ETF套利图解

卖方
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折价套利
当ETF的市场价格<一揽子股票的价 值（市值<净值） 买进ETF--转换成股票--卖出 溢价套利 当ETF的市场价格>一揽子股票的价 值（市值>净值） 卖出 买进一揽子股票--转换成ETF--
• ETF套利操作案例 • 溢价套利实例：
紫线：ETF净值 白线：ETF市值
例1：盘中震荡，借ETF做“T+0”交易
• 在ETFs上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会；
• 有了ETFs，判断盘后将有反弹时，先买入ETFs。等反弹成功后，赎 回成份股，当日卖出，实现赢利。 案例：
• ETF“T+0”交易
例2：下跌行情下的反弹，借ETF做“T+0”交易
若做T+0交易，哪里买？哪 里卖？
• 三个步骤：ETF成分股的买入、申购和ETFS 基金份额的卖出。在ETFS交易软件里，使用 者可以通过同一个按键来实现ETFS的三个套 利步骤，如下图：
完整的套利过程
买入信息及成交回报
折价套利实例：
折溢价幅度一般在3厘以内； 超过3厘就有机会进行套利； 固定费用约12BP～20BP；
• ETF“T+0”交易
ETF套利
2012年5月25日
ETF简介
ETF管理的资产是一揽子股票组合，如50ETF ，其成分股为上证50指数。目前市场上交易 的ETF品种有50ETF,180ETF,红利ETF，深 100ETF，沪深300ETF等。
ETF套利：
由于ETF是以一揽子股票组成的开放式基金，理论 上其交易价格必须等于这一揽子股票的总价值， 否则就存在套利机会。
ETF套利系统实时跟踪ETF的净值和市值，使套利能够在精准模型的控制下完成套 利。
谢谢！
联系邮箱：xiangzf@cgws.com
买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；பைடு நூலகம்
买入涨停或停牌股票
• 当某些强势股涨停无法追入，或者在股市大涨中某些股票停牌，如何 操作买入？ • 操作流程如下： 买入包含该股票的ETF 保留该股 赎回篮子股票 卖出其他股票，
如何卖出跌停股或限售股
申购赎回不能撤销，
当日申购和赎回的股票（或份额）当日可以 申赎申请提交后会立即冻结股票资金， 卖出，但次日不能够卖出！ 即时不符合条件也只能T+1日解冻 提交申赎申请需要谨慎！
市场有专门的套利软件可以进行套利
溢价套利
折价套利
• ETF的风险及控制方法
流动性风险： 通过监控五档盘口上能够交易的数量，防止进行操作时不能买进足量的ETF或者股 票造成损失；分批建仓；限价建仓等 模型风险：
ETF市值 MV = ETF在交易所的成交价格 ×（申购单位） ETF净值 NAV = “一篮子股票”总市价 = 浦发银行成交价×权重1 ＋ 中国联通成交价×权重2 ＋……
• ETF套利原理：一级市场：申购/赎回
二级市场：买入/卖出
向基金公司申购赎回
交易所
在交易所买卖ETF
交易所
投资者
基金公司
买方
低点处买篮子股票； 买全后申购；
高点卖出ETF。
买卖时机判断是“T+0”交易的关键； 震荡市里超过1%的波动是“T+0”交易的优质资源；
• ETF“T+0”交易
例3：上涨行情，借ETF做“T+0”交易
若做T+0交易，哪里买？哪 里卖？
低点处买篮子股票；
买全后申购； 高点卖出ETF。
申购赎回：单市场A股账户
二级市场交易：上海A股账户
申购：只需要上海A股账户 赎回：只需要上海A股账户
二级市场交易：深圳A股账户
申购：必须同时拥有沪深两市A股账户 赎回：必须同时拥有沪深两市A股账户
现金替代类型 二级市场交易 申赎特性
禁止、允许、必须 T+1（同A股） T+0
禁止、允许、必须、退补 T+1（同A股） 深市A股全部是现金替代
• 当持有的股票跌停无法卖出，或者手中有限售股，该如何操作？ • 具体步骤如下：买入除手头股票外的其他ETF成分股票 申购ETF 将ETF卖出 此操作可以规避跌停股票的进一步损失，也可以通过etf合理避税
沪深300ETF带来的交易机会
最小申赎单位 略 90W 200W
账户要求
二级市场交易：单市场A股账户
禁止、允许、必须 T+1（同A股） T+2
日内可完成溢价 / 折价套利全流 T+0
程 日内可完成溢价/折价套利全流程 T+2 T日申购的ETF份额，T+1日要交收因此不能卖 出，T+2日才能卖出 重要风险提示 成分股和份额次日交收
T 日申购（赎回）， T+1 日才能确认申赎
是否成功，T+2日份额（成分股）可用