西南财经版《财务管理》习题及参考答案

第二章练习题

1.某公司希望在3年后能有180000元的款项，用以购买一台机床，假定目前存款年利率为9%。计算该公司现在应存入多少钱。

答案：138960元

P=180000×（P/F，9%，3）=180000×0.772=138960

2.某公司每年末存入银行80000元，银行存款年利率为6%。计算该公司第5年年末可从银行提取多少钱。

答案：450960元

F=80000×（F/A，6%，5）=80000×5.637=450960

3.某人购入10年期债券一张，从第6年年末至第10年年末每年可获得本息200元，市场利率为9%。计算该债券的现值。

答案：505.6元

P=200×(P/A,9%,5) ×(P/F,9%,5)

或=200×[（P/A，9%，10）-（P/A，9%，5）]

4. 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。

方案（1）＝20×〔（P/A，10%，10-1）＋1〕＝20×（5.759＋1）＝20×6.759 ＝135.18

方案（2）＝25×（P/A，10%,10）×（P/F，10%，3）＝25×6.145×0.751 ＝115.38 该公司应选择第二方案。

（方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3）

或：方案（2）=25×[（P/A，10%,13）-（P/A，10%，3）]

或：方案（2）=25×（P/A，10%,10）×（1+10%）×（P/F，10%，4）

5. 某企业拟购买一台新机器设备，更换目前的旧设备。购买新设备需要多支付2000元，但使用新设备后每年可以节约成本500元。若市场利率为10%，则新设备至少应该使用多少年才对企业有利？

（P/A,10%，n）=2000/500=4

查i=10%的普通年金现值系数表，使用插值法，

n=5, 系数=3.791；n=6，系数=4.355

得到n=5.4年。

新设备至少使用5.4年对企业而言才有利。

6. 某企业集团准备对外投资，现有三家公司可供选择，分别为甲

公司、乙公司和丙公司，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：

要求：假定你是该企业集团的风险规避型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。

（1）计算三家公司的收益期望值：

E（甲）＝0.3×40＋0.5×20＋0.2×5 ＝23（万元）

E（乙）＝0.3×50＋0.5×20＋0.2×（－5）＝24（万元）

E（丙）＝0.5×80＋0.5×10＋0.2×（－25）＝24（万元）

（2）计算各公司预计年收益与期望年收益的方差：

σ2（甲）＝（4－23）2×0.3＋（20－23）2×0.5＋（5－23）2×0.2＝156

σ2（乙）＝（50－24）2×0.3＋（20－24）2×0.5＋（－5－24）2×0.2＝379

σ2（丙）＝（80－24）2×0.3＋（10－24）2×0.5＋（－24－24）2×0.2＝1519

（3）计算各公司预计年收益与期望年收益的标准离差：

σ（甲）==12.49 σ（乙）＝＝19.47 σ（丙）＝＝38.95

（4）计算各公司收益期望值的标准离差率：

q（甲）＝12.49÷23＝0.543

q（乙）＝19.47÷24＝0.8113

q（丙）＝38.95÷24＝1.6229

q（甲）＜q（乙）＜q（丙），所以，应选择甲方案。

7. 现有四种证券的β系数资料如下表所示：

假定无风险报酬率为5%，市场上所有证券的平均报酬率为12%。求四种证券各自的必要报酬率。

A证券的必要收益率=5%+1.2×(12%-5%)=13.4%

B证券的必要收益率=5%+2.3×(12%-5%)=21.1%

C证券的必要收益率=5%+1.0×(12%-5%)=12%

D证券的必要收益率=5%+0.5×(12%-5%)=8.5%

第四章练习题答案

1. （1）V=100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=94244元

因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。

（2）94000=100000×4%×（P/A，YTM，7）+100000×（P/F，YTM，

7）

尝试：YTM=5%，V=94244

YTM=6% V=88828

插值：解得YTM=5.05%

2.（1）1000=1000×10%×（P/A，YTM，5）+1000×（P/F，YTM，5）

平价发行，YTM=票面利率=10%

（2）V=1000×10%×（P/A，8%，1）+1000×（P/F，8%，1）=1018.6元≈1019元

（3）900=1000×10%×（P/A，YTM，1）+1000×（P/F，YTM，1）尝试：YTM=20% V=916.3

YTM=25% V=880

插值：解得YTM=22.25%≈22%

（4）V=1000×10%×（P/A，12%，3）+1000×（P/F，12%，3）=952.2元≈952元

因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。

3.（1）计算甲、乙公司股票价值

甲公司股票价值=0.3（1+3%）/（8%-3%）=6.18（元）

乙公司股票价值=0.40÷8%=5（元）

（2）分析与决策

由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资