腾讯控股内在价值评估粗略版

1腾讯控股简介：

腾讯控股有限公司（腾讯），是一家民营IT企业，成立于1998年11月，总部在中国广东深圳，是中国最大的互联网综合服务提供商之一。腾讯公司主要产品有IM软件、网络游戏、门户网站以及相关增值产品。腾讯公司于2004年6月16日在中国香港上市。

腾讯控股是深圳腾讯公司的股票中文名称，是恒生指数成份股之一。腾讯公司是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一，2004年6月16日在香港联合交易所正式挂牌上市，股票代码00700.HK。腾讯股票自上市起就一直保持着上涨的总体趋势。2012年9月10日，腾讯入选摩根士丹利“亚太区最佳创意榜单”关于腾讯控股的股价：腾讯公司用户稳定、业务广泛、产品线齐全，公司盈利持续增长，使腾讯股价也一直保持着良好的增长势头。进入2012年下半年之后，微软股价一直维持在30美元左右，而腾讯股价240左右，并保持上升势头。如果这么这算，腾讯股价已经超越微软。2012年前9个月，腾讯控股个股涨幅累计已达到39.4%。截止2012年9月10日，腾讯控股收盘价为245.40元。截止2014年9月25日，腾讯控股收盘价为117.9元。关于腾讯控股的市值：2009年，腾讯以接近400亿美元的市值首次杀入全球IT市值前20强，在全球互联网企业排名第三（另两位分别是谷歌和亚马逊）。2010年1月，腾讯市值突破400亿美元，此后稳定增长。2012年6月30日，艾瑞发布的数据显示，腾讯市值达到517.5亿美元，居中国榜首。排在第二位的百度市值为387.8亿美元。2013年，腾讯以1187.3亿美元的市值排名第12，是中国企业在全球IT企业中的最好排名。作为中国首家市值过千亿美元的IT企业，腾讯2013年股价涨幅也接近100%，微信的流行让世界感受到来自中国原创IT的力量。2014年1月30日，腾讯股价报收543.5港元，在股价创历史新高之际，腾讯的市值也首次突破一万亿港元大关，此后在2月28日当天股价达到624.3港元，腾讯的市值再次冲破1500亿美元。到3月7日，腾讯股价达到历史新高，646港元，它的市值也达到了1.2万亿港元，折合1552亿美元。2014年腾讯的总收入为604.37亿元，净利润为155.02亿元，以3月27日的市值计算，腾讯的市盈率为62.7倍。

腾讯控股近期及远期股价变化的K线

表格1腾讯日k线

表格 2腾讯月k

香港恒生指数变化

表格 3恒生指数日k （1月到5月）

表格 4恒生指数月k （08年到15年）

主要股东（按日期列表） 2014-06-30

股东名称 直接持股数量(股)

占已发行普通股比例

(%) 持股比例变动(%) 股

份

性

质

JPMorgan Chase & Co. 184,044,558 1.97 0.47 普

通

股

2013-12-31

股东名称 直接持股数量(股)

占已发行普通股比例

(%) 持股比例变动(%) 股

份

性

质

JPMorgan Chase & Co. 27,887,641 1.50 -32.52 普

通

股 2013-06-30

股东名称 直接持股数量(股) 占已发行普通股比例(%) 持股比例变动(%)

股

份

性

质

MIH TC Holdings Limited 630,240,380 34.02 33.30 普

通

股

Advance Data Services Limited 189,892,880 10.25 - 普

通

股

2012-06-30

股东名称 直接持股数量(股)

占已发行普通股比例

(%) 持股比例变动(%) 股

份性

质

JPMorgan Chase & Co. 13,276,638 0.72 0.41 普

通

股

2010-12-31

股东名称 直接持股数量(股)

占已发行普通股比例

(%) 持股比例变动(%) 股

份性

质

JPMorgan Chase & Co. 5,655,577 0.31 0.00 普

通

股

网上找的一篇对于腾讯控股内在价值的分析注：目前只能找到这一篇近期的分析文章，文章是去年二月的，主要从腾讯五大板块——腾讯微信、腾讯游戏、腾讯门户、腾讯QQ、腾讯电商进行了分析，比较全面透彻，可以以此为基础写报告，但当时的数据与如今有一些出入，引用时尽量自查具体数值，如现如今腾讯市值为12000亿元人民币，股价由当时的500港币进行了拆股，一拆五之后变为100多港币（昨日为159港币）。

目前，腾讯市值约9000亿元人民币。可以认为，剔除腾讯现有五大业务板块，其互联网平台融合的潜在价值约4000亿元。而目前A股市场中所有钢铁公司市值之和，也不过3300亿元左右。

腾讯微信：

功能超WhatsApp

谷歌以190亿美元的估值收购WhatsApp，令市场对微信的价值重估。相关协议显示，WhatsApp当前月度活跃用户规模为4.5亿，对应的每个用户的估值为42美元。而腾讯旗下的微信2013年三季度月活跃用户为2.719亿，按照近两个季度20%左右的增长率，当前规模应已破3亿，根据同样估值原则，微信价值在130亿美元左右，约800亿元人民币。

但不少研究机构却给予微信更高的估值。巴克莱估计微信的价值300亿美元，相当于每用户估值约95美元;高盛对微信业务的估值为480亿美元，单用户估值破百美元。上述

机构均表示，微信支付的增长潜力推高了这一业务的价值。

对比WhatsApp和微信，WhatsApp定位于手机短信替代品，功能单一，主要收入为用户每年0.99 美元的使用费，整个公司员工仅55人。而微信在商业尝试上更丰富，推出了表情销售、手机游戏、社交分享圈以及微信支付等附加服务，在O2O、互联网金融领域均表现出了较强的生命力。以微信理财通项目为例，目前资金规模已超500亿元。

相较主要耕耘于欧美、拉丁市场的WhatsApp，同样在东亚市场取得巨大成功的移动通信软件Line，与微信有着更相似的成长背景及商业模式。数据显示，Line所属公司NHN在韩国的市值为1291.82亿元人民币，约合200亿美元。当前Line注册用户数量超过3亿，但月度活跃用户较WhatsApp及微信仍有差距。由此可见，微信相较WhatsApp的估值更高。