融资平台类企业客户投行金融产品案例

融资平台类企业客户投行金融产品案例

前言：

自2010年初国家加强宏观调控以来，政府融资平台类企业的金融服务受到了很大限制，传统金融产品难以满足平台类客户持续筹措资金、健康稳步发展的迫切需求。为维护客户关系，进一步加强与政府及融资平台类客户的全面合作，需创新思路、运用多种服务手段，以满足客户不断变化的融资需求。本次案例列举了六种XX银行在业务过程中不断创新和实现的融资平台类企业（包括整改为公司类客户和平台类客户）服务产品，分别是债务融资工具（中票）、资产支持票据、融资租赁、结构化融资、应收账款项下财产收益权、县级未来土地出让收益权，希望能对具体营销和服务工作起到启发和指导作用。

案例一：

融资平台类企业债务融资工具

（中票）发行业务案例

一、业务背景

近期，中国银行间市场交易商协会接连调整若干发行政策，明确了积极发挥债券市场作用支持实体经济发展的态度，促进了以短期融资券、中期票据、定向票据等为主的债务融资工具市场的扩容，直接债务融资工具的需求得到较大程度的释放。对满足“六真”原则的政府融资平台类企业，协会放宽了政策，企业如在银监会政府融资平台名单内，产业类的企业可以直接报送协会，非产业类的企业预先与协会沟通。对外部主体评级达到AA（含）以上的企业，在计算注册额度时，可分别按照净资产40％计算CP（短融）和MTN（中票）注册额度，即CP可以发行净资产的40%，MTN、企业债、公司债等长期债券可以发行净资产的40%。协会的一系列新政，引发了较广泛的市场需求。

二、案例介绍

1、企业简介

XX建投公司注册资本300亿元，公司股东为XX市人民政府国有资产监督管理委员会，持股比例100%。公司主要业务为：以自有资金对基础设施建设、非金属矿物制品业、电力、燃气及水的生产和供应业、道路运输业、城市公共交通业、水利管理业、公共设施管理业、商业服务业、体育和娱乐业进行投资；房地产开发经营；高新技术开发、转让、咨询、服务；投资咨询服务；企业资产经营管理。

公司作为XX新区的开发建设主体，拥有区域开发、市政基础设施建设和环保产业经营等业务。公司正处于项目建设相对集中时期，随着公司投资项目建设不断推进，公司将面临持续性的资金需求，这将对公司的对外融资能力以及内部资金运用管理能力提出更高要求，需要进一步拓宽公司融资渠道，缓解资本支出压力较大的风险。

2009-2011年，公司营业收入分别为72434万元，1098888万元，830682万元，主要构成为运营管理费、高速公路收费、钢材贸易收入、政府采购收入等，其中政府采购业务发展较为稳定，毛利率一直维持在10%以上，由于公司每半年一次确认政府采购收入，因此该板块形成的业务收入是公司长期稳定的主营业务收入。

联合资信评估有限公司评定本期中期票据信用级别为AAA，发行主体信用级别为AAA。

2、交易结构

3、发行方案

（1）拟注册额度：本期中期票据拟注册额度80亿元，其中5年期30亿元、7年期50亿元。

（2）初步发行计划：公司计划获得交易所商协会注册通过后，首期发行30亿元5年期中期票据，之后在注册有效期内另分两期分别发行25亿元7年期中期票据。

（3）募集资金用途：本期中期票据拟分三次募集发行，首期募集的5年期30亿元资金，其中25亿元用于置换银行融资；5亿元用于补充下属公司营运资金。之后分两期募集的7年期50亿元资金，全部用于置换银行融资。

4、偿债分析

公司统筹各项经营性收入、投资收入等作为本笔债务融资工具利息及本金偿还来源；根据公司未来投融资规划、项目建设情况及经营情况测算各项现金流出。其中现金流入情况测算纳入四个部分：经营性业务收入（分板块详细测算，包括未来将纳入业务范围的板块）、投资收入、对外融资收入和政府现金注资。同时从经营性成本支出（分板块详细测算，包括未来将纳入业务范围的板块）、销售费用及管理费用支出以及偿付融资本息支出三个方面预测本期中期票据存续期内公司将发出的现金流出。得出结论XX公司未来八年现金流充裕、收入支出平衡，至2020年末现金结余84.2亿元，偿债能力有保障。

5、项目收益

（1）承销费率。本期中期票据期限较长，为提前实现承销业务收入，经与客户协商，在发行后三年内每年支付1/3承销费，将原本分摊在未来5年或7年收取的承销收入提前在三年内实现，从而提高我行综合收益。

承销费=我行承销分额*承销费率*存续期限年

（2）投资收益。参考近期AAA企业5年、7年期中期票据发行指导价格，我行投资份额不超过16亿元计算，本笔中期票据带来的债权投资收益7年共计48440万元。

预计本期中期票据发行后可为我行带来约10亿元日均存款。

三、营销建议

1、客户选择。可选择整改为公司类客户，也可为平台类客户，但应选择基本面较好，质量较高的平台类企业开展营销。

2、符合“六真”原则。选择的融资平台类企业应完全符合协会提出的“六真”原则。

3、业务过程中随时沟通。在营销过程中，需随时注意协会以及总行对于融资平台类企业的政策态度，并在业务推进过程中保持与总省行的沟通，争取业务支持。

4、慎用费率减免。在营销过程中，要关注承销费率的问题，承销费率减免需根据减免程度报总行相关领导审批，报价前需与省行进行沟通，确需减免费率的，理由要充分。

案例二：

融资平台类企业资产支持票据业务案例

一、业务背景

为推动金融市场发展，拓宽非金融企业融资渠道，2012年8月3日，中国银行间市场交易商协会公布实施《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》。

资产支持票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，由基础资产所产生的现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。

基础资产是指符合法律法规规定，权属明确，能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。基础资产既可以涵盖应收账款类资产，如承兑汇票、货物应收款、建设转移合同债权，也可以涵盖收益类资产，例如租金收入、高速公路收费权、地铁票款收入等。

二、案例介绍

1、企业简介

XX控股（集团）公司（简称“发行人”）成立于1998年6月18日，系经XX市人民政府批准，授权对市政公用系统的国有资产依法行使资产收益、重大决策及经营者选择等出资者权利，并对国有资产承担保值增值责任的国有独资公司，注册资本124181万元人民币。

该公司主要负责对授权范围内的国有资产经营运作，承担保值增值的责任，主营业务涵盖水务（包括城市供水、污水处理、水环境综合整治）、燃气、公共交通等市政公用事业，是有偿提供市政公用设施服务的具备自然垄断性的特殊行业，由政府授权特许经营。

2011年末该公司资产总额为287.85亿元，负债总额211.45亿元，净资产76.4亿元。2011年实现主营业务收入34.12亿元，利润总额1.5亿元。

该公司2011年在我行信用等级为A1(A+)级，根据中诚信国际信用评级有限责任公司出具的“XX集团公司2011年度跟踪评级报告”，该公司的主体长期信用等级为AA+级，评级展望为稳定。

2、交易结构