国际金融学授课教案

第五讲

【课程内容】：第三章外汇市场与外汇风险（一）

【时间安排】：3学时

【授课方式】：讲授

【讲授内容】：外汇市场、外汇交易（即期、远期、掉期、套汇、套利、择期、货币互换、利率互换）

第三章外汇市场与外汇风险

第一节外汇市场

一、外汇市场的概念及分类

外汇市场是指外汇供求双方和中介机构组成的外汇买卖的场所或网络。按交易的场所，可分为有形市场和无形市场；按交易主体的不同，可分为银行同业市场和客户市场。

二、现代外汇市场的发展特点

外汇市场全球一体化；各地外汇市场的汇率趋向一致；外汇交易量急剧上升，交易复杂化。

三、外汇市场的参与者

外汇市场的参与者主要有外汇银行、外汇经纪人、中央银行、客户。

四、外汇市场的功能

外汇市场的根本功能在于实现国际支付，概括起来包括：实现国际间货币支付和购买力的转移；减少外汇风险；提供国际间资金融通的渠道。

第二节外汇交易的基本种类

一、外汇即期交易 spot transaction

又称现汇交易。是指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇交易业务。

营业日的确定需确定两个原则：

价值补偿原则：在外汇交割时必须同时交割，以保证权利义务对等。国庆，春节。

交割地点原则：交割地点必须当日营业。不同于交易地点。

二、外汇远期交易 forward transaction

又称期汇交易，是指外汇买卖时，双方先签定合同，规定交易的币种、数额、适用率及日期、地点等，并于将来某个约定时间进行交割的外汇业务活动。

远期汇率是在远期外汇合同中，交易双方确定的、在将来某一日期办理交割时所使用的汇率。远期汇率与即期汇率之间的差价称为远期汇水，远期汇水有升水和贴水之分。远期汇率的报价可采用直接报出方式和“点数”报价方式。

在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水

=即期汇率-贴水

在间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水

=即期汇率+贴水

远期汇率的升（贴）水近似等于即期汇率乘以两国同期的利率差，利率高的货币为贴水，利率低的货币为升水。

远期交易的作用：利用远期外汇交易进行套期保值，以避免外汇风险；利用远期外汇交易进行投机。

三、套汇：arbitrage

是指人们利用同一时刻国际间的汇率的不一致，以低价买入同时在其他市场上以高价卖出某种货币，以谋取利润的做法。包括两点套汇和三点套汇。（课堂计算作业）。

四、套利：interest arbitrage

是指投资者根据两国金融市场上短期利率的差异，以利率较低的国家借入资金，在即期外汇市场上将其兑换成利率较高的国家的货币，并在那个国家进行投资以获得利息差额的活动。

五、掉期交易 swap

是指同时买进或卖出同一种货币，买卖的金额相等，方向相反，交割的期限不同。

掉期交易是指在买进或卖出一种期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的数额相等的同种货币的外汇交易。

按交割时间的不同，掉期交易有即期对远期、即期对即期、远期对远期的掉期交易形式。

外汇银行可利用掉期交易轧平外汇头寸，避免外汇风险。进出口商可利用掉期交易改变其持汇的期限，以避免外汇风险。

六、择期交易 forward option

是指买卖双方在订阅合约时，事先确定交易价格和交割期限，但订约人可在这一期限内的任一日期买进或卖出一定数量的货币。

七、货币互换 currency swap

货币互换概念：是指双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预先规定的日期，进行利息和本金的分期互换。在某些情况下，期初可以不交换本金，也可以到期日不交换本金。

八、利率互换 interest rate swap

是指双方规定在合约载明的期限内，对一系列款项的支付进行交换，合约双方约定一笔名义上的本金数额，然后一方承诺在未来的一定时期内定期支付给对方一笔货币其金额等于按事先协定的固定利率计算的本金的利息，而另一方也同时支付给对方等于按市场浮动利率计算的本金的利息。

【复习题】：

1、简述现代外汇市场的特点。

2、外汇市场的基本功能有哪些？

3、说明升（贴）水与利率的关系。