02_第二章_金融市场及机构
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第二章: 金融市场及机构
目标
金融系统
收益率
1
内容
• 2.1 金融系统
• 2.2 资金流
• 2.3 攻能
• 2.4 金融创新与看不见的手• 2.5 金融市场
• 2.6 金融投资的回报率和指数• 2.7 金融中介
• 2.8 金融基础设施和金融监管• 2.9 政府和准政府机构
2
2.2 资金流动
–资金从过剩的地方流道稀缺的地方•直接
•通过市场
•通过中介
3
金融中介
–金融服务，金融产品
•银行，中信，中金
•投资公司：基金公司，Berkshire Hathaway
•保险公司;
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资金流动图
市场
盈余方稀缺方
中介
5
通过市场的资金流动
市场
盈余方稀缺方
中介
6
通过中介的资金流动
市场
盈余方稀缺方
中介
7
通过中介和市场的资金流动
市场
盈余方稀缺方
中介
8
通过市场和中介的资金流动
市场
盈余方稀缺方
中介
9
10
中介退出
Markets Intermediaries Surplus Units Deficit Units 市场
中介
盈余方稀缺方
担保信用
市场
低信用
Surplus Units Deficit Units
中介
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六大功能
– 转移资源
• 跨期跨界跨业
– 风险管理 – 清算支付和结算支付 – 汇集资源及细分股份 – 信息来源 – 激励机制
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激励问题
• 道德风险 • 信息不对称 • 代理问题
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小企业
• 借钱
– 从亲戚借钱，不敢不努力 – 从银行借钱，可能不一定 – 道德风险 – 不同的地方借钱，努力程度不一样
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逆向选择
• 胸口疼痛, 买人寿保险，看医生 • 不对称信息导致逆向选择 • 保险公司也因此调节保险费
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代理问题
• 供应商给客户销售人员礼物 • 礼品券,豪华游,娱乐,贿赂
– 性贿赂,潜规则
– 国航
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2.4 金融创新和看不见的手
• 金融创新和市场需求. • 信用卡
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2.5 金融工具
• 债券
– 固定收益
• 股权
– 剩余索取权,有限风险
• 金融衍生物
– 期货,期权
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金融市场
• 货币市场
– 政府和大公司短期债券 – 高流动性 – 全球整合
• 资本市场
– 股权和长过一年的债券
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2.6 金融市场的各种收益率
• 利率 • 汇率 • 指数
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利率
• 承诺的回报率
– 按揭率 – 债券利率
• 取决于
– 记账单位 – 到期期限 – 违约风险
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汇率风险
• 本国政府债券无风险
– 他国政府债券有汇率风险
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政府债券的其他风险
• 无违约风险 • 其他风险
– 到期期限和投资期限不一致 – 过长或过短 • 买一年期债券半年卖掉 • 买三月期债券，到期再买三月期债券
• 通货膨胀
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