前导：公司附属创业案例及讲评

作业：结合所见所闻所做，总结并评述一典型的公司附属创业（corporation venturing）案例

前导软件：公司附属创业案例及其评析

10028237 齐雪麟2000MBA-F

前导软件公司成立于1995年，是国内第一批利用美国的创业投资起步的IT企业之一。而且是发展较成功，取得了高额回报的IT企业。

前导软件公司的企业人员实际上是由北京先锋公司计算机部的研究人员组成的。这批人具有较高的技术和研发能力，他们先后曾开发出DOS系统下曲线字库（成为是微软在中国购买的第一项技术）、汉字加速芯片，以及采用Windows NT技术而实现的实用网络。

1991年，北京先锋公司开始关注游戏领域。1993年，计算机部将自己设计制作的几个游戏软件销售给小霸王等厂商，同时还为学习机开发了一些学习软件，并一直在这个领域保持了绝对的优势。

1994年8月，北京先锋公司对中国游戏市场进行深入的分析，在此基础上，决定推出一本杂志——《电子游戏软件》试刊号（非正式出版）。但是当时公司缺乏足够的资金进行杂志的出版和发行，但是他们又十分看好自己的项目，觉得该项目有极大的市场发展空间。于是，公司负责人边晓春就开始琢磨如何寻求创业基金。经过反复思考，边晓春拿着这本杂志，以及对游戏市场的了解和信心，同多家创业投资公司进行谈判，其中包括IDG下属的太平洋创业投资基金。

太平洋创业投资基金对该项目进行了仔细的分析和调查。根据IDG在媒体经营上的专

业经验，他们对该杂志的发展具有较大信心。在接触和了解过程中，对于这批研究人员的技术能力及经营管理能力也较为信任。因此决定对其投资。与此同时，其他创业投资公司也有了相应的回应。

最终，由太平洋创业投资基金出资100万元人民币，北京科委下的创业投资公司优联公司出资100万元人民币，先锋公司出资200万元人民币（含100万无形资产），共400万元人民币的注册资金合作成立了前导软件公司。

公司成立后，发展十分迅速。1995年2月，前导软件公司投资60万策划的《大众软件》在8月份出版，创刊号就发行到近10万册，创下中国杂志类刊物创刊发行的纪录。1995年8月，开始PC游戏开发。第一个选题《官渡》在国内取得了较大成功，海外也收入7万美元版税。前导利用版税在日本购买了《命令与征服》、《移民计划》、《凯兰迪亚3》三个游戏，开始将海外游戏软件用版权贸易的方式引进到国内。1996年12月中旬，《命令与征服》开始上市，获得了相当好的成绩。到1997年底，零售达到5万套，是当年游戏市场卖得最好的产品之一。到98年，前导开发了以《三国》、《水浒》、《西游记》为题材的游戏软件，投资了《大众软件》、《电子游戏软件》、《软件》三本杂志。目前，公司正在为新一轮的高速发展做准备。

评析：

1）我认为前导软件公司属于典型的公司附属创业。

2）中国许多高科技企业都具有良好的创意和技术，只要有足够的资金支持就可以获得迅速的发展。

3）前导公司成功获得了200万的创业资金，并取得了良好的发展，为我国高科技企业树立了成功的典范。

后序（注：置于文章之末者只能谓之“跋”，置于文章之前者方可谓之“序”。其实，这部分内容完全可以与评析放在一起论述）：

目前，前导公司已度过了创业投资的种子期，进入了发展期。按照创业投资的规律，第一批投资者应该在此时退出，由第二批投资者接手。然而，由于目前国内没有创业投资的

交易机制，前导又面临业务扩大、企业发展的关键时刻，急需大笔的资金注入。目前，前导的困难就在于找不到第二家投资者，使最初投资者无法退出。那我们要问：为什么第一批投资者不进行新一轮的投资？这与我国的体制有关。

在高科技创业投资中，资金投资者和技术投资者分享企业的股份，在企业上市时获得高额回报是企业发展的原动力。但是在中国，中外合资企业不得拥有个人股，这个规定就限制了创业投资的发展。中国创业投资体系很不完善，导致了创业投资不能顺利完成，影响了我国创业投资及高科技企业的发展。目前我国缺乏创业投资的退出机制，致使许多创业投资公司一投资便被套牢，无法收回资金，进行第二轮的投资。由于创业投资的高风险性，一般无法从银行取得贷款，而创业投资者又由于退出机制的缺乏而心怀顾虑，因此必然影响到我国高科技企业的顺利发展。

讲评：齐雪麟同学所总结的这则案例是一则相当典型的公司附属创业案例。之所以称之为“创业”，是因为它自始至终涉及到创建“前导软件公司”这种创建企业的活动；之所以称之为“公司附属创业”，是因为“前导软件公司”是由原“北京先锋计算机公司”在其母公司之外另行创建的一家与之具有产权关系（而且是控股性的产权关系）的新企业。然而，与一般性的大型公司所从事的公司附属创业相比，北京先锋计算机公司的公司附属创业却又具有其自身的特点。一般性大型公司的公司附属创业主要是为了通过创建新企业的方式更好地促进创新产品的市场化，附属创业的资本则主要来源于母公司；而北京先锋计算机公司所从事的公司附属创业则不仅在于更好地促进游戏软件产品这种相对于母公司的传统产品（文字处理软件）而言的创新产品的市场化，而且还在于为创新产品的市场化寻求外源资本的支持。毕竟北京先锋计算机公司只是一个小型企业，它本身的资本实力十分有限。它所给予的一个重要启示是，公司附属创业并不仅仅是大型公司所必须开展的事业。对于急需外源资本支持的小企业而言，从事公司附属创业同样是必要的。

齐雪麟同学不仅准确地判断出前导软件公司是一则典型的公司附属创业案例，而且对这则案例的特殊性（即通过公司附属创业来吸引创业资本）进行了独到的分析。尤其可贵的是，在分析我国创业投资机构之所以无法给创业企业提供多轮创业投资的原因时，作者并没有停留于创业投资机构本身的层面，而是从整个国家的创业投资体系的高度加以论述。所有这些都说明：齐雪麟同学不仅已经准确地掌握创业与创业投资的基本知识，而且能够比较自如地将之运用于分析具体的创业活动和创业投资活动实践中去。

得分：95