房地产业资本结构与企业价值研究论文.pdf
试论房地产上市公司营运资本结构与公司价值相关性的实证研究.
试论房地产上市公司营运资本结构与公司价值相关性的实证研究论文关键词：房地产上市公司营运资本结构公司价值固定效应模型论文摘要：本文对营运资本进行了重分类，并以2003-2006年在沪、深两市上市的房地产公司作为研究样本，利用固定效应模型对其营运资本结构与公司价值的相关性进行了实证研究。
本文对营运资本进行了重分类，并以资金密集型的房地产上市公司作为研究对象，系统地分析了其营运资本结构对公司价值的影响。
一、研究假设本文的营运资本是指净营运资本或营运资金，即流动资产减去流动负债后的余额。
我们将营运资本分为金融营运资本和经营营运资本。
具体分类见表1: 根据国内外已有的研究成果，我们提出如下假设: 假设1:营运资本周转天数、应收账款周转天数与公司价值负相关。
假设2:一年以上的应收账款占应收账款总额的比例与公司价值负相关。
假设3:预收账款与营业收人之比与公司价值负相关。
假设4:预付账款与营业成本之比与公司价值正相关。
假设5:“经营流动资产/总资产”与公司价值负相关。
假设6:金融流动资产负债率与公司价值正相关。
二、变量定义、样本选取与计量模型 1.变量定义。
本文研究中的各个变量及其具体情况详见表2。
(1)衡量公司价值的变量。
本文用托宾Q值衡量公司价值，托宾Q值为公司资产的市场价值与其重置成本之比。
其中:资产的市场价值为普通股市场价值和债务账面价值之和，普通股市场价值为年末最后一个交易日的收盘价乘以普通股股数;而资产的重置成本用资产的账面价值代替。
非流通股的市场价值根据每股净资产折算，以此重新估算托宾Q值从而减小估算误差即:T流通股股数x每股股价+非流通股股数x每股净资产+负债总额)/总资产。
(2)衡量流动资产与流动负债的内部变量。
与其他行业的公司相比，房地产公司的应收账款在流动资产中所占的比例相当大，是一项极为重要的流动资产。
而且房地产公司在土地储备方面所占用的资金数额很大，导致预付账款的金额通常很大。
房地产公司的产品一般是先销售后“生产”，从而预收账款在流动负债中所占的比例很大。
我国上市房地产企业资本结构问题分析-毕业论文
---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---目录市场提供更多就业机会，一定程度上解决当下严峻的“就业难”问题，在我国的国民经济中扮演着举足轻重的角色。
运转资金充足对房地产这种资金密集型行业来说相当重要，然而，目前我国房地产开发企业普遍是“小、多、差”的现状，再结合行业特点，使得该行业都患上了高资产负债率这个通病。
更重要的是我国上市房地产企业对银行贷款具有极大的依赖性，多数是通过向银行贷款中短期资金来进行融资，普遍出现把短期负债投入长期项目当长期负债运转的现象，负债结构极不合理，国家对银行任何政策调控都很大可能会对其产生影响，一旦企业资本结构不合理，就会降低企业的抗风险能力。
房地产企业具有较高的资金需求，一旦资金链条不结实，就会断裂，这将严重影响企业的发展壮大。
因此，对我国房地产上市企业的资本结构现状进行研究分析，总结讨论其中存在问题，是使我国房地产上市企业具有充足、可持续的运转资金与正常经营的重要保障。
如何优化我国房地产上市企业资本结构是当前我国房地产业面临的主要问题，这将很大程度上利于房地产行业向着更健康、有序的方向发展。
本文针对我国房地产上市企业，重点分析了其资本结构现状，深入剖析其中的问题，并据此提出优化其资本结构的可行性建议。
本文认为房我国上市地产企业的整体资产负债率高、融资渠道单一、资本规模小以及资本结构不够优化是目前存在的主要问题。
关键词：房地产；上市公司；资本结构；问题；优化ABSTRACTBecause the real estate enterprises not only can effectively drive such as building materials, furniture and other industries development, and provide more employment opportunities for employment market in China, to some extent, solve the serious problem of "difficult employment", in our country play an important role in the national economy. Well-funded operation is quite important for real estate the capital-intensive industry, however, at present our country real estate development enterprises is "small, poor," the status quo, combined with industry characteristics, made the industry has suffered from this disease high asset-liability ratio. More important is China's listed real estate enterprises have great dependence on bank lending, mostly through borrow short-term funds to finance from the bank, the common short-term debt into long-term projects when the phenomenon of long-term liabilities operation, an unreasonable debt structure, the state bank any policy is a big may affect its, once the enterprise capital structure is not reasonable, will reduce the ability to resist risk of the enterprise. Real estate enterprises have higher capital requirements, once the capital chain is not strong enough, will break, it will seriously affect the development of enterprise. Therefore, the current situation of the capital structure of listed companies of our country estate research and analysis, summarized the discussion of problems, is to make the real estate listed companies in our country has sufficient funding, sustainable operation and an important guarantee of normal operation. How to optimize China's real estate listed companies capital structure is one of the major problems of the current our country real estate industry is facing, this will largely benefit at the real estate industry towards a healthy and orderly direction.In view of the real estate listed companies in our country, this paper analyzed the capital structure present situation, the paper analyzed the problems, and accordingly put forward feasible Suggestions to optimize the capital structure. This paper argues that the room the whole asset-liability ratio of listed real estate enterprises in China is high, the single financing channel, the scale of capital and capital structure is optimized, the existing main problems.Key words:The real estate; The listed company; The capital structure;The Problem;Optimization引言目前，房地产行业方兴未艾，取得高额利润的同时也对我国市场经济的作出了巨大贡献，是我国现阶段国民经济的支柱性产业。
房地产企业的资本结构研究毕业论文(设计)开题报告
毕业论文（设计）开题报告题目我国房地产上市公司资本结构研究学生姓名学号系部专业班级指导教师职称开题报告填写要求1.开题报告（含“文献综述”）作为毕业论文(设计）答辩委员会对学生答辩资格审查的依据材料之一。
此报告应在指导教师指导下，由学生在毕业论文（设计）工作前期完成，经指导教师签署意见及所在专业审查后生效；2。
开题报告内容必须按教务处统一设计的电子文档标准格式（可从教务处网页上下载)单面打印，不允许打印在其它纸上后剪贴，完成后应及时交给指导教师签署意见;3.“文献综述”应按论文的格式成文,并直接打印在本开题报告第一栏目内，其中文献综述的参考文献应不少于15篇。
4.有关年月日等日期的填写，应当按照国标GB/T 7408-94《数据元和交换格式、信息交换、日期和时间表示法》规定的要求,一律用阿拉伯数字书写。
如“2002年4月26日”或“2002-04-26”.毕业论文（设计）开题报告1．结合毕业论文（设计)课题情况,根据所查阅的文献资料，撰写文献综述(包括目前同类课题在国内外的研究状况、发展趋势以及对本人研究课题的启发）:毕业论文（设计）开题报告２．研究思路、研究方法以及手段（一）研究思路本文将房地产公司作为研究对象，研究房地产业公司资本结构与公司价值的相关关系。
因上市公司的财务数据定期发布、较为容易取得，且相对而言具有较高的可靠性，能够反映当前行业的特点。
所以，本文最终选择实证的研究方法.本文的研究目的在于寻找改善融资结构的途径和渠道,以实现房地产上市公司资本结构的优化和公司价值的提升。
（二）研究方法及手段本文在理论研究和文献回顾部分，主要采取规范研究的方法，通过定性描述、对比的方法，分析各学派的学者对资本结构理论的研究历程和现状，对资本结构与公司价值之间的关系进行归类和总结.（三）写作提纲摘要第一章：绪论第二章：企业资本结构基本理论与分析2.1房地产的相关概念2.2资本结构基本理论第三章:我国房地产上市公司特点及资本结构现状分析3。
房地产企业资本结构问题及对策研究(全文)
房地产企业资本结构问题及对策研究一、房地产企业资本结构普遍存在的问题及其影响（一）企业融资方式不合理，股权融资偏好严峻与西方发达GJ不同的是，我国股票上市公司普遍具有资产负债率较高的特征。
而权益资金比例与负债资金的比例基本持平，反映出企业具有明显的股权融资偏好。
企业进展营运的长期资金来源以股权融资为主，很少涉及债务融资。
（二）负债结构不合理，流动负债率过高我国上市公司普遍存在的问题是债务资本中流动负债所占比例过大。
而过高的流动负债是导致企业的营运资金减少的重要原因，使得企业资金周转不便，并且大大降低了企业的短期偿债能力。
偏高的流动负债水平严峻制约上市公司在金融市场环境中的进展，如果利率上下波动，企业的资金将难以周转，最终会导致上市公司的信用风险和流动经营风险大幅上升。
（三）融资顺序失调，严峻依赖外部融资在西方优质合理融资理论系统中，企业融资的顺序最先考虑的是内部融资，在企业无法通过内部融资获得所需资本时，再考虑无风险或低风险的举债融资，新的股权融资则是排在优序融资理论末端的选择。
而在我国上市公司其融资顺序与之截然相反，企业更多情况下以商业银行的贷款和股权融资作为首先考虑的融资方案。
二、资本结构问题给企业造成的影响（一）资本结构的不合理性阻碍企业快速进展我国房地产行业受GJ政策影响非常明显，政府相继出台的多项关于房地产宏观调控的政策，都是针对于房地产公司目前的进展状况予以整治，给房地产企业进展带来极大的影响。
由于我国大型房地产公司仍是以银行贷款为主要的融资方式过于简单，所以在GJ政策干预下，房地产上市公司的融资行为有较大改变。
近年来我国的大多数房地产上市公司正处在一个不断扩大规模的阶段，但大部分的房地产上市公司都有权益资本偏少、资产负债率普遍偏高的特点，资本结构的不合理性阻碍了企业的快速进展。
因此，对如何解决上市房地产公司资本结构问题的研究成为当前行业进展的重中之重。
（二）资本结构存在的问题导致企业无法满足市场需求伴随着我国城市化进程的快速进展，居民的购买能力也有大幅提高，以市场为导一直满足城市居民的住房需求已经成为当今经济社会的必定进展趋势。
房地产企业资本结构合理性的研究
房地产企业资本结构合理性的研究摘要】文章首先介绍房地产企业的资本结构现状，然后根据其特征及影响，从对企业经营的影响、偿债能力影响的分析，得出最佳资本结构的决策。
最后我们通过案例数据的分析，处理，简单的得出最佳资本结构的方案，这样对于房地产企业制定合理的资本构成有一定的参考价值。
【关键词】资本结构；偿债能力；最佳资本结构房地产企业近几年发展不景气，究其原因不仅是建筑整个大环境的影响，忽略了自身企业资本结构不平衡导致的风险，从而造成财务的混乱和运营的中断。
企业资本结构的变化对企业财务和运营能力的风险影响最为直接，企业负债比例越高，财务风险越高，负债比率越低，财务风险就越小。
1企业资本结构分析1.1资本结构理论首先，根据资本结构的定义，是涉及到权益资本、长期债务资本的筹资，以及它们各自所占比例；同时资本结构也是财务结构，也包含短期债务资金；资本结构实质就是指企业全部资产中，各个资金所占比例以及构成。
分析总体资金，根据短期债务本身特点，其筹资时间短、风险相对较小，因此对企业的资金结构影响不大，并把其当做资本运营的基本。
因此，资本结构的核心问题就是资本结构问题的处理。
资本结构理论本质就是以成本分析为基础，主要分析假设资本结构发生变化，对企业经济利益的影响，最终达到企业利益最大化的目的。
从技术经济的角度分析是，既满足综合成本最低又可以使得企业的融资财务风险最小化，形成比较完备的资本结构理论。
传统折衷理论是一种介于净利理论和营业净利理论之间的理论。
具体分析是，企业利用财务杠杆尽管会导致股票成本上升，然而在一定范围内若不能完全消除因低成本造成的负债成本，就会使得综合成本降低，企业的经济利益增加。
1.2资本结构对其企业经营的影响在企业融资中，往往是长期融资与短期融资、债务融资与所有权融资、内部融资与外部融资、直接融资与间接融资等的组合。
因此，下面几个重要的资金比例大小在企业融资中需要控制。
（1）自有资金在全部资金中所占比例在融资结构中，首先要研究自有资金在全部资金中所占的比例。
论房地产行业资本结构与企业价值分析
论房地产行业资本结构与企业价值分析论文摘要：本文利用沪深两市2003-2007年A股房地产上市公司相关数据。
对房地产公司资本结构与公司价值进行回归分析．得出房地产公司资本结构及盈利能力与公司价值正相关、市场周期对资本结构与公司价值影响不显著的结论．最后提出相应政策建议。
?论文关键词：房地产公司?资本结构?公司价值?一、研究目的和背景?房地产行业资金的使用和供给和制造业、公共事业企业相比，房地产公司资本结构有下列显著特点：第一，资产负债率很高。
第二，房地产行业融资主要依赖银行贷款，直接或间接占用的银行贷款占企业资金来源的60％以上。
第三，流动性负债比重大。
房地产企业贷款主要为短期贷款，贷款到期后再采用借新贷还旧贷的方式继续使用原贷款。
第四，房地产行业受政策影响大。
资本结构相关理论研究杜兰特、迪格莱尼和米勒等人。
MM公司资本结构与企业价值无关；代理理论认为债务不仅会减少股东和经理人代理成本，还会增加股东和债权人的成本，资本结构与公司价值成u型关系；信号传递理论认为债务融资是向外界传递公司高质量的信息，债务水平和公司价值正相关；优序融资理论认为企业融资偏好次序为内部融资、债务融资、股权融资，资本结构与公司价值的关系并不能确定。
?在实证研究方面，国外的研究大多表明公司价值与资本结构正相关。
如米勒(1966)、罗斯(1977)、马勒斯(1998)、柏格(2005)等人的研究结果均表明，资本结构与公司价值正相关。
国内相关实证研究并未得到统一结论。
张勉、陈共荣(2005)、陈文浩和周雅君(2007)认为资本结构与公司价值负相关；沈艺峰和田静(1999)、曹廷求(2007)等人研究表明，资本结构与公司价值正相关；李义超、蒋振生(2001)、林伟和李纪明(2007)研究结论是资本结构与公司价值成u型相关；韩庆兰(2005)、靳明(2008)等认为资本结构与公司价值不相关。
国内学者对资本结构与公司价值的实证研究起步较晚，主要是以制造业、公共事业等上市公司数量较多的行业等为主，或者是多行业总体研究，由于房地产上市公司数量稀少，涉及房地产行业上市公司资本结构问题的专业研究数量不多，而且研究范围主要集中在探讨资本结构的影响因素，并未考虑到房地产行业预收款等特殊因素对公司价值的影响，也未涉及市场冷热等周期性因素对房地产公司价值的影响，研究深度不足。
论房地产行业资本结构与企业价值分析
一、引言房地产行业作为我国经济的重要组成部分，其发展状况与企业价值密切相关。
资本结构是衡量企业长期资金运营能力和财务稳定性的重要指标之一，对房地产企业的经营决策和企业价值影响深远。
本文旨在分析房地产行业资本结构对企业价值的影响，并探讨可能的优化方向。
二、房地产行业资本结构概述房地产行业资本结构是指企业负债的组成及其比例关系。
一般而言，房地产企业的资本结构主要包括股东权益和债务。
其中，股东权益是指股东对企业所拥有的经济利益的权益部分，包括注册资本、资本公积、未分配利润等；债务则是企业通过借款等方式从外部获取的融资，包括银行贷款、债券等。
不同的企业在资本结构上存在差异，也会受到外部环境和内部因素的影响。
三、资本结构与企业价值的关系资本结构对企业价值有直接的影响。
一个理想的资本结构应能够满足企业的资金需求，同时尽可能降低融资成本，提高企业的价值。
在房地产行业中，企业常常需要大量的资本来购置土地、建设楼盘等，因此，资本结构的合理配置对企业的经营及利润能力至关重要。
一方面，过高的负债率会增加企业的偿债风险，对企业的经营稳定性和流动性构成威胁。
在房地产行业中，企业经常需要面对土地出让金、建设贷款等大额债务的偿还压力，如果负债过高，企业将面临更大的偿还压力，从而增加企业的经营风险。
此外，高负债率还可能导致企业信用评级下降，进一步提高融资成本，影响企业的盈利能力和竞争力。
另一方面，股东权益占比过高也会对企业的价值产生负面影响。
过多依赖股东权益融资会增加企业的资本成本，降低企业的利润能力。
此外，股东权益占比较高可能导致公司治理结构不够完善，影响企业的日常决策和发展方向。
因此，在房地产行业中，寻求一个适合企业自身特点的资本结构是提高企业价值的重要因素。
四、优化房地产企业资本结构的策略在优化资本结构方面，房地产企业可以考虑以下策略：1.增加股东权益比例通过增发股份、吸引更多投资者参与，增加股东权益比例，有助于降低企业的负债率，提高企业的信誉度和融资能力。
房地产企业资本结构优化分析
房地产企业资本结构优化分析【摘要】房地产企业资本结构在企业发展中起着至关重要的作用。
本文从影响房地产企业资本结构的因素、优化方法、实证分析案例等方面展开讨论。
通过探讨资本结构优化对房地产企业的影响以及风险与对策，揭示了资本结构优化对企业发展的重要性。
未来，房地产企业应该注重资本结构优化，以实现长期稳健的发展。
本研究结论总结了资本结构优化对房地产企业的重要性，为未来房地产企业的发展提供了展望。
通过本文的研究，房地产企业可以更好地了解和优化自身的资本结构，提升企业的竞争力和长期发展能力。
【关键词】房地产企业、资本结构、优化、影响因素、方法探讨、实证分析、案例研究、影响、风险、对策、重要性、发展展望、结论、研究、分析。
1. 引言1.1 背景介绍房地产行业作为国民经济的重要支柱产业之一，在中国经济发展中起着举足轻重的作用。
近年来，随着我国经济的快速增长和城市化进程的加快，房地产市场也持续火热，吸引了大量资金的涌入。
在这样的背景下，房地产企业的资本结构优化成为了一个备受关注的问题。
房地产企业的资本结构在很大程度上影响着企业的经营状况、发展前景和风险承受能力。
如何合理配置企业资本、降低融资成本、提高资本利用效率，成为了房地产企业管理者们面临的重要课题。
在当前经济形势下，多元化的资本结构对于房地产企业的发展具有重要意义。
房地产企业资本结构的优化能够帮助企业更好地抵御市场风险，提升企业的竞争力，在竞争激烈的市场环境中脱颖而出。
对房地产企业资本结构的优化进行深入研究是当务之急。
本文将对影响房地产企业资本结构的因素进行分析，探讨优化资本结构的方法，并通过实证案例研究验证这些方法的有效性。
还将探讨资本结构优化对房地产企业的影响以及风险与应对策略，从而为房地产企业的资本运作提供一定的参考依据。
1.2 研究意义研究意义是指对于房地产企业资本结构优化的重要意义和价值。
房地产企业作为我国经济中一个重要的行业，其资本结构的优化对于企业的发展具有重要意义。
房地产上市公司资本结构的研究
房地产上市公司资本结构的研究【摘要】房地产行业作为国民经济的支柱，对整体经济的发展起着难以替代的作用，广大的房地产上市公司由于自身情况和资本市场环境的双重作用，研究其资本结构具有重要的意义，本文基于上市公司的资本结构概念，具体阐述房地产上市公司资本结构现状和问题，并为其资本结构优化提供了相应策略。
【关键词】房地产；上市公司；资本结构近十年来，受社会经济、国家政治等因素的影响，政府大力扶持房地产，房地产行业的发展可谓“黄金十年”，然而房地产上市公司资本结构情况却不容乐观，新的经济形势客观上对公司的资本结构提出了更高的要求。
（一）上市公司资本结构概述1、上市公司的概念作为股份制公司的一种，上市公司在经过批准、符合相应的条件下可以在证券交易所进行交易，它和普通公司相比最大的优点在于可大量地吸收社会上的闲散资金，从而在极短的时间内扩大企业规模、增加利润，所以房地产公司也将公司股票上市作为企业扩张和发展的主要手段，将有利于公司的规模化发展，其上市对于公司自身具有重要意义。
2、资本结构的概念资本结构是一种可以反映企业财务状况的指标，衡量的方法建立在负债和股东权益间的比例关系上，学术界对该方法的认定表示一致赞同，但在短期负债是否属于负债的问题上意见不统一，通常有以下三种观点。
第一，所有的负债和股东权益间的比例关系才是资本结构，也就是资产负债表中，其右方所有项目的和。
第二，只有长期负债属于负债的范畴，资本结构资本结构也就是长期负债和股东权益间的比例关系。
1例如，威廉·麦金森定义的资本结构就是在公司的长期财务结构中，负债和权益的相关混合比例。
第三，资本结构包含狭义的资本结构和广义的资本结构。
狭义资本结构对资本结构的定义是长期负债和股东权益间的比例关系，之所以去这样界定，是因为该种资本结构认为只有长期负债才能发挥负债约束和税收优惠的功能。
在广义资本结构定义下，短期负债和长期负债发挥着1张红,杨飞,张志峰. 我国房地产上市公司资本结构变化特征研究——基于最优资本结构的视角[J]. 审计与经济研究,2014,01:77-85.同样的功能。
房地产行业的资本结构分析-以万科为例的学年论文
广东金融学院学年论文论文题目：我国房地产公司资本结构研究——基于万科集团的案例分析学生姓名：彭冰冰学号: 121551910 专业班级: 会计学九班指导教师: 张天阳职称：副教授2015 年 6 月18 日摘要资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，反映着企业债务与股权的比例。
它是由企业采用的各种筹资方式筹集资本而形成的,是企业筹资结构的核心问题。
而最近几年随着我国经济的高速发展和人民生活水平的提高，房地产行业可谓是炙手可热。
其资本结构的形成有其独特的特征，其中有优势也有问题。
本文正是希望在对资本结构理论知识学习的基础上，以我国房地产业作为特定研究对象，分析其资本结构的质量到底如何，并分析公司资本结构与发展的关系，同时以当前我国房地产公司典型代表之一的万科集团为例进行深入分析。
关键词：房地产业资本结构万科集团AbstractCapital structure refers to the value of capital and its proportion，which reflects the proportion of corporate debt and equity。
. It is the core issue of enterprise financing structure，which is formed by the financing method of enterprise.。
And in recent years，with the rapid development of our economy and the improvement of people’s living standards，the real estate industry can be described as hot。
The formation of its capital structure has its unique features，which has the advantages and problems.It is hoped that on the basis of capital structure theory knowledge learning，to our country real estate industry as a specific object of study. Analysis of how the quality of the capital structure，and to analyze the relationship between capital structure and corporate development, to the current our country real estate company representative of the typical of Vanke Group as an example to carry on the thorough analysis。
房地产开发企业的资本结构和财务稳定性研究
房地产开发企业的资本结构和财务稳定性研究房地产开发企业是一个重要的经济实体，也是一个高风险的行业。
由于资本密集、周期波动大等因素，导致房地产开发企业的财务稳定性备受关注。
在此背景下，本文探讨房地产开发企业的资本结构和财务稳定性状况，并提出一些对策建议。
一、房地产开发企业的资本结构分析房地产开发企业的资本结构主要包括股本、债务和其他权益工具。
股本是指投资者通过股票等方式对企业提供的永久性资本，通常扮演着企业经营的定向、控制和分权等功能。
债务是指企业通过债券、贷款等方式筹集资金，扮演着弹性资本和负债异象两重角色。
其他权益工具包括优先股、可转换债券等，也扮演着股本和债务之间的过渡角色。
房地产开发企业的资本结构特点是资本密集、债务比重高。
据统计，目前我国房地产开发企业的股权融资比例仅为18.7%，而债务融资比例则高达81.3%。
这主要是由于房地产开发企业需要大量资金投入到土地、建筑、物业等方面，从而导致其对外借款比重相对较高。
此外，房地产开发企业还面临着政策风险、信用风险等诸多的融资风险。
房地产开发企业资本结构的良好与否，直接影响到其财务健康状况和经营发展。
因此，对于房地产开发企业而言，要通过适当调整资本结构，提高资本的稳定性和可持续性，才能更好地应对市场波动和竞争压力。
二、房地产开发企业的财务稳定性分析房地产开发企业的财务稳定性是指企业长期经营能否保持稳定、持续发展，并能够承受外部环境波动的能力。
衡量财务稳定性的指标主要包括财务杠杆、偿债能力、现金流量等。
1. 财务杠杆财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东收益的能力。
一般来说，财务杠杆水平的提高能够增加企业的收益率，但同时也增加了股东的风险。
因此，企业需要合理控制财务杠杆水平，确保股东收益和企业风险之间的平衡。
2. 偿债能力偿债能力是指企业在现有负债基础上能够通过现金流量和其他可变现的资产来清偿债务的能力。
对于房地产开发企业来说，由于行业特点，其经营现金流量往往不稳定，因此需要提高偿债能力，确保其在短期和长期债务到期之际能够满足还款义务。
我国房产业上市公司资本结构与公司价值实证分析
我国房产业上市公司资本结构与公司价值实证分析
本文旨在探讨我国房产业上市公司的资本结构与公司价值之间的关系，并对其进行实证分析。
首先，资本结构是指企业通过债务和股权融资所组成的资金组合。
在我国房产业上市公司中，资本结构以股权融资为主。
资本结构的合理性影响着公司的经营活动和发展，尤其是在高风险行业中更是如此。
其次，公司价值是指投资者对公司未来现金流量的预期价值。
我国房产业上市公司的公司价值受到多个因素的影响，包括资本结构、盈利能力、市场需求等。
在实证分析中，我们使用了房地产指数作为市场变量，使用了杠杆比率和权益比率作为资本结构变量，使用了市盈率和市净率作为公司价值变量。
通过对2015-2019年我国房产业上市公司的数据进行分析，发现了以下几个结论：
1. 资本结构对公司价值有显著的影响。
2. 杠杆比率与市盈率呈负相关，即负债越高，市盈率越低；而权益比率与市盈率呈正相关。
3. 杠杆比率与市净率呈负相关，即负债越高，市净率越低；而权益比率与市净率呈正相关。
综上，我国房产业上市公司的资本结构对公司价值有显著的影响。
在资本结构的选择上，应合理配置股权和债权融资比例，以降低财务风险并提高公司的可持续性。
我国房地产行业上市公司资本结构对企业价值影响的实证研究
我国房地产行业上市公司资本结构对企业价值影响的实证研究房地产行业已经成为我国国民经济发展的基本要素,是国家支柱产业和先导产业之一。
房地产行业与我国多个行业发展关系密切,其发展成为推动我国工业化和城镇化建设的主要力量。
同时,房地产行业与我们每个人的生活息息相关。
从20世纪80年代开始,我国不断出台了一些关于房地产的相关政策,如土地使用制度改革、房屋商品化决策、住房改革等,这些政策加快而我国品化进程。
各个地方政府基于本地经济增长和就业问题的驱动,对房地产行业的发展都给予了大力支持。
不到二十年时间,房地产行业发展空前繁荣,近几年房地产行业开发投资速度超过20%,对我国GDP直接和间接拉动保持在2个百分点以上,房地产行业成为推动我国国民经济增长的主力军。
2007年我国房地产投资已经占该年GDP的11.57%,该年固定投资总额是GDP的24.31%,房地产行业的投资已成为我国固定投资的重要组成部分,一时间房地产投资十分高涨。
然而,我国房地产业尚属年轻行业,房地产市场正处于逐步完善阶段,因此,在房地产实际发展中暴露出许多问题。
房地产行业属于资金密集型产业,其在生产、经营、消费等环节都需要大量资金,需要有良好稳健的资本市场为企业提供所需资金。
目前我国房地产行业自有资金投资比例较小,内部积累及极其缺乏,导致我国房地产行业资产负债率长期偏高,尤其短期流动负债比率特别高,企业财务风险大。
房地产行业负债主要来源于银行,一旦银根紧缩或是金融系统有所变动,房地产行业筹资环境将会受到巨大变动,企业难以高效快捷筹集所需资金,导致企业财务风险加大,甚至面临破产的危险。
房地产企业管理者需根据不同经济环境、宏观政策对资本结构进行动态调整,以提升企业价值。
另外,目前我国房地产行业的股权集中度较高,导致企业“一股独大”的局面,特别是在上市公司中,过半以上的上市公司中50%以上的股权集中在前十位股东手中。
公司很多经营决策权都集中少数几个人手中,过半上市公司第一大股东持有35%以上股权。
【硕士论文】房地产上市公司资本结构与公司价值的相关性研究
学位授予单位:北京化工大学
1.学位论文龚喆君我国房地产业上市公司财务危机预警实证研究2008
房地产业是我国国民经济的支柱性产业,在国民经济和社会发展中占有重要的地位,属于高收益行业。然而在获得高收益的同时房地产业也面临着较高风险,特别是2007年之后,我国的房市逐步走入调整期,房地产业金融风险加大,一些实力较低的房地产企业逐步退出市场,美国爆发的次贷危机更是加强了我国政府和金融机构对房地产业的调控。财务的安全与成功是房地产业上市公司生存和发展的关键之一。因此,进行房地产业财务危机预警研究具有重要的实践意义。
3.期刊论文刘永亮.罗兵房地产业上市公司资本结构与盈利能力实证研究-中国经贸2009(16)
房地产企业盈利能力与资本结构之问是否存在相关性,寻求两者之间的合理平衡具有重要意义.利用主成分分析方法筛选出反映盈利能力的有代表性指标.综合成能够比较全面的反映原始变量信息的几个主成分,进行资本结构与盈利能力的回归分析研究.研究表明,房地产业上市公司资本结构与盈利能力呈显著的正相关关系.
,得出分析结论,并分析了模型的局限性。
研究结果表明,选取的六类预警变量基本反映了房地产业上市公司的经营管理状况,构建的预警模型对我国房地产业上市公司财务危机预测准确度高达92.3%,可以较好的预测房地产业上市公司财务状况;财务变量中,资产负债率和产权比率变量对房地产业上市公司影响最大;在非财务变量方面,审计意见类型变量对房地产业上市公司财务状况有一定的预测能力,股权结构变量对房地产业上市公司预警的效果不显著。
21家房地产业上市公司在2000年、2002年和2004年的绩效排名,并分析了它们绩效变化的原因。
股权结构作为公司治理结构的重要组成部分,对上市公司经营绩效的影响受到国内外理论界的普遍关注并进行了大量的理论和实证研究。在实证研究中,由于使用的数据、变量指标的选取及选取样本时遵循的条件等方面的不同使得各文献的实证结果有所不同。本文利用第三章的实证结果分析了我国房地产业上市公司绩效与股权结构的关系,并得出了相关的结论。
房地产公司资本结构研究
目录1前言 (1)1.1研究目的及意义 (1)1.1.1研究目的 (1)1.1.2研究意义 (1)1.2国内外相关研究现状文献综述 (1)1.2.1国外相关研究现状文献综述 (1)1.2.2国内相关研究现状文献综述 (1)1.3研究内容与方法 (2)2房地产公司资本结构的现状与问题 (3)2.1房地产公司概况 (3)2.2房地产公司资本结构的现状 (3)2.2.1债务结构的现状 (3)2.2.2融资渠道的现状 (4)2.3房地产公司资本结构存在的问题 (6)2.3.1负债期限结构失衡 (6)2.3.2融资方式单一 (7)2.3.3负债规模过高 (6)3房地产公司资本结构存在问题产生的原因 (8)3.1企业缺乏科学的负债机制 (8)3.2企业缺乏其他融资方式的能力 (9)3.3企业管理者的盲目扩张 (10)4房地产资本结构优化的策略及建议 (10)4.1优化企业负债结构 (10)4.1.1提高企业的偿债能力 (10)4.1.2构建合理的债务期限结构 (11)4.2积极优化融资结构 (12)4.2.1提高企业内部融资比例 (12)4.2.2运用多元化融资工具，积极开拓融资渠道 (12)4.3避免过度利用财务杠杆 (13)5结束语 (13)参考文献 (13)致谢 (15)房地产公司资本结构研究摘要：本文主要研究房地产公司资本结构的问题。
第一章论述研究的目的与意义，国内外相关研究现状文献综述及研究内容和方法。
第二章论述房地产公司资本结构的现状和问题。
其主要问题，一是负债规模过高；二是融资方式单一；三是负债期限结构失衡。
第三章分析其存在问题的原因，一是企业缺乏科学的负债约束机制；二是企业缺乏其他融资方式的能力；三是企业管理者的盲目扩张。
第四章通过优化企业债务结构、融资结构和避免过度利用财务杠杆来解决该公司资本结构存在的问题。
第五章，结论。
关键词：资本结构；资产负债率；融资方式；资本成本The Research of Capital Structure in ZiquanReal Estate CompanyAbstract:This article focuses on the capital structure of Guangzhou Ziquan Real Estate Company.Chapter 1 states the purpose and significance of the research,literature review of capital structure status of domestic and foreign as well as research contents and methods of capital structure research. Chapter 2 discusses the current situation and problems of capital structure of Guangzhou Ziquan Real Estate Company.The main problems are: First, asset liability ratio is unreasonable; Second, the financing method is single; Third, the debt term structure imbalance. Chapter 3 analyzes the reasons for its existence. One is the lack of scientific debt constraont mechanism; the second is the enterprise lacks the ability of other financing methods; Third,the blind expansion of enterprise managers.Chapter 4 discusses how to solves the main problems of the company's capital structure by optimizing its debt structure, financing structure and avoiding excessive use of financial leverage.Chapter 5 chapter is conclusion.Keywords: capital structure; asset-liability ratio; financing method; the cost of capital1前言1.1研究目的及意义1.1.1研究目的本文研究的目的是针对房地产公司资本结构存在的问题，探讨有效的优化方法，提高企业的竞争地位，增加企业所有者财富，实现企业价值最大化。
房地产企业资本结构优化研究--以恒盛地产为例论文设计
题目:房地产企业资本结构优化研究——以恒盛地产为例摘要房地产业在我国国民经济中起重要作用，是增强国民经济和改善人民生活的重要产业。
在企业中，企业资本结构不合理会导致一系列的资金问题，不仅会使房地产企业抵御市场风险的能力降低，而且资金链会变得极其脆弱，严重影响企业的可持续发展。
对房地产上市企业资本结构的研究可以帮助我们更好地解决资本结构问题。
本文借鉴了国内外对资本结构的相关研究成果，结合国内房地产上市企业的实际情况，以恒盛地产2014-2018年的财务数据为样本资料，采用了理论与案例相结合的方式进行资本结构的相关研究。
在资本结构理论研究的基础上寻找恒盛地产资本结构的现状、发现其资本结构的问题，基于问题分析产生这些问题的原因，最后，提出了其资本结构优化的建议与对策。
希望在分析恒盛地产资本结构的研究上，为其他更多的上市公司给出一点建议。
关键词：资本结构；数据分析；结构优化ABSTRACTReal estate industry plays an important role in China's national economy and is an important industry to strengthen the national economy and improve people's life.In enterprises, the incoherence of capital structure leads to a series of capital problems, which not only reduces the ability of real estate enterprises to resist market risks, but also makes the capital chain extremely fragile and seriously affects the sustainable development of enterprises.The research on the capital structure of real estate listed enterprises can help us to solve the problem of capital structure better.Based on the research results of capital structure at home and abroad, combined with the actual situation of listed real estate enterprises in China, this paper takes the financial data of heng sheng real estate from 2014 to 2018 as the sample data, and adopts the method of combining theory and case to study the capital structure.On the basis of the capital structure theory research, the current situation of heng sheng real estate's capital structure is found, the problems of its capital structure are found, based on the analysis of the causes of these problems, finally, the Suggestions and countermeasures for the optimization of its capital structure are put forward.Hope in the analysis of Heng Sheng real estate capital structure of the study, for more other listed companies to give some advice.Keywords: capital structure; data analysis; structure optimization目录引言 (1)一、相关理论基础 (2)（一）基本概念 (2)1.资本结构 (2)2资本结构优化 (2)（二）现代资本结构理论 (2)1. MM 理论 (2)2. 权衡理论 (3)（三）新资本结构理论 (3)1.融资有序理论 (3)2.控制权理论 (4)3.产业组织理论 (4)二、恒盛地产资本结构分析 (5)（一）恒盛地产资本结构现状 (5)1.债务比率分析 (5)2. 负债结构分析 (6)3.股本结构分析 (7)4.财务杠杆分析 (8)（二）恒盛地产资本结构存在的问题 (9)1. 企业资产负债率相对较高 (9)2.股权集中程度高 (9)3.财务杠杆系数高 (10)三、恒盛地产资本结构偏离最优的影响因素 (10)（一）缺乏科学有效的负债机制 (10)（二）短期负债成本较低 (11)（三）股权结构缺陷 (11)（四）不合理的融资结构 (11)四、公司资本结构优化策略 (12)（一）优化股权结构 (12)（二）降低资产负债率 (12)（三）优化公司负债结构 (13)（四）优化公司的财务杠杆系数 (13)五、结论 (14)企业资本结构优化研究——以恒盛地产为例引言企业可以通过贷款，股权融资，贴现账户等方式筹集资金。
论文：房地产企业资本结构优化研究
论文：房地产企业资本结构优化研究摘要房地产行业是一个资本密集型产业，资本结构优化对于房地产企业的可持续发展至关重要。
本文旨在研究房地产企业的资本结构优化问题，通过理论分析和实证研究，探讨影响房地产企业资本结构的因素，并提出相应的优化策略。
研究结果表明，房地产企业在优化资本结构方面应注重平衡不同资本来源的利益，合理选择债务和股权融资的比例，提高企业的财务健康度和经营效率。
1. 引言房地产行业是经济发展的重要支柱产业之一，在过去几十年中得到快速发展。
然而，由于资本密集型的特点，房地产企业面临着巨大的融资压力。
资本结构是公司财务决策的核心内容之一，不仅直接影响企业的融资成本和盈利能力，还对企业的风险承受能力和持续发展能力产生重要影响。
因此，研究房地产企业资本结构的优化问题具有重要的理论和实践意义。
2. 资本结构的影响因素房地产企业资本结构的优化与多个因素密切相关。
本节主要介绍以下几个影响因素：2.1 企业规模企业规模是影响资本结构的重要因素之一。
大型房地产企业通常具有更多的融资渠道和更低的融资成本，更容易采用股权融资，因此其资本结构更加债务化。
2.2 盈利能力房地产企业的盈利能力直接影响其融资能力和债务偿还能力。
盈利能力较高的企业更容易通过自有利润融资，降低债务比例，改善资本结构。
2.3 市场条件市场条件对房地产企业的融资选择和融资成本产生重要影响。
在市场流动性较好的情况下，房地产企业更容易通过发行债券等债务融资方式获取资金，不利于优化资本结构。
2.4 目标杠杆比例房地产企业的目标杠杆比例是影响资本结构的重要因素之一。
杠杆比例的选择直接关系到企业的风险和盈利能力。
房地产企业需根据企业的风险承受能力和发展需求，合理确定目标杠杆比例，以实现资本结构的优化。
3. 房地产企业资本结构优化策略基于以上影响因素的分析，本节提出以下几种房地产企业资本结构优化策略：3.1 多元化融资渠道房地产企业应积极拓展融资渠道，降低融资成本。
房地产上市公司融资结构与企业价值相关性的实证研究【文献综述】
文献综述财务管理房地产上市公司融资结构与企业价值相关性的实证研究融资结构与企业的税收地位、财务状况和代理成本直接相关，它不仅影响企业的资本成本和使用效率，而且影响企业的总价值，进而影响一个国家或地区的总体经济增长和稳定。
增长是一把双刃剑，在增加股东财富和企业价值的同时也消耗着企业有限的资源。
为企业实现价值可持续增长提供明智的融资策略, 帮助企业在内外财务资源限制的条件下寻求实现企业平衡增长的融资结构,符合企业长远发展的要求。
优化上市公司的融资结构，直接关系到提升上市公司素质和投资价值、增强投资者信心以及促进证券市场的健康发展。
近几年，随着经济的发展，我国企业出现了各种“有意识的”和“无意识的”、“理性的”和“非理性的”融资行为，这些行为对我国金融资本的使用效率和整个金融体系的安全都造成了极大的影响。
上市公司融资有多种方式，不同方式的融资成本和风险不同。
权衡融资成本和风险以建立最佳融资结构，实现公司价值最大化成为企业经营者必须考虑的重要问题。
1国外研究成果1.1融资结构的概念Modigliani and Miller(1958)对资本成本、公司理财与投资理论一文的发表，标志着现代融资结构理论的诞生。
现代融资结构理论主要包括MM理论、权衡理论、信息传递理论以及优序融资理论。
Jensen和Meckling(1976)首先将产权理论与资本结构理论结合起来研究的先河。
通过引进“代理成本”这一概念，认为企业均衡的所有权结构是在权衡股本代理成本和债权代理成本的基础上得到的，企业的最优资本结构是使这两种融资方式的边际代理成本相等，并使总代理成本达到最小的资本结构。
Masul(1988)的观点与之不同，他认为:“广义上说，资本结构涵盖了一个公司(包括它的子公司)的公募证券、私募资金、银行借款、往来债务、租约、纳税义务、养老金支出、管理层和员工的递延补偿、绩效保证、产品售后服务保证和其他或有负债”。
Mgeginsno(1997)认为:“相对于负债率、杠杆率和其他衡量一个公司总负债情况的术语，资本结构通常严格地用于支持公司运作的‘永久性’或长期性资本。
资本结构对企业价值影响的实证研究--以房地产上市公司为例
资本结构对企业价值影响的实证研究--以房地产上市公司为例于少磊;李小健【摘要】20世纪60年代以来，国内外学者对企业资本结构与企业价值之间的相关性进行了大量的研究，证实了资本结构与企业价值之间存在着相关性。
但是不同地区、不同行业的资本结构与企业价值之间的相关性并不相同，它们之间的关系并没有形成一致的结论。
文章以109家房地产上市公司为例，利用SPSS对影响企业价值的各种因素进行回归分析，认为房地产企业的价值与资本结构存在正相关关系，并从资本结构、资产负债率等方面对房地产企业如何完善资本结构、提升企业价值提出相关建议。
【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2014(000)015【总页数】6页(P78-82,81)【关键词】资本结构;企业价值;房地产企业【作者】于少磊;李小健【作者单位】西北农林科技大学经济管理学院;西北农林科技大学经济管理学院【正文语种】中文【中图分类】F257;F272.3Modigliani和Miller于1958和1963年分别提出了MM理论和修正的MM理论，为资本结构的研究奠定了基础。
1977年，Miller引入公司所得税和个人所得税后，建立了米勒模型。
此后，又产生了权衡理论、代理成本理论、信号理论、激励理论、控制权理论、公司治理理论等一系列很有影响力的资本结构理论。
我国对资本结构的研究始于1992年汪平的《美国资本结构理论与企业价值——兼论我国企业资金结构与经济效益关系的研究方法》，该书论述了美国资本结构的理论框架、研究方法以及对我国的启示。
李雅珍（2001）研究了如何根据资本结构理论确定企业的最佳资本结构。
胡援成（2002）研究了企业资本结构与企业价值之间的关系。
此外，很多学者从不同角度对不同行业的资本结构以及资本结构与企业价值的相关关系进行了研究，得出了很多成果。
国内外对于资本结构的研究成果很多，但是没有形成一致的结论，每种理论都难以完美地解释不同企业的资本结构，更没有形成适合我国特定经济环境的资本结构理论。
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论文摘要：本文利用沪深两市2003-2007年A股房地产上市公司相关数据。
对房地产公司资本结构与公司价值进行回归分析．得出房地产公司资本结构及盈利能力与公司价值正相关、市场周期对资本结构与公司价值影响不显著的结论．最后提出相应政策建议。
论文关键词：房地产公司资本结构公司价值
一、研究目的和背景
房地产行业资金的使用和供给和制造业、公共事业企业相比，房地产公司资本结构有下列显著特点：第一，资产负债率很高。
第二，房地产行业融资主要依赖银行贷款，直接或间接占用的银行贷款占企业资金来源的60％以上。
第三，流动性负债比重大。
房地产企业贷款主要为短期贷款，贷款到期后再采用借新贷还旧贷的方式继续使用原贷款。
第四，房地产行业受政策影响大。
资本结构相关理论研究杜兰特、迪格莱尼和米勒等人。
MM公司资本结构与企业价值无关；代理理论认为债务不仅会减少股东和经理人代理成本，还会增加股东和债权人的成本，资本结构与公司价值成u型关系；信号传递理论认为债务融资是向外界传递公司高质量的信息，债务水平和公司价值正相关；优序融资理论认为企业融资偏好次序为内部融资、债务融资、股权融资，资本结构与公司价值的关系并不能确定。
在实证研究方面，国外的研究大多表明公司价值与资本结构正相关。
如米勒(1966)、罗斯(1977)、马勒斯(1998)、柏格(2005)等人的研究结果均表明，资本结构与公司价值正相关。
国内相关实证研究并未得到统一结论。
张勉、陈共荣(2005)、陈文浩和周雅君(2007)认为资本结构与公司价值负相关；沈艺峰和田静(1999)、曹廷求(2007)等人研究表明，资本结构与公司价值正相关；李义超、蒋振生(2001)、林伟和李纪明(2007)研究结论是资本结构与公司价值成u型相关；韩庆兰(2005)、靳明(2008)等认为资本结构与公司价值不相关。
国内学者对资本结构与公司价值的实证研究起步较晚，主要是以制造业、公共事业等上市公司数量较多的行业等为主，或者是多行业总体研究，由于房地产上市公司数量稀少，涉及房地产行业上市公司资本结构问题的专业研究数量不多，而且研究范围主要集中在探讨资本结构的影响因素，并未考虑到房地产行业预收款等特殊因素对公司价值的影响，也未涉及市场冷热等周期性因素对房地产公司价值的影响，研究深度不足。
二、研究设计
1、研究假设提出。
假设1：资本结构与公司价值相关。
我国房地产行业国家股比例低、流通股比重高更符合西方资本结构理论假设。
假设2：资本结构在淡季和旺季时对公司价值影响度不同。
当房地产市场处于市场销售旺季时，成交量放大，由于需求旺盛，房地产公司会加大房地产投资，增加对负债的依赖程度，负债比重会增加，而到了淡季，对房地产投资会减少，负债比重降低。
2、研究垂量本文采用净资产收益率作为公司价值的衡量指标。
净资产收益率，该指标反映了单位股东权益投资回报。
净资产收益率=净利润／股东权益有关资本结构的衡量，本文采用国内学者使用较多的总资产负债率来表示，资产负债率=总负债／总资产。
国内外学者研究证明，公司规模，公成长性，盈利能力，股权集中度等指标对公司价值有显著影响，因此，将它们引入回归模型中，这些指标采用国内学者普遍使用的方法描述。
股权集中度：前十大股东持股比例=前十大股东持股总数／公司总股数。
公司规模：公司规模=总资产的自然对数。
公司成长性：公司成长性：(本年主营业务收入一前一年主营业务收入)／前一年主营业务收入。
盈利能力：销售净利率=公司当年的净利润／当年营业收入。
3、模型建立。
模型1：KOE=a+bDebtl+r(controlvariable)+e，模型
2：ROE=a+bDebt+r(controlvariable)+season+seasonDebt+e。
Debt是总资产负债率；模型中1是检验资本结构与公司价值关系；模型2中加入市场繁荣度虚拟变量，当市场处于繁荣期时，season取1，否则season为0，该模型是检验市场周期性因素对资本结构和公司价值相关性的影响。
4、样本选择。
本论文的样本数据来自于巨潮资讯网2003年至2007年5年间上市房地产公司年报。
我按照以下原则甄选样本：剔除样本期间发行B股和H股的公司；剔除样本期间被ST或ST类公司；剔除样本期间因重组导致主营业务发生变更的公司、剔除极端值、缺失值，最后得到的样本数量为200个。
三、描述性统计与分析
由表1统计缮果可以看出，公司的平均净资产收益率为10％，标准差为7％，说明行业整体净资产收益率分化较小；资产负债率为54％，标准差为15％，这表明房地产行业资产负债率非常高，且行业内部分化明显；净利润率均值为12％，最高达60％，标准差为10％，说明行业内部分化明显；公司成长度均值为45％，标准差为1．19，这说明房地产行业发展迅速，但行业内公司差异明显。
股权集中度为56％，说明房地产行业大股东持股比例较高，行业内部差异不大。
资本结构与公司价值回归结果分析(见表2、表3)。
其一，方程整体通过F检验。
方程的判别系数为0．32126，这表明方程的拟合度很高，方程显著成立。
其二，盈利能力是影响净资产收益率的主要因素，总资产负债率是其次最影响净资产收益率的主要因素，盈利能力和总资产负债率都通过了t检验，且两者与公司价值存在正相关关系，因此假设1成立。
其三，公司成长性对ROE影响显著，成长性指标通过了t检验，它与ROE正相关。
其四，公司规模与十大股东持股比例没有通过t检验，这两个指标对ROE无统计意义，它
们的影响不能确定。
本文按照房地产市场成交水平将市场分为繁荣期和调整期。
繁荣期为2003年、2004年和2007年，调整期为2005与2006年。
从回归结果可以看出，资产负债率的回归模型整体通过F检验，方程拟合度是0．33，但是交叉项的乘积没能通过T检验，无法说明市场变化对资本结构与公司价值关系的影响程度。
四、结论和建议
根据前述回归结果，可以得出以下结论：第一，资本结构与公司价值正相关。
由本论文实证结果可以看出，资产负债率与ROE相关系数为0．30，回归模型1通过F检验，方程拟合系数R方为0．32，资产负债率的回归系数为0．15，说明资本结构与公司价值正相关，假设1得到验证。
第二，市场周期对公司价值影响不显著，假设2不成立。
我按照房地产市场销售情况将市场分为销售火爆的繁荣期和销售相当萎缩的调整期，并检验市场不同冷热程度下，资本结构对公司价值的影响度变化程度，但模型交叉项未通过T检验，无法确定市场变化对它的影响。
针对上述问题，可以有以下途径：其一，提高股权融资成本。
首先，制定股权融资制度，提高股权融资门槛，增加对管理层约束力度，减少管理层对股权融资的依赖，同时，制定相应监管政策弱化上市公司股权融资偏好。
其次，财政部门加强对公会计制度的监管力度，改进公司经营业绩的考核指标，减少管理层盈余管理空间，改善会计核算体系。
最后，加强立法力度，通过立法加强对公司股东的保护力度，改善股东对管理层监管力度，改善公司治理结构。
其二，促进债券市场健康发展。
第一，扩大债券融资额度，增加公司债券供给。
我国目前公司上市门槛高，上市公司成为一种稀缺资源，发行债券要求比发行股票要求更高，而且公司债券融资批准额度较小，这些限制了债券市场的健康发展。
第二，放宽公司发行债券的自主权，提升债券价值。
目前我国对公司债券利率限制较多，债券利率低，对投资者吸引力小，有必要放宽公司债券利率的发行自主权，增加对投资者的吸引力。
第三，努力培养二级市场，增强债券的流动性。
我国债券市场起步较股票市场要晚，二级流通市场培育也远不如股票市场便利，这增加了投资者债券投资的风险，反过来又抑制了债券市场的发展，因此有必要采取措施，改善债券在二级市场的流动性。