网络金融

互联网金融化
• 3. 互联网货币 • 互联网货币体现了互联网对货币形态的影 响，以比特币（BTC）、Q币 、亚 马 逊 币 为代表。
互联网金融化
• 4. 基于大数据的征信和网络贷款 • 因为贷款的核心技术是信用评估，这里将 基于大数据的征信和网络贷款放在一起讨 论。基于大数据的征信，以ZestFinance（ 美国）为代表。基于大数据的网络贷款， 以Kabbage（美国）、阿里小贷为代表。 云计算和搜索引擎的发展，使得对大数据 的高效分析成为可能。
• 余额宝突破4000亿 • 微信理财通 • 一月份银行存款迅速下降 • 银行不是早就上网了吗？手机银行不是早就推出 了吗？存款理财都可以在网上完成。 • 图书，零售，音乐….
互联网金融国 际背景
• 首先，互联网已经影响了许多行业，尤其是不需 要物流的行业，金融业也不会例外。金融具有天 然的数字属性. • 走向数字化是未来社会的整体趋势。目前，全社 会信息中约有70%已经被数字化. • 部分实体企业已积累了大量可用于金融活动的数 据和风险控制工具.
Financial structure of China
普惠金融的支持与推动
• 普惠金融的核心:有效、全方位地为社会所有阶层 和群体，尤其是那些被传统金融忽视的农村地区 、城乡贫困群体、中小微企业提供金融服务。 • 缺乏传统金融的资本实力、网络渠道和客户资源 ，普惠金融在传统经营方面天然处于劣势。 • 互联网金融服务模式，能有效消除海量用户之间 的信息不对称，降低交易成本
大数据的魅力
• 数据更多：数量，质量，类型 • 数据维度的增加：地理位置，街景，打车 软件 • 改变了抽样数据的特征 • 让数据自己发声 • 问题？ • 数据的可得性，垄断性
人人组织的兴起
• • • • 我们为什么要加入社交活动？ 你为什么需要使用邮箱，QQ,微信？ 你在朋友圈里发布什么？ 你为什么要评论？
• 信息技术作为一种技术性工具，替代了传 统金融业的业务处理方式，主要是金融机 构传统业务的“互联网化”。 • 工商银行73%交易量来自于互联网，远远 超过3万个营业厅的业务规模。 • 证券业网上交易（含移动证券）产生的交 易量占全部交易量的85%以上，个别证券 公司可达95%以上。 • 大部分金融互联网化的业务无需向监管机 构申请新增业务资格。
如何研究？
• 应该采用什么样的研究范式来分析？ • 互联网为金融带来的只是新工具还是全新的商业模式？ • * 若是后者，未来的互联网金融商业模式的发展方向是 什么？ • * 互联网金融将怎样冲击金融行业现有格局？ • 什么样的企业将主导互联网金融？ • 企业在互联网金融竞争中胜出的核心要素是什么？ • 传统金融中介在金融竞争中胜出的核心要素又是什么？
社交网络
• 2004 年2 月，还在哈佛大学主修计算机和心 理学的二年级学生扎克伯格突发奇想，要建 立一个网站作为哈佛大学学生交流的平台。 只用了大概一个星期的时间，马克· 扎克伯格 就建立起了这个名为Facebook的网站。 • 意想不到的是，网站刚一开通就大为轰动， 几个星期内，哈佛一半以上的大学部学生都 登记加入会员，主动提供他们最私密的个人 数据，如姓名、住址、兴趣爱好和照片等。 学生们利用这个免费平台掌握朋友的最新动 态、和朋友聊天、搜寻新朋友。
互联网没有改变什么？
• 商品还是商品
• 互联网金融交易的还是金融契约，不管其 发行、交易和交割是在线上还是线下。
• 金融仍然是跨期跨人价值交换
没有改变的是
• • • • 跨期交换 信任 收益 监管…
改变的是…
• 交易范围受限：方言-山西票号-国际 • 1501-1600年，从欧洲各地发往亚洲的商船总数为 770次，平 均每年从欧洲到亚洲的商船数量是7.7次。 • 1601 到 1700 年，有 3161 只商船发往亚洲，平均一年有 31.61 次商船发往亚洲。 • 今天？
改变的是…
• 金融交易成本大大降低：信息成本降低、 信息量大增、在网上和手机上就能处理许 多金融交易。
• 金融交易的地理范围大大拓展了，使渗透 面和参与人数都大大提升。 • 互联网使银行物理网点的价值大大下降。
为什么是互联网金融？---回到金融本质 • 金融行业：传统的高大上 • 信息技术行业：进步速度最快的土豪
互联网金融对传统金融的沿袭
• 第一，金融的核心功能不改变。互联网金融仍是 在不确定环境中进行资源的时间和空间配置，以 满足实体经济需求。 • 第 二 ，股权 、债权 、保险 、信托等金融 契约的 内涵不改变。金融契约的本质是约定各缔约方在 未来不确定情景下的权利与义务，主要针对未来 现金流。 • 第三，金融风险、外部性等概念的内涵不改变。 在互联网金融中，风险指的仍是未来遭受损失的 可能性，市场风险、信用风险、流动性风险、操 作风险等
• 1.支付方式的发展 • 以移动支付、第三方支付为基础的新型支付体系正在逐渐兴 起，以互联网货币为媒介的货币形态正在悄悄“走”来。 • 2.信息处理方式的发展 • 以社交网络、搜索引擎、云计算、大数据为代表的信息处理 方式，通过大数据、云计算识别风险、管理风险，能够更好 地为中小企业融资提供金融需求服务。 • 3.资源配置方式的发展 • 以P2P网络贷款、众筹模式为代表的新型资源配置方式已经 发展成为一个全球性的新兴产业。
改变的是…
• 证券投资换手率 • 1970年，在纽约证交所上市的股票大概平均每五年 换手一次，平均持有五年后才卖掉
• 1980年代末期，大概是每两年换手一次；
• 现在，平均不到四个月就换手一次。
• 纽约证交所的日交易量很容易就超过30亿股
互联网改变了什么？
• 互 联 网 技 术的引入能显著降低交易成本 和信息不对称，提高风险定价和风险管理 效率，拓展交易可能性边界，使资金供需 双方可以直接交易，改变金融交易和组织 的形式。 • 三个技术趋势：一是信息的数字化，大数 据在金融中的应用创造了条件；二是计算 能力的不断提 升。三是网络通讯的发展。
了显性的经济成本，更降低了包括时间成 本在内的各种隐性成本，显著提高了信息 和服务的可获得性。
长尾理论The Long Tail
• 传统的20/80原理：少数主流的人（或事物）可以造成
主要的、重大的影响。
互联网精神的渗入。 屌丝的逆袭？ 只要产品的存储和流通的渠道足够大，需求不旺或销 量不佳的产品所共同占据的市场份额可以和那些少数 热销产品所占据的市场份额相匹敌甚至更大，即众多 小市场汇聚成可产生与主流相匹敌的市场能量。 亚马逊网络书店：图书销售额中，有四分之一来自排 名10万以后的书籍。这些“冷门”书籍的销售比例正 以高速成长，预估未来可占整个书市的一半。 网购：只有你想不到的，没有你买不到的。
• 互联网时代爆炸式的技术和模式创新已远 非传统金融业仅仅通过局部改良就能够覆 盖和消化的。 • 互联网不改变人性也不改变行业的本质， 是激发、启迪和改造。
互联网改变了什么？
• 极为低廉的交易成本 （1）摩尔定律：计算机芯片的性能每１８个 月提高一倍，而价格则下降一半。
电脑，手机的价格
（2）互联网以及移动互联网不仅进一步降低
互联网金融化
• 信息技术不再局限于工具，已衍生出新型金融服务 模式，演变为推动金融业变革的重要力量。 • 互联网贷款：P2P提供各种有利于交易双方交易的服务 • 互联网股权筹资：众筹 • 互联网金融产品销售：余额宝、活期宝、91金融增 值宝等 • 互联网支付：支付宝、财付通等 • 金融互联网百度式信息服务：91金融超市
互联网金融化
• 5. P2P网络贷款 • P2P网络贷款是互联网上个人之间的借贷，其核 心技术是内部信用评级和贷款利率定价。以 Prosper、Lending Club（美 国）、Zopa（英 国 ）、宜 信 、陆 金 所、拍 拍 贷、人 人贷为代表 。其个人对个人借贷的模式弥补了正规金融机构 一直未能有效解决的中小企业融资问题。 • 6. 众筹融资 • 众筹融资主要指互联网上的股权融资，以 Kickstarter（美 国）、天 使 汇 为 代 表 。
北大法学硕士84天卖1万4千碗米粉 月入15万
八号虾馆的嬗变：从传统经济到“粉丝经济”
更为有效的大数据分析方法
• 数据和我们的生活 • 人类是如何记载数据的？ • 石块-竹简-纸-…
• 2007年人类大约存储了超过300艾（2的60次方）字节的 数据。 • 人类存储信息量的增长速度比GDP增速快4倍，计算机数 据处理能力增速则快9倍。
人人组织的兴起
• • • • • • 交换性：礼尚往来，投桃报李 一致性：物以类聚，人以群分 传染性：近朱者赤，近墨者黑 传递性：朋友的朋友是朋友 比较性：炫富？ 信息传递：人肉搜索，维基百科
人人组织的兴起
• 企业和市场的边界 • 市场承担交易成本，而企业承担管理成本。 • 存在着某些行为：它们对一些人有价值，但 以任何机构的方式做都太昂贵 • 第三种类型：人人组织
如何理解？
• 网络金融ห้องสมุดไป่ตู้金融网络？互联网金融？
• 在经济学上还没有一个严格的定义，更接 近一个谱系概念。 • 因为互联网技术、互联网精神的影响，从 传统银行、证券、保险、交易所等金融中 介到无中介瓦尔拉斯一般均衡之间的所有 金融交易和组织形式。（谢平） • 互联网是否真的改变了金融？（陈志武）
金融互联网化
• 互联网金融云计算服务：聚宝盆阿里云与支付宝联合
为国内区域性银行输出云计算服务能力，这种区域范围内的农信社、农 商行或者城商行在中国有2000多家。
互联网金融化
2.移动支付和第三方支付 • 移动支付和第三方支付体现了互联网对金融支付 的影响 ，以Paypal（美 国）、支 付 宝（阿 里） 、财 付 通 和 微 信 支 付（腾讯）为代表。移动 支付存在的基础是移动终端的普及和移动互联网 的发展，可移动性是其最大的特色。第三方支付 的最大特色是在结算过程中，客户不直接与银行 进行支付清算，起到类似中央银行的作用。
如何研究？
• • • • • • • • • 第一章 互联网金融的定义与发展概况 第二章 互联网金融原理 第三章 金融互联网化 第四章 移动支付与第三方支付 第五章 互联网货币 第六章 基于大数据的征信和网络贷款 第七章P2P网络贷款 第八章 众筹融资 第九章 互联网金融监管
互联网金融的发展历程
• 具有松散结构的群体，可以处于非盈利状态 ，不受管理层指挥而运行
人人组织的外溢效应
网络金融
戴静 hustwhdaijing@126.com
第一讲 概述
Introduction
余额宝“吸血鬼”事件
余额宝“吸血鬼”事件
为什么盯 上了余额 宝？
众多“宝宝”收益
为防各种理财宝宝 银行开始“师夷长技以制夷”
银行也推出 众多“宝”
各种宝为什么都是货币基金？
为什么是货币基金？
互联网金融对银行的冲击
金融互联网化
• 金融互联网化体现了互联网对金融中介和市场的物理 网 点 、 人工服务等的替代 ，包 括 ： • 网络银行和手机银行，以ING Direct（欧 洲）、MPesa（肯尼亚 ）为 代 表 ； • 网络 证 券 公 司 ，以Charles Schwab（ 美 国 ） 为 代 表 ；网络 保 险 公 司 ； • 网 络 金 融 交 易 平 台 ，以SecondMarket、 SharesPost（ 美 国 ） 、前海股权交易所为代表 ； 金融产品的网络销售，通过网络销售金融产品，以 Bankrate（美国 ）、余 额 宝 、百 度 金 融 、融360 、东 方 财 富 网 为 代 表 。
国内背景
• 1. 正规金融对小微企业服务不足，而民间金融（或非正规金融 ）有其内在局限性，导致风险事件频发； • 2. 正规金融无法满足经济结构调整所产生的大量消费信贷需求 • 3. 普通投资者投资理财渠道匮乏，难以实现资金的保值增值； • 4. 现行新股发行体制下，股权融资渠道不畅顺； • 5. 在存贷款利差受保护的情况下，银行利润高，各类资本都有 进入银行业的积极性； • 6. 证券、基金、保险等机构的产品销售受制于银行渠 • 道，有动力拓展网上销售渠道。