暨大中财管复习资料
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4、如何理解证券估价的基本原理？
证券的内在价值就是证券预期未来现金流量的现值。通过未来现金流的折现进行证券估价。
5、证券估价需要考虑两个因素的影响？
一是证券的特征，通过证券的特征预期未来现金流量的数额，未来现金流量的持续时间以及现金流量的风险水平。
二是投资者投资要求的收益率，根据投资者的意愿确认其对证券投资风险的评估，对风险承受的态度。
结合二者，根据必要收益率，将预期未来现金流量折算为现值，得到证券的价值。
6、如何进行债券与股票估价？
债券的估价：典型的在全市固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。
PV=I*(P/A,i, n) +M*(P/F,i, n)
平息债券
纯贴现债券PV=F/（1 +i）^n
股票的估价：股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值构成。
（四）其他限制：1.债务合同约束2.通货膨胀
支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余，存在此消彼长的关系。股利决策也是内部筹资决策，企业应当借鉴各种股利政策的基本决策思想，依据各种影响因素，制定适合自己具体实际情况的股利政策。
14、从企业管理当局的观点来看，企业的流动性和举债能力如何影响股利支付率？
较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使公司的流动性降低。这里的公司流动性是指及时满足财务应付义务的能力。
不同点：股票股利会导致所有者权益各项目的结构发生变化，股票分割在盈利总额和市盈率不变的情况下，每股收益下降，但公司价值不变，股东权益总额以及股东权益内部各项目之间互相比例不会改变。
17、试分析各种筹资的优缺点。（这条题痴线架？）
投入资本
长期筹资：
普通股：26题，自己看吧，下同…
长期借款：
优：（1）筹资速度快（2）借款弹性好
对于平息债券，当折现率一直保持到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。）
8、什么是到期收益率？如何计算？
到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所获得的收益率。
计算方法是求解含有折现率的方程，即：.3购进价格=每年利息*年金现值系数+面值*复利现值系数求出i
9、最佳资本结构对公司价值和资本成本有什么影响？解释原因。
具有较强举债能力（与公司资产的流动性相关）的公司因为能够及时筹措到所遇的现金，又可能采取高股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策。
15、作为公司的财务主管，你将建议董事会采取每股支付稳定股利还是稳定股利支付率政策？每种政策的不利之处是什么？企业所处的行业将影响你的决定吗？为什么？
中级财务管理简答题
说明：大部分答案从书本中摘录，答案后备注（from Internet）为百度等网络搜寻结果，五号华文仿宋为自行撰写。请谨慎参考。
1、风险如何衡量？其与报酬的关系如何？
风险的衡量，需要使用概率和统计方法。（概率、期望值不能直接衡量风险；期望值相同时，方差、标准差越大，风险越大；无论期望值是否相同，变化系数越大，风险越大。）
股利分配政策有：（嗯，书上确实是股利分配政策，但是题目是股利政策…）
a)剩余股利政策在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩下的盈余作为股利予以分配。（保持理想的资本结构，加权平均资本成本最低）
b)固定或持续增长股利政策每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地增长时，才提高年度的股利发放额。（传播公司正面信息，稳定股东信心，股利支付与盈余脱节）
通过计算多种证券的标准差计量证券投资组合的风险计量，
由多种证券构成的投资组合的标准差： 证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差。随着证券组合中证券个数的增加，协方差项比方差项越来越重要。
对证券投资组合的风险与报酬关系计量，需要引入相关系数，相关系数等于两种股票收益的协方差除以两个公司股票收益的标准差的乘积。当各种有价证券的报酬率完全负相关时，投资分散化可以消除投资组合的风险；当各种有价证券的报酬率完全正相关时，投资分散化不能消除投资组合的风险；在不同有价证券上多元化投资虽可以在一定程度上降低投资风险，但无法完全消除风险。
13、企业制定股利政策需要考虑哪些因素？应该如何选择？
影响股利分配政策的主要因素有：
（一）法律限制：1.资本保全的限制2.企业累积的限制3.净利润的限制4.超额累计利润的限制（国外）5.无力偿付的限制
（二）股东因素：1.稳定的收入和避税2.控制权的稀释
（三）公司因素：1.盈余的稳定性2.公司的流动性3.举债能力4.投资机会5.资本成本6.债务需要
Baidu Nhomakorabea企业所处的行业会影响对股利支付的政策。有以下几个公司因素影响公司的股利政策：1.盈余的稳定性2.公司的流动性3.举债能力4.投资机会5.资本成本6.债务需要
16、股票股利和股票分割有何异同点？
股票股利：公司以发放的股票作为股利的支付方式。
股票分割：将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
相同点：不导致公司资产的流出或负债的增加，不涉及公司的现金流。每位股东所持有的股票市场价值总额不变。
缺：（1）财务风险较大（2）限制条款较多
长期债券：
优：（1）筹资规模较大（2）具有长期性和稳定性（3）有利于资源优化配制
缺：（1）发行成本高（2）信息披露成本高（3）限制条件多
租赁：
优：22题
优先股：28题
认股权证：30题
可转换债券：29题
短期筹资：
商业信用：优点：容易取得，依靠于企业日常商品交易中。
采用固定股利支付缺点在于鼓励的支付与盈余脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
采用固定股利支付率各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
（能采用剩余股利政策吗？作为公司的财务主管我没那么蠢啊= =）
最佳资本结构是指在一定条件下使平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
根据MM理论，在考虑所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。由于债务利息的抵税作用，负债比例越高，公司价值越高，理论上，负债比例达到100%时企业价值最高，平均加权资本成本率最低。
但是，由于财务困境的存在，根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本时，是实现企业实际价值最大化的最佳资本结构。
3、如何理解资本资产定价模型？
证券市场线：Ri=Rf+ βi(RM-Rf)这个等式被称为资本资产定价模型。
式中，Ri是第i个股票的必要报酬率，Rf是无风险收益率（通常为国库券收益率），Rm是平均股票的要求收益率。
证券市场线中，可以看出投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险（用β衡量），还取决于无风险利率（Rf）和市场风险补偿程度（Rm-Rf即证券市场线的斜率）。预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感（指的是曲线的斜率，也就是β）的加强，会调高证券市场线的斜率。
短期借款：优点：灵活使用，容易取得。缺点：短期内要归还。
18、股票和债券筹资有哪些异同点？请对这两种筹资方式作出评价。
股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。由此可见，两者实质上都是资本证券。从动态上看，股票的收益率和价格与债券的利率和价格互相影响，往往在证券市场上发生同向运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然，但升降幅度不见得一致。这些，就是股票和债券的联系。
11、如何理解影响资本结构的各种因素？
内部因素：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。
一般来说，盈利能力好，收益高，现金流动波动大的企业会比现金流量稳定的企业负债水平低。成长性比较高的企业对资金需求量大，使得其负债比率会比成长性低的企业负债水平高；财务灵活性大的企业比财务灵活性大的企业要比灵活性小的企业负债能力强。一般性资产比具有特殊用途资产更容易用作抵押，所以一般性资产较多的企业负债水平可能更高。
（这个东西理论有点多，挑了两个好懂些的….）
10、EBIT-EPS分析法的实质是什么？
每股收益无差别点法，是在计算不同融资方案下企业的每股收益相等时所对应的盈利水平基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。基于每股收益无差别点发就是比较不同融资方式给股东带来的净收益孰大。
c)固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。（股利与盈余配合，但造成公司不稳定的形象）
d)低正常股利加额外股利政策公司一般情况下每年只支付固定的数额降低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利，但额外股利不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。（灵活性高，吸引股东）
外部因素：税率、利率、资本市场、行业特征等。
市场利率影响着企业筹资资本成本，当市场利率较低时，企业会选择较高的负债水平；根据不同行业特征，不同行业需要现金周转速度不一样，现金流不一样导致负债水平也不一样。
12、什么是股利政策？股利政策有哪些分类？各有什么特点？
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。（from百度百科）
基本模型P
零增长股票P=D/R
固定增长股票P=D1/（R-g）
7、影响债券价值的因素有哪些？
债券面值、票面利率、计息期、折现率和到期时间。（付息方式（单利、复利）计息方式（分期付息、到期一次复习））
（债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值；
折现率等于债券利率时，债券价值就是面值，折现率高于债券利率，债券价值就低于面值；
1.发行主体不同作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。
2.收益稳定性不同从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动。
3.保本能力不同从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。
风险和报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。如果不考虑通货膨胀，投资者进行风险投资所要求得到的投资报酬率(即期望投资报酬率)应是时间价值(即无风险报酬率)与风险报酬率之和。即：期望投资报酬率=时间价值率+风险报酬率（from Internet）
2、如何进行证券投资组合的风险计量？其与报酬的关系如何？
4.经济利益关系不同上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。
5.风险性不同债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。（from Internet）
19、债券融资和信贷融资有何区别？
（1）资金的需求者不同。在我国，债券融资中政府债券占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者。
（2）资金的供给者不同。政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人，企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。
（3）融资成本不同。政府债券的利率在各类债券中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的债券利率最高，筹资成本最大。与商业银行存款利率相比。债券发行者为吸引社会闲散资金，其债券利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府债券和大企业、大金融机构债券的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业债券的利率则可能要高于同期贷款利率。此外。有些企业还发行可转换债券、该种债券可根据一定的条件转换成公司股票，灵活性较大，所以公司能以较低的利率售出，而且，可转换债券一旦转换成股票后，即变成企业的资本主，企业无需偿还。（这点，自己看着简化吧- -）
证券的内在价值就是证券预期未来现金流量的现值。通过未来现金流的折现进行证券估价。
5、证券估价需要考虑两个因素的影响？
一是证券的特征，通过证券的特征预期未来现金流量的数额，未来现金流量的持续时间以及现金流量的风险水平。
二是投资者投资要求的收益率，根据投资者的意愿确认其对证券投资风险的评估，对风险承受的态度。
结合二者，根据必要收益率，将预期未来现金流量折算为现值，得到证券的价值。
6、如何进行债券与股票估价？
债券的估价：典型的在全市固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。
PV=I*(P/A,i, n) +M*(P/F,i, n)
平息债券
纯贴现债券PV=F/（1 +i）^n
股票的估价：股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值构成。
（四）其他限制：1.债务合同约束2.通货膨胀
支付给股东的盈余与留在企业的保留盈余，存在此消彼长的关系。股利决策也是内部筹资决策，企业应当借鉴各种股利政策的基本决策思想，依据各种影响因素，制定适合自己具体实际情况的股利政策。
14、从企业管理当局的观点来看，企业的流动性和举债能力如何影响股利支付率？
较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使公司的流动性降低。这里的公司流动性是指及时满足财务应付义务的能力。
不同点：股票股利会导致所有者权益各项目的结构发生变化，股票分割在盈利总额和市盈率不变的情况下，每股收益下降，但公司价值不变，股东权益总额以及股东权益内部各项目之间互相比例不会改变。
17、试分析各种筹资的优缺点。（这条题痴线架？）
投入资本
长期筹资：
普通股：26题，自己看吧，下同…
长期借款：
优：（1）筹资速度快（2）借款弹性好
对于平息债券，当折现率一直保持到期日不变时，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。）
8、什么是到期收益率？如何计算？
到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所获得的收益率。
计算方法是求解含有折现率的方程，即：.3购进价格=每年利息*年金现值系数+面值*复利现值系数求出i
9、最佳资本结构对公司价值和资本成本有什么影响？解释原因。
具有较强举债能力（与公司资产的流动性相关）的公司因为能够及时筹措到所遇的现金，又可能采取高股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策。
15、作为公司的财务主管，你将建议董事会采取每股支付稳定股利还是稳定股利支付率政策？每种政策的不利之处是什么？企业所处的行业将影响你的决定吗？为什么？
中级财务管理简答题
说明：大部分答案从书本中摘录，答案后备注（from Internet）为百度等网络搜寻结果，五号华文仿宋为自行撰写。请谨慎参考。
1、风险如何衡量？其与报酬的关系如何？
风险的衡量，需要使用概率和统计方法。（概率、期望值不能直接衡量风险；期望值相同时，方差、标准差越大，风险越大；无论期望值是否相同，变化系数越大，风险越大。）
股利分配政策有：（嗯，书上确实是股利分配政策，但是题目是股利政策…）
a)剩余股利政策在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩下的盈余作为股利予以分配。（保持理想的资本结构，加权平均资本成本最低）
b)固定或持续增长股利政策每年发放的股利固定在某一相对稳定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地增长时，才提高年度的股利发放额。（传播公司正面信息，稳定股东信心，股利支付与盈余脱节）
通过计算多种证券的标准差计量证券投资组合的风险计量，
由多种证券构成的投资组合的标准差： 证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差。随着证券组合中证券个数的增加，协方差项比方差项越来越重要。
对证券投资组合的风险与报酬关系计量，需要引入相关系数，相关系数等于两种股票收益的协方差除以两个公司股票收益的标准差的乘积。当各种有价证券的报酬率完全负相关时，投资分散化可以消除投资组合的风险；当各种有价证券的报酬率完全正相关时，投资分散化不能消除投资组合的风险；在不同有价证券上多元化投资虽可以在一定程度上降低投资风险，但无法完全消除风险。
13、企业制定股利政策需要考虑哪些因素？应该如何选择？
影响股利分配政策的主要因素有：
（一）法律限制：1.资本保全的限制2.企业累积的限制3.净利润的限制4.超额累计利润的限制（国外）5.无力偿付的限制
（二）股东因素：1.稳定的收入和避税2.控制权的稀释
（三）公司因素：1.盈余的稳定性2.公司的流动性3.举债能力4.投资机会5.资本成本6.债务需要
Baidu Nhomakorabea企业所处的行业会影响对股利支付的政策。有以下几个公司因素影响公司的股利政策：1.盈余的稳定性2.公司的流动性3.举债能力4.投资机会5.资本成本6.债务需要
16、股票股利和股票分割有何异同点？
股票股利：公司以发放的股票作为股利的支付方式。
股票分割：将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。
相同点：不导致公司资产的流出或负债的增加，不涉及公司的现金流。每位股东所持有的股票市场价值总额不变。
缺：（1）财务风险较大（2）限制条款较多
长期债券：
优：（1）筹资规模较大（2）具有长期性和稳定性（3）有利于资源优化配制
缺：（1）发行成本高（2）信息披露成本高（3）限制条件多
租赁：
优：22题
优先股：28题
认股权证：30题
可转换债券：29题
短期筹资：
商业信用：优点：容易取得，依靠于企业日常商品交易中。
采用固定股利支付缺点在于鼓励的支付与盈余脱节，当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。
采用固定股利支付率各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。
（能采用剩余股利政策吗？作为公司的财务主管我没那么蠢啊= =）
最佳资本结构是指在一定条件下使平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
根据MM理论，在考虑所得税的条件下，有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低。由于债务利息的抵税作用，负债比例越高，公司价值越高，理论上，负债比例达到100%时企业价值最高，平均加权资本成本率最低。
但是，由于财务困境的存在，根据权衡理论，平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本时，是实现企业实际价值最大化的最佳资本结构。
3、如何理解资本资产定价模型？
证券市场线：Ri=Rf+ βi(RM-Rf)这个等式被称为资本资产定价模型。
式中，Ri是第i个股票的必要报酬率，Rf是无风险收益率（通常为国库券收益率），Rm是平均股票的要求收益率。
证券市场线中，可以看出投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险（用β衡量），还取决于无风险利率（Rf）和市场风险补偿程度（Rm-Rf即证券市场线的斜率）。预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。风险厌恶感（指的是曲线的斜率，也就是β）的加强，会调高证券市场线的斜率。
短期借款：优点：灵活使用，容易取得。缺点：短期内要归还。
18、股票和债券筹资有哪些异同点？请对这两种筹资方式作出评价。
股票与债券都是有价证券，是证券市场上的两大主要金融工具。两者同在一级市场上发行，又同在二级市场上转让流通。对投资者来说，两者都是可以通过公开发行募集资本的融资手段。由此可见，两者实质上都是资本证券。从动态上看，股票的收益率和价格与债券的利率和价格互相影响，往往在证券市场上发生同向运动，即一个上升另一个也上升，反之亦然，但升降幅度不见得一致。这些，就是股票和债券的联系。
11、如何理解影响资本结构的各种因素？
内部因素：营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等。
一般来说，盈利能力好，收益高，现金流动波动大的企业会比现金流量稳定的企业负债水平低。成长性比较高的企业对资金需求量大，使得其负债比率会比成长性低的企业负债水平高；财务灵活性大的企业比财务灵活性大的企业要比灵活性小的企业负债能力强。一般性资产比具有特殊用途资产更容易用作抵押，所以一般性资产较多的企业负债水平可能更高。
（这个东西理论有点多，挑了两个好懂些的….）
10、EBIT-EPS分析法的实质是什么？
每股收益无差别点法，是在计算不同融资方案下企业的每股收益相等时所对应的盈利水平基础上，通过比较在企业预期盈利水平下的不同融资方案的每股收益，进而选择每股收益较大的融资方案。基于每股收益无差别点发就是比较不同融资方式给股东带来的净收益孰大。
c)固定股利支付率政策公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。（股利与盈余配合，但造成公司不稳定的形象）
d)低正常股利加额外股利政策公司一般情况下每年只支付固定的数额降低的股利，在盈余多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利，但额外股利不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。（灵活性高，吸引股东）
外部因素：税率、利率、资本市场、行业特征等。
市场利率影响着企业筹资资本成本，当市场利率较低时，企业会选择较高的负债水平；根据不同行业特征，不同行业需要现金周转速度不一样，现金流不一样导致负债水平也不一样。
12、什么是股利政策？股利政策有哪些分类？各有什么特点？
从狭义方面来说的股利政策就是指探讨保留盈余和普通股股利支付的比例关系问题，即股利发放比率的确定。而广义的股利政策则包括：股利宣布日的确定、股利发放比例的确定、股利发放时的资金筹集等问题。（from百度百科）
基本模型P
零增长股票P=D/R
固定增长股票P=D1/（R-g）
7、影响债券价值的因素有哪些？
债券面值、票面利率、计息期、折现率和到期时间。（付息方式（单利、复利）计息方式（分期付息、到期一次复习））
（债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值；
折现率等于债券利率时，债券价值就是面值，折现率高于债券利率，债券价值就低于面值；
1.发行主体不同作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。
2.收益稳定性不同从收益方面看，债券在购买之前，利率已定，到期就可以获得固定利息。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动。
3.保本能力不同从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。
风险和报酬的关系是风险越大要求的报酬率越高。如果不考虑通货膨胀，投资者进行风险投资所要求得到的投资报酬率(即期望投资报酬率)应是时间价值(即无风险报酬率)与风险报酬率之和。即：期望投资报酬率=时间价值率+风险报酬率（from Internet）
2、如何进行证券投资组合的风险计量？其与报酬的关系如何？
4.经济利益关系不同上述本利情况表明，债券和股票实质上是两种性质不同的有价证券。二者反映着不同的经济利益关系。债券所表示的只是对公司的一种债权，而股票所表示的则是对公司的所有权。权属关系不同，就决定了债券持有者无权过问公司的经营管理，而股票持有者，则有权直接或间接地参与公司的经营管理。
5.风险性不同债券只是一般的投资对象，其交易转让的周转率比股票较低，股票不仅是投资对象，更是金融市场上的主要投资对象，其交易转让的周转率高，市场价格变动幅度大，风险大，但却又能获得很高的预期收入，因而能够吸引不少人投进股票交易中来。（from Internet）
19、债券融资和信贷融资有何区别？
（1）资金的需求者不同。在我国，债券融资中政府债券占有很大的比重，信贷融资中企业则是最主要的需求者。
（2）资金的供给者不同。政府和企业通过发行债券吸收资金的渠道较多，如个人，企业与金融机构、机关团体事业单位等，而信贷融资的提供者，主要是商业银行。
（3）融资成本不同。政府债券的利率在各类债券中往往最低，筹资成本最小，大企业和大金融机构次之，中小企业的债券利率最高，筹资成本最大。与商业银行存款利率相比。债券发行者为吸引社会闲散资金，其债券利率通常要高于同期的银行存款利率；与商业银行贷款利率相比，资信度较高的政府债券和大企业、大金融机构债券的利率一般要低于同期贷款利率，而资信度较低的中小企业债券的利率则可能要高于同期贷款利率。此外。有些企业还发行可转换债券、该种债券可根据一定的条件转换成公司股票，灵活性较大，所以公司能以较低的利率售出，而且，可转换债券一旦转换成股票后，即变成企业的资本主，企业无需偿还。（这点，自己看着简化吧- -）