《证券投资学》霍文文——简答题

五、简答题1．什么是投资？如何正确理解投资的含义？答案：投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。

投资的含义包括：投资是现在投入一定价值量的经济活动；投资具有时间性；投资的目的在于得到报酬（即收益）；投资具有风险性，即不稳定性。

2．试说明直接投资与间接投资的主要区别和相互关系。

答案：直接投资与间接投资最根本的区别在于投资者与筹资者之间建立了不同的经济关系。

在直接投资活动中，投资者和筹资者之间是直接的所有权关系或债权债务关系，证券经营机构不直接介入投融资活动。

在间接投资活动中，投资者和筹资者之间是一种间接的信用关系，商业银行直接介入投融资活动。

直接投资与间接投资既是竞争的，又是互补的。

在吸引资金方面，直接金融工具和间接金融工具通过收益率高低、风险大小、流动性强弱、投资方便程度等方面展开激烈竞争；在资金运用方面，二者又在筹资成本、偿还方式、信息披露、资金使用限制、期限和风险转嫁程度等方面争夺市场。

它们的相互补充和相互制约关系表现为在社会资金存量为一定的条件下，二者之间存在此消彼长的关系。

3．什么是证券投资？证券投资与实物投资有何异同？答案：证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。

证券投资是以有价证券的存在和流通为前提条件的，是一种金融投资，它和实物投资之间既有密切联系，又存在一定的区别。

实物投资是对现实的物质资产的投资，它的投入会形成社会资本存量和生产能力的增加，并可直接增加社会物质财富或提供社会所需要的服务，它被称为直接投资。

证券投资所形成的资金运动是建立在金融资产基础上的，投资于证券的资金通过金融资产的发行转移到企业部门，它被称为间接投资。

证券投资和实物投资并不是竞争的，而是互补的。

在无法满足实物投资巨额资本的需求时，往往要借助于证券投资。

尽管证券投资在发达商品经济条件下占有重要的地位，但实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益也最终来源于实物资产在社会再生产过程中的创造。

五、简答题1．证券投资由哪些基本要素构成？答案：证券投资要素由证券投资主体、证券投资客体和证券中介机构组成。

证券投资主体，是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。

共有四类：一是个人及其家庭；二是政府部门，包括中央政府、地方政府和政府机构；三是企事业部门，包括各种以盈利为目的的工商企业和非盈利的事业单位；四是金融机构，主要有商业银行、保险公司、证券公司及各种基金组织等。

证券投资客体，即证券投资的对象，主要是指股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品。

证券中介机构是指为证券市场参与者如发行者、投资者等提供相关服务的专职机构，按提供服务的内容不同，可分为证券经营机构和证券服务机构两大类型。

2．证券投资的主体分哪两类？他们的投资目的和投资特点各是什么？答案：一是个人投资者，包括其家庭；二是机构投资者，包括政府、企事业、金融机构。

个人投资者的投资目的是使证券投资的净效用（即收益带来的正效用减去风险带来的负效用）最大化，具体有本金安全、取得稳定收入、资本增值、抵补通货膨胀风险、维持资产的流动性、实现投资多样化、参与公司的经营决策、合法避税。

各级政府及政府机构参与证券投资的目的主要有调剂资金余缺、进行公开市场业务操作、保证国有资产的保值增值和通过国家参股控股来控制支配更多的社会资源。

企业投资的主要目的是获利或实现参股、控股及组建企业集团。

证券经营机构证券投资主要有获取盈利或是接受投资者的委托，代为投资并进行资产管理。

银行、保险公司投资的主要目的是获利和实现资产的多样化。

各类基金的投资目的是获利和资产保值增值。

3．股票有哪些基本特征？答案：股票具有期限永久、承担有限责任、参与公司决策、取得剩余报酬、清偿地位附属、通过交易取得流动性、承担投资风险、同股同权同股同益等特点。

4．普通股股东有哪些基本权利？答案：普通股东有经营决策的参与权、盈余分配权、剩余资产分配权、优先认股权的权利。

普通股票股东有权参加股东大会，在股东大会上可以就公司的财务报表和经营状况进行审议，对公司的投资计划和经营决策有发言权、建议权，有权选举董事和监事，对公司的财务预决算方案、利润分配方案、增资减资决议、合并、解散及修改公司章程等具有广泛的表决权。

普通股票股东可以从公司的利润分配中得到股息。

普通股票的股息收益是不确定的，股息的多少完全取决于公司盈利的多少及其分配政策。

当公司破产或清算时，若公司的资产在偿付债权人和优先股票股东的求偿权后还有剩余，普通股票股东有按股份比例取得剩余资产的权利。

公司现有股东有权保持对公司所有权的持有比例，如果公司需要再筹集资金而增发普通股股票时，现有股东有权按低于市价的某一特定价格及其持股比例购买一定数量的新发行的股票，以维持其在公司的权益。

5．优先股票与普通股票有什么不同？优先股票有什么作用？答案：优先股票与普通股票的不同是：优先领取固定股息、优先按票面金额清偿、无权参与经营决策、无权分享公司盈利增长的收益。

优先股票的作用有：比普通股安全、不分散公司的控制权、具有财务杠杆作用。

6．债券有哪些基本特征？答案：债券具有有期性、安全性、收益性、流动性特征。

债券一般在发行时就确定偿还期限，到期由发行人偿还本金和利息，若提前偿还或展期偿还，则在发行时就有明确规定。

债券的本金偿还和利息支付有一定的安全性。

债券的发行人通常是政府、政府机构、银行和大企业，债券发行人的资信度好，本利收回有保证，有些发行人还建立偿债基金；债券的利息不受发行后市场利率水平变动的影响，即使是浮动利率债券，一般也有一个预定的最低利率，保障投资者在市场利率下降时免遭损失；债券的本金必须在期满时按照票面金额全额偿还，债券的还本付息受法律保障。

收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债权投资的报酬。

债券收益可以表现为两种形式:一种是利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息；另一种是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。

债券是一种流动性较强的证券。

债券期满后，债券持有人可以按规定向发行人一次性收回本金和利息。

在到期前，持有者可以随时到证券市场上向第三者出售转让，转让完成后，债券的权利也随之转让。

五、简答题1．股票发行方式有哪几种？我国现行的股票发行方式是什么？答案：股票发行方式有初次发行和增资发行，增资发行又可分为有偿增资发行、无偿增资发行、有偿无偿混合增资发行。

我国现行的股票发行方式有向二级市场投资者配售、向二级市场投资者配售和向机构投资者配售相结合的发行方式。

2．股票的发行价格有几种？定价方式有几种？定价方法有几种？答案：股票发行价格有面额发行和溢价发行。

定价方式有协商定价方式、一般询价方式、累计投标询价方式、上网竞价方式等。

定价方法有市盈率法、可比公司竞价法、市价折扣法、贴现现金流定价法。

3．债券的发行方式有几种？发行条件有哪些？答案：债券的发行方式有定向发售、承购包销、直接发售、招标发行，其中，招标发行按标的不同可分为缴款期招标、价格招标、收益率招标，按中标方式不同可分为美式招标、荷兰式招标。

债券发行条件有确定发行总额、券面金额、券面利率、期限、发行价格等。

4．证券交易所有哪些特征？具备哪些功能？答案：证券交易所的特征有：① 有固定的交易场所和严格的交易时间；② 参加交易者为具备一定资格的会员证券公司；③ 交易对象限于合乎一定标准的上市证券；④ 交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；⑤ 对证券交易实行严格管理，市场秩序化。

具备以下功能：提供证券交易的场所；形成较为合理的价格；引导资金合理流动、资源合理配置；预测反映经济动态等。

5．证券交易所的运行系统包括哪些子系统？它们各有什么作用？答案：证券交易所的运行系统包括：交易系统，主要作用是组织证券交易；结算系统，为证券交易提供结算、交收和过户；信息系统，实时发布每日证券交易的行情信息和市场信息；监察系统，负责证券交易所对市场进行实时监控职责。

6．证券交易的原则是什么？主要的交易规则有哪些？它们对证券交易有何意义？答案：证券交易的原则是价格优先、时间优先。

交易规则主要是规定交易时间、交易单位、最小变动价位、报价方式、价格决定方式、涨跌幅限制等。

交易原则和交易规则组织每日的证券交易，保证证券交易高效有序地进行。

五、简答题1．证券交易的程序分为哪几个步骤？它们各有什么必要性？答案：证券交易的程序分为开户、委托、竞价成交、结算、过户。

开户可以是证券经纪公司了解客户的基本情况、在证券公司和客户间建立委托代理的法律关系、是保证证券交易公正性的手段。

委托是证券经纪商了解客户的交易意愿、在客户授权范围内代理客户买卖证券的依据。

竞价成交是形成合理公正价格、使证券市场成为充分竞争和高效有序市场的保证。

结算是实现买卖双方结清价款和交割证券的过程。

过户是保证记名证券持有人合法权益的手段。

2．证券委托指令有几种类型？答案：证券委托指令主要有市价委托指令、限价委托指令、停止损失委托指令、停止损失限价委托指令等。

3．如何理解信用交易的杠杆作用？答案：信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。

由于有融资融券的机制，信用交易的杠杆作用表现为当投资者对证券价格的变动判断正确时可获得较大的收益，判断失误，则要遭受严重损失。

4．期货交易有哪些功能？为什么会有这些功能？答案：期货交易有风险转移功能和价格发现功能。

期货交易移价格风险的基本原理在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。

另外，市场走势的收敛性也是重要原因。

期货市场之所以具有价格发现功能，首先是因为现代期货交易是集中在高度组织化的期货交易所内进行，期货市场遵循公开、公平、公正原则，交易的透明度高，监管严格；其次是因为在期货交易所内，交易者众多，供求集中，市场流动性强；再次，期货交易价格是通过自由报价、公开竞争形成的，并且有价格公开报告制度。

由于交易者能够及时了解期货市场的交易情况和价格变化，及时对价格走势作出判断，进一步调整自己的交易行为。

交易者对价格的预期不断调整，并通过连续、公开的竞价又形成新的价格，使期货价格具有连续性、真实性的特点。

5．简述股票价格指数期货交易的意义和特点。

答案：股票指数期货是以股票价格指数为“商品”的期货合约，股票价格指数期货交易是对以股票指数为基础金融工具的期货合约的买卖。

股票指数期货的意义在于能使交易者回避股票交易中的风险。

股票指数期货的主要特点是，合约代表一组假设的股票资产而不是买卖某种特定的股票；股票指数期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的，即设定每1点股票指数的价值为若干货币单位，从而将指数换算成一定的价值量；股票指数期货采取现金交收方式。