逆向选择和信号传递共80页文档
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信息经济学第五章逆向选择与道德风险ppt
增进自身效用时做出得不利于她人得行动。
道德风险存在于下列情况: 由于不确定性与不完备得合同使得负有责任得经
济行为者不承担全部得损失(或利益),因而她们不承受 她们行动得全部后果,同样地,也不享有行动得所有好处。
约瑟夫• 斯蒂格利茨与道德风险理论:
美国斯坦福、哥伦比亚等大学得经济学教授,2001年诺贝尔经济学 奖得主,其主要成就在于“对非对称信息条件下得市场理论”做出了奠 基性得贡献。
在美国,在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高 薪职业中,有色人种与女性得比例大大低于白种男性比例。
在中国,在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等 职业中,女性得比例大大低于男性。
讨论: 歧视就是传统习俗造成得,还就是市场经济因素造成得？
在劳动市场上,表面上似乎存在着对女性得性别 歧视倾向(不排除存在实质上性别歧视得可能),但出现 这种结果得内在原因在于,由于信息非对称,每个女性 了解自己得真实生产率,而雇主并不能够从各种生产 率组合得人群中选择出高生产率得雇员。面临这种不 利选择得局面时,理性得雇主将会选择预期招工成本 最小得方法来选择员工。
平均质量
价格
质量曲线
需求曲线 供给曲线
价格
数量
A
B
图表 3-2：旧汽车市场均衡
不完全信息对旧市场均衡得影响可由图表3-2表示。图表3-2A表示旧汽车得 平均质量随着价格得上升而提高,图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低, 其质量就越低,即所谓“便宜没好货”,因此,当旧汽车价格下降时,购买量反而会相 应减少,故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场得需求不仅依赖于价 格,而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售得旧汽车将会增加,故将会 照常向上倾斜。
克洛夫首先引入经济学著作。
道德风险存在于下列情况: 由于不确定性与不完备得合同使得负有责任得经
济行为者不承担全部得损失(或利益),因而她们不承受 她们行动得全部后果,同样地,也不享有行动得所有好处。
约瑟夫• 斯蒂格利茨与道德风险理论:
美国斯坦福、哥伦比亚等大学得经济学教授,2001年诺贝尔经济学 奖得主,其主要成就在于“对非对称信息条件下得市场理论”做出了奠 基性得贡献。
在美国,在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高 薪职业中,有色人种与女性得比例大大低于白种男性比例。
在中国,在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等 职业中,女性得比例大大低于男性。
讨论: 歧视就是传统习俗造成得,还就是市场经济因素造成得？
在劳动市场上,表面上似乎存在着对女性得性别 歧视倾向(不排除存在实质上性别歧视得可能),但出现 这种结果得内在原因在于,由于信息非对称,每个女性 了解自己得真实生产率,而雇主并不能够从各种生产 率组合得人群中选择出高生产率得雇员。面临这种不 利选择得局面时,理性得雇主将会选择预期招工成本 最小得方法来选择员工。
平均质量
价格
质量曲线
需求曲线 供给曲线
价格
数量
A
B
图表 3-2：旧汽车市场均衡
不完全信息对旧市场均衡得影响可由图表3-2表示。图表3-2A表示旧汽车得 平均质量随着价格得上升而提高,图表3-2B表示由于买主了解到旧汽车价格越低, 其质量就越低,即所谓“便宜没好货”,因此,当旧汽车价格下降时,购买量反而会相 应减少,故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场得需求不仅依赖于价 格,而且依赖于质量。供给曲线由于价格上升上市出售得旧汽车将会增加,故将会 照常向上倾斜。
克洛夫首先引入经济学著作。
信息不对称(逆向选择) ppt课件
例如，加利福尼亚和马塞诸塞这两个州禁止汽车 保险公司使用信用记录
难以直接收集有关个人保险风险的信息，有时通
过间接地收集这些信息
ppt课件
12
三、甄别
甄别（screening）表明了掌握较少信息的一方（保
险公司）为收集信息更多一方（消费者）的信息而 做出的努力
通过向消费者提供一个选择菜单来间接收集信息，
以上两种情况，买主的支付比他所得到的东西高。
买主预见逆向选择的存在
那么他的支付只有2000美元（尽量低），在此价格
上，只有“柠檬”所有者才会出售，好车的所有者
ppt课将件无法实现交易
9
例子2：自行车保险
假设两种不同的消费者
安全地区，被偷概率为20%，支付愿意25美元 危险地区，被偷概率为40%，愿意支付45美元
ppt课件
7
二、隐蔽性特征：逆向选择及其预期
逆向选择是在卖者对所出售物品的特征了解得比买
者多的市场上产生的问题
在这种情况下，买者要承担物品质量低的风险。这
就是说，从无信息买者的角度看，所出售物品的“ 选择”可能是“逆向的”
当市场受逆向选择困扰时，有许多创造财富的交易
活动得不到实现ຫໍສະໝຸດ ppt课件8例子1：二手车市场
假定：坏车（柠檬）值2000美元，好车值4000美元
如果买主出价：
3000美元，只有“柠檬”所有者愿意出售，买主
最终要为一辆2000美元的汽车支付3000美元
4000美元，好车和“棕檬”的所有者都愿意出售
， 购 买 汽 车 的 期 望 值 （ 2000*0.5+4000*0.5=3000 ）将低于4000美元
消费者通过他们所做的选择显示出有关其风险的信 息
难以直接收集有关个人保险风险的信息，有时通
过间接地收集这些信息
ppt课件
12
三、甄别
甄别（screening）表明了掌握较少信息的一方（保
险公司）为收集信息更多一方（消费者）的信息而 做出的努力
通过向消费者提供一个选择菜单来间接收集信息，
以上两种情况，买主的支付比他所得到的东西高。
买主预见逆向选择的存在
那么他的支付只有2000美元（尽量低），在此价格
上，只有“柠檬”所有者才会出售，好车的所有者
ppt课将件无法实现交易
9
例子2：自行车保险
假设两种不同的消费者
安全地区，被偷概率为20%，支付愿意25美元 危险地区，被偷概率为40%，愿意支付45美元
ppt课件
7
二、隐蔽性特征：逆向选择及其预期
逆向选择是在卖者对所出售物品的特征了解得比买
者多的市场上产生的问题
在这种情况下，买者要承担物品质量低的风险。这
就是说，从无信息买者的角度看，所出售物品的“ 选择”可能是“逆向的”
当市场受逆向选择困扰时，有许多创造财富的交易
活动得不到实现ຫໍສະໝຸດ ppt课件8例子1：二手车市场
假定：坏车（柠檬）值2000美元，好车值4000美元
如果买主出价：
3000美元，只有“柠檬”所有者愿意出售，买主
最终要为一辆2000美元的汽车支付3000美元
4000美元，好车和“棕檬”的所有者都愿意出售
， 购 买 汽 车 的 期 望 值 （ 2000*0.5+4000*0.5=3000 ）将低于4000美元
消费者通过他们所做的选择显示出有关其风险的信 息
课件：市场失灵：信息不对称
河北大学 李士忠
·微观·11
3、逆向选择模型(adverse selection)
• 自然选择代理人的类型；代理人知道 自己的类型，委托人不知道；委托人 和代理人签订合同。
• 例如：卖者和买者的关系；保险公司 和投保人；雇主与雇员；债权人与债 务人等。
• 阿克洛夫《“柠檬”市场：质量的不确 定性与市场机制》(1970)；
注释：
1）消费者掌握的信息不对称时，出现违 背需求定理的现象：价格下降，需求量 减少；价格上升，需求量增加。
2）“逆向选择”的存在低质量产品把高 质量产品逐出市场。意味着市场的低效 率和市场的失灵。
三鹿奶粉事件
旧车市场 保险市场 劳动市场
……
河北大学 李士忠
·微观·15
1. 旧车市场
刚买了一辆新轿车，但由于一个突发事件急需用钱，于是你决定把 这辆车卖掉。会发现，尽管车还非常新，但却不得不以大大低于其 实际价值的价格出售它。
PL
With asymmetric information buyers will find it difficult to determine quality. They lower
their expectations of the average quality of used cars. Demand for low and high quality
DM DLM DL
25,000
50,000
QH
河北大学 李士忠
50,000
75,000
QL
·微观·18
Quality Uncertainty and the Market for Lemons
• The Market for Used Cars – With asymmetric information: • Low quality goods drive high quality goods out of the market. • The market has failed to produce mutually beneficial trade. • Too many low and too few high quality cars are on the market. • Adverse selection occurs; the only cars on the market will be low quality cars.
经济学_逆向选择详解
逆向选择∙ 1 什么是逆向选择∙ 2 为什么说逆向选择是无处不在[1]∙ 3 逆向选择案例分析o 3.1 案例一：逆向选择实例[2]o 3.2 案例二：逆向选择案例分析(补充)[3]o 3.3 案例三：C2C电子商务中逆向选择分析[4]o 3.4 案例四：浅论网络交易中的逆向选择问题[5]o 3.5 案例五：关于商业医疗保险中逆向选择问题的探讨[6]∙ 4 参考文献什么是逆向选择逆向选择是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。
例如，在产品市场上，特别是在旧货市场上，由于卖方比买方拥有更多的关于商品质量的信息，买方由于无法识别商品质量的优劣，只愿根据商品的平均质量付价，这就使优质品价格被低估而退出市场交易，结果只有劣质品成交，进而导致交易的停止。
因此，要从根本上解决“打假”问题，关键是解决买卖双方的信息不对称问题，舍此可能越打越假。
在现实的经济生活中，存在着一些和常规不一致的现象。
本来按常规，降低商品的价格，该商品的需求量就会增加；提高商品的价格，该商品的供给量就会增加。
但是，由于信息的不完全性和机会主义行为，有时候，降低商品的价格，消费者也不会做出增加购买的选择，提高价格，生产者也不会增加供给的现象。
所以，叫“逆向选择”。
在金融市场上，逆向选择是指市场上那些最有可能造成不利（逆向）结果（即造成违约风险）的融资者，往往就是那些寻求资金最积极而且最有可能得到资金的人。
为什么说逆向选择是无处不在[1]首先，“完全信息假定”作为主流微观经济学的一个基本假定是无法成立的。
这个论断并不是说这个“完全”二字过于理想化，而是这种假定根本就不是一个科学的简约。
在早前的一个帖子里已经提到，在私有制度选择的大前提之下，凡是有价值的东西都有被私有化的倾向，因此，作为一种生产要素而且是一种十分重要的生产要素，信息也是一种被私有化的对象。
因此，“完全信息”从根本上否认了信息是一种生产要素，也从根本上和私有化的制度前提相冲突。
逆向选择
7.4
道德风险
成功将会获得20万元 工资
成功 平均销售 概率 收入
低质量 工作 表现 高质量 工作 表现 60％ 12万元
平均利 润
7万元
5万元
80％
16万元
7万元
9万元
在成功和不成功的情况下支付不同 的报酬，让程序员意识到高质量的工作 表现符合自己的利益。
三、斯宾塞的教育信号
如果求职者表面看起来都一样，雇 主如何区分呢？逆向选择？ 雇主可以通过求职者接受教育程度 的高低把他们区分开来，并支付不同的 工资。 既然高学历和高工资相挂钩，那为 什么不是所有的求职者都通过智力投资 来获得更高的工资呢？
四、指鹿为马的信息甄别
赵高欲为乱，恐群臣不听，乃先设 验，持鹿献于二世，曰：“马也。”二 世笑曰：“丞相误耶？谓鹿为马。”问 左右，左右或默，或言马以阿顺赵高。 或言鹿者，高因阴中诸言鹿者以法。
柠檬市场
所谓“柠檬市场”是指这样一种现象：买方 不知道卖方的产品的真实质量，只愿按该市场产 品质量的平均水平出价；产品质量高于市场平均 水平的卖方只得退出市场，使得该市场所有产品 的平均质量下降，买方则相应调低其出价；拥有 较高质量产品的卖方不断地退出，买方的出价不 断地调低，如此循环往复，该市场最终有可能沦 为充斥着“柠檬”的“柠檬市场”（“柠檬”一 词在美国俚语中指称“次品”或“不中用的东 西”）。
柠檬货II：相同偏好
P 6000 4000 2000 2000 4000 6000
供给 ( P)
需求P( )
柠檬货III：买方对汽车的评价高于卖方
假定卖方对汽车的评价等于质量θ，但买方 的评价比质量高出20％，并且买方数目多 于卖方。交易发生时的支付为： π买方=1.2θ-P，π卖方=P-θ 由于买方的评价高于汽车本身的质量，因此， 买方的需求曲线斜率将不再是1而是1.2， 而卖方的评价与柠檬货II中相同，因此，卖 方的供给曲线与柠檬货II相同。
第十四讲 信息不对称、逆向选择与
2
每一个潜在的买者又面临以下预算约束
y 2 M p n 或 M y 2 p n
（14.2）
（14.3）
y 这里， 2 表示集团2中单个成员的收入，p表示二手车的价格。 y （14.2）式很清楚，潜在的买主的全部收入 不是用于买二手车， 就是用于购买别的消费品‘；式（14.3）告诉我们，他用于二手 车以外的其他消费M是随二手车的消费而反方向变化的。这里假 定，“其他商品”的价格为1。
u 1 y1 ( q p ) n
(14.10)
3
显然，当且仅当
q p
(14.11)
卖主应当不卖（n=1），这才会增加自己的效用。这也就 是说。当且仅当
q p
(14.12)
时，才有n=0，即“出手“二手车。 式（14.12）是卖主出卖二手车的充分必要条件。
三、逆向选择是如何发生的？
(14.6)
二、卖主的决策
二手车的买主也要作决策：出手不出手二手车？他也要从自己 的效用函数出发作决策。设他的效用函数为 u 1 M q n (14.7)
其预算约束为 或
M y 1 p n
(14.9)
y 1 M p n
(14.8)
这里，式（14.7）中的 u 1下标“1”表示卖主属于第1集团。但请注 意，在（14.7）式中，卖主对二手车的质量评价系数为1，而在 3 （14.1）式里，买主对二手车的质量评价系数为 2 ，这说明，买 主对二手车的需求更为迫切。
本来，如果q的信息是公开的，则若p在 1 p 2 之间， 二手车的交易会让买主与卖主“双赢”的。问题正在于， q的信息是隐蔽的、私人的，不对称的，这才会阻碍正常 交易的进行，妨碍了有效率的资源配置的实现。 我们来看卖主的决策。从式（14.7）出发，由于q对于 他来说是确定的，所以无须取期望效用函数，（14.7）式 便是他决策的基础。将式（14.9）代入（14.7），便有
每一个潜在的买者又面临以下预算约束
y 2 M p n 或 M y 2 p n
（14.2）
（14.3）
y 这里， 2 表示集团2中单个成员的收入，p表示二手车的价格。 y （14.2）式很清楚，潜在的买主的全部收入 不是用于买二手车， 就是用于购买别的消费品‘；式（14.3）告诉我们，他用于二手 车以外的其他消费M是随二手车的消费而反方向变化的。这里假 定，“其他商品”的价格为1。
u 1 y1 ( q p ) n
(14.10)
3
显然，当且仅当
q p
(14.11)
卖主应当不卖（n=1），这才会增加自己的效用。这也就 是说。当且仅当
q p
(14.12)
时，才有n=0，即“出手“二手车。 式（14.12）是卖主出卖二手车的充分必要条件。
三、逆向选择是如何发生的？
(14.6)
二、卖主的决策
二手车的买主也要作决策：出手不出手二手车？他也要从自己 的效用函数出发作决策。设他的效用函数为 u 1 M q n (14.7)
其预算约束为 或
M y 1 p n
(14.9)
y 1 M p n
(14.8)
这里，式（14.7）中的 u 1下标“1”表示卖主属于第1集团。但请注 意，在（14.7）式中，卖主对二手车的质量评价系数为1，而在 3 （14.1）式里，买主对二手车的质量评价系数为 2 ，这说明，买 主对二手车的需求更为迫切。
本来，如果q的信息是公开的，则若p在 1 p 2 之间， 二手车的交易会让买主与卖主“双赢”的。问题正在于， q的信息是隐蔽的、私人的，不对称的，这才会阻碍正常 交易的进行，妨碍了有效率的资源配置的实现。 我们来看卖主的决策。从式（14.7）出发，由于q对于 他来说是确定的，所以无须取期望效用函数，（14.7）式 便是他决策的基础。将式（14.9）代入（14.7），便有
第八讲 逆向选择与信号传递
U(θ) ＝θ。 显然，在价格P下成交，买者效用为πB= θ-P ，卖者效用为πs= Pθ 。 均衡讨论： 车的平均质量即为E θ=4000，买者愿意出价P＝4000； 在P＝4000下，高质量车将退出市场（ πs ＝4000－6000<0）,只有 低质量车愿意出售（ πs ＝4000－2000>0)； 买者知道愿意出售的车一定是低质量的，因此， P＝4000不可能是均 衡价格； 唯一的均衡价格是P＝2000 ，只有低质量车成交。
2011年12月21日
比如说，假定车有两种可能的质量，θ=2000或θ =3000， 概率分别为2／3和1／3，买者对不同质量的车的评价分 别为V(2000)＝2000和V(3000)＝3000，卖者的评价分别 为U(2000)＝1000和U(3000)＝2500(注意．我们这里假定 卖者对不同质量的偏好是非线性的)。 如果卖者知道车的真实质量而买者不知道，买者愿意出 的最高价格为P=2000*2/3+3000*1/3＝2333.333，高质量 的车不会出售，只有低质量的车出售。 但是，如果卖者同样不知道车的质量，卖者的期望价值 为EU(θ)=1500，所有的车都会出售，交易量是帕累托最 优的。 如果低质量车和高质量车的比例为1:2而不是2:l，买者 愿意出的最高价格为2000*1/3+3000*2/3=2666.67>2500， 即使信息不对称，所有的车也都会成交。)
2011年12月21日
瓦尔拉斯均衡利率rm, 实际的市场均衡利率为 r*。
因为D(r*)>S (r*)，银行将 实行资金配给，就是说， 在所有贷款申请中，只 有一部分申清得到满足。 得不到贷款的申请人可 能愿意支付更高的利率， 但较高的利率将降低银 行的期望收益，从而降 低资金供给，银行不会 选择这样做。
2011年12月21日
比如说，假定车有两种可能的质量，θ=2000或θ =3000， 概率分别为2／3和1／3，买者对不同质量的车的评价分 别为V(2000)＝2000和V(3000)＝3000，卖者的评价分别 为U(2000)＝1000和U(3000)＝2500(注意．我们这里假定 卖者对不同质量的偏好是非线性的)。 如果卖者知道车的真实质量而买者不知道，买者愿意出 的最高价格为P=2000*2/3+3000*1/3＝2333.333，高质量 的车不会出售，只有低质量的车出售。 但是，如果卖者同样不知道车的质量，卖者的期望价值 为EU(θ)=1500，所有的车都会出售，交易量是帕累托最 优的。 如果低质量车和高质量车的比例为1:2而不是2:l，买者 愿意出的最高价格为2000*1/3+3000*2/3=2666.67>2500， 即使信息不对称，所有的车也都会成交。)
2011年12月21日
瓦尔拉斯均衡利率rm, 实际的市场均衡利率为 r*。
因为D(r*)>S (r*)，银行将 实行资金配给，就是说， 在所有贷款申请中，只 有一部分申清得到满足。 得不到贷款的申请人可 能愿意支付更高的利率， 但较高的利率将降低银 行的期望收益，从而降 低资金供给，银行不会 选择这样做。
第5章 委托-代理理论(I)(张维迎-博弈论与信息经济学)
(IR) u(s(x(a, )))g( )d c(a) u
30
三、委托-代理理论的分析思路和框架
激励相容约束： 给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然状态θ，
在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望效用最大化的 行为a，因此，任何委托人希望的a只能通过代理人的效用最大 化行为来实现。换言之，如果是a委托人希望的行动，a' A 是代理人可选择的任何行动，那么只有当代理人从选择a中得 到的期望效用大于从选择a’中得到的期望效用时，代理人才 回选择a。
2、同一交易可能涉及多个模型的讨论，如雇主和雇员的关系 中，如果雇主知道雇员的能力但不知道其努力水平，是（ ） 问题；如果雇主和雇员本人签约时都不知道雇员的能力，而雇 员在工作中发现了自己的能力（而雇主仍不知道），是（ ） 问题；如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道，是 （ ）问题；如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道， 并且，如果雇员在签约之前就获得教育证书，是（ ）问题； 相反，如果雇员在签约后根据工资合同要求去接受教育，是 （ ）问题。
这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情 者的利益，或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。
12
二 信息经济学的基本分类
非
非对称信息发生的内容
对
隐藏行动
隐藏信息
称事 信前 息 发
3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型
生 事 1、隐藏行动的道德 2、隐藏信息的道德风
的 后 风险模型
11
二 信息经济学的基本分类
委托人
代理人
博弈中不拥有私人信息的参 与人
交易中没有信息优势的一方
博弈中拥有私人信息的参 与人
交易中有信息优势的一方
30
三、委托-代理理论的分析思路和框架
激励相容约束： 给定委托人不能观测到代理人的行动a和自然状态θ，
在任何激励合同下，代理人总选择使自己的期望效用最大化的 行为a，因此，任何委托人希望的a只能通过代理人的效用最大 化行为来实现。换言之，如果是a委托人希望的行动，a' A 是代理人可选择的任何行动，那么只有当代理人从选择a中得 到的期望效用大于从选择a’中得到的期望效用时，代理人才 回选择a。
2、同一交易可能涉及多个模型的讨论，如雇主和雇员的关系 中，如果雇主知道雇员的能力但不知道其努力水平，是（ ） 问题；如果雇主和雇员本人签约时都不知道雇员的能力，而雇 员在工作中发现了自己的能力（而雇主仍不知道），是（ ） 问题；如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道，是 （ ）问题；如果雇员一开始就知道自己的能力而雇主不知道， 并且，如果雇员在签约之前就获得教育证书，是（ ）问题； 相反，如果雇员在签约后根据工资合同要求去接受教育，是 （ ）问题。
这样的定义背后隐含的假设是：知情者的私人信息影响不知情 者的利益，或者，不知情者不得不为知情者的行为承担风险。
12
二 信息经济学的基本分类
非
非对称信息发生的内容
对
隐藏行动
隐藏信息
称事 信前 息 发
3、逆向选择模型 4、信号传递模型 5、信息甄别模型
生 事 1、隐藏行动的道德 2、隐藏信息的道德风
的 后 风险模型
11
二 信息经济学的基本分类
委托人
代理人
博弈中不拥有私人信息的参 与人
交易中没有信息优势的一方
博弈中拥有私人信息的参 与人
交易中有信息优势的一方
博弈论与信息经济学GameTheoryandInformationEconomics课件
经济学家提炼出信息不对称的概念，挖 出一批“柠檬市场”，并解剖的是一大 贡献；
而提出改造世界的方案，设计出各种在 信息不对称情况下保障市场有效运转的 机制是另一大贡献，甚至认为是更大的 贡献。
一 博弈论与信息经济学
博弈论
给定信息结构，求均 衡结果 均衡理论 方法论导向 实证的
信息经济学
给定信息结构，求契 约安排 契约设计理论 问题导向 规范的
模型
隐藏行动的道德 风险
隐藏信息的道德 风险
逆向选择风险
信号传递和信息 甄别
委托人
地主 股东 住户 公民 社会 雇主 股东 原告/被告 雇主 保险公司
雇主 买方投资
代理人
佃农 经理 房东 政府官员 犯罪 雇员 经理 代理律师 雇员 投保人
工人 卖方
行动、类型或信号
耕作努力 工作努力 房屋修缮 廉洁或贪污 偷盗的次数 任务的难易/工作努力 市场需求/投资决策 赢的概率/办案努力 工作技能 感染爱滋病病毒
险模型
时
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型；
间
非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。
研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型；
研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
隐藏行动的道德风险
签约时信息是对称的
高
接受
选择行动
提供合同
努力或不 自然
努力
代理人
低
委托人
代理人 不接受
某些可 观测的 结果
作为博弈者，最佳策略是最大限度地利 用游戏规则，最大化自己的利益；
作为社会最佳策略，是通过规则使社会 整体福利增加。
第六章 委托-代理理论（I）
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
而提出改造世界的方案，设计出各种在 信息不对称情况下保障市场有效运转的 机制是另一大贡献，甚至认为是更大的 贡献。
一 博弈论与信息经济学
博弈论
给定信息结构，求均 衡结果 均衡理论 方法论导向 实证的
信息经济学
给定信息结构，求契 约安排 契约设计理论 问题导向 规范的
模型
隐藏行动的道德 风险
隐藏信息的道德 风险
逆向选择风险
信号传递和信息 甄别
委托人
地主 股东 住户 公民 社会 雇主 股东 原告/被告 雇主 保险公司
雇主 买方投资
代理人
佃农 经理 房东 政府官员 犯罪 雇员 经理 代理律师 雇员 投保人
工人 卖方
行动、类型或信号
耕作努力 工作努力 房屋修缮 廉洁或贪污 偷盗的次数 任务的难易/工作努力 市场需求/投资决策 赢的概率/办案努力 工作技能 感染爱滋病病毒
险模型
时
非对称发生在事前（签约前），逆向选择模型；
间
非对称发生在事后（签约后），道德风险模型。
研究不可观测行动的模型称为隐藏行动模型；
研究不可观测信息的模型称为隐藏信息（或知识）模型
隐藏行动的道德风险
签约时信息是对称的
高
接受
选择行动
提供合同
努力或不 自然
努力
代理人
低
委托人
代理人 不接受
某些可 观测的 结果
作为博弈者，最佳策略是最大限度地利 用游戏规则，最大化自己的利益；
作为社会最佳策略，是通过规则使社会 整体福利增加。
第六章 委托-代理理论（I）
一 博弈论与信息经济学 二 信息经济学的分类 三 委托-代理理论的分析思路和框架 四 对称信息下的最优合同
信息经济学 第二章 逆向选择
• 3．存在信息不对称的市场，价格是质量的 信号（思考：阜阳奶粉和结石奶粉事件的 本质） • 4．价格和质量存在正相关的特点（价格高 的产品反而能卖出去） • 5．质量好的产品进入市场存在“外部效 应”。ຫໍສະໝຸດ 五、威尔逊对逆向选择模型的拓展
• Wilson在其1979和1980年的文献中分析如 果放松阿克洛夫模型的一些假设条件，就 可以从模型中得到更有价值和更有意思的 结论。比如买主存在消费偏好上的差异， 或二手车的质量不是均匀分布等。
• 问题：P40页中的“西湖龙井”案例中的 “假龙井”问题怎样解决？
3．阿克洛夫的旧车市场的逆向选择
• 在二手车市场中存在潜在的买主和潜在的 卖主两类交易者。假设第二类交易者即潜 在的买主对二手车价值的评估高于第一类 交易者即潜在的卖主对自己汽车价值的评 估，以便使双方都认为可以通过交易获得 额外的收益。具体来说，假定第一类交易 者对他汽车价值的评价是q，而第二类交易 者对同一辆汽车价值的评价是（3/2）q ， 买卖双方将根据期望效用最大化做决策。
潜在的需求者分析
• 第二类交易者是潜在的需求者，其效用为： • U2=M+(3/2)q· n • 在此等式中，n是一个用来表示交易者是否 交易的变量，n=1代表购买，n=0代表不买， n不会取其他值，q是指汽车的质量，M表示 除了二手车以外，用于其他商品的消费 （注：此效用函数是线形的，意味着交易 者是风险中性的，是为了突出逆向选择问 题而进行的简化）。
• 根据此等式 E(U2)=y2+[(3/2)μ-p]· n • 交易者要做的决策是n=1（购买）还是n=0（不 买），很明显： • 当[(3/2)μ-p]＞0即（3/2）μ＞p时，n=1，效用增 加，潜在的买主决定购买 • [(3/2)μ-p]＜0 3/2）μ＜p时，n=0，效用增加， 潜在的买主决定不买 • [(3/2)μ-p]=0 （3/2）μ=p，无所谓 • 所以，潜在的买主只有在（3/2）μ≥p或μ≥2/3p 时 才会购买二手车。
保险学之逆向选择-精选文档
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• 个人风险信息在这里作为一阶信息是不明确的，但对 于一个达到一定数目、满足大数法则要求的被保险人 群体，群体风险信息作为二阶信息却是可以预测的。 • 但保险人和投保人作为保险合同的双方，在保险人不 知道投保人一阶信息的情况下，却会导致“逆向选 择”，从而引致保险市场失灵。
4
二、保险市场上的信息不对称
2
第二节 逆向选择的信息经济学基础
一、保险市场上的一阶信息和二阶信息
• 在信息经济学里，信息被分成两个层次，如果一些信息是由另一 些信息综合或加工起来得到的，那么综合或加工得到的信息被称 为二阶信息，被综合或加工的原始信息为一阶信息。 • 一阶信息和二阶信息之间有如下的关系： 1.一阶信息明确，二阶信息一定明确； 2.一阶信息不明确，二阶信息可能明确; 3.二阶信息明确，一阶信息未必明确。
• 于是，保险合同的需求函数和供给函数可以表示为：
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11
ˆ 2
1
1
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13
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16
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二、保险市场逆向选择问题的化解
• 信号传递〔signalling〕：拥有私人信息的一方向另一 方传递某种信号，以此表明自己的某些特性。在保险 市场上信号传递主要是指投保人向保险人传递各种能 够表明自己、被保险人或保险标的风险类别归属的信 息。
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• 信息甄别〔screening〕：指的是交易双方中不拥有私 人信息的一方事先制定一组合同 ( w , s ), ( w , s ), , ( w s ) 1 1 2 2 n n ｛ ｝ 和一个选择规则
R : ( w ,s )
使得对方能够根据自己的特征在所有可以选择的组合中 选择一个最适合自己的合同。在保险市场上，是指保 险人设计若干不同的保险单及其投保标准，然后由投 保人选择购买最适合其需要的保险单，从而可以在一 定程度上化解逆向选择的问题
逆向选择
逆向选择————————————————————————————————作者: ————————————————————————————————日期:逆向选择逆向选择（Adversｅｃｈoice / Aｄｖｅrｓe Ｓeleｃｔiｏn）目录［隐藏]• 1 什么是逆向选择•２为什么说逆向选择是无处不在[1]• 3 逆向选择案例分析o3．1 案例一：逆向选择实例[2］o 3.2 案例二:逆向选择案例分析(补充）[3]o３.3 案例三:C2C电子商务中逆向选择分析[4］o３.４案例四:浅论网络交易中的逆向选择问题[5］o3．5 案例五:关于商业医疗保险中逆向选择问题的探讨[6]•４参考文献什么是逆向选择逆向选择是指由于交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。
例如，在产品市场上，特别是在旧货市场上,由于卖方比买方拥有更多的关于商品质量的信息,买方由于无法识别商品质量的优劣,只愿根据商品的平均质量付价，这就使优质品价格被低估而退出市场交易,结果只有劣质品成交，进而导致交易的停止。
因此,要从根本上解决“打假”问题，关键是解决买卖双方的信息不对称问题，舍此可能越打越假。
在现实的经济生活中,存在着一些和常规不一致的现象。
本来按常规,降低商品的价格，该商品的需求量就会增加；提高商品的价格,该商品的供给量就会增加。
但是，由于信息的不完全性和机会主义行为，有时候，降低商品的价格,消费者也不会做出增加购买的选择，提高价格,生产者也不会增加供给的现象。
所以，叫“逆向选择”。
在金融市场上,逆向选择是指市场上那些最有可能造成不利（逆向）结果（即造成违约风险）的融资者，往往就是那些寻求资金最积极而且最有可能得到资金的人。
[编辑］为什么说逆向选择是无处不在［1]首先,“完全信息假定”作为主流微观经济学的一个基本假定是无法成立的。
这个论断并不是说这个“完全”二字过于理想化,而是这种假定根本就不是一个科学的简约。
第五章逆向选择。
1.1 旧车市场的逆向选择 1.2 逆向选择：其他例子 1.3 逆向选择的进一步讨论
• 乔治.阿克洛夫：开拓了信息 经济学一个新的研究领域：以 分析市场机制不完备为核心的 逆向选择理论。
•1970年，《柠檬市场：产品 质量的不确定性与市场机制》 （The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market mechanism， Quarterly J. Econ.89: 488-500, 1970.）
该过程的供求分析，可表示为下图：
价格60 000C B Nhomakorabea40 000
20 000
A
图1.1 旧车市场：完全失灵
O
20 000 40 000 60 000
平均质量
给定价格P，愿意出售的旧车的质量处于 , P ，因此，市场
上旧车的平均质量与价格之间的关系可表示为：
E( | P) 0.5 0.5P 10000 0.5P 20000 P 60000 （1.2）
平均质量
市场的均衡价格要高于20000元，有一部分较低质量的旧车 能够实现交易。
但这个结果仍意味着最高质量的那些旧车总是最难达 成交易。因为此时只有卖方自己知道手里的是好货， 但市场无法分辨，只能按总体情况出一个中间价格， 而该价格很可能是卖方不能接受的。这正是基本模型 所揭示的本质所在。
2、卖方评价不同
（2）非对称信息 由于旧车质量服从【20000，60000】的均匀分布，所以旧车 的平均质量为40000元；
此情形下，买方能出的最高价为40000元，而卖方不 会出售质量在40000元以上的旧车；
预期到该情形，买方对旧车的平均质量的期望相应下 调到30000元，于是质量在30000元以上的旧车退出市 场，买方出价再次下调，该过程一直持续到所有的旧 车全部退出市场，市场交易为零。
• 乔治.阿克洛夫：开拓了信息 经济学一个新的研究领域：以 分析市场机制不完备为核心的 逆向选择理论。
•1970年，《柠檬市场：产品 质量的不确定性与市场机制》 （The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market mechanism， Quarterly J. Econ.89: 488-500, 1970.）
该过程的供求分析，可表示为下图：
价格60 000C B Nhomakorabea40 000
20 000
A
图1.1 旧车市场：完全失灵
O
20 000 40 000 60 000
平均质量
给定价格P，愿意出售的旧车的质量处于 , P ，因此，市场
上旧车的平均质量与价格之间的关系可表示为：
E( | P) 0.5 0.5P 10000 0.5P 20000 P 60000 （1.2）
平均质量
市场的均衡价格要高于20000元，有一部分较低质量的旧车 能够实现交易。
但这个结果仍意味着最高质量的那些旧车总是最难达 成交易。因为此时只有卖方自己知道手里的是好货， 但市场无法分辨，只能按总体情况出一个中间价格， 而该价格很可能是卖方不能接受的。这正是基本模型 所揭示的本质所在。
2、卖方评价不同
（2）非对称信息 由于旧车质量服从【20000，60000】的均匀分布，所以旧车 的平均质量为40000元；
此情形下，买方能出的最高价为40000元，而卖方不 会出售质量在40000元以上的旧车；
预期到该情形，买方对旧车的平均质量的期望相应下 调到30000元，于是质量在30000元以上的旧车退出市 场，买方出价再次下调，该过程一直持续到所有的旧 车全部退出市场，市场交易为零。
逆向选择与信号传递
李四经常酒后驾车、疲劳驾车，因此购买了一份驾车保险， 但保险公司是不知道的——信息不对称，这容易导致保险 公司破产； 为避免破产，保险公司是否可以提高保险费（购买保险的 价格）呢？
当保险费提高后，那些驾驶技术熟练、不会饮酒、从不疲 劳驾驶的人因面临的风险小，觉得保险费过高，退出保险 市场，留下的恰恰是李四这种玩命的人——保险公司选择 的总是那些最能使自己破产的人
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School of Economics and Management
逆向选择的其他例子
银行信贷制定：
① 在所有贷款申请人中，一部分人得到贷款，另一部 分被拒绝，即使这部分人愿意支付更高的利息。 ② 一个给定申请人的贷款要求只能部分的被满足。
银行期望收益∏
r*
贷款利率r
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柠檬市场
（3）其他条件下的分析结论 当买者对车的评价高于卖者时，尽管高质量的车仍 然不会进入市场，但交易会发生，市场部分地存在， 但交易数量不是最有效的，买者的评价越高，成交 数量越大。 当卖者对车的评价不同时，均衡交易量取决于买者 评价参数与卖者评价参数的共同作用，但均衡交易 量仍然小于对称信息下的有效交易量。
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第6章 逆向选择与信号传递
6.1 逆向选择问题 6.2 市场信号 6.3 信号传递 6.4 信息甄别
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6.2 市场信号
市场信号和信息是两个既有联系又有区别的概念。
信号是一种概率分布，也可以是一项具体的行动，与 信息一样，有助于人们在观察和预测活动过程中降低 不确定性。
第五章逆向选择课件
25
三、信贷市场
在现行的贷款利率下，不是所有的贷款申请人都能获得贷款。 如何解释长期存在的信贷配给现象？
•斯蒂格利茨与魏思在1981和1983年 发表了两篇论文，分析了信息不对称 的信贷市场。 •结论： 减轻银行坏帐，限制每笔贷款的额度 比提高利率更有效。
26
银行放贷的期望收益取决于：贷款利率的高低，还贷风险的大 小；
35
27
假设：两类项目完全依靠银行融资，成本为B；银行要求借款人 提供相当于融资总额比例c的担保，且c＜ 1+r；项目i投资成功 后可得收益Ri，若失败则一无所获，其中成功的概率为pi，且p1 ＞p2， R1* p1＝ R2* p2。 银行每融资1元的期望收益为： 对于借款人而言，项目i的期望投资收益为:
29
30
在这个例子中，银行需要承当高风险项目失败的损失，却无法 分享高风险项目潜在的高收益，正是这种风险和收益不对等使 银行不欢迎高风险项目；由于存在信息不对称，银行无法分辨 哪个项目是高风险，所以银行不对高风险项目收取较高的利率。
一般地，当质量取决于价格时可能导致价格刚性，也 就是说，即使市场供求不均衡，价格也不一定会作出 相应调整，此时，市场的非均衡状态成为一种常态。 该情况下，虽然存在一定的低效率，但资源配置却处 于帕累托最优。
贷款项目风险的大小是借款人的私人信息；
假设市场存在两种类型的借款人：（1）借款人的投资项目收 益率较低但能更稳定地获得回报；（2）借款人的投资项目具 有较大的投机性，一旦成功有较高的收益。对银行来说，后一 类贷款是“低质量”的。
银行面对超额的贷款需求是否提高利率以出清市场？
利率上升会使低风险项目退出市场，贷款的“质量”因而降低， 而信贷配给正是银行控制贷款风险的一种有效手段。
三、信贷市场
在现行的贷款利率下，不是所有的贷款申请人都能获得贷款。 如何解释长期存在的信贷配给现象？
•斯蒂格利茨与魏思在1981和1983年 发表了两篇论文，分析了信息不对称 的信贷市场。 •结论： 减轻银行坏帐，限制每笔贷款的额度 比提高利率更有效。
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银行放贷的期望收益取决于：贷款利率的高低，还贷风险的大 小；
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假设：两类项目完全依靠银行融资，成本为B；银行要求借款人 提供相当于融资总额比例c的担保，且c＜ 1+r；项目i投资成功 后可得收益Ri，若失败则一无所获，其中成功的概率为pi，且p1 ＞p2， R1* p1＝ R2* p2。 银行每融资1元的期望收益为： 对于借款人而言，项目i的期望投资收益为:
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在这个例子中，银行需要承当高风险项目失败的损失，却无法 分享高风险项目潜在的高收益，正是这种风险和收益不对等使 银行不欢迎高风险项目；由于存在信息不对称，银行无法分辨 哪个项目是高风险，所以银行不对高风险项目收取较高的利率。
一般地，当质量取决于价格时可能导致价格刚性，也 就是说，即使市场供求不均衡，价格也不一定会作出 相应调整，此时，市场的非均衡状态成为一种常态。 该情况下，虽然存在一定的低效率，但资源配置却处 于帕累托最优。
贷款项目风险的大小是借款人的私人信息；
假设市场存在两种类型的借款人：（1）借款人的投资项目收 益率较低但能更稳定地获得回报；（2）借款人的投资项目具 有较大的投机性，一旦成功有较高的收益。对银行来说，后一 类贷款是“低质量”的。
银行面对超额的贷款需求是否提高利率以出清市场？
利率上升会使低风险项目退出市场，贷款的“质量”因而降低， 而信贷配给正是银行控制贷款风险的一种有效手段。
第八章 信号传递和信息甄别
第八章 信号传递和信息甄别8.1 信号传递的含义我们知道，逆向选择是由信息不对称所导致的，从而使得帕累托最优不能实现。
在委托——代理关系中，委托人不知道代理人的信息，只有代理人知道自己的信息，那么就有可能出现“低质量”的代理人排除“高质量”代理人的现象，而委托人就会选择“低质量” 的代理人，从而产生逆向选择问题。
在这时，“高质量”代理人是处于信息优势的，但是在竞争中却处于劣势，而委托人也因为信息劣势而在选择中处于不利的位置。
为了解决信息不对称所造成的逆向选择问题，我们通常有两种办法：一种是信号传递，也就是拥有私人信息的代理人想办法将其私人信号传递给委托人，也就是处于信息劣势的一方；第二中式信息甄别，即委托人通过制定一套策略或合同来获取代理人的信息。
在不对称信息条件下，为了在一定程度上解决逆向选择问题，使自己在质量不等的市场上脱颖而出，“高质量”代理人会向委托人发送信号，主动显示自己的优势，以减少信息不对称的程度，进而提高自己的效用。
所谓信号传递就是指具有信息优势的一方向具有信息劣势的一方提供信号传递。
例如对于优质品，质量保证书、包退、包换、包修等是一种成本低廉且短期效果明显的信号传递方式。
另外，建立自己的名牌产品也是一种较好的信号传递方式，虽然其投入成本可能较高，但其长期回报却十分丰富，如海尔电器、麦当劳等等，其品牌本身就传递了产品室优质产品的信息。
所谓信息甄别就是指由处于信息劣势的一方首先给出区分信息优势方类型的不同合同条款，信息优势一方通过选择与自己的类型相符合的合同来揭示自己的私人信息，从而使得帕累托改进得益实现。
例如在保险市场上，保险公司提供不同的保险合同供投保人选择，而投保人则通过选择适合于自己的保险合同来显示自己的风险类型。
8.2 斯彭斯劳动力市场信号博弈在现实生活中，虽然逆向选择普遍存在，但是市场依然有效，其中的原因在哪里？在阿克洛夫的研究基础上，1973年，迈克尔·斯彭斯（Michael Spence ）在《劳动力市场信号传递》中力图解释这个问题。
信息经济学 第七章 逆向选择与信号传递
7.1逆向选择：旧车市场
直到低质量的车全部卖完。最终，由于 信息不对称的质量商品把高质量商品逐 出市场。 旧车市场例子说明了，不对称信息会如 何导致市场失灵的。在理想的市场中， 消费者可以在高质量车和低质量车之间 选择，有人愿为高质量车出高价，有人 愿选择低质量车，因为它的价格低。
7.1逆向选择：旧车市场
旧车市场
会不会有高质量的车主在等待低质量车 卖完后再进入市场以P=6000成交？因为 此时大家都知道现在剩下的都是高质量 车，答案是否定的，因为如果预期到这 种情况会发生，低质量车的卖者就回等 待价格上升后再出售，市场又会回到原 来的状态。
7.1-2偏好相同，卖主为连续分布
θ 服从连续分布：
1 6000 2000 = f (θ ) = 0 1 4000
2
但需求曲线为 p (θ ) = b θ ，而不是原来 的 p =θ 。
买者对车的评价高于卖者
p bθ θ = + 1000 = + 1000 2 2 b 1000 1 θ = 1000 , θ = 2 1 b
将 p (θ ) = b θ 带入下式
2
整理得均衡价格和均衡质量分别为：
2000 b (b ≤ 1 . 5 ,否则 p = 4000 b ) p = 2b 2000 θ = min , 4000 2b
旧车市场
当买者不能知道车的质量时，如果两类 车都进入市场，车的平均质量为： E (θ ) = 4000 买者愿意出的最高价格为P=4000; P=4000; 但在此价格下， 高质量车的卖者将退出市场，
（因为π S = 4000 6000 < 0)
旧车市场
低质量车的卖者愿意出售， 因为 π S = 4000 2000 > 0 买者知道，愿意出售的卖者一定是低质 量的卖者，因此，P=4000不可能是均衡 价格。唯一的均衡价格时P=2000，只有 低质量的车成交，高质量的车退出市场。
第四章 逆向选择、信号传递与信息甄别(博弈与信息-西南财大,李映东)
可证实信息
可证实信息：指人们所说的任何话都可以被免 费验证的情形；或者如果他们不说真话将要受 到很严峻的惩罚，从而使人们都被限制要说真 话的情形。 可证实信息的问题并不在于接受到的信息是否 真实，因为传递信息的人必须说真话，关键在 于这些信息所说的是否是全部的事实。 米格龙和罗伯特的研究：人们对所接受的信息 作最坏的理解，然后在此基础上决策。
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市场进入
在位者的类型有两种：高成本和低成本。如果 在位者是高成本，潜在进入者将进入；反之将 不进入。 潜在进入者不知道在位者的类型，但是，可以 通过观察在位者的产量水平来判断在位者的类 型。 假定低成本企业的最优产量是高的(QH)；而高成 本企业的最优产量是低的(QL)。如果潜在进入者 观察到 QL 就会认为在位者是高成本的，就会进 入。因此，产量水平是一种信号。
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信号传递的总结
1.不同的均衡结果都可能出现 2.即使在模型中教育并没有提高技能的作用 ，但雇主一定信念下，人们仍然会理性投资 于教育。 3.每一种均衡(分离或混同)中，存在适应于不 同的均衡行为的不同的教育等级信号。 4.信号的传递也为欺骗的发生提供了机会 5.雇主的信念y*也可看作是文凭的含金量的 大小。
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信号传递的混同均衡1
假设雇主具有这样的信念： 1、如果求职者的教育水平低于y*，他一 定是L型工人； 2、如果求职者的教育水平高于y*，那么 他是L型的工人的概率为q，他是H型工人 的概率为1－q。
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信号传递的混同均衡2
假设雇主之间为雇佣工人展开竞争。那么，雇 主的信念1意味着所有教育水平是y<y*的工人将 获得w(y<y*)=1的工资；信念2意味着所有拥有 yy*的教育水平的工人将获得w(yy*)=2-q的平 均工资。 求职者首先行动，他们必须决定是选择y=0或 y=y*的教育水平作为示意信号。如果y*很低， 将导致所有的工人都会选择y=y*的教育水平。 那么，这个很低的y*满足什么条件呢？