射频市场情况与国产化趋势分析

15
2 . 卓 胜 微 ：进击的射频龙头， 从 LNA、 Switch 向 SAW/分级模组拓展
16
3 . 天 和 防 务 /成都通量： 环形器之外， 射频芯片有望加速放量
17
4. 麦捷科技：切入SAW 滤波器赛道
18
5. 和而泰 /铖昌科技：布局 毫 米波已 久，有望率先产业化
19
图表目录
图表 1：5G 时射频前端的变化
波器技 术 与 Qorvo 共 同 占 据 BAW 滤 波 器 市
片该方公案司 提 供 无 线 集 成
公 司 为 领 先 的 射 频 产场品。提 供 商 ， 在 SAW 滤
Skyworks
电 路 解 决 方 案 及 放 大 波 器 、 射 频 功 率 放 大 器 、射 频 开 关 等 产 品 38.68
15
图表 28：LTE 及 5G 对于射频器件的需求
16
图表 29：智能手机单机所用滤波器价值量（美元）
17
图表 30：全球滤波器市场规模测算（ 2023 年数据为预测值）
17
图表 31：麦捷科技于 2016 年非公开定增投资用途（万元）
18
图表 32：募集资金对于 SAW 的投资及产能规划
18
图表 33：SAW 滤波器在手机内价值量变化及其 CAGR
在整个射频前端芯片/模组的产业链中，中国在其中的参与程度目前仍然很低。目前全 球 前 五 大 射 频 厂 商 分 别 是 ： Murata（ IDM）、Skyworks （ IDM）、Qorvo （ IDM）、 Broadcom/Avago（Fabless，除滤波器外）、Qualcomm/TDK Epcos（Fabless）；主流的 射频芯片代工厂包括稳懋（中国台湾）、global foundry、towerjazz 等。
38.68
2
思佳讯
美国 器、 衰减器、前端模 上都有 完善的产品覆盖，并在将芯片集成为 亿美元 亿美元
块等产 品
模组的方 面有较强能力。
该 公 司 为 手 机 、基 础 Qorvo 在射 频产 品领 域提 供商中 占据 领导 地
3
Qorvo
设 美国
施 、 航 天 国 防 位，随着 4GLTE 等 相 关 的 高 性 能 产 品 的 广 泛 29.74
13பைடு நூலகம்
图表 23：GaN 较 GaAs 大幅减少体积
13
图表 24：氮化镓射频器件下游结构
14
图表 25：氮化镓射频器件市场结构（百万美元，2019 至 2023 年为 Yole 预测值）
14
图表 26：射频器件市场结构（2019 至 2025 年为 Yole 预测值）
14
1
图表 27：三安集成全面布局化合物制造工艺平台
图表 2：射频市场龙头分布情况
资料来源：YoloDevelopment，国盛证券研究所
图表 3：射频领域全球主要参与者情况（已上市公司）
序 号 公司名称
国家
公司简介
技术水平
18 年 度 收 入 情 况
射频前 总收入 端芯片
产品
Avago 收 购 Broadcom Broadcom 提 供 无 线 嵌 入 式 解 决 方 案和 射频 组
10
图表 16：5G 手机天线方案设计，QORVO
10
图表 17：全球射频前端市场规模预测（亿美元）
11
图表 18：典型射频方案器件比较
11
图表 19：全球射频开关销售收入（亿美元）
12
图表 20：射频低噪声放大器收入（亿美元）
12
图表 21：5G 手机射频前端模组化趋势
13
图表 22：村田 PAMiD
领域提供 核 心 技 术 及 射 频 解 使 用 ， 将 在未 来 持 续 快 速 增 长 。Qorvo 着 重 亿 美 元
21.81 亿美元
决方 定位
4
案
于 高 端 射 频 滤 波 器 产 品 ，凭借其 BAW 滤 波 器
技 术 与 Broadcom 共 同 占据 BAW 市 场 。
主 营 电 子 元 器 件 及 多 Murata 提 供 包 括 射 频 滤 波 器 、射 频 开 关 等 各
19
图表 34：一个典型的相控阵雷达系统
19
2
一、射频领域两个核心矛 盾
2020 年，我们认为射频领域重点关注两个核心矛盾： 1、5G 基站建设、5G 手机、5G CPE 设备等放量带来的需求大幅提升与目前有限产能的 矛盾； 2、中高端国产化迫切需求与现有国产厂家亟待提升的矛盾；
图表 1：5G 时射频前端的变化
1
Broadcom 博通
美国
后沿用了后者的名称 。 该公司设计、研发 和销 售模拟和数字芯
件 产 品 ，包括全套射频前端产品。Broadcom 在 射 频 前 端 领 域 的 布 局 较 久 ，在射频前端模块 和 射 频 滤 波 器 方 面 的 实 力 较 强 ，其 BAW 滤
208.48 亿美元
64.90 亿美元
内容目录
一 、射频领域两个核心矛盾
4
1. 射频：国产替代深水区
5
2. 射频龙头扩产陆续启动，中期供需预计紧张
8
3. 射频前端：5G 必争之地，量价齐升
9
1.3.1 射 频 前 端 模 组 化 趋 势 驱 动 SiP/AiP
12
4. 5G 时代来临，化合物前景广阔
13
二 、射频相关公司
15
1. 三安光电：全工艺平台布局，持续加码化合物半导体
图表 9：稳懋率先开启新一轮资本开支
8
图表 10：智能手机通信系统结构示意图
9
图表 11：射频前端模组占比拆分
9
图表 12：移动通讯技术的变革路线图
9
图表 13：不同通讯网络下射频前端价值量比较（美元）
10
图表 14：LTE 及 5G 对于射频器件的需求(单位：个)
10
图表 15：最新 5G 手机射频前端框图
4
图表 2：射频市场龙头分布情况
5
图表 3：射频领域全球主要参与者情况（已上市公司）
5
图表 4：中国SAW 滤波器自产量及需求量对比（亿只）
6
图表 5：中国SAW 滤波器市场规模预测（亿元）
6
图表 6：SAW 滤波器厂商市占率情况
7
图表 7：稳懋单月营收情况（百万美元）
8
图表 8：稳懋季度盈利情况
8
资 料 来 源 ：爱集微，国盛证券研究所
我们认为随着后续正常复工、换机潮开启，2020 年起射频行业有望迎来量价齐升，部分 产品不排除出现涨价。同时由于目前射频赛道是国产化深水区，以华为为代表的龙头企 业 产 业 转 移 需 求 迫 切 ，有望孕育出一批快速发展的优质射频公司！
3
1.1 射频：国产替代深水区