权证市场投资策略(1)
第三讲权证与可转换债券投资PPT课件
之间持续高于转股价100％或100％以上达15个交易日以上； ④收盘价在2002年8月3日（含此日）至2003年8月2日（含此日）
之间持续高于转股价30％或30％以上达10个交易日以上； 则本公司有权将剩余可转债强制性地全部或部分转换为本公司股
需要特别指出：该公司属于未上市公司。
23
例：南宁化工可转债
利率及利率调整
可转债按票面金额由1998年8月3日起开始计 算利息，可转债发行首年票面息率为1.00％， 以后每年增加0.20个百分点。可转债期限内每 年票面息率如下；
1998年8月3日至1999年8月2日,票面息率1.00 ％；1999年8月3日至2000年8月2日,票面息率 1.20％；2000年8月3日至2001年8月2日票面 息率1.40％；2001年8月3日至2002年8月2日 票面息率1.60％；2002年8月3日至2003年8月 2日票面息率1.80％。上述起止日均为计息日。
14
二、可转换证券 (Convertible Securities)
定义：是一种持有人可在规定的时间内，按事 先规定的转换价格或转换比例转换成发行公司 普通股的固定收益证券。
可转换证券的分类：
可转换债券与可转换优先股
例 ：可转换债券面值1000元，转换价格40元 例：可转换债券面值1000元，转换比例25:1
认股权证市场价值： 只能是等于或高于其内在价值，否则就会有套利 出现
时间价值=市场价值—内在价值 如认股权证市场价格5元，内在价值3元
5
认股权证的杠杆效应
XYZ公司目前股票市场价格涨到25元，认股权 证市场价格涨到3元一张。预测股票价格会上 涨，一年后，股票价格会涨到50元
[经济学]《证券投资学》练习题1—7章
![[经济学]《证券投资学》练习题1—7章](https://img.taocdn.com/s3/m/c335eb55326c1eb91a37f111f18583d049640f0c.png)
《证券投资学》练习题（1—7章）一、名词解释1、证券投资:债券和股票都是有价证券，对发行公司的公司而言，都属于直接融资的工具。
购买证券、股票都称为证券投资。
2、投资三要素：收益：投资所得=资本利得或损失+期间收入；风险：投资者面临本金损失或者报酬未能达到预期目标的可能性。
时间：完成投资行为的周期即持有期。
3、投资与投机：投资：就是为获得可能的不确定的未来值而作出的确定现值牺牲。
投机：4、持有期回报：衡量投资者在一定持有期内的收益，用以测定投资者财富增加或减少（如遭受损失）的速度。
5、债券：是政府、金融机构、工商企业等各类经济主体为筹措资金直接向投资者发行的、载明一定面额、承诺定期还本付息、并表明债权债务关系的有价证券。
本质：债权证明书。
6、国际债券：是一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为面值的债券。
7、股票:指股份公司发给股东作为入股凭证以获取股息收益的一种有价证券。
8、基金：证券投资基金（投资基金）作为一种投资工具通过公开发售基金份额募集，是由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益以资产组合方式进行证券投资活动的投资方式。
3.衍生金融产品：价值由名义规定的，衍生于所依据的资产或指数的业务或合约。
包括期权、权证、可转换公司债券。
股价指数期货：是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。
认股权证：认股权的执行一般由发行公司与持有者直接结算，并导致公司增发新股。
认股权证常常与债券捆绑销售，以增加债券的吸引力。
可转换公司债券：是一种可以在特定时间内按特定条件转换成公司普通股的特殊债券。
是一种混合型证券。
4.普通股：是一种股权证券，代表着公司股份中的所有权份额。
是股份公司资本的基本组成部分，可以转让、买卖或质押，是金融市场主要的长期信用工具。
优先股：相对于普通股而言的，主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
成长股：成长率高，分红少，市盈率高蓝筹股：大盘，业绩稳定，行业垄断性防守股：受经济周期影响少，风险少周期股：收益随经济周期波动而变化5、债券的赎回与回售、无记名与记名股票6、承销、证券公开发行——IPO、路演、绿鞋7、市盈率：、流动比率、市净率8、股票保证金交易、股票过户：股票由卖方转到买方即有老股东转到新股东，需要变更股东名册上相应的姓名和持股情况，这就是过户手续。
权证价格的趋势特征及其投资策略
收 稿 日期 ：０ ８ ０ ２０ ４—１ ４
认 购 权证 的溢价率 可以用 以下 公 式来计 算 ：
Ｊ （ Ｄ： 一１ ）×１０ ０ ％
作者简介 ： 金虎斌（ ９０一） 男 ， 南洛 阳人 ， １８ ， 河 讲师 ， 硕士 ， 主要从 事金融 工程研 究。
・
８ ・ ９
维普资讯
【 金融市场 】
金虎斌
权证价格的趋势特征及其投资策略
认 沽权 证 的溢价 率可 以用 以下公 式来 计算 ：
Ｐ：（ １一 ）×１０ ０ ％
计算其算术平均值得到沪深权证 日平均溢价率的变
化 曲线 （ 图 １ 。 见 ）
借 助股权 分 制 改 革 的历 史 机 遇 ， 国 的 权 证 市 中
场得 到 了飞速 的发展 。从 ２ ０ ０ ５年 ８月 ２ ２日宝 钢 权
证上 市 到 ２０ ０７年 ３月 ８ １ ３云化权 证 上 市 ， 沪深 两 市 已经 有 ３ ２只权 证先 后上 市 流通 ， 国已成 为 全 球交 中 易规 模最 大 的权证 交 易市 场 。 权证是 一 种带 有 杠 杆 效 应 的 高 风 险 金 融 产 品 ，
者 挖 掘 权 证 的 内在 价 值 。 关 键 词 ： 证 ； 含 波 动 率 ； 价 率 权 隐 溢 中图分 类号 ：８０ ５ Ｆ３，９ 文献标 识码 ： Ａ
文章编号 ： ０ ８— ７ ６ ２ ０ ）４— ０ ９— ３ １０ ７ ９ （０ ８ ０ ０ ８ ０
一
、
引言
许 多结论 。井 百祥 和孙 伶 俐 的研 究 证 明 ， 证 的实 权
它赋 予持有 人在 某一 时 间购 买或 卖 出标 的资 产 的权
证券投资学 第01章
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证券投资学 第01章
v 当然，投机也有消极作用。过度的投机会造成价格的剧烈波动，损害 一般投资者的利益，不利于市场的健康发展。
v 显然证券投机与证券投资有很多相似之处，难以将二者截然分开，但 它们还是有很多区别的。①从对待风险的态度来看。投资者回避风险 ，希望能够将风险降低到最低程度。投资者的投资策略通常是：要么 在相同的收益水平下选择风险最低的证券，要么在相同的风险水平下 购买收益最高的证券。而投机者总是希望从价格的涨跌中牟取厚利， 价格波动越剧烈，越是投机的好时机。可以说，投机者常常是风险的 喜爱者，往往买高风险的证券。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资是在特定市场环境中进行的投资活动
v 证券投资的特定的市场环境指的是证券市场，也就是说，证券投资活 动都发生在证券市场上。但事实上，有证券投资交易才有证券市场， 证券市场的形成和发展有赖于大量的、经常性的证券交易活动；反过 来，证券市场的运作及管理包括对证券交易活动的组织及管理、监督 ，又对证券投资活动有着重要的影响。
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证券投资学 第01章
v 2. 证券投资客体
v 证券投资客体即证券投资对象，主要包括股票、债券、证券投资基金 、可转换债券、期货、认股权证、存托凭证等。
v 3. 证券中介机构
v 证券中介机构可以分为证券经营机构和证券服务机构两大类。证券经 营机构是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务 的金融机构，其主要办理证券承销、证券经纪、证券自营业务和其他 业务。证券服务机构是在证券市场上提供专业性服务的机构，包括会 计师事务所、律师事务所、资产评估机构、证券评级机构、证券投资 咨询机构等。各类证券中介机构各司其职、相互协作，是保证证券市 场正常运行必不可少的要素。
认股权证发行的原因及其投资策略
随着中国资本市场投资者结构的优化和投资理念的成熟， 认股权证市场的投资者结构日趋成熟，理性投资成为主导 。
未来发展潜力巨大
随着中国资本市场的进一步开放和金融创新的深入推进， 认股权证市场未来发展潜力巨大，有望成为资本市场的重 要组成部分。
技术进步对认股权证市场的影响
01
提高交易效率
流动性风险
要点一
总结词
流动性风险是指认股权证交易不活跃或难以成交的风险。
要点二
详细描述
认股权证属于衍生品市场，其交易可能不如股票市场活跃 。在市场波动较大或认股权证成交量不足的情况下，投资 者可能面临难以成交的风险。因此，投资者在购买认股权 证时需要了解其交易情况，并选择流动性较好的市场和交 易商进行交易。
信息披露要求
信息披露内容
认股权证的信息披露要求 包括发行人财务状况、经 营情况、风险因素等。
信息披露时间
信息披露的时间要求包括 定期报告、临时报告等， 以满足投资者及时了解发 行人情况的需求。
信息披露方式
信息披露的方式包括公告 、通函、网上直播等，以 满足投资者获取信息的不 同需求。
监管机构与自律组织
监管机构
认股权证的监管机构包括证券监管部门、交易所等，负 责制定和执行相关法规，监督发行人和交易市场的合规 性。
自律组织
认股权证行业的自律组织包括证券业协会、交易所协会 等，负责行业自律管理，推动行业健康发展。
06
认股权证市场的展望与发展
国际市场的发展趋势
市场规模持续扩大
随着全球经济的发展和金融市场 的开放，认股权证市场规模持续 扩大，交易活跃度不断提高。
技术进步使得认股权证交易更加便捷高效，降低了交易成本和时间成本
对于权证交易的几点经验和体会_1 (4)
对于权证交易的几点经验和体会_1 (4)自动撰写：随着我国证券市场的快速发展，权证的投资和交易也不断地受到人们的关注，越来越多的个人投资者和机构投资者都开始进入这个市场，因此，对于那些想要掌握这一领域的人来说，了解一些权证交易的经验和体会是十分必要的。
本文将从几个方面来阐述我的一些经验和体会。
一、了解权证基础知识权证是一种金融工具，它是一种证券，其本质就是一份证明证券权利的合同文书，具有价格、期限、行权价等特点，我们必须首先了解权证的这些基础知识，才能更好地把握权证交易的机会。
要对权证的市场表现进行预测，我们还需要对其涨跌幅度、波动性、隐含波动率等信息有更深入的了解。
二、掌握技术分析技术分析是在考虑市场供求关系和投资者社会心理的基础上，分析当前股价走势和股市的未来趋势，从而做出买卖决策的一种分析方法。
技术分析包括多种方法，如趋势线、震荡指标、均线、K线图等。
投资者应该不断深入学习和研究技术分析方法，对权证市场的走势有更深刻的认识。
三、制定交易策略对于投资者来说，制定合适的交易策略是非常重要的。
一般而言，我们可以采用两种策略：一种是根据股票市场的走势，采取多头或空头的方式进行买卖；另一种是根据权证的内在价值，采取交易价值的方式进行买卖。
因此，在制定交易策略前，我们应该首先了解所持权证的内在价值和市场走势。
四、资产配置要合理资产配置是指在不同的市场环境下，投资者将资产分配到多个不同资产类别或行业中，以求得最优化的收益。
对于权证交易者来说，要学会根据自身的风险承受能力以及市场情况，合理配置资产，以降低风险，提高收益。
总之，对于权证交易者来说，善用基础知识、掌握技术分析、制定合适的交易策略以及合理配置资产，可以提高交易效率和收益率，同时也可以降低风险，更好地保护自己的投资。
专题6：关于权证投资的几个问题
1- 3
(2)购权潜在投资机会分析 ——市场阶段性底部 ——市场阶段性底部 ——突发利好 ——突发利好 ——正股突破初期 ——正股突破初期
1- 4
Байду номын сангаас
3,认沽权证投资策略 历史上沽权6次机会回顾: 历史上沽权6次机会回顾: ——06.11,武钢认沽,0.05-0.37,单日 ——06.11,武钢认沽,0.05-0.37, 涨幅500%, 涨幅500%,末日轮 ——07.2,原水认沽,0.20-0.73,单日最 ——07.2,原水认沽,0.20-0.73, 大涨幅200%, 大涨幅200%,末日轮 ——07.530,全体沽权,0.3-9,平均阶段 ——07.530,全体沽权,0.3涨幅1000%, 涨幅1000%,突发利空
1- 1
专题研究六
——关于权证投资的几个问题 ——关于权证投资的几个问题
1- 2
1,权证投资概述 2,认购权证投资策略 (1)需注意的问题 ——权证市场价和行权价的差额 ——权证市场价和行权价的差额 ——权证绝对价格 ——权证绝对价格 ——流通份额 ——流通份额 ——存续期限 ——存续期限
1- 5
——07.8,招行认沽,0.14-0.95,阶段涨 ——07.8,招行认沽,0.14-0.95, 600%, 幅600%,末日轮 ——08.1,南航认沽,0.30-0.97,阶段涨 ——08.1,南航认沽,0.30-0.97, 200%, 幅200%,市场和正股持续下跌 ——08.4,南航认沽,0.30-1.32,阶段涨 ——08.4,南航认沽,0.30-1.32, 幅300%,末日轮 300%,
�
1- 6
(1)需注意的问题 ——绝对价格 ——绝对价格 ——流通份额 ——流通份额 ——间歇性脉冲机会 ——间歇性脉冲机会 ——重要时间节点 ——重要时间节点
证券投资学1
甚至使本金也受到损失的可能。
返回
据美国有关部门统计，如果在1926年投资
投资1美元到美国证券市场，到2000年时，购
买小盘股平均收益为7860美元，购买大盘股平
均收益为2297美元，购买公司债券为71美元，
购买中长期国债为51美元，购买短期国债为17
美元。其中小盘股平均年收益率为19.02%，大
盘股为12.5%，长期国债为5.31%，短期国债 为3.76%。
三、债券与股票的比较
1. 债券与股票的相同点
○两者都属于有价证券 。 ○两者都是筹措资金的手段 。
2. 债券与股票的区别
○两者权利不同。债券是债权凭证，债券持有者与发公司之间是债权 债务关系，股票是所有权凭证，股票所有者是发行公司的股东。
○两者目的不同。发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负
助于证券交易系统所发行的一种债券。
返回
二、 债券的偿还方式
1. 到期偿还、期中偿还和展期偿还。到期偿还是在债券到期时一次
全部偿还本金的偿债方式。期中偿还是指在债券最终到期日之前，偿还部 分或全部本金的偿债方式。展期偿还是指在债券期满后又延长原规定的还
本付息日期的偿债方式。
2. 部分偿还和全额偿还。部分偿还是指从债券发行日开始，经过一定 宽限期后，按一定比例，陆续偿还，到债券期满时全部还清。全额偿还是 指在债券到期之前，偿还全部本金。 3. 定时偿还和随时偿还。定时偿还指债券发行后待宽限期过后，分次 在规定日期，按一定的偿还率偿还本金。随时偿还是指债券发行后待宽限 期过后，发行人自由决定偿还时间，任意偿还债券的一部分或全部。 4. 抽签偿还和买入注销。抽签偿还是指在期满前偿还部分债券时，通 过抽签方式决定应偿还债券的号码。买入注销是指债券发行人在债券未到 期前按照市场价格从二级市场中购回自己发行的债券而注销债务。 返回
证券投资分析重点知识
第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的含义及目标一、证券投资分析的含义证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。
证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
二、证券投资分析的目标（一）实现投资决策的科学性；科学的投资决策有助于保证正确性。
但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。
相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。
（当幸福来敲门）（二）实现证券投资净效用最大化。
证券投资的目的：净效用（收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡）最大化。
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
1.正确评估证券的投资价值。
2.降低投资者的投资风险。
第二节证券投资分析理论的发展与演化证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。
1922年，汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。
1939年，艾略特，波浪理论威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础，为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
1952年，马柯维茨，证券组合理论，标志着现代组合投资理论的开端。
解决了两个问题：第一，为何要进行组合投资；第二，投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。
1963年，夏普，单因素和多因素模型1964、65、66年，夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。
1976年，罗尔，对CAPM提出批评。
罗斯，套利定价理论APT。
关于市场效率问题，尤金·法玛，1965年《股票市场价格行为》，1970年深化和提出“有效市场理论”。
第一章 证券投资概述
• 二、证券投资与投机 • 证券投资是货币持有者通过购买有价证券并
长期持有，其目的主要是为了获得稳定的利 息和股息收入，实现资金的增值。 • 证券投机是指货币持有者利用证券价格的波 动，赚取证券买卖差价收入的行为。
19
投资与投机的关系
区别：
对待风险 投资时间 交易方式 分析方法
投资者 回避风险 中长期持有 现货为主 基本分析
➢选择最有利的时机入市：即“何时买？” 一是宏观层面：考察GDP增长率、通胀、 利率与汇率、宏观调控政策、证券市场总 况、市场行情和成交概况等； 二是微观层面：考察企业的盈利能力、经 营效率、偿债能力、资本结构、成长性、 配送股等。
31
三、投资管理阶段
• 修正投资组合：卖出现有证券，买进新证 券，构建新组合。
第一章 证券投资概述
一、证券投资的含义 • 二、投资与投机 • 三、证券市场概述 • 四、证券投资过程 • 五、证券市场的功能
8
• 一、证券投资的含义 （一）证券的特征与种类 1、证券的涵义及性质 （1）涵义
各类财产所有权或债权凭证的通称，是用来证明证券 持有人有权取得相应权益的凭证（股票、债券、基金 证券、票据、提单、存款单）
• （3）决策依据不同。投资者主要依据于对上市公 司经营状况的分析考察，而投机者主要依据于对股 市行情短期变化的预测。
• （4）风险倾向和风险承受能力不同。投资者厌恶 证券风险，风险承受能力也较差；而投机者往往喜 欢风险，他们为了赚大钱愿意冒风险
• （5）投资对象不同。投资者通常选择价格波动小 的证券，而投机者往往选择那些价格波动大、有周 期性变化的证券。
• 结论：对证券市场既要积极发展，勇于创新，又要有 效监管，在规范中求发展。
证券投资学知识要点
1、证券投资与实物投资：证券投资是以有价证券的存在和流通为前提条件,是一种金融投资,它和实物投资之间既有密切联系,又存在一定的区别。
判断选择2、在金融投资中还有直接投资和间接投资。
判断选择3、实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益也最终来源于实物资产在社会再生产过程中的创造。
判断选择第一章1、机构投资者的种类：政府、企事业单位和金融机构选择2、作为机构投资者其特征表现为：选择1）投资的资金量大2）收集和分析信息能力强3）可进行有效的资产组合，分散投资风险4）注重资产的安全性5）投资活动对市场影响较大。
3、证券投机的作用判断选择1）价格平衡作用2）增强证券的流动性3）分散价格变动风险4、证券投机与投资的联系与区别：简答1）对风险的态度不同，投资者回避风险，投机者喜好风险2）投资的时间长短。
投资者长期持有获取股息和资本增值收益，投机者快速交易赚取差价。
3）交易方式。
投资者现货交易并实际交割，投机者信用交易，买空卖空，或不进行现货交割。
尽管两者有诸多差异，但实际上很难将两者分开，他们在一定情况下会相互转换，所以说投资是稳健的投机，投机是冒险的投资。
5、股票的定义：是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。
概念6、股票的特征：简答1）期限上的永久性2）责任上的有限性3）决策上的参与性4）报酬上的剩余性5）清偿上的附属性6）交易上的流动性7）投资上的风险性8）权益上的同一性7、股票的分类：1）普通股票2）优先股票8、普通股与优先股的权利简答普通股票的持有人享有的主要权利：1）公司经营决策的参与权2）盈余分配权优先股票的持有人享有的主要权利：1）优先领取固定股息2）优先按票面金额清偿另外，优先股无权参与经营决策也无权分享公司利润增长的收益9、债券的定义：依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
债券的性质是债权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债券债务关系，是有价证券的重要组成部分。
证券市场产品介绍(1)
累计净值 0.9440 0.9220 0.894 1.0102 1.0073 1.0164 0.864 1.0004
类型 股票型 股票型 股票型 FOF型 FOF型 指数型 QDII型 证券市场产品介FO绍F型(1)
稳健型产品
君得利一号 君得利二号
君得惠 君享稳健 君享量化
万份收益 1.0037 0.9196
适合客户
➢想同时获得固定收益和超额收益 ➢对大盘判断较为敏感
证券市场产品介绍(1)
2.低风险产品
货币基金
本金安全 流动性强 收益率（CPI) 投资成本低 君得利、君得利2 号：5w
可转债
低风险，流动性 好 可转为股票 固定收益率低（ 0.5%），但在股市 行情好时获取超额 收益
企业债 公司债
债券基金
1000
高
一般（T+3）
1000
低
好（T+1）
1000
低
好（T+1）
1000
证券市场产品介绍(1)
3.2 中风险产品之券商理财、私募、一对多
指标 基金类型
投资市场
投资比例
适宜人群
交易费用
流动性
最低参与金额
券商理财
A股
无限制（一般股 票不超过95%）
较高风险
高，超额提成
不同类型不同
10万
阳光私募
A股
特点
股指期货
交易
➢高风险 ➢流动性好 ➢收益率高 ➢可做空
➢T+0
➢资产大于50万
适合客户
➢高风险承受力 ➢技术分析能力强
证券市场产品介绍(1)
4.2 高风险之融资融券
特点
融资融券
债券基础知识自我归纳
债券基础知识第一章债券投资概述10分第一节债券投资目的第二节债券投资的基本原理和基本方法投资债券是需要考虑的因素：债券发行主体信用级别、债券的票面利率、债券期限长短、债券的偿还方式、债券的买卖时机债券投资步骤：目标、分析、组合、管理、评估债券投资基本方法：（一）被动投资策略：购买持有法。
（二）主动投资策略： 1 期限调整法：（1）梯形投资法。
全部资金平均投资到各个期限。
（2）杠铃投资法。
资金集中投资到短期和长期。
子弹投资法，集中一点，全力出击（3）配对投资法。
资产负债匹配。
保险公司。
2 利率化策略：（1）利率预测法。
市场利率上升，债券需求下降，价格下跌。
债券价格与收益率成反比，收益率上升，价格下降。
对于投资者，在银行上调利率之前，卖出债券，在利率下跌之前，买入债券。
（2）利率转化法。
调仓用。
3 基于债券无效率或者市场无效率的投资方法。
（1）基于债券无效率：买入价值被低估的债券（value>p），卖出价值被高估的债券（value<p）；质量期限相同时，买入收益率高的债券，卖出收益率低的债券。
（2）基于市场无效率：买进高收益的或者低等级（垃圾债券）。
价值被低估。
（三）部分主动投资策略：主要目的是获取利息，同时把握市场波动的机会获取收益。
第三节债券市场投资工具的创新和发展债券市场创新回顾：（一）国债及其创新产品。
1 国债发行方式创新2 国债发行品种创新：（1）附带通货膨胀保护的国债，TIPS; (2) 本息分离的国债，STRIPs (3) 国债的衍生品：国债回购、期货、期权和利率呼唤。
为了规避利率风险，1976年美国芝加哥期货交易所推出第一张国债期货合约，1977年推出长期国债期货合约。
（二）公司债券市场上的创新：1 高收益债券（high-yield or junk bond）：不具有投机级别，或者BBB以下。
2 可转换债券（convertible bonds）：持有人在发债后一段时间，拥有选择是否依约定条件将持有的债券转换为发行公司的股票的权利。
《证券投资理论与实务》课程笔记 (2)
《证券投资理论与实务》课程笔记第一章证券投资概述一、证券投资的含义与特点1. 证券投资的含义证券投资是指投资者为了获取预期收益，将资金投入到股票、债券、基金等证券资产中的行为。
证券投资是一种金融活动，涉及到资金的筹集、分配和使用。
2. 证券投资的特点- 风险性：证券投资面临市场风险、信用风险、流动性风险等多种风险。
- 收益性：证券投资有可能带来较高的投资回报，包括股息、利息、资本增值等。
- 流动性：证券市场通常具有较高的流动性，投资者可以较容易地买卖证券。
- 多样性：证券投资品种繁多，满足不同投资者的需求。
- 透明性：证券市场信息相对透明，投资者可以根据公开信息做出投资决策。
二、证券投资的目的和原则1. 证券投资的目的- 资本增值：通过证券价格的上涨获得资本收益。
- 现金流入：通过股息、利息等获得定期的现金收入。
- 资产配置：通过投资不同种类的证券，实现资产的分散配置。
- 市场参与：通过投资证券，参与公司治理和市场经济发展。
2. 证券投资的原则- 风险与收益匹配原则：投资者应根据自身的风险承受能力选择合适的投资产品。
- 分散投资原则：通过构建投资组合，分散单一投资的风险。
- 长期投资原则：证券投资应注重长期价值，避免频繁交易带来的成本。
- 信息利用原则：充分利用市场信息，做出理性投资决策。
证券投资的流程及参与者1. 证券投资的流程- 投资规划：确定投资目标、策略、期限和预期收益。
- 市场调研：分析宏观经济、行业和公司基本情况。
- 品种选择：根据投资目标和风险承受能力，选择合适的证券品种。
- 交易执行：在证券市场进行买卖操作。
- 投资跟踪：监控投资组合的表现，必要时进行调整。
2. 证券投资的参与者- 投资者：包括个人投资者、机构投资者（如基金、保险公司、养老基金等）。
- 证券发行人：股份有限公司、政府、金融机构等。
- 证券中介机构：证券公司、基金管理公司、投资顾问等。
- 证券监管机构：证监会、证券交易所、行业协会等。
关于权证投资风险的十个案例
关于权证投资风险的十个案例惨痛的事实让投资者不得不再一次审视权证究竟是一种什么样的投资品种？权证投资的风险究竟在哪里？什么样的投资者适合投资权证？如何运用好权证这一金融衍生工具？一、投资者容易忽视的权证投资的风险投资者必须认识到权证作为一个金融衍生性商品，是完全不同于股票的，它带有自身独特的收益风险特征，认购权证具有的是做多功能，认沽权证，带来的是做空机制，它的价值完全依赖于对于标的证券走势的判断正确与否。
操作上，如果对其标的正股看涨，通过买认购权证能够获得更高的收益率，如果是看跌，也可以买认沽权证来赚钱，权证的魅力就在于既可以做多也可以做空，只要方向判断正确，涨跌都有盈利的机会。
关键是投资者是否树立了正确的投资理念、是否全面了解和掌握了权证的风险收益特点。
1.投资者忽视权证的特性所带来的风险权证的哪些特性会给投资者带来风险，投资者应牢记哪些风险特性呢？（1）有限的“生存周期”股票是可以长期持有的，只要公司不破产，就可以永远有效，甚至破产了，还可以通过重组等起死回生。
但是权证就不一样，每一个权证都有一个“生存周期”，短则几月，长则几年，过了这个“生存周期”，权证就死亡了，就毫无价值了。
很多投资者并不了解权证这一个特点，把权证当作股票来买卖，就存在非常大的风险。
还有一些权证投资者虽然知道权证是一个到期退市的交易品种，但是不关心权证的最后交易日，导致在最后交易日接近收盘时大量买入价外权证，收盘后就价值归零【案例1】2007年4月，炒股仅一个月的李女士误将首创权证当作普通股票，在行权期过后还懵懂不知，价值30万元的万份首创权证化为乌有。
李女士说：“我是初生牛犊不怕股，一生积蓄全赔光。
”李女士是不少权证参与者的缩影，对于权证缺乏正确的认识、对于权证风险的漠视、盲目投资于一些严重高估的认沽权证，使得自己在这一轮涨幅高达6倍的大牛市中颗粒无收。
【案例2】6月22日，在“钾肥认沽权证”最后交易日收盘集合竞价期间，该权证以元成交了1166万份，期间有488个账户参与买入。
证券投资基金 模拟试卷(一)答案与解析
证券投资基金模拟试卷（一） --答案与解析1.答案 A解析：基金所募集的资金在法律上具有独立性，由选定的基金托管人保管，并委托基金管理人进行股票、债券的分散化组合投资。
2.答案 D解析：证券投资基金具有独立托管、保障安全的特点：基金管理人负责基金的投资操作，本身并不参与基金财产的保管，基金财产的保管由独立于基金管理人的基金托管人负责。
3.答案 B解析：依据法律形式的不同，基金可分为契约型基金与公司型基金。
公司型基金在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。
契约型基金是依据基金合同设立的一类基金。
4.答案 A解析：开放式基金的买卖价格以基金份额净值为基础，不受市场供求关系的影响；与此相对的，封闭式基金的交易价格主要受二级市场供求关系的影响。
5.答案 B解析：证券投资基金将中小投资者的闲散资金汇集起来投资于证券市场，扩大了直接融资的比例，为企业在证券市场筹集资金创造了良好的融资环境，实际上起到了将储蓄资金转化为生产资金的作用。
解析：股票基金以股票市场为活动母体，其净值变动不能不受到证券市场系统风险的影响。
通常用贝塔值的大小来衡量一只股票基金面临的市场风险大小。
贝塔值将一只股票基金的净值增长率与某个市场指数联系起来，以反映基金净值变动对市场指数变动的敏感程度。
7.答案 D解析：费用率是评价基金运作效率和运作成本的一个重要统计指标。
费用率越低，说明基金的运作成本越低，运作效率越高。
8.答案 C解析：单一债券随着到期日的临近，所承担的利率风险会下降。
债券价格与市场利率呈反方向变动。
债券基金没有固定到期日，所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。
9.答案 D解析：与其他类型基金相比，货币市场基金具有风险低、流动性好的特点。
10.答案 D解析：偏股型基金中股票的配置比例较高，债券的配置比例相对较低。
通常，股票的配置比例在50%--70%，债券的配置比例在20%--40%。
11.答案 C解析：久期是测量债券价格相对于收益率变动的敏感性指标。
证券相关知识点总结大全
证券相关知识点总结大全证券是指企业和政府为了筹集资金而发行的具有一定价值和流通性的有价证券，它是投资者和发行者之间的一种约定，代表着对企业或政府未来收益的一种期望。
证券市场是资本市场的重要组成部分，是金融市场中规模最大、活跃度最高的市场之一，对于国民经济的发展和金融体系的完善具有非常重要的意义。
证券市场的发展对于资本市场的健康发展和经济的持续增长起着至关重要的作用。
本文将对证券相关知识点进行总结，包括证券的基本概念、证券市场的功能与特点、证券的种类、发行与交易、证券投资理论、证券分析与评价、证券市场监管等方面的知识点进行详细阐述，以便读者深入了解证券市场的运作机制和投资策略。
一、证券的基本概念（一）证券的定义证券是指企业和政府为了筹集资金而发行的具有一定价值和流通性的有价证券，包括股票、债券、基金份额、权证等，是投资者和发行者之间的一种约定，代表着对企业或政府未来收益的一种期望。
（二）证券市场的定义证券市场是指证券发行和流通的场所，是投资者和发行者进行证券交易的市场。
证券市场是金融市场中规模最大、活跃度最高的市场之一，是资本市场的重要组成部分，对于国民经济的发展和金融体系的完善具有非常重要的意义。
二、证券市场的功能与特点（一）证券市场的功能1. 融资功能：证券市场是企业和政府融资的重要渠道，能够通过发行股票和债券筹集资金，满足其资金需求。
2. 投资功能：证券市场是投资者进行投资和配置资产的重要场所，能够为投资者提供多样化的投资选择和丰富的投资机会。
3. 风险管理功能：证券市场能够为投资者提供风险管理工具，如期权、期货等，帮助投资者规避和管理投资风险。
4. 公平竞争功能：证券市场能够为企业提供一个公平竞争的环境，促进企业的发展和壮大。
（二）证券市场的特点1. 高度流动性：证券市场具有高度流动性，投资者可以随时买卖证券，实现资金的灵活运用。
2. 高度透明性：证券市场具有高度透明性，市场信息公开透明，投资者可以获取大量的市场信息进行投资决策。
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权证定价
权证定价因素
执行价格 正股价格 权证续存期 无风险利率 正股波动性
Black –Scholes 模型 （欧式权证）
二叉树 （ 美式或百慕大式权证）
Monte Carlo 模拟
权证理论价值
权证定价因素（二）
定价因素 行使价格↑ 正股价格↑ 权证到期日↑ 无风险利率↑ 标的资产的波动性↑
认购权证价格 认沽权证价格
↓
↑
↑
↓
↑
↑
↑
↓
↑
↑
上市权证理论价格-宝钢权证
股价(元)
3.36 3.46 3.56 3.66 3.76 3.86 3.96 4.06 4.16 4.26 4.36 4.46
权证价格(元)
0.107 0.131 0.157 0.186 0.219 0.255 0.295 0.337 0.383 0.433 0.485 0.541
上市权证理论价格-鞍钢新扎
股价(元)
2.79 2.89 2.99 3.09 3.19 3.29 3.39 3.49 3.59 3.69 3.79 3.89 3.99 4.09
权证价 格 ( 元)
0.174 0.208 0.245 0.286 0.330 0.377 0.428 0.482 0.540 0.600 0.663 0.729 0.797 0.868
市场流动 性
发行人担任做市商角色只需 提供至少一个买价， 有较好流动性
投资者流动性受到一定 限制
做市商必须提供报价和持续市场价差与 数量
海外权证发展情况
环球权证发展状况
上市权证数量（只） 权证交易金额（亿美元）
35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000
0
全球权证交易情况（2005年1-6月）
杠杆比率 2.04 2.28 2.56 2.88 3.25 3.67 4.15 4.71 5.35 6.09 6.95 7.94 9.08 10.40 11.95 13.76
1：1 股票给付
21.40
到期日行权 2005-12-5
权证的续存期最后5 个交易日可以行权
2005-12-5
钢钒PGP1 038001
万科HRP1 038002
权证分类– 发行人
股本权证(Equity warrants )
--认股权证由上市公司发行，主要是用来融资。行使时，
公司需发行新的股票。如：长电认购证、华侨城认购 证。
权证价值= 权证内在价值（intrinsic value ） +
时间价值（time value）
权证内在价值(Intrinsic Value )
权证内在价值：权证的执行价格和标的资产 的实际价格之差
认购权证内在价值=权证执行时的标的资产市
价-权证执行价
认沽权证内在价值=权证执行价格-权证执行
杠杆比率(倍)
7.61 7.05 6.57 6.14 5.76 5.43 5.13 4.86 4.62 4.40 4.21 4.03
上市权证理论价格-武钢权证
股价（元） 1.96 2.06 2.16 2.26 2.36 2.46 2.56 2.66 2.76 2.96 3.16 3.36 3.56 3.76 3.96 4.16 4.36 4.56
离到期日的时间越短，权证的时间价值将会 变得越小。
在权证到期日时，权证时间价值将会等于0， 此时的权证价格等于权证的内在价值
权证时间价值衰减图
时 间 值
时间
到期日T
权证价格、内在价值与时间价值变动
G 武 钢(元）
价格（元）
认购权证（行权价2.9元）
内在价值（元）
时间价值（元）
价格（元）
认沽权证（行权价3.13元） 内在价值（元）
上市日期 交易简称 交易代码
2005-8-22 宝钢JTB1 580000
已经上市权证及其条款
武钢
鞍钢新扎
欧式认购 1年
欧式认沽 1年
欧式认购 366天
2.90
3.13
3.60
1：1
1：1
1：1
股票给付
股票给付
股票给付
4.74
2006年11月16日至 2006年11月22日,共
计5个交易日
2005-11-23
衍生权证(Derivate warrants )
--由第三方发行，标的资产为个股股票、股价指数、一篮子股票等。行
使时，可以以实物或现金的方式进行结算。
权证分类-持有人权利
认购权证（call warrants） ---宝钢、鞍纲、武钢、长电、华侨城
认沽权证(put warrants) ---万科、武钢、新钢帆、白云机场
杠杆比 率 ( 倍)
16.00 13.90 12.20 10.82 9.67 8.72 7.91 7.23 6.65 6.15 5.72 5.34 5.00 4.71
股价(元）
4.19 4.29 4.39 4.49 4.59 4.69 4.79 4.89 4.99 5.09 5.19 5.29 5.39 5.49
行权要素-结算方式
实物结算
--发行人按照行权价格向权证持有人购买或出售证券。
现金结算
--发行人按照约定向权证持有人支付行权价和标的证券价格之间的差 额。
已上市权证要素
宝钢
权证类型
续存期 行权价格
(元） 行权比例
欧式认购 1年 4.5 1：1
结算方式
规模（亿 份）
股票给付 4.7
行权期
到期日行权
时的标的资产市价 权证的价格至少应该等于其内在价值, 对于价
外权证和平价权证内在价值均为0
权证内在价值(二)
价内(in the money), If 权证内在价值>0 平价(at the money), If 权证内在价值=0 价外(Out of Money), If权证内在价值<0
权证内在价值(三)
4.74
2006年11月16日至2006 年11月22日,共计5个交
易日
2005-11-23
1.13 到期日行权 2005-12-5
武钢JTB1 580001
武钢JTP1 580999
鞍钢JTC1 030001
新钢钒 欧式认沽 18个月 4.85
万科 百慕大式认沽 9个月 3.73
1：1 股票给付
2.33
股价 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9
4 4.1 4.2 4.3 4.4
权证价格 1.318 1.241 1.165 1.093 1.024 0.958 0.894 0.834 0.777 0.723
杠杆比率 2.65 2.90 3.17 3.48 3.81 4.18 4.59 5.04 5.54 6.09
权证价 格 ( 元)
0.941 1.016 1.093 1.172 1.253 1.335 1.419 1.504 1.591 1.678 1.767 1.857 1.947 2.039
杠杆比 率 ( 倍)
4.45 4.22 4.01 3.83 3.66 3.51 3.37 3.25 3.14 3.03 2.94 2.85 2.77 2.69
上市权证理论价格-万科
股票价格 2.49 2.59 2.69 2.79 2.89 2.99 3.09 3.19 3.29 3.39 3.49 3.59 3.69 3.79 3.89 3.99
权证价格 1.223 1.135 1.050 0.968 0.889 0.815 0.744 0.677 0.615 0.557 0.502 0.452 0.407 0.364 0.326 0.290
行权价 行权比例 到期日 结算方式
Hale Waihona Puke 权证要素-行权价指发行人在发行权证所约定的，权证到 期时，权证持有人向发行人购买或出售 标的资产价格。
权证要素-行权比例
行权比例指一份权证可以购买或出售标的 资产数量。
例如：
宝钢认购证行权比例为1：1，表示1份权证可以购买1股宝钢 股票；
50ETF 认购证行权比例为10：1，表示10份50ETF认购权证才 可以换1份50ETF。
权证分类--权证执行期
根据权证执行期不同 美式权证
---到期前的任何时间执行权证 欧式权证
---到期日才能执行权证 百慕大式权证
---欧式+美式
备兑权证、股本权证与股票期权
交易系统 交割结算
系统 发行人
发行条款
产品类型 期限
备兑权证
股票交易体统
股票交割结算系统
券商投资银行等第三方发行 机构
杠杆比率(倍)
31.31 26.49 22.69 19.65 17.16 15.13 13.44 12.03 10.85 9.85 8.99 8.25
股价(元）
4.56 4.66 4.76 4.86 4.96 5.06 5.16 5.26 5.36 5.46 5.56 5.66
权证价格(元)
0.599 0.661 0.725 0.792 0.861 0.932 1.006 1.082 1.160 1.240 1.321 1.404
认购权证（元） 0.066 0.09 0.11 0.14 0.18 0.22 0.26 0.31 0.359 0.474 0.603 0.745 0.898 1.060 1.229 1.405 1.585 1.769
杠杆比率（倍） 29.88 23.60 19.12 15.79 13.30 11.37 9.86 8.66 7.69 6.25 5.24 4.51 3.96 3.55 3.22 2.96 2.75 2.58
据发行人和权证种类的不同 而不同