金融衍生工具概述及期货交易
《金融衍生工具概述》课件
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规 范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断 扩大，交易量
持续增长
创新产品不断 涌现，满足不 同投资者的需
求
监管政策不断 完善，提高市 场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实 价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选 择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易 成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发 展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过 金融衍生工具将 风险转移给其他 市场参与者
风险对冲：通过 金融衍生工具对 冲市场风险，降 低投资组合的风 险
等
监管措施：信 息披露、风险 控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等 监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等 监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等 国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与 者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组 合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回 报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效 率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波 动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市 场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用
金融衍生工具的概述
金融衍生工具的概述引言金融衍生工具是一种用于管理金融风险的金融工具。
它们的价值是从其他资产或指标派生出来的，包括股票、利率、汇率、商品和指数等资产。
本文将详细介绍金融衍生工具的定义、分类、特点以及它们在金融市场中的应用。
什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，它的价值是从基础资产的价值派生出来的。
基础资产可以是股票、债券、货币、商品、指数等，也可以是利率、汇率、价格等金融指标。
衍生工具的价值在很大程度上取决于基础资产或指标的变动。
金融衍生工具的分类根据衍生工具的交易方式和市场性质，金融衍生工具可以分为以下几类：1.期权：是一种赋予持有人在未来某个时间点购买或出售特定数量的资产的权利，但不是义务。
期权可以是买入期权（认购期权）或卖出期权（认沽期权）。
2.期货：是一种约定在将来特定日期和特定价格交付一定数量的标的资产的合约。
期货合约可以是金融期货（如股指期货）或实物期货（如原油期货）。
3.互换：是一种交换利率、汇率、资本或商品未来现金流的合约。
互换合约可以是利率互换、汇率互换或商品互换等。
4.合约差价（CFD）：是一种根据标的资产价格变动而进行结算的差价合约。
CFD可以用于投资或套保目的。
5.期权结构产品：是一种将不同类型的期权组合在一起构成的金融产品。
期权结构产品可以具有多种不同的风险特性。
金融衍生工具的特点1.杠杆效应：金融衍生工具通常只需要支付资产或合约价值的一部分作为保证金，从而提供了杠杆效应。
这意味着投资者可以用较少的资本参与更大规模的交易。
2.高风险高回报：由于杠杆效应和衍生工具的价格敏感性，金融衍生工具通常具有高风险高回报的特点。
投资者可以通过正确预测和管理风险来获取丰厚的回报。
3.交易灵活性：金融衍生工具在交易上具有很大的灵活性。
投资者可以通过买入或卖出衍生工具来实现不同的投资策略，包括套期保值、投机和对冲等。
金融衍生工具在金融市场中的应用金融衍生工具在金融市场中发挥着重要的作用。
证券投资学(第二版)第05章金融衍生工具
接上例：
如果2008年9月15日，国际原油的现货价格是110 美元/桶，交易商B在以90美元/桶从A处买入1万桶
原油后，马上就可以以110美元/桶的价格出售，
因此获利为200000美元（(110-90)×10000）；相
应的，交易商A以90美元/桶的价格出售了市价为
110美元/桶的原油1万桶，因此收益为-200000美
1
0.065
92 360
11
2.远期外汇合约
远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）： 双方约定在将来某一时间按约定的远期汇 率买卖一定金额的某种外汇的合约。
按照远期的开始时期划分，远期外汇合约 又分为直接远期外汇合约（Outright Forward Foreign Exchange Contracts）和远期外汇综 合协议（Synthetic Agreement for Forward
■ 远期合约的要素
■ 标的资产 ■ 合约的多空方 ■ 合约到期日 ■ 标的资产的交割数量 ■ 标的资产的远期价格
4
■ 2.到期日损益的计算
假设远期合约到期日为T，标的资产的远期 价格为fT，到期日标的资产的现货价格为ST，
远期合约的多头方在每单位资产上的到期损益
PL为： PL ST fT
同理，合约空头方在每单位资产上的到期
1. 标的资产标准化 2. 交易数量标准化 3. 报价标准化 4. 合约的到期和交割 5. 风险控制
14
5.2.4期货交易的结算
■ 期货交易的间接清算和损益实现
支付价格
支付价格
期货合约 买方
清算公司
期货合约 卖方
交割资产
交割资产
付结算金的日期； 确定日（Fixing Date）：确定参照利率的日期； 到期日（Maturity Date）：名义借贷到期的日期； 合同期（Contract Period）：结算日至到期日之间的天数； 合同利率（Contract Rate）：在协议中双方商定的借贷利率； 参照利率（Reference Rate）：在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某
金融衍生工具的基本概念与应用
金融衍生工具的基本概念与应用金融衍生工具是在金融市场中广泛使用的一类金融工具，其价值的变动取决于一个或多个基础资产的价格或利率等变动。
本文将介绍金融衍生工具的基本概念、分类以及其在实际应用中的具体用途。
一、基本概念金融衍生工具是一种衍生自现有的金融资产的金融工具，其价值的变动取决于基础资产或指标的价格或利率等变动。
衍生工具的名义上所代表的是基础资产，而不是基础资产本身。
常见的金融衍生工具包括期货、期权、掉期和互换等。
1. 期货：期货是一种约定在未来某个日期按照协议约定的价格交付某一特定标的资产的合约。
期货的交易主要在交易所进行，交易所作为中介提供交易所需的保障金和结算服务等。
2. 期权：期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务的金融合约。
买方在支付一定费用后，拥有在特定日期或之前以约定价格买入或卖出标的资产的选择权。
3. 掉期：掉期是一种协议，约定在未来的某个日期按照约定的价格交换一定数量的资产或货币。
掉期合约主要用于对冲汇率和利率的风险。
4. 互换：互换是一种协议，约定在未来的某个或一系列日期按照约定的条件交换一定数量的资产或货币。
互换合约常用于对冲利率风险或外汇风险。
二、分类金融衍生工具可以根据合约类型、交易场所以及交易对象的不同进行分类。
1. 合约类型分类：根据合约类型的不同，金融衍生工具可以分为两类，即期权类和非期权类。
- 期权类：包括买方拥有选择权的期权合约，如认购期权和认沽期权等。
- 非期权类：包括没有选择权的合约，如期货、向前合约和掉期等。
2. 交易场所分类：根据交易场所的不同，金融衍生工具可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易的衍生工具。
- 交易所交易的衍生工具：如交易所交易的期货合约和期权合约等。
- 场外交易的衍生工具：如场外衍生品交易和互换市场等。
3. 交易对象分类：根据交易对象的不同，金融衍生工具可以分为商品衍生品和金融衍生品两大类。
- 商品衍生品：包括对冲商品价格风险的衍生工具，如农产品期货合约等。
金融衍生工具及其交易机制
金融衍生工具及其交易机制一、金融衍生工具概述金融衍生工具是指价值依赖于基础资产（underlying assets）或某些特定变量的金融合约。
这些合约可以是期货、期权、远期合约、互换合约等，其价格受基础资产或变量的变动影响。
金融衍生工具的主要功能包括风险管理、投机、套期保值等。
二、远期合约远期合约是一种金融衍生工具，交易双方约定在未来某一日期按照事先约定的价格买入或卖出一定数量的基础资产。
远期合约的交易通常在场外市场进行，主要用于规避未来价格波动的风险。
三、期货合约期货合约是一种标准化的金融衍生工具，通常在交易所进行交易。
期货合约的买卖双方约定在未来某一日期按照约定的价格交割基础资产。
期货合约的价格由市场供求关系决定，并受多种因素影响，如商品价格、利率、汇率等。
四、期权合约期权合约是一种赋予持有者在未来某一日期以特定价格买入或卖出基础资产权利的金融衍生工具。
期权分为看涨期权和看跌期权，其价值取决于基础资产的价格和行权价格。
期权交易通常用于风险管理、投机和套期保值等目的。
五、互换合约互换合约是一种金融衍生工具，交易双方按照约定交换不同种类的现金流。
最常见的互换是利率互换和货币互换。
互换合约通常用于降低筹资成本、规避利率和汇率风险等目的。
六、信用衍生品信用衍生品是一种金融衍生工具，其价值取决于基础债务人的信用状况。
最常见的信用衍生品是信用违约掉期（CDS），其交易双方约定在未来某一日期支付违约保险费，以获得保护免受信用风险的影响。
信用衍生品主要用于规避信用风险。
七、场内交易与场外交易场内交易是指在交易所内进行的标准化金融衍生工具交易，其交易规则和价格较为透明和规范。
场外交易则是指在交易所之外进行的非标准化金融衍生工具交易，其交易规则和价格相对灵活，但风险也相对较大。
八、交易风险管理金融衍生工具交易的风险多种多样，包括市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。
为了有效地管理这些风险，交易者需要建立完善的风险管理体系，包括制定风险管理政策、建立风险识别和测量机制、制定风险控制措施等。
金融工具衍生品及套期交易
金融工具衍生品及套期交易引言金融工具衍生品及套期交易是现代金融市场中广泛使用的重要工具。
衍生品可以用于管理风险、套利以及投资等目的。
本文将介绍金融工具衍生品的基本概念和特点，以及套期交易的定义、目的和具体操作方式。
金融工具衍生品定义和概念金融工具衍生品指的是一种派生于金融资产的合约，其价值是从基础资产中派生出来的。
基础资产可以是股票、货币、利率、商品或指数等。
衍生品的价值取决于基础资产的变动情况。
常见的金融工具衍生品包括期货合约、期权、互换合约和远期合约等。
特点1.杠杆效应：金融工具衍生品具有杠杆效应，即投资者只需要支付一个较小的保证金，就可以进行一个较大价值的交易。
2.风险管理：金融工具衍生品可以用于管理风险。
通过购买或出售衍生品合约，投资者可以对冲风险，减少投资组合的波动性。
3.套利机会：由于金融工具衍生品的性质，它们为投资者提供了套利机会。
投资者可以通过同时持有多个相关的衍生品合约来实现套利利润。
套期交易定义套期交易是一种利用衍生品合约对冲风险的交易策略。
它通过同时进行期货合约的购买或销售来对冲基础资产价格的波动。
套期交易可以用于保护投资组合免受价格波动的影响，也可以用于获取价格波动带来的利润。
目的套期交易的主要目的是对冲风险。
投资者可以通过购买或销售衍生品合约来对冲基础资产价格的波动，从而保护投资组合免受价格波动的影响。
此外，套期交易还可以用于获取价格波动带来的利润，实现投资组合的增值。
操作方式套期交易的操作方式取决于投资者的目标和风险承受能力。
通常，套期交易包括以下步骤：1.分析风险：投资者首先需要分析基础资产的风险情况，确定需要对冲的风险类型和程度。
2.选择合约：根据市场条件和分析结果，投资者选择适合的衍生品合约。
合约的选择应该考虑价格、到期日和标的资产等因素。
3.计算对冲比例：投资者需要计算需要购买或销售的衍生品合约数量，以实现对冲效果。
对冲比例的计算通常基于标的资产的价值和波动性。
理解衍生品与期货交易
理解衍生品与期货交易衍生品和期货交易是金融市场中常见的投资工具。
通过对这些工具的理解，投资者能够更好地把握市场的波动并实现盈利。
本文将介绍衍生品和期货交易的基本概念与特点，并探讨其在投资组合管理和风险管理中的作用。
一、衍生品的定义与分类衍生品是指其价值来源于基础资产的金融工具，其价格波动与基础资产的价格波动相关。
常见的衍生品包括期货合约、期权、掉期和互换等。
这些衍生品的主要特点是杠杆效应和衍生于基础资产。
1. 期货合约期货合约是一种标准化的衍生品工具，约定了在未来某一特定时间点以预先约定的价格交割某种标的物（如商品、股票等）。
期货合约的特点是交易双方都有义务履行合约，并且交易所提供清算服务。
2. 期权期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并非义务。
购买期权的投资者称为持有方，出售期权的投资者称为发行方。
期权的价格由多个因素决定，如标的资产价格、行权价格、到期日等。
3. 掉期和互换掉期是一种协议，约定在未来某个时间点将资产以预定价格交换。
互换是一种协议，约定在一定时间内互相交换现金流。
这些衍生品主要用于对冲或投机目的。
二、期货交易的基本原理与功能期货交易是一种衍生品交易方式，投资者通过买入或卖出期货合约来参与市场。
期货交易有以下几个基本原理和功能。
1. 杠杆效应期货交易采用杠杆交易，即只需支付一小部分保证金即可控制大量的标的资产。
杠杆效应使得投资者可以在较小的资金投入下获得更大的收益，但同时也增加了风险。
2. 对冲期货交易可以用于投资组合的对冲，通过同时买入或卖出与投资组合相关的期货合约，可以降低持仓的风险。
例如，投资者持有大量的股票，可以通过卖空对应的股指期货合约来对冲市场风险。
3. 价格发现与价格风险管理期货交易市场是一个集中报价的场所，通过交易量和买卖双方的交易意愿，市场可以更准确地反映市场对标的资产价格的预期。
同时，投资者可以利用期货合约进行价格风险管理，锁定未来的购买或销售价格。
三、衍生品与期货交易的风险管理衍生品和期货交易具有高风险和高回报的特点，因此风险管理至关重要。
金融衍生工具概述及期货交易
金融衍生工具概述及期货交易1. 金融衍生工具概述金融衍生工具是指其价值来源于基础资产或指标的衍生品。
它们的价值是由基础资产的表现衍生而来，而不是有自己的财务价值。
金融衍生工具的主要类型包括期权、期货、互换和掉期。
这些工具的价值和风险来自于衍生工具与其基础资产之间的关系。
衍生工具的交易量庞大且日益增长，为投资者提供了更多多样化和风险管理的投资选择。
1.1 期权期权是一种购买或出售标的资产的特定价格和时间的权利。
期权的买方在该权利到期日之前可以选择是否执行该权利。
期权分为两种类型：买入期权的权利称为看涨期权，而买入期权的权利则称为看跌期权。
期权的主要特点包括：•行权价格：期权的行权价格是买卖双方约定的，在期权到期日时可以买卖标的资产的价格。
•到期日：期权的到期日是买卖双方约定的，在这一天之前期权必须行使。
•标的资产：期权的标的资产可以是股票、商品、货币等。
•持权类型：看涨期权和看跌期权。
1.2 期货期货是一种约定在未来特定日期和价格交割标的资产的合约。
期货市场主要交易金融和商品期货合约。
期货交易的主要参与者是投资者和交易所。
期货的主要特点包括：•合约交割：期货合约规定了交割日期和交割价格，投资者在到期日必须交割标的资产。
•杠杆效应：期货交易具有杠杆效应，投资者只需要支付一小部分保证金即可控制更大的标的资产。
•标的资产：期货合约的标的资产可以是股票、商品、货币等。
•交易所监管：期货交易在交易所进行，受到交易所监管。
2. 期货交易期货交易是指投资者在期货市场上买卖期货合约的行为。
期货市场提供了投资者进行价格风险管理和投机交易的机会。
2.1 期货交易流程期货交易的一般流程如下：1.选择期货经纪商：投资者首先需要选择一家期货经纪商，开立交易账户并完成资金存入。
2.选择合约：投资者需要选择合适的期货合约进行交易，根据自己的投资策略和风险承受能力进行选择。
3.下单交易：投资者可以通过期货经纪商提供的交易平台进行下单交易，包括开仓、平仓和持仓等操作。
金融衍生工具与金融衍生产品
金融衍生工具与金融衍生产品金融衍生工具与金融衍生产品随着金融市场的不断发展，金融衍生工具和金融衍生产品已经成为了金融市场中不可缺少的重要组成部分。
这两个概念经常被人们混淆，本文将对其进行解释并区分。
一、金融衍生工具金融衍生工具是指在金融市场上可以衍生出其他金融产品和金融合约的金融产品。
它们常常是由未来的市场价格、利率、汇率或资产价格上升或下降而衍生出来的。
比如，期货交易、期权交易和合约差价交易(CFD)等就是常见的金融衍生工具。
1.期货交易期货交易是指在期货交易场所通过买进或卖出某一合约的方式，预期在规定的到期日以规定的价格交割买卖标的物的交易。
2.期权交易期权交易是指在未来某个时间点，以一个特定价位买进或卖出某一未来交易价格的产品交易合约。
期权会门槛较高，但是为交易者提供了在价格波动市场上进行获利和对冲方式的便利。
3.合约差价交易(CFD)CFD是指以合约差价价格交易，交易的资产可以包括股票、指数、外汇和商品。
这种交易方式允许交易者在价格波动市场上进行投资和投机。
二、金融衍生产品与金融衍生工具不同，金融衍生产品是由金融机构为客户提供的基于金融衍生工具进行设计并为客户定制而成。
金融衍生产品的设计目的是为了满足客户的利润和风险管理需求。
常见的金融衍生产品有以下几种：1.股票衍生产品股票衍生产品是一种基于股票价格衍生出来的金融产品，它的设计旨在帮助客户在股票市场上稳定盈利。
股票衍生产品包括股票期权、股票股票期货、股票互换、基金和ETF(交易所交易基金)等。
2.外汇衍生产品外汇衍生产品是一种基于外汇价格衍生出来的金融产品，其设计目的是通过管理外汇波动风险来满足客户的需求，包括外汇期权、外汇远期合约、货币掉期等。
3.商品衍生产品商品衍生产品是一种基于商品价格衍生出来的金融产品，它的设计旨在帮助客户在商品市场上稳定盈利。
包括期货、期权和商品掉期等。
4.利率衍生产品利率衍生产品是一种基于市场利率波动进行设计的金融产品，以满足企业和个人的利润和风险管理需求，包括利率互换、利率期权和利率远期合约等。
金融衍生品期货交易概述课件.ppt
期货交易与现货交易的区别
5.交割方式不同
金融衍生品期货交易概述课件
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期货交易与现货交易的区别
6.交易场所不同
期货交易必须在期货交易所进行
金融衍生品期货交易概述课件
金融衍生品期货交易概述课件
思考与练习
金融衍生品期货交易概述课件
市场 现货市
时间
期货市场
3月份
现货价格3000元 买入100吨7月大
/吨
豆合约2980元/
吨
基差 20
5月份
约定以高于7月份到期的大豆合约收盘价10元/吨位双 方交货的价格，并卖方在确定基准价格和时间
7月份 保值效果
买入现货3030元 卖出合约3020元 10（提前确定）
• 定义：是指以期货价格为准，在此基础上
加或减买卖双方协商的基差来确定现货商 品价格的一种交易方式。
• 公式：未来的现货价格=期货价格+/-确定
的基差
金融衍生品期货交易概述课件
基差交易的应用
• 09年3月1日大豆的价格为3000元/吨，有一大豆加工商他 于4个月后需要100吨大豆，为了防止4个月后大豆价格上 涨，于是此时在期货市场买入7月份到期的大豆合约2980 元/吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于5月底，有 一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协 商以高于7月份到期的期货合约价格10元/吨的价格作为现 货的买卖价格，并由农场主确定在7月10日—7月20日内 以大连商品交易所交易时间内的任何一天7月份到期的期 货合约价格为基准期货价格。7月12日，大连商品交易所 7月的大豆合约收盘价涨到3020元/吨，农场主对这个价格 比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货 买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为 =3020+10=3030，同时在期货市场中以3020元/吨平仓。
金融衍生品市场期货期权与衍生品交易
金融衍生品市场期货期权与衍生品交易金融衍生品是指派生自其他金融资产的金融工具，包括期货、期权等，它们在金融市场中扮演着重要的角色。
本文将重点探讨金融衍生品市场中的期货和期权以及衍生品交易的相关内容。
一、期货市场期货是一种标准化合约，约定了某种特定资产的交割和支付时间。
期货的交易在期货交易所进行，而不是在场外市场进行。
期货市场提供了一种可以用于对冲风险、利润套利和投机的工具。
1. 期货合约期货合约是买卖双方约定的，约定在未来某个特定时间以特定价格交割一定数量的标的资产。
标的资产可以是商品（如农产品、能源、工业品等）、金融资产（如股票指数、外汇、国债等）或其他衍生品。
2. 期货交易期货交易是在期货交易所进行的，交易所充当着市场的监管者和撮合者的角色。
投资者可以通过开仓或平仓来参与期货交易。
开仓是指投资者买入（多头）或卖出（空头）合约，平仓是指投资者将持有的合约交易出去。
3. 期货交易的风险管理期货交易的一个主要作用是风险管理。
投资者可以利用期货市场来对冲商品价格、外汇波动等风险。
例如，农产品生产者可以在期货市场上卖出期货合约来对冲可能的价格下跌风险。
二、期权市场期权是一种购买或出售标的资产的权利，而不是义务。
期权市场提供了一种在未来某个特定时间以特定价格进行交易的选择权。
1. 期权合约期权合约由买方和卖方签订，买方拥有买进或卖出标的资产的权利，卖方有义务根据合约条款执行交易。
期权合约有两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权赋予买方以在未来某个时间以约定价格购买标的资产的权利，而认沽期权赋予买方以在未来某个时间以约定价格卖出标的资产的权利。
2. 期权交易期权交易可以在期权交易所进行，也可以在场外市场进行。
期权交易所提供了标准化的期权合约供投资者进行交易。
投资者可以通过买入期权合约或卖出期权合约来参与期权市场。
3. 期权交易的风险管理期权交易可以用于风险管理和利润套利。
投资者可以根据自己的判断买入或卖出期权合约来获取利润。
证券基础知识大全：金融衍生工具概述
-(⼀)⾦融衍⽣⼯具的概念和基本特征. 1.⾦融衍⽣⼯具的定义。
(1)⾦融衍⽣⼯具是指⼀种根据事先约定的事项进⾏⽀付的双边合约，其合约价格取决于或派⽣于原⽣⾦融⼯具的价格及其变化。
(2)⾦融衍⽣⼯具是相对于原⽣⾦融⼯具⽽⾔的。
这些相关的或原⽣的⾦融⼯具⼀般指股票、债券、存单、货币等。
2.⾦融衍⽣⼯具的基本特征。
(1) ⾦融衍⽣⼯具的价格取决于原⽣⾦融⼯具的价格。
(2)⾦融衍⽣⼯具的产⽣以合约为基础。
合约双⽅的权利和义务在签订合约之⽇起便基本确定，不需要或只需要少量初始净投资。
(3)⾦融衍⽣⼯具的交易过程是在现在完成，⽽交割却要在将来某⼀时刻才能履⾏或完成。
(4)⾦融衍⽣⼯具的收益具有较⾼的不确定性。
⾦融衍⽣⼯具所产⽣的收益，来⾃于标的物价值的变动，即约定价格与实际价格的差额，将随着未来利率、证券价格、商品价格、汇率或相应的指数变动⽽变动。
(5)强有⼒的财务杠杆作⽤和⾼度的⾦融风险相对应。
在运⽤⾦融衍⽣⼯具进⾏交易时，只需按规定交纳较低的佣⾦或保证⾦，就可从事⼤宗交易，投资者只需动⽤少量的资⾦便能控制⼤量的资源。
⼀旦实际的变动趋势与交易者预测的相⼀致，即可获得丰厚的收益;但是，⼀旦预测有误，就可能使投资者遭受严重损失。
(⼆)⾦融衍⽣⼯具的分类 1.根据原⽣⼯具的分类。
根据原⽣⼯具⼤致可以分为股票衍⽣⼯具、利率衍⽣⼯具、货币或汇率衍⽣⼯具。
货币或汇率衍⽣⼯具包括远期外汇合约、外汇期货、外汇期权、货币互换等;利率衍⽣⼯具包括短期利率期货、债券期货、债券期权、利率互换、互换期权、远期利率协议等;股票衍⽣⼯具包括股票期权、股票价格指数期权、股票价格指数期货、认股权证、可转换债券、与股权相关的债券等。
· 2.按交易形式的分类。
按交易形式，即合约类型可以分为远期、期货、期权和互换四⼤类。
远期合约和期货合约都是交易双⽅约定在未来某⼀特定时间、以某⼀特定价格、买卖某⼀特定数量和质量资产的交易形式。
证券投资学 课件 第5章 金融衍生工具
P=
nc
t1 1 r t
2月10日
股市上扬，欲购股票的市 价上升到105 000港元
卖出1张3月份到期的股票指数期 货合约，点数为2100点，合约总 值为：105 000港元（2100×50）
损益
亏损5 000港元
盈利5 000港元
第三节
金融期权
一．金融期权
（一）概念 期权是指一种选择的权利或自由，可供选
择之物和按规定价格有权出售或购买一物品。 期权交易就是一种权利的有偿使用。
第 5章
金融衍生工具
学习目标
●金融衍生工具的概念、特征、分类
●金融期货、股票指数期货 ●金融期权、股票指数期权 ●存托凭证、可转换证券、认股权证
第一节
金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称金融衍生品，是与基础金 融产品相对应的一个概念，指建立在基础产 品和基础变量之上，其价格取决于基础金融 产品的价格（或数值）变动的派生金融产品 。
（三）期权合约的构成要素 1买方（taker） 2.卖方(grant) 3.协定价格 4.期权权利金 5.交易的金融资产的品种和数量 6．期权的有效期 7.通知日 8.到期日
（四）期权交易的类型 1.按性质分类。 （1）看涨期权 （2）看跌期权 （3）双重期权
2.按内容分类。 （1）股票期权交易 （2）即期外汇期权交易 （3）股票指数期权
（3）、对冲期权
假设一个投资者购买了9月份到期、协定价格为140的 纽约证券交易所综合股票指数的延买期权，3个月后， 该股票指数上升了18点，这时该投资者纯收入为2 750 美元（158×500—140×500），保险金点数为12.50， 则保险金为6 250 美元（12.50×500），由于他所购 买的期权到9月份才到期，如果股市继续看好，则他所 获得的利润还会增大。但是，股市也有可能朝相反的 方向移动，这样，对该投资者来说，则会前功尽弃。 因此，为了保险起见，该投资者可以在6月份时购进一 份9月份到期的纽约证券交易所综合股票指数期货合约 的延卖期权。假设6月份时9月份延卖期权的保险金为 16.10点，即8 050美元（16.10×500）。到9月份时， 可能出现2种情况。
证券投资学第4章 金融衍生工具
在“327”风波爆发前的数月中，上证所“314”国债合约 上已出现数家机构联手操纵市场，日价格波幅达3元的异常行 情。1995年2月23日，财政部公布的1995年新债发行量被市 场人士视为利多，加之“327”国债本身贴息消息日趋明朗，致 使全国各地国债期货市场均出现向上突破行情。上证所327合 约空方主力在148.50价位封盘失败、行情飙升后蓄意违规。 16点22分之后，空方主力大量透支交易，以千万手的巨量空单， 将价格打压至147.50元收盘，使327合约暴跌3.8元，并使当 日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事 件”。
第4章 金融衍生工具
衍生工具是根据市场参与者的避险需求设计的新型金融产 品，但是其运用不当也会给使用者带来巨大的风险。常见的衍 生工具包括远期、期货、期权、互换等，它们是现代金融市场 的重要组成部分。本章主要介绍四类衍生工具——远期、期 货、期权和互换的概念、特点和交易方法，以及它们在实际中 的一些应用。
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(1)交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险； (2)因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险； (3)因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的 流动性风险； (4)因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险； (5)因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成 的运作风险； (6)因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊 导致的法律风险。
期权类合约事先约定的是标的资产的交易权利，期权合约 的买方在期限内有权选择是否按照交易条款交割，所以期权类 合约又被叫做选择权类合约（Options）。
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二 、金融衍生工具的基本特征 1．跨期交易 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素
财会类专业知识金融学4(金融衍生工具)
理论攻坚-金融学4（讲义）第四章金融衍生工具与投资理论第一节金融衍生工具一、概述金融衍生工具是相对于传统或原生金融工具而言的，是指一种根据事先约定的事项进行支付的双边合约，其合约价格取决于或派生于原生金融工具的价格及其变化。
这些原生金融工具称为基础资产，一般指股票、债券、存单、货币等。
二、金融远期合约（一）定义金融远期合约是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
（二）特征1.场外交易；2.非标准化合约，灵活性较大。
（三）功能金融远期合约最大的功能就是转移风险。
三、金融期货合约（一）定义金融期货合约是指协议双方统一在未来某一约定日期，按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议。
（二）特征1.标准化的合约；2.在交易所交易；3.可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸（平仓）。
（三）功能1.价格发现功能；2.转移价格风险功能。
（四）交易规则1.保证金制度；2.逐日盯市制度；3.持仓限额和大户报告制度。
（五）基本类型1.套期保值交易；套期保值是指投资者在现货市场和期货市场对同一种类的金融资产同时进行数量相等方向相反的买卖活动，即在买进或卖出金融资产现货的同时，卖出或买进同等数量的该种金融资产的期货，使两个市场的盈亏大致抵消，以达到防范价格波动风险目的的一种投资行为。
具体的，套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值两大类。
套期保值实现条件：期货价格和现货价格存在价格平行性和价格收敛性。
2.期货投机交易。
期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
四、金融期权合约（一）定义金融期权合约是指合约买方向合约卖方支付一定费用，在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。
（二）构成要素1.期权购买者和期权出售者；2.执行价格；3.期权费；4.权利类型。
（三）基本类型1.根据买方权利不同划分（1）看涨期权（买权）：期权买方拥有在规定时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量标的资产的权利。
金融衍生产品与期货市场
金融衍生产品与期货市场在现代金融市场中，金融衍生产品和期货市场都是极为重要的金融工具。
金融衍生产品是一种派生自其他金融资产的金融合约，而期货市场则是一种交易标的物未来交割的市场。
本文将探讨金融衍生产品与期货市场的关系及其重要性，并分析其对金融市场的影响。
一、金融衍生产品金融衍生产品是一种根据其他金融资产价格变动而变动的金融合约。
它们的价值来源于标的资产，如股票、债券、商品、外汇等。
金融衍生产品主要包括期权、期货、互换和其他衍生工具。
这些产品在金融市场中的交易量巨大，对于市场参与者来说，它们提供了一种有效的套期保值和风险管理的工具。
首先，金融衍生产品提供了套期保值的功能。
当投资者面临不确定的价格波动时，他们可以利用金融衍生产品来锁定标的资产的价格，以减少未来的风险。
例如，当农民种植一大片庄稼时，他们可以利用农产品期货市场中的期货合约来锁定将来的价格，从而规避可能的价格下跌风险。
其次，金融衍生产品还提供了投机和套利的机会。
有些投资者并非出于风险管理的目的，而是希望通过金融衍生产品来获利。
他们可以通过购买期权或期货合约，在价格波动中赚取差价。
这种投机活动为市场提供了流动性，并促进了市场的价格发现。
最后，金融衍生产品还能够扩大市场参与者的投资选择。
通过衍生产品，投资者可以参与到不同标的资产的投资中，而无需实际持有这些资产。
例如，通过购买商品期货合约，投资者可以在不实际拥有大量实物商品的情况下，参与商品市场的投资。
二、期货市场期货市场是一种标的物等待未来交割的金融市场。
在期货市场中，买方和卖方达成协议，约定在未来某个特定的时间和价格交割标的资产。
期货交易的特点在于标准化合约和杠杆效应。
首先，期货合约具有明确的标准化。
合约标准化的要求使得交易更加透明和高效。
交易所规定了每份合约的标准数量、交割日期和规则，使得市场参与者能够根据标准化合约进行交易和结算。
其次，期货交易具有杠杆效应。
杠杆效应是指通过少量的资金控制更大的资产规模。
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金融衍生工具概述及期货交易
国内消费量
国内消费量：国内消费量主要受消费者的 收入水平或购买能力、消费者人数、消费 结构变化、商品新用途发现、替代品的价 格及获取的方便程度等因素的影响。
这些因素对期货商品需求及价格的影响往 往大于对现货市场的影响。
金融衍生工具概述及期货交易
欧式、美式期权
金融衍生工具概述及期货交易
期权盈亏分析图
金融衍生工具概述及期货交易
2. 互换：指交易双方约定在未来某一时期相互 交换资产的交易形式。
3.远期合约（forward）：指交易双方约定在未 来某一特定日期，按照约定的价格进行交易的 活动。
4. 期货：在远期的基础上，将除价格以外的所 有交易因素都进行标准化，就产生了期货。
合约主要条款：
³ 标的指数 ³ 每点价格 ³ 最小报价单位 ³ 交割期 ³ 交割方式 ³ 保证金比例 ³ 价格限制
金融衍生工具概述及期货交易
沪深300股指期货交易合约表
金融衍生工具概述及期货交易
股指期货特点：
³ 交易成本低 ³ 杠杆比例高 ³ 流动性高
股指期货对现货市场的影响：
³ 引入做空机制 ³ 导向作用 ³ 避险工具 ³ 资金分流作用 ³ 到期日效应 ³ 激活大盘股
影响利率期货价格波动的因素：利率
³ 货币供应量、经济发展速度、政府的财政收入、 其他影响利率水平的因素：其他国家利率水平、 社会政治环境、失业率等
金融衍生工具概述及期货交易
股票指数期货
股指期货：是一种以股票价格指数作为买卖基础的金 融期货，是买卖双方根据事先约定的价格在未来某一 特定的时间进行股价指数交易的协定。
³ 影响因素：农业、食品等相关行业政策、贸易 政策以及国际贸易组织的相关规定
政治事件：
³ 国内外的政治局势，国际政治事件，国际关系 格局的变化等因素都会引起期货市场价格的波 动。
金融衍生工具概述及期货交易
期货交易技术分析
期货技术分析与股票交易的技术分析有很 多共同之处，以下也适用于期货技术分析
³ K线分析 ³ 形态分析 ³ 波浪理论 ³ MA ³ RSI
出口量
出口量：出口量是本国生产和加工的商品 销往国外市场的数量，是影响国内需求总 量的重要因素之一。
分析其变化应综合考虑影响出口的各种因 素的变化情况，如国际、国内市场供求状 况，内销和外销价格比，本国出口政策和 进口国进口政策变化，关税和汇率变化。
金融衍生工具概述及期货交易
期末结存量
期末结存量：期末结存量具有双重的作用。
³ 生产供应者存货 ³ 经营商存货 ³ 政府存货
•可随时上市供给 •不会轻易投放市场
金融衍生工具概述及期货交易
本期产量
本期产量：本期产量是指本年或本季的商 品生产量，它是市场商品供给量的主体。
³ 从短期看，它主要受生产能力制约，资源和自 然条件、生产成本及政府政策的影响
³ 不同商品生产量的影响因素可能相差很大，必 须对具体商品生产量的影响因素进行具体的分 析，以便能较为准确地把握其可能的变动
³ 实物交割：期货合约的买卖双方于合约到期时，根 据交易所制定的规则和程序，通过期货合约标的物 的所有权的转移，将到期未平仓合约进行了结的交 割方式
³ 现金交割：用结算价来计算平仓合约的盈亏。
金融衍生工具概述及期货交易
交割地点：商品期货、交割仓库 最小报价单位：期货交易买卖双方报价所 允许的最小变动幅度。 保证金比例：交易所按成交金额向交易双 方收取一定比例的交易保证金，但不是固 定不变的 价格限制：成交价不能高于或低于该合约 上一交易结算价的一定幅度，达到该幅度 则暂停该合约的交易。
³ 二者差异：
1. 储存成本
2. 运输成本
商品期货
3. 融资成本
4. 生息：股息与利息
金融期货
金融衍生工具概述及期货交易
期货合约条款
标的物：商品、金融工具及其指标 数量和单位：统一的、标准化的数量和单位 质量和等级：商品在生产以及流通过程中因产 地、品种、纯度等不同会产生质量等级差别。 交割期：按月计算 交割方式：
金融衍生工具概述及期货交易
基本分析方法
一、基本分析法的概念
•
根据商品的供给与需求（产量、消费量和
库存量和进出口等）来预测商品价格走势的分
析方法。
二、基本分析法的特点
•
分析价格变动的中长期趋势
•
研究的是价格变动的根本原因
•
主要分析的是宏观性因素
金融衍生工具概述及期货交易
商品供给与需求分析
供给分析：考察本期商品供应量的组成及 其变化。
金融市场：
³ 商品期货和金融期货都与金融市场有这密切的 联系，尤其是金融期货。
³ 利率、汇率及股票市场的波动
经济环境----经济周期：
³ 繁荣：投资者对未来持乐观态度，期货市场的 价格自然上涨
³ 萧条：投资者悲观，期货市场下跌
金融衍生工具概述及期货交易
政府政策和政治事件
政府政策：
³ 国家或相关国际组织的 关于经济、市场的政策 和法规
³ 市场参与者不同： ³ 流动性不同： ³ 交易手段不同： ³ 合约的标准化程度不同： ³ 信用风险不同 ³ 履约方式不同
金融衍生工具概述及期货交易
利率期货
利率期货：以债权类证券为标的物的期货 合约，它可以回避银行利率波动所引起的 证券价格的波动的风险 。 利率期货特点：
³ 利率期货价格与实际利率水平成反方向变动 ³ 主要采用现金交割的方式
金融衍生工具概述及期货交易
成交量和持仓量的研判规则
交易量和持仓兴趣的一般解释规则
成交量增加价位变化趋于活跃，成交量减少价位 趋于缓和； 增仓是一段行情的开始，减仓是一段行情的结束
金融衍生工具概述及期货交易
持仓量和价格研判规则
结论：
1. 上升趋势：持仓量的增加是一种看涨信号 ；持仓量减少是一种看跌信号。
金融衍生工具概述及期货交易
本期进口量
本期பைடு நூலகம்口量：本期进口量是对国内生产量 的补充
³ 通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变 化。
³ 进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、 国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变 化。
金融衍生工具概述及期货交易
需求分析
商品市场的需求量：是指在一定时间、地 点和价格条件下买方愿意购买并有能力购 买的某种商品数量，通常由以下三部分组 成：
金融衍生工具概述及期货交易
商品期货的种类
国际主要期货品种和期货合约
商品期货
农产品期货
林产品期货 •农产品期货
畜产品期货
有色金属期货
能源期货
•非农产品期货
金融衍生工具概述及期货交易
国内商品期货品种和期货合约
现有三家期货交易所：
上海期货交易所——（钢材）铜、铝、天 然橡胶、燃料油 大连商品交易所——大豆、豆粕、玉米、 豆油 郑州商品交易所——小麦、棉花、白糖
金融衍生工具概述及期货交易
商品期货标的物的特点
标的物必须是质量、等级、规格比较容易 划分的商品
³ 标准化合约
标的物必须是那些需求量大而且价格容易 波动的商品
³ 转移价格波动的风险
标的物必须是那些拥有众多买者和卖者的 商品
³ 价格发现功能 ³ 垄断产品不适合期货交易
金融衍生工具概述及期货交易
金融期货
有关持仓量的分析
持仓量：期货市场特有的数据指标，指的 是已成交但尚未进行交割或平仓的期货合 约总量。
³ 市场发展的方向，影响某个价位或区间买卖的 能力，反映出投资者对一个市场或一种商品的 参与兴趣
金融衍生工具概述及期货交易
引起持仓量变化的原因
每当交易所大厅内一笔交易完成后，持仓 兴趣就有三种变化的可能性:增加、减少、 或不变。下面我们看看这些变化是如何发 生的。
金融期货：以各种金融工具或金融商品及相关 指标（外汇、债券、股价指数）为标的物的标 准化合约。
第一张金融期货合约：1972年5月16日美国芝 加哥商业交易所的分部——国际货币市场所推 出的外汇期货合约
金融期货
外汇（货币）期货 利率期货 股指期货
金融衍生工具概述及期货交易
货币期货
货币期货：以汇率为标的物的期货合约， 用来规避汇率风险 与远期外汇交易的不同：
³ 一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的 社会再生产的必要条件；
³ 另一方面，它又是在一定程度上起着平衡短期 供求平衡的作用。当本期商品供不应求时，期 末结存将会减少；反之，则会增加。
³ 因此，分析本期期末存量的实际变动情况，既 可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求 状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。
3. 黄金衍生工具：以黄金作为基础工具的金融衍生 工具。
金融衍生工具概述及期货交易
（二）按交易方式分类： 1. 期权：期权的买方向卖方支付一定数额的
权利金后，就获得这种权利，即拥有在一 定时间内以一定的价格（执行价格）出售 或购买一定数量的标的物的权利。 期权的权利与义务双方没有对称性：
³ 期权买方可以放弃行使权利； ³ 买方行使权利时，卖方必须履行义务 ³ 买方：亏损有限，盈利无限 ³ 卖方：盈利有限，亏损无限
金融衍生工具概述及期 货交易
2020/12/21
金融衍生工具概述及期货交易
金融衍生工具
金融衍生工具：指建立在基础金融工具或 基础金融变量之上，其价格取决于后者价 格变动的派生产品。 分类： （一）按基础工具分类
1. 证券衍生工具：以各类证券为基础工具的金融衍 生品。
2. 货币衍生工具：以各种货币和汇率作为基础工具 的金融衍生工具。
金融衍生工具概述及期货交易
期货技术分析的特点
1. 有限期限：
³ 期货合约时间有限，合约到期后，新合约要从 新作图，计算指标