主权债务危机及其影响分析(XMU)
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垃圾债券级别 外储1.3亿欧元 需要1100亿欧元
日趋增长的政府债务
国债警戒线
成熟市场 < GDP 60% 新兴市场 < GDP 45%
日趋膨胀的财政赤字
财政赤字警戒线
财政赤字<GDP 3%
欧洲主权债务危机影响分析
对金融机构的影响
外资银行持有希腊2362亿美元的债券 法国752亿美元,德国450亿美元,美国166亿美元,英国150亿美
主权债务危机影响分析
对国际贸易的影响
主权债务危机（特别是欧洲）导致贸易保护主义死灰 复燃
对社会稳定的影响
主权债务危机必然带来财政开支的紧缩、税收的提高 和失业率的上升, 加剧社会矛盾，引发社会冲突
对中国经济的影响
欧洲是中国最大的出口市场，欧洲的主权债务危机将 使中国对欧盟的出口大幅减少
Portugal Italy Ireland Greece Spain
Spain Turkey UK Portugal Italy Dubai
全球主权债务分布图
欧洲政府债务爆炸
希腊
2009年底政府债务 高达2960亿欧元, 占GDP的112.6%! 2009年财政赤字 占GDP的13.6%! 2010年4月27日 S&P将希腊国债 的信用等级降至
(QE Policy)
1. 印钞票1.26万亿美 元购买问题债券 (MBS)
2. 2. 利用MBS收益 购买美国国债
3. 3. 维持低利率, 让 美元贬值, 逼迫人 民币和日元升值, 通过”货币战争”, 实现美国的出口倍 增计划
4. 4. 打压汇市,ຫໍສະໝຸດ Baidu抬高 股市
美元购买力110年贬值了95%
RMB的贬值问题
1908年创立 2009.3.31 TA: 823 TL:1734 SE:-911 过去5年亏损820
美国政府 60.8%
加拿大政府 11.7%
UAM
17.5%
债券持有人 10.0%
2009.6.1 收盘价
$0.75 总市值 $4.78亿
2010年世界经济充满不确定性
2008-2009金融危机
金融机构的债务问题 金融机构还不了债，政府帮着还
美国债务是世界经济最大隐患
债务规模
2009年政府债务高达12.16万 亿美元(全世界最大债务国), 占 GDP的85%
财政赤字
原因分析
债务文化(国民储蓄率5%)
金融危机
(救市和刺激耗费1.5万亿美元)
伊拉克和阿富汗战争是靠举债 发动的(伊拉克耗资6万亿美元)
为何还没有爆发债务危机
世界第一大经济体
现在的1000元相当 于30年前的多少钱?
观点1: 现在的1000元 相当于30年前的35元, 相差28倍
观点2: 现在的1000元 相当于30年前的50元, 相差20倍
观点3: 现在的1000元 相当于30年前的71元, 相差14倍
人民币的购买力
30年前1元钱能买多少东西?
能够买2斤大米，0.23元，3两肉，0.18元，2斤番茄，0.04元， 3个鸡蛋，0.15元，1斤豆角，0.02元，1斤土豆，0.02元，1 斤小白菜，0.05元，1斤萝卜，0.02元，0.5斤白酒，0.20元，
主权债务危机使中国巨额的外汇储备遭受重大的贬值 风险
日本债务依赖症积重难返
债务规模
2009年日本政府的债务约8.59万亿美元, 占GDP的比例高达 170%, 是发达国家中负债率最高的政府
主要原因
人口老龄化使退休保险债务不堪重负 经济泡沫破灭(1991)迫使日本政府长期实施激进的财政政策刺
2010年主权债务危机
政府的债务还不了，谁来还？ 主权债务成为新的风险源
南欧可能成为引爆主权债务火药桶的导火索 美国、日本的巨额债务和居高不下的财政赤
字已然成为世界经济发展的最大隐患
2010年流行的缩略语
PIGS
(笨猪四国)
PIIGS
(笨猪五国)
STUPID
(笨蛋六国)
Portugal Italy Greece Spain
The Outstanding Public Debt as of 31 Dec. 2009 at 09:33:14 AM GMT is:
As of 03 Nov 2010 at 09:08:08 AM GMT is:
个人和企业债务25万亿; 金融债16.7万亿 美国总债务
超过52万亿
2010.2.4债务12.35 次日国会将债务限额 由12.37提升至14.27
美元的霸主地位 集主权货币、结算货币和储 备货币于一体
2010财年 $1.3万亿 占GDP9.1%
美联储资产负债表急剧膨胀
25000
22984
22411
20000
15000
10000 8662
8338
5000 0 资产总额
负债总额
324 573 资本总额
2007.4 2010.10.27
量化宽松货币政策
激经济 民选政府导致降低福利、增加税收的政策“不得人心” 金融危机给政治家增发国债提供了最好的借口
为何日本没有暴发债务危机？
没有用外币发行国债，外国银行持有国债低于6%，94%国债 由日本金融机构和个人持有
国民储蓄率较高
严重失控的财政赤字
美国债务钟发出的警示
U.S. NATIONAL DEBT CLOCK
主权债务危机及其影响分析
--兼论经济发展方式的转变
Ph.D CPA. MBA 件:
联系电话: 电子邮
危机四阶段
次贷次债 危机
全球金融 危机
全球经济 危机
主权债务 危机
次贷危机导致金融机构发生大量投资损失， 侵蚀资本充足率，引发流动性问题
雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏 相互信任，金融危机全面爆发, 救市方案出笼
元,荷兰119亿美元
对欧元地位的影响
欧元贬值压力剧增 7500亿欧元稳定基金(其中IMF出资2500亿欧元)
对经济复苏的影响
主权债务危机导致世界经济复苏充满不确定性
对通货膨胀的影响
主权债务危机不仅导致货币贬值,而且加大了通货膨胀的预期
欧元贬值压力巨大
2010.11.3 1.4013
The Rise and Fall of the Euro
金融危机波及实体经济，导致全球性经济大 衰退, 各国政府纷纷出台经济刺激方案
拯救金融机构和刺激经济发展耗资巨大,激进的 财政政策和宽松的货币政策酿成了主权债务危机
美国汽车业首当其冲
American Icon寂寞落幕
What’s good for GM Is good for the country !
日趋增长的政府债务
国债警戒线
成熟市场 < GDP 60% 新兴市场 < GDP 45%
日趋膨胀的财政赤字
财政赤字警戒线
财政赤字<GDP 3%
欧洲主权债务危机影响分析
对金融机构的影响
外资银行持有希腊2362亿美元的债券 法国752亿美元,德国450亿美元,美国166亿美元,英国150亿美
主权债务危机影响分析
对国际贸易的影响
主权债务危机（特别是欧洲）导致贸易保护主义死灰 复燃
对社会稳定的影响
主权债务危机必然带来财政开支的紧缩、税收的提高 和失业率的上升, 加剧社会矛盾，引发社会冲突
对中国经济的影响
欧洲是中国最大的出口市场，欧洲的主权债务危机将 使中国对欧盟的出口大幅减少
Portugal Italy Ireland Greece Spain
Spain Turkey UK Portugal Italy Dubai
全球主权债务分布图
欧洲政府债务爆炸
希腊
2009年底政府债务 高达2960亿欧元, 占GDP的112.6%! 2009年财政赤字 占GDP的13.6%! 2010年4月27日 S&P将希腊国债 的信用等级降至
(QE Policy)
1. 印钞票1.26万亿美 元购买问题债券 (MBS)
2. 2. 利用MBS收益 购买美国国债
3. 3. 维持低利率, 让 美元贬值, 逼迫人 民币和日元升值, 通过”货币战争”, 实现美国的出口倍 增计划
4. 4. 打压汇市,ຫໍສະໝຸດ Baidu抬高 股市
美元购买力110年贬值了95%
RMB的贬值问题
1908年创立 2009.3.31 TA: 823 TL:1734 SE:-911 过去5年亏损820
美国政府 60.8%
加拿大政府 11.7%
UAM
17.5%
债券持有人 10.0%
2009.6.1 收盘价
$0.75 总市值 $4.78亿
2010年世界经济充满不确定性
2008-2009金融危机
金融机构的债务问题 金融机构还不了债，政府帮着还
美国债务是世界经济最大隐患
债务规模
2009年政府债务高达12.16万 亿美元(全世界最大债务国), 占 GDP的85%
财政赤字
原因分析
债务文化(国民储蓄率5%)
金融危机
(救市和刺激耗费1.5万亿美元)
伊拉克和阿富汗战争是靠举债 发动的(伊拉克耗资6万亿美元)
为何还没有爆发债务危机
世界第一大经济体
现在的1000元相当 于30年前的多少钱?
观点1: 现在的1000元 相当于30年前的35元, 相差28倍
观点2: 现在的1000元 相当于30年前的50元, 相差20倍
观点3: 现在的1000元 相当于30年前的71元, 相差14倍
人民币的购买力
30年前1元钱能买多少东西?
能够买2斤大米，0.23元，3两肉，0.18元，2斤番茄，0.04元， 3个鸡蛋，0.15元，1斤豆角，0.02元，1斤土豆，0.02元，1 斤小白菜，0.05元，1斤萝卜，0.02元，0.5斤白酒，0.20元，
主权债务危机使中国巨额的外汇储备遭受重大的贬值 风险
日本债务依赖症积重难返
债务规模
2009年日本政府的债务约8.59万亿美元, 占GDP的比例高达 170%, 是发达国家中负债率最高的政府
主要原因
人口老龄化使退休保险债务不堪重负 经济泡沫破灭(1991)迫使日本政府长期实施激进的财政政策刺
2010年主权债务危机
政府的债务还不了，谁来还？ 主权债务成为新的风险源
南欧可能成为引爆主权债务火药桶的导火索 美国、日本的巨额债务和居高不下的财政赤
字已然成为世界经济发展的最大隐患
2010年流行的缩略语
PIGS
(笨猪四国)
PIIGS
(笨猪五国)
STUPID
(笨蛋六国)
Portugal Italy Greece Spain
The Outstanding Public Debt as of 31 Dec. 2009 at 09:33:14 AM GMT is:
As of 03 Nov 2010 at 09:08:08 AM GMT is:
个人和企业债务25万亿; 金融债16.7万亿 美国总债务
超过52万亿
2010.2.4债务12.35 次日国会将债务限额 由12.37提升至14.27
美元的霸主地位 集主权货币、结算货币和储 备货币于一体
2010财年 $1.3万亿 占GDP9.1%
美联储资产负债表急剧膨胀
25000
22984
22411
20000
15000
10000 8662
8338
5000 0 资产总额
负债总额
324 573 资本总额
2007.4 2010.10.27
量化宽松货币政策
激经济 民选政府导致降低福利、增加税收的政策“不得人心” 金融危机给政治家增发国债提供了最好的借口
为何日本没有暴发债务危机？
没有用外币发行国债，外国银行持有国债低于6%，94%国债 由日本金融机构和个人持有
国民储蓄率较高
严重失控的财政赤字
美国债务钟发出的警示
U.S. NATIONAL DEBT CLOCK
主权债务危机及其影响分析
--兼论经济发展方式的转变
Ph.D CPA. MBA 件:
联系电话: 电子邮
危机四阶段
次贷次债 危机
全球金融 危机
全球经济 危机
主权债务 危机
次贷危机导致金融机构发生大量投资损失， 侵蚀资本充足率，引发流动性问题
雷曼倒闭引发连锁反应，金融机构之间缺乏 相互信任，金融危机全面爆发, 救市方案出笼
元,荷兰119亿美元
对欧元地位的影响
欧元贬值压力剧增 7500亿欧元稳定基金(其中IMF出资2500亿欧元)
对经济复苏的影响
主权债务危机导致世界经济复苏充满不确定性
对通货膨胀的影响
主权债务危机不仅导致货币贬值,而且加大了通货膨胀的预期
欧元贬值压力巨大
2010.11.3 1.4013
The Rise and Fall of the Euro
金融危机波及实体经济，导致全球性经济大 衰退, 各国政府纷纷出台经济刺激方案
拯救金融机构和刺激经济发展耗资巨大,激进的 财政政策和宽松的货币政策酿成了主权债务危机
美国汽车业首当其冲
American Icon寂寞落幕
What’s good for GM Is good for the country !