2 跨国公司的对外投资理论

2跨国公司对外直接投资理论p298

在界定对外直接投资的基础上，全面阐述西方跨国公司主流理论，重点解释投资动机（Why）、投资流向（Where）和投资决策（What）等问题，并进一步分析企业的国际化进程。

一、对外直接投资（FDI）概念

二、对外直接投资的传统动因

三、西方对外直接投资理论

四、企业的国际化进程

2.1.1 FDI的定义

国际货币基金组织、美国商务部、邓宁有不同定义

综合：FDI是一国投资者为获取国外企业经营管理上的控制权而输出资本、技术和管理技能等无形资产的经济行为。

2.1.2 对外直接投资与对外间接投资（ FDI与FII ）

FII也称为证券投资（Portfolio），即投资者通过在市场上购买股票、债券或其它金融资产获得收益。

它与FDI的区别主要在于：

（1）投资目的：是获得经营管理控制权，还是金融资产收益。

（2）投资场所：是生产或服务部门，还是资本市场。

（3）投资要素：是单纯的货币资本，还是包括货币资本、技术、设备、管理技能与企业家声誉等要素的转移。

（4）收益来源：是来自企业利润，还是固定的债券及优先股的收益。

（5）企业资产负值表上的归类：是属有形或其它无形资产的投资，还是属于企业特有的有价证券项目。

综上：两者的根本区别在于是否获得对国外企业的控制权

对外直接投资的传统动因

1、传统动因

✓获取生产资源(自然资源、劳动力、技术和管理技能)

✓越过贸易壁垒（出口转投资）

✓开拓新市场

✓提高效率（利用要素、文化、制度等差异，全球合理配臵资源，获取规模受益、范围受益，分散风险）

✓寡头跟进

✓逃避本国政府的干预

2、战略性动因

*全球性战略目标

*全球性行业的形成（成本与规模经济）

*技术进步加快，产品生命周期缩短，消费者需求多样化

*利用交叉补贴（cross substitution）加强国际市场竞争力

*其他：追求优惠政策，利用企业的特有优势，利用税收差异（转移价格），保护国内市场（牵制）等都是企业对外直接投资的动因。

2.3对外直接投资理论渊源

从学术渊源或基础来看，西方的跨国公司理论大体可以分为两大体系：一是以国际经济学的宏观角度，以完全竞争为基本假设，以国际贸易理论为基础的理论；

二是从微观的产业组织的角度，以不完全竞争为基本假设来分析跨国公司的行为。相比较而言，微观层次的分析更合理，因此也就成为西方跨国公司理论的主流。

1、垄断优势理论（The specific advantage theory）

2、产品生命周期理论（product life theory）

3、内部化理论(internalization theory)

4、国际生产折衷理论（eclectic theory of international production

5、“边际生产理论”（ Japanese Model of FDI ）

6、刘易斯的发展中国家投资的理论

2.3.1 垄断优势理论

（The specific advantage theory）

作者：斯蒂芬·海默（Stephen Hymer）

时间及著作：1960年博士论文《民族厂商的国际化经营：一项对外直接投资的研究》

研究对象：美国企业

理论基础：产业组织理论（反映竞争关系的行业组织结构）

海默研究与传统理论比较：

其一，传统理论用利率来解释资本的国际流动，在海默看来其实是证券投资，它与直接投资的根本区别在于是否获得“控制权”；

其二，海默摒弃了传统理论的完全竞争的假设。

主要观点：

市场是不完全的，海外当地的民族企业较之美国企业更有优势，但美国企

业还要去当地冒险投资，原因是什么？市场不完全性要求从事外本国经营

的企业必须拥有优势（特定优势），才能克服其在国外遇到的经济、社会、

文化、地理及语言等困难，从而赢得高于东道国当地竞争对手的利润，拥

有垄断优势是跨国公司进行对外直接投资的主要动困。

这种优势来自以下方面：

✓要素市场与货币市场不完善所产生的企业优势，如专利及专有技术、管理经验等；

✓产品市场不完善所形成的垄断优势，如商标，公司商誉和对优势产品设臵控制所产生产品差异优势；营销技巧等；

✓大企业拥有的规模经济优势。

2.3.2产品生命周期理论（p r o d u c t l i f e t h e o r y）

作者：美国哈佛大学教授弗农（Raymond Vernon）

著作及时间：1966年《产品同期中的国际投资与国际贸易》

结论：美国企业的对外直接投资与产品的生命周期密切联系。

主要观点：将产品生命周期分为三个阶段，并以三种类型国家（创新国美国，其它发达国家，发展中国家）在不同阶级的生产，进出口与消费特点分析对外直接投资过程，从而分析FDI的动机，流向及时机。

第一阶段：New product stage（非价格因素的决定作用，出口新产品）

第二阶段：Mature Product Stage（模仿者出现，成本-价格因素重要）

第三阶段：standardized Product Stage（标准化，成本-价格因素决定）

理论评价：从动态角度把垄断因素和区位因素结合起来分析特定国家的对外投资过程。既考虑投资国企业的垄断优势，又涉及东道国的区位优势。很好地解释了投资的动因与流向。但也有存在理论局限性，无法解释许多产品的一开始就在国外地行R&D,以及日本与其它发展中国家的投资流向,因此不具备普遍意义。