国际金融讲义 (8)知识讲解
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
Y-------1940年的国民收入 R-------1943年的黄金,美元储备 m-------1934~1938年平均进出口额 V-------1934~1938年出口最大等比额 X-------1934~1938年出口额 10%作为机动份额
2020/10/18
29
(二). 缴 纳 基 金
份额:按份额各国须交一定的美圆价值的货币 黄金缴纳:25% 本国货币:75%
2020/10/18
34
世界银行集团的贷款活动
对政府贷款 对特定项目提供贷款 只有在无其它渠道取得资金才能申请 只提供必要进口商品部分资金,国内需有配套
资金
2020/10/18
35
3.BOP（国际收支）不平衡依赖基金组织融 资。
主要特点：特殊的金汇兑本位；各国货币通 过美元与黄金挂钩。
2020/10/18
13
（四）布雷顿森林体系的缺陷及其表现。
1.根本缺陷： 1）美元的两难处境：“特里芬两难”。 世界经济贸易发展要求美元供应增加，但为
保证美元和黄金的固定比价，美元不能增长太快。 2）固定比价关系：当一些国家的经济实力对
构（历史与法律规定的)总和。 内容：
1.货币的组织形式。 2.各种货币间的比价关系。 3.货币的可兑换性。 4.黄金外汇转移的自由性。 5.国际储备资产的确定。
6.国际结算原则。
2020/10/18
3
三.国际货币体系的类型。
分类标准：
1.货币体系的基础。
2.国际支付中的关键货币。
3.其他货币与关键货币的关系。
2020/10/18
10
2.基金组织的主要功能
在于干预汇率，对成员 国提供短期贷款；成员 国可向组织申请购买所 需外币，但额度不能突 破。
3.基金组织发行国际货 币“UNITE”。
2.各国在清算联盟有
帐户，顺差记+，逆差 记--，各国可透支300亿 美元各国都要对国际收 支不平衡采取相应的调 节措施。
国际金融管理教程
陈建国 华南理工大学工商管理学院
2020/10/18
1
第八讲 国际货币体系
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
国际货币体系的概述 布雷顿森林体系 牙买加体系 欧洲货币体系与欧盟 IMF：国际货币基金组织 世界银行
2020/10/18
2
第一节 国际货币体系的概述
一.国际货币体系：指国际货币制度和国际金融机
汇率监督 储备资产的创造 资金融通
贷款分类: 储备部分贷款 信用部分贷款 专门贷款: 1.进出口波动贷款 2.缓冲库存贷款 3.石油贷款 4.延伸贷款
……
2020/10/18
33
第六节 世 界 银 行 集 团
宗旨
开发资源,生产性目的 促进私人对外投资 用国际投资开发资源,促进国际贸易长期均衡发展
2020/10/18
20
二.牙买加体系的特点
关键货币:美圆、马克、日圆、英镑、法郎等 汇率制度的安排：多种制度
– 固定汇率制度：转嫁负担也受他国转嫁负担影响 – 浮动汇率制度：相对独立但容易进入“螺旋恶化” – 管理浮动汇率制度：有弹性，灵活
国际收支 的调节：手段多样化
– 汇率、利率、借款、直接干预、管制等
5.债务问题依然存在。
2020/10/18
23
第四节货币同盟及欧洲货币体系
一.货币同盟的演进。 1.传统货币区。 （1）英镑区。 （2）黄金集团。 （3）法郎区。 2.货币区分化重组。（1968年到现在） 黄金集团 区内货币联合浮动 欧洲货币体系 欧
盟
2020/10/18
24
二.欧洲货币体系及欧盟。
2020/10/18
9
（二）产生过程：
A怀特计划。
1.以存款原则设立国际 货币稳定基金；总额为 50亿美元，由各国用黄 金.本国货币和债券交纳， 交纳份额由各国黄金储 备.国民收入水平和国际 收支差额决定。
B凯恩斯计划。
1.设立世界性央行，各 成员国在其开列帐户， 采取透支原则，各国不 用交黄金和现款，份额 由战前进出口贸易3年的 平均额确定，各国通过 帐户清算差额。
3.清算联盟发行国际货 币“BANCOR”。
2020/10/18
11
怀特计划和凯恩斯计划相同 点：
1. 追求汇率稳定，平衡国际 收支。
2.注重发达国家利益
2020/10/18
12
（三）布雷ຫໍສະໝຸດ Baidu森林体系的内容。
1.本位币：美元。
35美元=1盎司黄金
2.其它货币与美元保持固定比价，在一定程 度内可调整(1%)。
2020/10/18
30
(三). 份 额 分 布
发达国家
61%
不发达国家 39%
2020/10/18
31
(四).份额作用
构成IMF的资金来源 决定成员国在IMF的投票权(各成员国有250基
本票,每交十万美元加一票) 决定成员国借款额度 决定SDRS的分配
2020/10/18
32
三. IMF 的 作 用
2020/10/18
25
4.欧盟建立与欧元的出现（1999年1月1日）。
收益：（1）宏观：
A增加货币政策的可信度。
B货币政策的效率提高。
C汇率稳定，交易成本下降。
（2）微观：
A交易成本和信息成本下降。
B汇率风险和融资成本下降。
C市场加大，促进竞争。
D统一的资本市场更稳定。
E有利于储备资产的节约。
比发生变化时，比价不稳定。
2020/10/18
14
2.表现：
1）美元信用危机：美国黄金储备的 上升跟不上美元供应的增加。
2）国际收支调节机制效率不高。
3）储备货币供应缺乏有效的调控机 制。
2020/10/18
15
（五）布雷顿森林体系的崩溃。
1.第一次危机的出现和拯救。
1960年，美国的短期债务大于其黄金储备。
措施：1）签定互惠信贷协议。
2）黄金总库。
3）借款总安排。
2.第二次危机的出现和拯救。
1968年，美国陷入越战等原因。
措施：1）黄金双价制。
2）设立特别提款权。
2020/10/18
16
3.第三次危机。
1971年，尼克松宣布“新经济政策”。 内容：1）停止美元与黄金的兑换。
2）限制美国的进口，征收10%进口税。 12月8日的协议： 1）美元贬值7.89%。 2）其它国家货币对美元升值。 3）汇率波动幅度由1%升至2.25%。 4）美国取消10%的进口税。 1973年10月，各国争相抛售美元，布雷顿森林体系崩溃。
2020/10/18
26
第五节 国际货币基金组织 (IMF)
一. 宗
旨
提供协商机制
促进汇率稳定,防止恶性竞争
多边支付的汇率制度
融资
2020/10/18
27
二.IMF的 基 金 份 额
2020/10/18
份额的确定
交
缴
份额的分布
份额的作用
28
(一) 份 额 的 决 定
实际缴纳=90%×份额 =(0.02Y+0.05R+0.1M+0.1V)×[1+X/Y]
内容：1）实行稳定可调整的汇率制。
2）国际合作抗汇率波动。
3）国际收支调节要对称。
4）提高SDRS的地位。
5）考虑发展中国家的需要。
2020/10/18
19
第二节 牙买加体系
一.牙买加协议的内容。
（一）汇率安排多样化。
（二）黄金非货币化。 （三）扩大SDRS的作用。 （四）扩大基金组织的份额。 （五）增加发展中国家的份额。
2020/10/18
21
IMF成员国汇率制度安排
1986 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
固 定 汇 73．5 59.9 51．4 48..9 45.6 46．4 45．3 45．4 48．1 率 有 管 理 13.9 13.8 16.6 18.5 24.4 24.9 25.4 28.6 25.9 浮动 浮 动 汇 12.6 26.3 32 30.6 30 28.7 29.3 25.9 25.9 率
2020/10/18
22
二.牙买加协议的评价。
（一）积极作用。
1.摆脱了美国与其他国家相互牵连，摆脱“特里芬两 难”。
2.有较强的适应性，多种汇率制度灵活。 3.调节BOP相对有效些。 （二）消极作用。 1.美国的“福利效应”。 2.汇率波动大，风险加剧。 3.国际收支调节不对称。 4.各国经济政策相互影响。
1.联合浮动（1972年）。 区域内的成员国保持稳定的可调整钉住汇率，对外实
行集体浮动汇率。 2.欧洲货币体系（1979年）。 （1）建立欧洲货币共同基金。 （2）确立区域内多边支付工具：欧洲货币单位。 （3）建立稳定的汇率体系。 3.德洛尔报告与马约：提出货币一体化并建立统一的管理
制度与机构。
2020/10/18
7
国际金汇兑本位的评价：
1.有效的解决了黄金的节约问
题。(治标)
2.没法解决黄金的产量不足问
题。(不治本)
3.产生黄金存放地点争执。
2020/10/18
8
第二节 布雷顿森林体系
一.布雷顿森林体系的建立。 （一）背景：
二战后，英国实力下降；担心失去主
导地位; 美国实力上升,希望成为新的霸主
2020/10/18
17
（六）国际货币体系的改革
1.改革建议。
1）本位币：恢复金本位；
改进金汇兑本位制；
美元本位制；
国际通货本位。
（2）汇率问题：浮动汇率制；
爬行钉住汇率制；
复合汇率制；
汇率目标区方案。
2020/10/18
18
2.改革过程。
1972年9月，成立“20国委员会”。
1974年4月，提出“第一次改革大纲”。
1922年，日内瓦会议。针对国际支付手段不足
进行协调
构成新的体系：双挂钩制度
1.黄金依然是国际货币制度的基础，但金币不流通， 流通的纸币中规定了含金量。
2.本国货币通过与实行金本位制国家的货币挂钩，而 间接的与黄金挂钩。
3.本国货币需通过购买实行金本位制国家的货币之后 才可兑换黄金。
4.黄金是最后的清算手段。
（一）国际金本位制度下的固定汇率体系
本位货币：金币。
金币等同于黄金：
自由铸造，自由熔化，自由输入,自由输出。
关键货币：金币或黄金。
货币之间的比价由含金量确定。
2020/10/18
5
评价：
增长。
1具有刚性。 2货币的增长受制于黄金产量的
3黄金集中于发达国家。
2020/10/18
6
（二）国际金汇兑本位
2020/10/18
29
(二). 缴 纳 基 金
份额:按份额各国须交一定的美圆价值的货币 黄金缴纳:25% 本国货币:75%
2020/10/18
34
世界银行集团的贷款活动
对政府贷款 对特定项目提供贷款 只有在无其它渠道取得资金才能申请 只提供必要进口商品部分资金,国内需有配套
资金
2020/10/18
35
3.BOP（国际收支）不平衡依赖基金组织融 资。
主要特点：特殊的金汇兑本位；各国货币通 过美元与黄金挂钩。
2020/10/18
13
（四）布雷顿森林体系的缺陷及其表现。
1.根本缺陷： 1）美元的两难处境：“特里芬两难”。 世界经济贸易发展要求美元供应增加，但为
保证美元和黄金的固定比价，美元不能增长太快。 2）固定比价关系：当一些国家的经济实力对
构（历史与法律规定的)总和。 内容：
1.货币的组织形式。 2.各种货币间的比价关系。 3.货币的可兑换性。 4.黄金外汇转移的自由性。 5.国际储备资产的确定。
6.国际结算原则。
2020/10/18
3
三.国际货币体系的类型。
分类标准：
1.货币体系的基础。
2.国际支付中的关键货币。
3.其他货币与关键货币的关系。
2020/10/18
10
2.基金组织的主要功能
在于干预汇率，对成员 国提供短期贷款；成员 国可向组织申请购买所 需外币，但额度不能突 破。
3.基金组织发行国际货 币“UNITE”。
2.各国在清算联盟有
帐户，顺差记+，逆差 记--，各国可透支300亿 美元各国都要对国际收 支不平衡采取相应的调 节措施。
国际金融管理教程
陈建国 华南理工大学工商管理学院
2020/10/18
1
第八讲 国际货币体系
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
国际货币体系的概述 布雷顿森林体系 牙买加体系 欧洲货币体系与欧盟 IMF：国际货币基金组织 世界银行
2020/10/18
2
第一节 国际货币体系的概述
一.国际货币体系：指国际货币制度和国际金融机
汇率监督 储备资产的创造 资金融通
贷款分类: 储备部分贷款 信用部分贷款 专门贷款: 1.进出口波动贷款 2.缓冲库存贷款 3.石油贷款 4.延伸贷款
……
2020/10/18
33
第六节 世 界 银 行 集 团
宗旨
开发资源,生产性目的 促进私人对外投资 用国际投资开发资源,促进国际贸易长期均衡发展
2020/10/18
20
二.牙买加体系的特点
关键货币:美圆、马克、日圆、英镑、法郎等 汇率制度的安排：多种制度
– 固定汇率制度：转嫁负担也受他国转嫁负担影响 – 浮动汇率制度：相对独立但容易进入“螺旋恶化” – 管理浮动汇率制度：有弹性，灵活
国际收支 的调节：手段多样化
– 汇率、利率、借款、直接干预、管制等
5.债务问题依然存在。
2020/10/18
23
第四节货币同盟及欧洲货币体系
一.货币同盟的演进。 1.传统货币区。 （1）英镑区。 （2）黄金集团。 （3）法郎区。 2.货币区分化重组。（1968年到现在） 黄金集团 区内货币联合浮动 欧洲货币体系 欧
盟
2020/10/18
24
二.欧洲货币体系及欧盟。
2020/10/18
9
（二）产生过程：
A怀特计划。
1.以存款原则设立国际 货币稳定基金；总额为 50亿美元，由各国用黄 金.本国货币和债券交纳， 交纳份额由各国黄金储 备.国民收入水平和国际 收支差额决定。
B凯恩斯计划。
1.设立世界性央行，各 成员国在其开列帐户， 采取透支原则，各国不 用交黄金和现款，份额 由战前进出口贸易3年的 平均额确定，各国通过 帐户清算差额。
3.清算联盟发行国际货 币“BANCOR”。
2020/10/18
11
怀特计划和凯恩斯计划相同 点：
1. 追求汇率稳定，平衡国际 收支。
2.注重发达国家利益
2020/10/18
12
（三）布雷ຫໍສະໝຸດ Baidu森林体系的内容。
1.本位币：美元。
35美元=1盎司黄金
2.其它货币与美元保持固定比价，在一定程 度内可调整(1%)。
2020/10/18
30
(三). 份 额 分 布
发达国家
61%
不发达国家 39%
2020/10/18
31
(四).份额作用
构成IMF的资金来源 决定成员国在IMF的投票权(各成员国有250基
本票,每交十万美元加一票) 决定成员国借款额度 决定SDRS的分配
2020/10/18
32
三. IMF 的 作 用
2020/10/18
25
4.欧盟建立与欧元的出现（1999年1月1日）。
收益：（1）宏观：
A增加货币政策的可信度。
B货币政策的效率提高。
C汇率稳定，交易成本下降。
（2）微观：
A交易成本和信息成本下降。
B汇率风险和融资成本下降。
C市场加大，促进竞争。
D统一的资本市场更稳定。
E有利于储备资产的节约。
比发生变化时，比价不稳定。
2020/10/18
14
2.表现：
1）美元信用危机：美国黄金储备的 上升跟不上美元供应的增加。
2）国际收支调节机制效率不高。
3）储备货币供应缺乏有效的调控机 制。
2020/10/18
15
（五）布雷顿森林体系的崩溃。
1.第一次危机的出现和拯救。
1960年，美国的短期债务大于其黄金储备。
措施：1）签定互惠信贷协议。
2）黄金总库。
3）借款总安排。
2.第二次危机的出现和拯救。
1968年，美国陷入越战等原因。
措施：1）黄金双价制。
2）设立特别提款权。
2020/10/18
16
3.第三次危机。
1971年，尼克松宣布“新经济政策”。 内容：1）停止美元与黄金的兑换。
2）限制美国的进口，征收10%进口税。 12月8日的协议： 1）美元贬值7.89%。 2）其它国家货币对美元升值。 3）汇率波动幅度由1%升至2.25%。 4）美国取消10%的进口税。 1973年10月，各国争相抛售美元，布雷顿森林体系崩溃。
2020/10/18
26
第五节 国际货币基金组织 (IMF)
一. 宗
旨
提供协商机制
促进汇率稳定,防止恶性竞争
多边支付的汇率制度
融资
2020/10/18
27
二.IMF的 基 金 份 额
2020/10/18
份额的确定
交
缴
份额的分布
份额的作用
28
(一) 份 额 的 决 定
实际缴纳=90%×份额 =(0.02Y+0.05R+0.1M+0.1V)×[1+X/Y]
内容：1）实行稳定可调整的汇率制。
2）国际合作抗汇率波动。
3）国际收支调节要对称。
4）提高SDRS的地位。
5）考虑发展中国家的需要。
2020/10/18
19
第二节 牙买加体系
一.牙买加协议的内容。
（一）汇率安排多样化。
（二）黄金非货币化。 （三）扩大SDRS的作用。 （四）扩大基金组织的份额。 （五）增加发展中国家的份额。
2020/10/18
21
IMF成员国汇率制度安排
1986 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
固 定 汇 73．5 59.9 51．4 48..9 45.6 46．4 45．3 45．4 48．1 率 有 管 理 13.9 13.8 16.6 18.5 24.4 24.9 25.4 28.6 25.9 浮动 浮 动 汇 12.6 26.3 32 30.6 30 28.7 29.3 25.9 25.9 率
2020/10/18
22
二.牙买加协议的评价。
（一）积极作用。
1.摆脱了美国与其他国家相互牵连，摆脱“特里芬两 难”。
2.有较强的适应性，多种汇率制度灵活。 3.调节BOP相对有效些。 （二）消极作用。 1.美国的“福利效应”。 2.汇率波动大，风险加剧。 3.国际收支调节不对称。 4.各国经济政策相互影响。
1.联合浮动（1972年）。 区域内的成员国保持稳定的可调整钉住汇率，对外实
行集体浮动汇率。 2.欧洲货币体系（1979年）。 （1）建立欧洲货币共同基金。 （2）确立区域内多边支付工具：欧洲货币单位。 （3）建立稳定的汇率体系。 3.德洛尔报告与马约：提出货币一体化并建立统一的管理
制度与机构。
2020/10/18
7
国际金汇兑本位的评价：
1.有效的解决了黄金的节约问
题。(治标)
2.没法解决黄金的产量不足问
题。(不治本)
3.产生黄金存放地点争执。
2020/10/18
8
第二节 布雷顿森林体系
一.布雷顿森林体系的建立。 （一）背景：
二战后，英国实力下降；担心失去主
导地位; 美国实力上升,希望成为新的霸主
2020/10/18
17
（六）国际货币体系的改革
1.改革建议。
1）本位币：恢复金本位；
改进金汇兑本位制；
美元本位制；
国际通货本位。
（2）汇率问题：浮动汇率制；
爬行钉住汇率制；
复合汇率制；
汇率目标区方案。
2020/10/18
18
2.改革过程。
1972年9月，成立“20国委员会”。
1974年4月，提出“第一次改革大纲”。
1922年，日内瓦会议。针对国际支付手段不足
进行协调
构成新的体系：双挂钩制度
1.黄金依然是国际货币制度的基础，但金币不流通， 流通的纸币中规定了含金量。
2.本国货币通过与实行金本位制国家的货币挂钩，而 间接的与黄金挂钩。
3.本国货币需通过购买实行金本位制国家的货币之后 才可兑换黄金。
4.黄金是最后的清算手段。
（一）国际金本位制度下的固定汇率体系
本位货币：金币。
金币等同于黄金：
自由铸造，自由熔化，自由输入,自由输出。
关键货币：金币或黄金。
货币之间的比价由含金量确定。
2020/10/18
5
评价：
增长。
1具有刚性。 2货币的增长受制于黄金产量的
3黄金集中于发达国家。
2020/10/18
6
（二）国际金汇兑本位