公司理财》课件【第六章】营运资本管理
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营运资本筹集政策主要指如何安 排临时性流动性资产，永久性流动资产的 资金来源。
临时性流动性资产指为了保证合 理的日常开支和经营所需而持有的资金部 分。
永久性流动资产指在流动资产中 有一部分最低储备产品，如原材料储备。
2021/1/25
营运资本的筹集政策
营运资本的筹集政策根据临时性流动资产和永久性流动资产的筹资 方式主要分为三大类：
喜欢冒险的财务人员比较欣赏这种筹资组合。
资
产
与
临时性流动资产
融
资
短期资金
永久性流动资产
长期资金
固定资产
时间
图6.3 冒险型筹资结构图
(三) 保守型筹资组合
要求临时性流动资产中，只有一部分由 短期资金来融资，剩余部分临时性流动资产 和永久性流动资产一样由长期资金来融资筹 集。
见图6.4。 这种筹资策略融资成本高，但是风 险小，是风险规避型财务人员的首选。 短期负债的比例相对较低，由此可 降低企业无法到期偿还到期债务的风险，同 时也降低了利率变动的风险。
编制现金收支计划的主要依据是企业 生产经营的全面预算。
包括：销售预算、生产预算、成 本费用预算等等。完整的现金收支计划应 包括货币资金收入、货币资金支出、货币 资金余缺以及货币资金筹集等部分。
货币资金流入量来源于销售收入、投资收益以及其他货币资金收 入。
现金流出量主要包括购货支出、营业费用支出、利息支出、上缴 所得税、利润分配以及其他货币资金支出。
公司理财
第六章 营运资本管理
学习重点和要点：
营运资本的概念 企业持有现金的动机 最佳现金持有量 应收账款管理 存货管理
2021/1/25
第一节 营运资本管理概述
一、营运资本（operating capital ，or working capital ）的概念 企业的营运资本有广义和狭义之分，广义的营运资本又称毛营运
(1) 正常的筹资组合 (2) 冒险的筹资组合 (3) 保守的筹资组合
2021/1/25
（一）正常型筹资组合
短期及季节性流动资产通过短期负债进行资金融通；而永久性流动资 产由于在企业内保持稳定而长期持有，因此通过长期负债进行融资。
正常型筹资政策要求企业短期融资几乎要严密地与企业临时性资金流 动安排一致，在资金要求高峰期安排短期资金融资，在低谷时没有融 资。
2021/1/25
三、现金收支计划的编制
现金收支计划是对企业在整个预算期 的货币资金收入和支出的估计，也是对企 业预算期现金收支结果的预算。
财务人员根据计划就可以预计企 业何时需要补充资金来源，何时可能产生 剩余资金，就可以从容地去筹措短期资金 来源和安排投资机会。
2021/1/25
现金收支计划编制
资本，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资本又称净营运资本， 是指流动资产减去流动负债后的余额。
在财务管理实务中一般采用一种净营运资本概念。 本节讨论的营运资本管理既包括流动资产管理，又包括流动负债管 理。
2021/1/25
二、营运资本的管理原则
➢ 1．正确预测营运资本的需要量 ➢ 2．在保证生产经营需要的前提下，力求节约使用资金 ➢ 3．加速营运资本周转，提高资金使用效益 ➢ 4．合理保持一定数量的营运资本，确保企业的短期偿债能力
2021/1/25
2．自然性流动负债
通常将由于法定结算程序的原因，使一部分应付款项的支付时间 晚于形成时间，这部分款项称为自然性流动负债。
包括应付费用和应付账款等。
2021/1/25
3．短期银行贷款
短期银行贷款是企业融通资金的又一顶重要来源。 企业需要由银行提供的短期贷款，主要有以下几种形式： （1）信用限额贷款 （2）周转信用贷款
因此，合理组织公司供产销过程， 合理配置各种资产占用形态，合理确定流 动资金来源，以便合理安排资金的供需平 衡，对提高生产的经济效益是很重要的。
（二）流动负债的管理内容
1．流动负债的特点 企业一年内或一个营业周期内必须偿还的债务成为流动负债，具有成
本低，偿还期限短的特点。具体特点有： （1）成本低 （2）没有补偿性存款的要求 （3）融资规模较大 （4）提高公司声望
具体操作结构图可见图6—2。
2021/1/25
资
产 与
临时性流动资产
融
资
短期资金
永久性流动资产
源自文库长期资金
固定资产
时间
图6—2 正常型筹资结构图
（二）冒险型筹资组合
采用冒险型筹资组合的企业不但是临时性流动资产连永久性流动资产也 由短期资产融资完成。见图6.3。
由于短期融资比长期融资成本要低得多，因此这种融资方式能减少利息 支出，降低资本成本，但是风险大，经常出现举债偿债的或者申请债务延期。
（3）单项业务贷款 （4）抵押短期贷款
2021/1/25
4．商业汇票形式
商业汇票是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发 的、反映债权债务关系的一种信用凭证。
商业汇票按承兑人的不同，分为： 商业承兑汇票 银行承兑汇票
2021/1/25
四、营运资本的筹集政策
企业要运转就需要资金，营运资本是 其中的流量部分。
三、营运资本管理的内容
（一）流动资产的管理内容 1．流动资产的组成 流动资产是指在一年内或者大于
一年的一个营业周期内变现的资产。 主要有以下四种组成： (1)现金 (2)短期投资 (3)应收款项 (4)存货
2．流动资产的特点
(1) 过程的流动性 (2) 形态的变动性 (3) 数量的波动性
由此可以看出流动资产其变现能力强， 循环周转期限短，其运动周期与公司的生 产经营周期具有一致性，一般不超过一年。
资
产 与
临时性流动资产
融
资
短期资金
永久性流动资产
长期资金
固定资产
时间
图6—4 保守型筹资结构图
第二节 现金管理
一、企业持有现金的动机
1.交易动机 2.预防动机
预防动机所需现金的量取决于三方面： （1）现金收支预测的可靠程度 （2）企业临时借款能力 （3）企业愿意承担风险的程度 3.投机动机 4.补偿性余额动机
二、现金管理的方法
现金管理的最基本原则： 加速现金的回笼和延缓现金的支付 尽可能在企业经营活动中保持低现金
水平，以释放更多现金用于盈利性项目的投 资。
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现金管理的方法：
❖ 1.力争现金流量同步 ❖ 2.运用现金“浮游量” ❖ 3.加速收款 ❖ 4.推迟付款 ❖ 5.适当进行证券投资
临时性流动性资产指为了保证合 理的日常开支和经营所需而持有的资金部 分。
永久性流动资产指在流动资产中 有一部分最低储备产品，如原材料储备。
2021/1/25
营运资本的筹集政策
营运资本的筹集政策根据临时性流动资产和永久性流动资产的筹资 方式主要分为三大类：
喜欢冒险的财务人员比较欣赏这种筹资组合。
资
产
与
临时性流动资产
融
资
短期资金
永久性流动资产
长期资金
固定资产
时间
图6.3 冒险型筹资结构图
(三) 保守型筹资组合
要求临时性流动资产中，只有一部分由 短期资金来融资，剩余部分临时性流动资产 和永久性流动资产一样由长期资金来融资筹 集。
见图6.4。 这种筹资策略融资成本高，但是风 险小，是风险规避型财务人员的首选。 短期负债的比例相对较低，由此可 降低企业无法到期偿还到期债务的风险，同 时也降低了利率变动的风险。
编制现金收支计划的主要依据是企业 生产经营的全面预算。
包括：销售预算、生产预算、成 本费用预算等等。完整的现金收支计划应 包括货币资金收入、货币资金支出、货币 资金余缺以及货币资金筹集等部分。
货币资金流入量来源于销售收入、投资收益以及其他货币资金收 入。
现金流出量主要包括购货支出、营业费用支出、利息支出、上缴 所得税、利润分配以及其他货币资金支出。
公司理财
第六章 营运资本管理
学习重点和要点：
营运资本的概念 企业持有现金的动机 最佳现金持有量 应收账款管理 存货管理
2021/1/25
第一节 营运资本管理概述
一、营运资本（operating capital ，or working capital ）的概念 企业的营运资本有广义和狭义之分，广义的营运资本又称毛营运
(1) 正常的筹资组合 (2) 冒险的筹资组合 (3) 保守的筹资组合
2021/1/25
（一）正常型筹资组合
短期及季节性流动资产通过短期负债进行资金融通；而永久性流动资 产由于在企业内保持稳定而长期持有，因此通过长期负债进行融资。
正常型筹资政策要求企业短期融资几乎要严密地与企业临时性资金流 动安排一致，在资金要求高峰期安排短期资金融资，在低谷时没有融 资。
2021/1/25
三、现金收支计划的编制
现金收支计划是对企业在整个预算期 的货币资金收入和支出的估计，也是对企 业预算期现金收支结果的预算。
财务人员根据计划就可以预计企 业何时需要补充资金来源，何时可能产生 剩余资金，就可以从容地去筹措短期资金 来源和安排投资机会。
2021/1/25
现金收支计划编制
资本，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资本又称净营运资本， 是指流动资产减去流动负债后的余额。
在财务管理实务中一般采用一种净营运资本概念。 本节讨论的营运资本管理既包括流动资产管理，又包括流动负债管 理。
2021/1/25
二、营运资本的管理原则
➢ 1．正确预测营运资本的需要量 ➢ 2．在保证生产经营需要的前提下，力求节约使用资金 ➢ 3．加速营运资本周转，提高资金使用效益 ➢ 4．合理保持一定数量的营运资本，确保企业的短期偿债能力
2021/1/25
2．自然性流动负债
通常将由于法定结算程序的原因，使一部分应付款项的支付时间 晚于形成时间，这部分款项称为自然性流动负债。
包括应付费用和应付账款等。
2021/1/25
3．短期银行贷款
短期银行贷款是企业融通资金的又一顶重要来源。 企业需要由银行提供的短期贷款，主要有以下几种形式： （1）信用限额贷款 （2）周转信用贷款
因此，合理组织公司供产销过程， 合理配置各种资产占用形态，合理确定流 动资金来源，以便合理安排资金的供需平 衡，对提高生产的经济效益是很重要的。
（二）流动负债的管理内容
1．流动负债的特点 企业一年内或一个营业周期内必须偿还的债务成为流动负债，具有成
本低，偿还期限短的特点。具体特点有： （1）成本低 （2）没有补偿性存款的要求 （3）融资规模较大 （4）提高公司声望
具体操作结构图可见图6—2。
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资
产 与
临时性流动资产
融
资
短期资金
永久性流动资产
源自文库长期资金
固定资产
时间
图6—2 正常型筹资结构图
（二）冒险型筹资组合
采用冒险型筹资组合的企业不但是临时性流动资产连永久性流动资产也 由短期资产融资完成。见图6.3。
由于短期融资比长期融资成本要低得多，因此这种融资方式能减少利息 支出，降低资本成本，但是风险大，经常出现举债偿债的或者申请债务延期。
（3）单项业务贷款 （4）抵押短期贷款
2021/1/25
4．商业汇票形式
商业汇票是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发 的、反映债权债务关系的一种信用凭证。
商业汇票按承兑人的不同，分为： 商业承兑汇票 银行承兑汇票
2021/1/25
四、营运资本的筹集政策
企业要运转就需要资金，营运资本是 其中的流量部分。
三、营运资本管理的内容
（一）流动资产的管理内容 1．流动资产的组成 流动资产是指在一年内或者大于
一年的一个营业周期内变现的资产。 主要有以下四种组成： (1)现金 (2)短期投资 (3)应收款项 (4)存货
2．流动资产的特点
(1) 过程的流动性 (2) 形态的变动性 (3) 数量的波动性
由此可以看出流动资产其变现能力强， 循环周转期限短，其运动周期与公司的生 产经营周期具有一致性，一般不超过一年。
资
产 与
临时性流动资产
融
资
短期资金
永久性流动资产
长期资金
固定资产
时间
图6—4 保守型筹资结构图
第二节 现金管理
一、企业持有现金的动机
1.交易动机 2.预防动机
预防动机所需现金的量取决于三方面： （1）现金收支预测的可靠程度 （2）企业临时借款能力 （3）企业愿意承担风险的程度 3.投机动机 4.补偿性余额动机
二、现金管理的方法
现金管理的最基本原则： 加速现金的回笼和延缓现金的支付 尽可能在企业经营活动中保持低现金
水平，以释放更多现金用于盈利性项目的投 资。
2021/1/25
现金管理的方法：
❖ 1.力争现金流量同步 ❖ 2.运用现金“浮游量” ❖ 3.加速收款 ❖ 4.推迟付款 ❖ 5.适当进行证券投资