注册会计师第六章债券、股票价值评估

第六章债券、股票价值评估

一、单项选择题

1、预计乙股票未来5年的每股股利分别为0.6元、0.7元、0.8元、0.9元和1元，从第6年开始股利增长率固定为10%。计算乙股票目前的价值应该采用的估价模型是（）。

A、零增长股票估价模型

B、固定增长股票估价模型

C、非固定增长股票估价模型

D、以上都可以

2、某股票为股利固定增长的股票，近期支付的股利为1.5元/股，年股利增长率为8％。若无风险收益率为5％，市场上所有股票的平均收益率为13％，而该股票的贝塔系数为1.2，则该股票的内在价值为（）元。

A、25.68

B、22.73

C、26.32

D、24.55

3、某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10％，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为（）元。

A、11％和21％

B、10％和20％

C、14％和21％

D、12％和20％

4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股利固定增长的股票的期望报酬率上升的是（）。

A、当前股票价格上升

B、资本利得收益率上升

C、预期现金股利下降

D、预期持有该股票的时间延长

5、A公司发行了优先股，其2010、2012年和2014年未按约定支付优先股股息，则以下说法中，不正确的是（）。

A、其优先股股东有权出席股东大会

B、每股优先股股份享有公司章程规定的表决权

C、每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权

D、如果2015年公司全额支付了股息，则全额支付股息后每股优先股股份对公司的经营活动决策不具有表决权

6、A债券为纯贴现债券，面值为1000元，5年期，已经发行三年，到期一次还本，目前价格为900元，甲投资人打算现在购入并持有到期。已知（P/F，2%，5）＝0.9057，（P/F，3 %，5）＝0.8626，（P/F，5%，2）＝0.9070，（P/F，6%，2）＝0.8900，则到期收益率为（）。

A、5.41%

B、2.13%

C、5.59%

D、2.87%

7、对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，下列说法中不正确的是（）。

A、债券付息期长短对平价出售债券价值没有影响

B、随着到期日的临近，折现率变动对债券价值的影响越来越小

C、随着到期日的临近，债券价值对折现率特定变化的反应越来越灵敏

D、如果是折价出售，其他条件不变，则债券付息频率越高，债券价值越低

8、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。

A、偿还期限长的债券价值低

B、偿还期限长的债券价值高

C、两只债券的价值相同

D、两只债券的价值不同，但不能判断其高低

9、A公司发行优先股，按季度永久支付优先股股利，每季度每股支付的优先股股利为4元，优先股年报价资本成本率为8%，则每股优先股价值为（）元。

A、200

B、50

C、194.18

D、160

10、下列关于债券的说法中，不正确的是（）。

A、债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值

B、平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C、典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金

D、纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

11、A公司刚刚发行三年期债券，面值100元。票面利率为10％，每季度付息一次，发行时市场利率为12%。下列说法中不正确的是（）。

A、该债券报价票面利率为10％

B、该债券有效年票面利率为10.38％

C、该债券计息周期利率为2.5％

D、债券的发行价格为105.03元

二、多项选择题

1、如果不考虑其他因素，固定成长股票的价值（）。

A、与预期股利成正比

B、与投资的必要报酬率成反比

C、与预期股利增长率同方向变化

D、与预期股利增长率反方向变化

2、与普通股相比，优先股的特殊性表现在（）。

A、优先分配利润

B、优先分配剩余财产

C、对公司重大事项拥有优先表决权

D、除规定情形外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权

3、对于分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的有（）。

A、平价发行，债券价值与付息频率加快无关

B、折价发行，债券价值随付息频率加快而下降

C、溢价发行，债券价值随付息频率加快而上升

D、随着付息频率的加快，债券价值对必要报酬率特定变化的反映越来越不灵敏

4、估算股票价值时的贴现率，可以使用（）。

A、股票市场的平均收益率

B、债券收益率加适当的风险报酬率

C、国债的利息率

D、投资的必要报酬率

5、甲公司今年初发行A股票，预计每年分配股利3元，假设股利可以持续发放并且保持不变，投资者要求的报酬率为10%。下列说法中正确的有（）。

A、股票的价值为30元

B、A股票是零增长股票

C、未来各年股利构成永续年金

D、股票的价值为33元

6、下列各项中，可以作为股票估价折现率的有（）。

A、公司的权益资本成本

B、国库券的利率

C、股东要求的必要报酬率

D、市场无风险收益率

7、下列关于债券的分类的说法中，正确的有（）。

A、按债券是否记名分为记名债券和无记名债券

B、按有无财产抵押分为抵押债券和信用债券

C、按照偿还方式分为到期一次债券和分期债券

D、按照发行人不同分为政府债券、地方政府债券和公司债券

8、某债券的期限为5年，票面利率为8％，发行时的市场利率为10％，债券面值为1000元，下列关于债券发行时价值的表达式中正确的有（）。

A、如果每年付息一次，则债券价值＝80×(P/A，10％，5)＋1000×(P/F，10％，5)

B、如果每年付息两次，则债券价值＝40×(P/A，5％，10)＋1000×(P/F，10％，5)

C、如果每年付息两次，则债券价值＝40×(P/A，5％，10)＋1000×(P/F，5％，10)

D、如果到期一次还本付息(单利计息)，按年复利折现，则债券价值＝1400×(P/F，10％，5)

9、下列关于债券价值与折现率的说法中，正确的有（）。

A、报价利率除以年内复利次数得出计息期利率

B、如果折现率低于债券利率，债券的价值就高于面值

C、如果债券印制或公告后折现率发生了变动，可以改变票面利率

D、为了便于不同债券的比较，在报价时需要把不同计息期的利率统一折算成年利率

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三、计算分析题