¨ 短期融资券与中期票据发行操作
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
认识银行间债券市场
努力构建政府职能监管与市场自律管理相结合的市场运行机制。
▪ 短融成功经验：2005年5月推出的短期融资券深受市场欢迎，
规模快速扩张，在市场操作中获得重大成功、取得宝贵经验。
▪ 组织基础：2007年9月成立了中国银行间市场交易商协会，
该协会已具备了组织市场成员开发产品、强化市场自律管理的 基本条件，也为新工具的推出奠定了组织基础。
▪ 顺应时势：4月9日公布《银行间债券市场非金融企业债务融
资工具管理办法》（中国人民银行令〔2008〕第1号），4月 15日正式施行。目前有短期融资券和中期票据两种形式。
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
非金融企业债务融资工具之基础制度
▪ 一个“办法”为总纲：中国人民银行08年1号令－－《银行
恒丰银行 南京银行
承销商（27家） 天津银行
杭州市商业银行 海通证券股份有限公司 国信证券股份有限公司 光大证券有限责任公司 国元证券股份有限公司
第一创业有限责任公司
中国农业银行 国家开发银行
兴业银行 上海浦东发展银行
渤海银行 浙商银行
江苏银行股份有限公司 北京农村商业银行 中银万国证券公司
长江证券有限责任公司 宏源证券股份有限公司 国都证券有限责任公司 中国人保资产管理公司
¨ 债券市场是发行和买卖债券的场所，包括一级 市场（发行市场）和二级市场（流通市场）。
¨ 目前我国债券市场包括交易所市场、银行间市 场、商业银行柜台市场三个子市场。
¨ 其中，银行间市场占绝对主导地位，债券存量 和交易量约占全市场90％。
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
•中国债券市场格局
•理
•中介服务机构 •报价支持
•拆借中心 •适时监测
•托管结算 •结算公司 •事中监控
•交易主体
•商业银行 •信用社 •证券公司 •财务公司 •保险公司 •非金融机构 •基金等
•发债主体 •发行债券 •财政部、人民银行
•政策性银行 •认购债券 •一般金融机构
•非金融企业 •其他发债主体
银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
信息披露－－企业发行债务融资工具应在银行间债券市场披露信息
风险责任－－由投资者自行判断和承担投资风险
监督管理－－人民银行依法监管交易商协会、同业拆借中心和中央结算公司进行
其他－－ 原《短期融资券管理办法》、《短期融资券承销规程》和《短期融资券 信息披露规程》同时终止执行
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
发行规模－－偿还余额不得超过企业净资产的40%
资金用途－－应用于企业生产经营活动，并在发行文件中明确披
露具体用途
投资者保护机制－－企业应在发行文件中约定投资者保护机制
信息披露－－按《信息披露规则》 在银行间债券市场披露信息，
还应于中期票据注册之日起3个工作日内，在银行间债券市场一次性披
露中期票据完整的发行计划。
银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
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非金融企业短期融资券业务指引
▪ 短期融资券（CP）定义：是指具有法人资格的非金融企业（以 下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息 的债务融资工具。
▪ 主要规定或特点：
管理方式－－依据《非金融企业债务融资工具注册规则》
在交易商协会注册
公司短期融资券和公司债，07年发行150亿元（全部为财务公司金融债） ，08年没有发行。
非金融企业：短期融资券和中期票据，08年合计发行超过6000亿元。 国家开发机构：如亚洲开发银行，07、08年均无发行。 其他融资主体：如地方政府（市政债券），目前已成功试水。
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发行规模－－偿还余额不得超过企业净资产的40%
资金用途－－应用于企业生产经营活动，并在发行文件中
明确披露具体用途
信息披露－－应按《信息披露规则》 在银行间债券市场披
露信息
发行承销－－由已在中国人民银行备案的金融机构承销
信用评级－－应披露企业主体信用评级和当期融资券的债
项评级。企业的主体信用级别低于发行注册时信用级别的，短
或存在其他情形足以影响其独立性的，该委员应回避。 ▪ 注册有效期：2年 ▪ 发行方式：在注册有效期内可一次或分期发行，但应在注册后2个
月内完成首期发行。如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交 易商协会备案。 ▪ 重新注册：企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额 的，应重新注册
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认识银行间债券市场之发债主体
财政部：主要是记账式国债，08年：6665亿 中国人民银行：央行票据，08年：4.3亿 政策性银行：主要是政策性金融债，08年：1.08万亿 商业银行：普通金融债和次级债券，08年：合计974亿 非银行金融机构（财务公司、信托、证券）：财务、信托公司金融债、证券
认识银行间债券市场之市场规模
❖ 2008年，国内债券市场共发行债券7.06万亿， 其中，银行间债券市场发行债券占比超过99％ 。
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
认识银行间债券市场之交易主体
•2008年各类机构债券持有分布图：
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金
•债务融资工 •承销商
•债
金 务融
资
工
•投资者
入
具
具
•费
用
•审
计
•托 •管 •托 •费 •管
•费 •评级 用
•法 律 意 •费 见 用
•会计师
•中央国债登记公司
•评级机构
•律师
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
具备CP和MTN主承销和承销资格的金融机构
主承销商（24家）
中国工商银行 交通银行股份有限公司 中信银行股份有限公司 华夏银行股份有限公司
券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
▪ 主要规定或主要特点：
管理方式－－由备案制改为注册制，由行政管理改为自律管理
发行制度安排－－企业发行债务融资工具应由金融机构承销，必须评级
发行方式－－发行利率、发行价格和所涉费率以市场化方式确定
托管制度－－在中央国债登记结算有限责任公司登记、托管、结算
企业中期票据业务指引》、 《银行间债券市场非金融企业短 期融资券业务指引》、《银行间债券市场非金融企业债务融资 工具尽职调查指引》和《银行间债券市场非金融企业债务融资 工具募集说明书指引》。
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银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
非金融企业债务融资工具管理办法要点
▪ 基本定义：非金融企业债务融资工具是指具有法人资格的非金融企业在银行间债
期融资券发行注册自动失效
银行间债券市场非金融企业债务融资 工具介绍
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非金融企业中期票据业务指引
▪ 中期票据(MTN)定义：是指具有法人资格的非金融企业（以下简 称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定 期限还本付息的债务融资工具。
▪ 主要规定或特点：
管理方式－－依据《注册规则》在交易商协会注册
✓ 经国务院同意、民政部批准于2007年9月3日成立，为全国性 的非营利性社会团体法人，其业务主管部门为中国人民银行。
✓ 协会会员包括单位会员和个人会员，银行间债券市场、拆借市 场、外汇市场、票据市场和黄金市场的参与者、中介机构及相 关领域的从业人员和专家学者均可自愿申请成为协会会员。
✓ 协会宗旨：自律：对银行间市场进行自律管理, 维持银行间市 场正当竞争秩序；创新：推动金融产品创新，促进市场健康快 速发展；服务：为会员服务，组织会员交流，依法维护会员的 合法权益；为政府服务，贯彻政府政策意图，更好促进政府和 市场的双向沟通。