《大而不倒》评析(95分)

《大而不倒》评析

看完了电影《大而不倒》后，我对2008年的美国次贷危机以及危机下政府决策的艰难有了进一步的认识,同时明白了现代经济中的“大而不倒”政策，以及这种政策对金融市场的影响。

电影《大而不倒》以美国财政部长亨利·保尔森、雷曼兄弟公的CEO迪克•富尔德、美联储主席本·伯南克、摩根大通银行CEO詹姆斯·迪蒙、纽约联储银行行长蒂莫西盖特纳、前联储主席艾伦格林斯潘、巴菲特为中心，打造了一个包括美国政界精英及华尔街巨子在内的群英会，而众多演技派明星的加盟让整部影片星光熠熠，气场十足。电影再现了美国政府和华尔街的精英们应对金融危机的过程。这些精英们自认为拥有巨大的权利和无穷的手段，可以决定这场游戏的胜负，但是他们谁也不愿意看到和接受这场游戏的真正结果：最糟糕的时刻正在到来。影片的聚焦了美国第四大投资银行雷曼兄弟公司破产及其引发的金融动荡，以及此后美国政府为避免金融动荡为国家所带来的灾难性后果所做出的救市努力，前半部分讲述了雷曼公司破产的经过，情节十分紧张；后半部分讲述了美国政府通过给各大银行注资的方式购入有毒资产，向中小经营者放贷的决策和实施过程。

通过电影《大而不倒》让我理解了金融危机下“大而不倒”的政策。在金融市场的参与者中，存在这样一个观念，即在一个大的金融机构或企业遇到麻烦时，在大多数情况下政府将会敢干预以阻止其倒这是因为政府从稳定金融业、保护存款人和投资人的角度出发，往往会对金融机构的破产所带来的蝴蝶效应持谨慎的态度，因此会在一定程度上产生大而不倒的状况。在金融危机中政府往往面临着两难的抉择，一方面，从大而不倒的内在逻辑看，一旦对一家金融机构实施了救助，那么救助规模更大的机构也自然成为选择，于是政府在无形中鼓励了数量更多、层次更深的风险经营行为，因为金融机构不仅可以据此获得巨额收益，而且通过自身规模的扩大，可以博取更多获得救助的筹码；另一方面，政府的救助行为将给普通大众带来强烈的信号，这种隐性担保极可能刺激针对这些机构或相关金融产品的投资，危机再次出现时，政府所面临的救助压力也将更大，否则预期的覆灭往往会带来更为严重的损害。

这部电影引起了我对以下几个问题的思索。

一、保尔森为什么会当上美国财务部长

（1）保尔森是华尔街的金融老手。1970年从哈佛大学取得工商管理硕士学位后，保尔森先后在五角大楼和白宫任职，担任助理。1974年“水门事件”发生后，他进入高盛公司，开始了自己在华尔街摸爬滚打的职业生涯。从一名普通职员到分部合伙人，再到高盛高级合伙人，保尔森凭借务实的作风、高超的技巧和灵活应对的能力逐步得到赏识，不断升迁。1999年，随着高盛公司上市，保尔森成为董事长兼首席执行官，掌管高盛多年。1999 年，保尔森成为高盛CEO，接下来的7 年高盛业绩稳健，而七年后的2006 年春季，就在高盛享受创纪录的影响力和收入水平，股价位于历史最高位时，外界开始讨论保尔森入主财政部的可能性。

（2）熟悉中国。保尔森与中国有着不解之缘。在出任高盛公司高层管理人员的十几年间，保尔森至少来过中国70次。尤其是2003年6月，他来到非典肆虐的北京，对中国经济做出积极判断《人民日报》海外版在头版头条称他“患难之中见英雄”。

在保尔森领导下，高盛公司视中国为重要市场，将中国作为全球业务发展的重点地区。

作为非营利国际环保组织“大自然保护协会”的主席，保尔森还与中国云南省政府通力合作，帮助保护云南大河流域的自然生态环境。

（3）保尔森经历危机。在 2006年8月首次和美国前总统布什的经济团队开会时，保尔森就提出担心华尔街可能会面临危机。果然，时隔两年，2008 年 9 月15 日，雷曼宣告破产， AIG 也面临坍塌的危险。保尔森经历过2006年的金融危机，对金融危机有着深刻的认识和丰富的经验，有参与了美国政府的高端决策，成为美国的财务部长是众望所归。

二、高盛和雷曼兄弟的历史恩怨

（1）早在1906年，雷曼公司从一个贸易商真正转变成为证券发行公司。同一年在菲利普·雷曼的掌管下，雷曼公司与高盛公司合作，将西尔斯·罗巴克公司与通用雪茄公司上市。随后的二十年间，差不多有上百家新公司的上市都由雷曼兄弟协助，其中多次都和高盛公司合作。

（2）美国财政部长保尔森、证券交易委员会主席考克斯以及来自花旗集

团、摩根大通、摩根士丹利、高盛、美林公司等的高层连续三天云集位于曼哈顿的纽约联邦储备银行总部，研究如何拯救面临破产的雷曼兄弟公司，以阻止信贷危机进一步恶化。但财长保尔森反对动用政府资金来解决雷曼的财务危机，会议没有取得成果。而保尔森为高盛前总裁。

（3）高盛集团是借助于雷曼发展起来的，但在次贷危机爆发之前，就做空了次级债相干资产，高盛目前也是次级债的最大空头。因此次贷危机对高盛不仅没有什么侵害，反而有利于高盛的发展强大。在次贷危机初期取得成功后，高盛也没有闲着，股票不能做了，债券也不能做了，高盛于是开端打起了石油的主张。高盛做多石油的同时，做空雷曼兄弟，采取的是声东击西的措施。雷曼兄弟面对高盛的唱空，曾一度束手无策，雷曼兄弟迫不得已采取围魏救赵的战术，将抵触转移至房利美和房地美，以图胜利脱身。雷曼兄弟一旦濒临破产，只有高盛有才能收购，也只有高盛有意向收购。雷曼兄弟的破产，将从实质上解决华尔街产能多余的问题，次贷危机也将立即停止。和高盛收购雷曼兄弟公司后，把很多高管裁掉，再裁掉一部分中层和基层雇员，雷曼兄弟马上马虎就可以扭转亏损。在次贷危机结束后，雷曼兄弟的这部分资产还可以为高声创造大笔的利润。

三、为什么盖特纳成为奥巴马政府的财政部长？近期对中国发表过什么言论？

（1）盖特纳有着其他美国政府高级官员少有的国际经验。他从小随在福特基金会任职的父亲在亚洲和非洲生活,从泰国首都曼谷一所高中毕业。他曾就读美国达特茅斯大学和约翰斯·霍普金斯大学,获国际经济和东亚研究硕士学位。1985年,他加入“基辛格同仁公司”,成长为一名亚洲事务专家。盖特纳从政始于1988年,曾担任美国驻日本使馆随员,目睹日本泡沫经济的破灭以及随后开始10年经济停滞。之后,他加入时任财长罗伯特·鲁宾掌管的财政部,2003年起担任纽约联储银行行长。

（2）盖特纳是一名务实主义者。美联储一名高级官员说,盖特纳往往能“凭直觉”找到渡过困境的办法。他认为,这是因为盖特纳长期在财政部任职,知道政治和权力如何运作。总部设在加利福尼亚州的太平洋投资管理公司首席执行官穆罕默德·埃里安说,盖特纳不是萨默斯、伯南克和默文·金那样的专业经济学家,但他总能找到问题所在。