第3课 保理实务 保理风险评估实务—贷前调查 (财务分析)

思考 拿到申请人的一份齐全的财务报告，假设这份报告是
审计过的，大家的首先关注哪些内容？
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关注点 例一份完整的经审计的财务报告展示
1、资产负债表、利润表、现金流量表的各自独立的编制原理不做具 体讲解。 2、三表之间的逻辑对应关系有如下几点可以简要判别报表编制的基 本逻辑是否成立。
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▲资产负债表与利润表 期末留存收益-期初留存收益+分配股利=净利润 ▲资产负债表和现金流量表 资产负债表中的“货币现金”期初/期末余额=现金流量表中的“期初/期末现 金余额” ▲三张表之间的关系 利润表“营业收入”=现金流量表中“销售产品、提供劳务收到的现金”-资 产负债表中账龄在1年以上应收账款的减少额+账龄在1年以内应收账款的增加额 ▲上期数与本期数之间的关系 上期末应收账款的大幅增加可能会导致本期应收账款坏账的增加； 本期末短期借款的增加可能导致下期财务费用的增加，或者利润的减少； 本期6个月期限的应付票据或应付账款的增加可能会导致下期资金短缺，由此可能 引发短期借款的增加和财务费用的增加。
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财务分析的方法很多，常用的方法作简略介绍。 1、趋势分析法 2、结构分析法
结构分析是以财务报表中的某一总体指标为基础，计算其中各构成项目占总体指标的 百分比，然后比较不同时期各项目所占百分比的增减变动趋势。结构分析法除用于单个企 业有关指标的分析外，还可将不同企业间不能直接比较的各项目的绝对数转化为可以比较 的相对数，从而用于不同企业之间或与同行业平均水平之间的财务状况的比较分析，以对 企业的财务经营状况及在同行业的地位做出评价。附案例１ 3、比率分析法
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特殊的财务风险识别
商业保理公司在对财务报表进行常规分析的基础上，我们还需要特别关注应收账款，因为这 个科目往往成为企业为了申请保理融资而粉饰财务报表的手段，可能存在较大的错报风险，对商 业保理公司的决策具有较大的影响。
应收账款 应收账款是企业在正常的经营过程中因销售商品、提供劳务向购买单位收取的货款。企业赊 销行为一方面提高了企业销售业绩，另一方面形成应收账款，加大了坏账损失的可能性。由于应 收账款直接与销售收入相关，通常虚构销售与应收账款一起发生，这成为企业惯用的提高销售收 入与利润的主要手段之一。 常见的应收账款项目存在风险的表现方式包括：一是通过关联交易虚假销售，达到增加应收 账款与销售收入的目的；二是对长期挂账的应收账款不提坏账准备。识别的方式主要有：查看应 收账款形成时间，如果排除季节性变化，期末大额异常的应收账款往往存在较大的虚假交易风险， 此时应进一步跟踪销售合同及下一期期初是否存在销售退回的情况；查看企业应收账款收款政策， 严重超过信用期的大额应收账款，一般存在坏账准备提取不足的风险，一般而言，一年以上的应 收账款，有较大的坏帐风险；将应收账款与销售收入和销售商品、提供劳务得到的现金两个数据 的比率与往年数据进行比较，识别应收账款、销售收入的质量与应收账款的回收情况。
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六、流动资金需求测算
以年度为核算标准，新增流动资金保理额度=营运资金量－借款人自有资金－上年末 流动资金贷款－其他渠道提供的营运资金
１、营运资金量＝上年度销售收入×（1－上年度销售利润率）×（1＋预计销售收入年 增长率）/营运资金周转次数
2、借款人自有资金[ 自有资金为流动资产-流动负债。]： 上年末流动资金贷款（含其他短期授信） 3、其他渠道可提供的营运资金[ 其他渠道可提供的营运资金为对外借款（含股东借款）、 新增股本等。 附案例2
比率分析法是在同一张财务报表的不同项目之间、不同类别之间，或在两张不同财务 报表如资产负债表和损益表的有关项目之间相比，用比率来反映它们之间的关系，以评价 企业财务状况和经营状况好坏的一种方法。比率分析法是最常用的一种方法。 4、比较分析法 5、因素分析法
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五、财务报表分析重点
1．资产负债状况。分析借款人/还款人/担保人近年的资产负债规模变化情况和结构 变化情况，结合负债相对比率、绝对数量及其性质，分析其债务结构的合理性和长短期偿 债能力。
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八：总结
财务报表常规分析几乎是每个商业保理项目贷前尽职调查中都必需开展的工作，主要包括比 率分析和比较分析。 （一）比率分析
比率分析中一般包括偿债能力分析、营运能力分析及盈利能力分析三种。 （二）比较分析
通过比率分析，商业保理公司可以初步了解企业的偿债能力、营运能力与盈利能力，但仅从 这些指标本身可能不好识别企业的真实情况，还需要从历史和行业两个维度进行比较分析。通过 与历史数据比较可以清晰地了解企业各项指标发展趋势，进而合理预测企业对应指标后期的变化； 通过与行业数据比较，一方面可以识别企业与行业的差别，另一方面有利于识别出企业可能隐藏 的重大风险。通常，与行业数据存在重大异常的，我们都需要进行特别关注。当然，并不是说每 个指标都需要进行比较分析，常用的有流动比率、资产负债率、营业收入增长率、毛利率、营业 利润增长率等主要指标。
资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ 流动比率＝流动资产/流动负债×100％ 速动比率＝（流动资产－存货－预付帐款－待摊费用）/流动负债×100％ 利息保障倍数＝（利润总额 + 利息费用）/利息费用 2．盈利状况。分析借款人/还款人/担保人近年盈利状况的变化情况及影响盈利的主 要因素，评价借款人的盈利能力。 销售利润率＝销售利润/销售收入×100％ 成本费用利润率＝利润总额/（销售成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用）×100％ 资本回报率＝净利润/所有者权益×100％ 资产报酬率＝利润总额/平均资产总额×100％ 3．现金流状况。分析借款人/还款人/担保人近三年经营性现金流量、投资性现金流 量、筹资性现金流量、净现金流量的变动情况，说明影响借款人/还款人/担保人现金流的 主要因素，分析借款人的还款资金来源。
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பைடு நூலகம்
七、案例分享(辉山乳业）
东北的辉山乳业港股上市公司，2017年3月24日一天市值暴跌了85%，股价仅剩0.42 元，辉山乳业某负责银行贷款的副总已因此事跑路。 沽空机构浑水在报告中的结论极其 生猛：“我们认为这家公司的价值接近于零。”
浑水认为，1. 至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率。 2. 辉山杨主席至少从公司窃取1.5亿元资产，实际数字很可能更高。 3. 辉山乳业在2016财年使用了太多杠杆，其审计师似乎已经停止予其“持续经营”资格。 4. 辉山在外流通股有相当一部分已经被用作融资质押。 等等。 国家对农业的税收政策，为财务造假提供了便利条件。农业企业的增值税、企业所得税减 免幅度都很大，这样虚增收入和利润就没有成本，所以农业企业造假成本很低。你让工业 企业造假试试看？增值税分分钟征到你腿发软。 而农业的存货盘点也存在一定的困难。流行过“财务审计盘点甲鱼”和“德勤数猪”的故 事。 可以说，企业和财务审计是道高一尺魔高一丈的关系。例如一种通常的造假方法，当财务 审计上午盘点A库之后，企业马上将库存挪到B库，以供财务审计下午盘点。
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完
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商业保理实务 第三课
保理风险评估实务-贷前调查 （财务分析）
主讲人：林雷
一、前言
商业保理公司对每笔业务的决策做与不做除了上一节课讲 到的授信贷前评估的非财务因素，还要对授信申请人/还款人进 行详细的财务因素的分析，只有整合了财务因素的分析，才能 算是全面的贷前调查。
二、财务分析的范围及目标
1、商业保理业务的授信申请人、关联企业、担保人及交易方（不 一定）连续财务年度（通常是连续三年）及最近期的三表（资产 负债表、利润表及现金流量表）。同时财务因素的分析还包括对 结算票据、结算方式、银行流水、税务方面等的分析，不做展开。 2、通过对财务方面的因素的分析，商业保理公司可以全面的了解 授信申请人/还款人/担保人的偿债能力、获利能力、经营管理能力 进而评估出业务方的履约能力。