第四章 货币市场的均衡
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通货膨胀任何时候都是一种货币现象。 货币供给的减少与经济衰退相关。 货币供给影响利率变动。 货币供给受到财政 赤字压力影响。
宏观经济学原理
21
三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
央行的性质与职能
性质：中央银行是一国最高金融当局， 管理全国金融活动，实施货币政策。 三大职能：
第四章 货币市场 的均衡
经济生活中的货币 货币需求及影响因素 货币供给与货币乘数 货币市场的均衡 货币需求理论
一、经济生活中的货币
1. 货币的定义与职能
货币的定义
——固定充当一般等价物的特殊商品。 ——购买商品或劳源自文库以及清偿债务时被广泛接受 的任何物品。 货币≠财富 财富的范畴大于货币，还包括各种形式的动产及 不动产。 货币≠收入 货币是存量概念，收入是流量概念。 宏观经济学原理
发行的银行：唯一货币发行机构。 银行的银行：为商业银行提供贷款，保管存款准备 金，并集中办理全国性结算业务。 国家的银行：代理国库，为政府提供资金，执行货 币政策，监管金融市场，进行国际金融交流。
宏观经济学原理
22
三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
央行与基础货币
基础货币=流通中的现金+银行准备金
10
一、经济生活中的货币
3. 货币总量的构成
划分标准：流动性逐渐递减。 M₀：流通中的现金。
M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款 +个人持有信用卡类存款 M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业定期存款+信托类存款 +其他存款 M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单 宏观经济学原理
宏观经济学原理
15
二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
交易动机和谨慎动机的货币需求：
L 1 ky
L1
L1=ky
k为货币量同实际收入 的比率。 y为具有不变购买力的 实际收入。 O Y 由于交易动机和谨慎 动机所需要的货币都与收入成正比，所以曲线向 右上方倾斜。
凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）
含义：当利率低到一定程度时，投机性货币需求 对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债 券，而大量持有货币。 利率为r1时，L2为无穷 r 流动偏好 A 大，人们只愿意持有货 币而不愿持有其他资产， 流动偏好陷阱 仿佛货币掉进陷阱里 B r1 一样。 L2=-hr 这是一种假说。
9
一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
④ 私人债务货币
信用货币，可看作债权债务凭证。
包括银行票据，支票存款。
电子货币，信用货币的一种新形式，一种电子化、 信息化支付工具。
支付方法电子化：信用卡，电子支票 有限的电子货币：智能卡（IC卡） 真正的电子货币：数字现金
宏观经济学原理
财富（资产）：影响方向不确定。 风险：双重影响。
影响货币购买力：成反比。 影响其他资产安全：成正比。
流动性（其他非货币资产）：成反比。
金融创新令货币需求下降。
支付技术：成反比。
计算机联网技术令货币需求下降。 宏观经济学原理
20
三、货币供给与货币乘数
1. 研究货币供给的重要性
优点：更为方便安全。 缺点：范围和数量受限于发行者 信誉和财力。 一种过渡形态的货币。 宏观经济学原理
7
一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
③ 法定货币
不兑现的纸币，由政府强制流通，是纯粹的价值 符号。
我国元代的中统钞是世界上最早的信用货币。 目前世界通行货币形式。
优点：突破数量限制，节约资源。 缺点：发行量控制困难，通货 膨胀成为世界现象。 发行条件：
宏观经济学原理
12
二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ① 交易动机：应付日常交易而持有的货币。
原因：收支在时间上的不同步。 影响因素：
主要取决于收入，成正比。2千 也受利率影响，成反比。
1千 A
B
C 0天 15天 30天
O L2
18
宏观经济学原理
二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
对货币的总需求函数：
L L 1 L 2 ky hr
r L1 L2 L
O
L
19
宏观经济学原理
二、货币需求及影响因素
3. 影响货币需求函数的其他因素
预期通胀率：令持有货币的机会成本增大。
与货币需求成反比。
货币发行的立法保障。 人们对货币具有信心。
8
宏观经济学原理
世界上最“值钱”的货币
全世界最值钱的货币在中东的科威特。
科威特的第纳尔：1元=23.6人民币。 在科威特的哈根达斯专卖店吃冰激凌只要1元钱，住 4星级酒店只要30多元一晚，满大街都是几毛钱的特 色小吃。
宏观经济学原理
由于银行体系具有存款创造功能，所以增加每单位 基础货币，会引起货币供给的成倍增加，因此又称 其为高能货币。
央行控制基础货币的三大货币政策工具：
法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务
宏观经济学原理
23
三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
央行发行货币 商业银行 信用创造 货币供给机制
n D=R+R(1-rd-a)+……+R(1-rd-a)1
b D=R+R(1-rd-a-b)+……+R(1-rrd-a-b)n d 完整的货币乘数： rd a b
26
宏观经济学原理
四、货币市场均衡
短期内，若货币需求＜货币 供给，则人们会用货币购买其 1. 均衡利率的决定 他非货币形式的资产。 r MS 均衡利率：货币供给=货币需求时的利率。 抢购有价证券会提高证券价 格，市场资金充裕，令市场利 货币供给：央行决定，取决于国家政策，是外生 率降低。 rA A 变量，与r无关，表现为一条垂直线（MS）。
re E 外生变量：即政策性变量，在经济机制中受外部因 B 素影响，而非由经济体系内部因素所决定的变量。 rB L
货币需求：人们的三大货币需求动机决定，假定 O M 收入既定，表现为一条右下倾斜的曲线（L）。
短期内，若货币需求＞货币供给，则 均衡利率由货币供给曲线MS与货币需求曲线 人们会将其他非货币形式的资产变卖， L的交点决定。（图中E点） 转换为货币。 此时利率不会轻易变动，相对稳定。 抛售有价证券会降低证券价格，市场 资金紧缺，令市场利率升高。
11
文学作品中的货币
钱之为体，有乾有坤，内则其方，外则其圆。 其积如山，其流如川…钱之所在，危可使安， 死可使活。钱之所去，贵可使贱，生可使杀… “有钱可使鬼”，而况于人乎！ ——《钱神论》〃鲁褒 金！黄黄的发光的宝贵的金子， 只这一点点，就可以使黑的变成白的， 丑的变成美的，错的变成对的， 老人变成少年，懦夫变成勇士。 ——《雅典的太门》〃莎士比亚
宏观经济学原理
4
一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
① 商品货币
实物形式的货币，分为非金属和金属两个阶段。
非金属类：我国的贝壳，谷物，布帛；南美的可可 豆；西亚的食盐；欧洲的牲畜，酒。 金属类：贱金属→贵金属，称量→铸币。 ——金银天然不是货币，货币天然是金银。
特征：高价值，易分割，易保存，便携。 优点：币值稳定。 缺点：劣币驱逐良币的诱惑；机会成本。
宏观经济学原理
14
二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ③ 投机动机：为投资获利而持有的货币。
原因：利率以及证券价格的不确定性。 影响因素：证券价格与利率反向变动。
市场利率较高时，证券价格很低，人们预期价格将 要触底反弹，因此大量抄底购入证券，手中投机动 机货币减少。 市场利率较低时，证券价格很高，人们预期价格将 要到顶回落，因此大量抛售手中证券，手中投机动 机货币增加。
二战期间，纳粹的战俘集中营流通着一种特殊 的货币，猜猜它是什么？ 答案：香烟。当时的红十字会设法向战俘营提 供了各种人道主义物品，如食物、衣服、香烟 等。由于数量有限，只能根据某种平均主义的 原则分配，无法顾及个人的特定偏好。显然这 样的分配缺乏效率，战俘们有进行交换的需要， 物物交换显然非常不方便，需要出现一种能被 普遍接受的交易媒介。 为何许多战俘营都不约而同的选择了香烟呢？ 香烟的特点同作为“货币”的要求相一致：容 易标准化，具有可分性，不易变质。
13
宏观经济学原理
二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ② 谨慎动机（预防动机）：应付意外支出而持 有的货币。
原因：收入和支出的不确定性。 影响因素：
个人角度：对不确定性的预期或心态。 全社会角度：同总收入成正比。
存款人 甲 乙 丙 …… 合计 银行存款
实质：由于纸币贮藏 100 80 20 的特殊性，它并未 •所以银行存款实际增加额为 80 100/（1-80%）=500 64 16 退出流通，只是延迟 购买权使用，所以 64 51.2 12.8 一张纸币能够在不同 …… …… …… 人手中扮演不同角色 代表超过其面值的 500 400 100 购买力。
宏观经济学原理
27
四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
① 货币供给变动的影响
货币供给量同利率反方向变动。
r M2 M0 M1
r2 r0 r1 O
E2 E0 E1 L M
宏观经济学原理
28
四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
② 收入水平变动的影响
收入变化令L1变化，因此同均衡利率成正比。
宏观经济学原理
16
二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
投机动机的货币需求：
L 2 hr
h为货币投机需求的 利率系数。 r为利率。 负号因为投机需求与 利率反向变动，所以 曲线右下方倾斜。
宏观经济学原理
r L2=-hr
O
L2
17
二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
合意的准备率（商业银行持有的存款准备金 率）=央行规定的法定存款准备金率（安全 保障）+银行自己预估的超额准备金率（防 挤兑）
准备金率：银行收到存款后，不做贷款而留存下 来资金的比率 宏观经济学原理
24
三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
多倍的存款创造（合意准备率为20%） •无穷第缩等比数列：
2
一、经济生活中的货币
1. 货币的定义与职能
货币的职能
交换媒介 流通手段：一手交钱，一手交货。 支付手段：货币流与实物流在时间上错开。 计价单位 价值尺度：可以采用观念上的货币。 价值贮藏 货币是流动性最大的资产。
流动性指的是资产迅速变现且不受损失的能力。
宏观经济学原理
3
战俘营里的货币
25
lim S n 银行贷款 n
a1
1q
存款准备金
宏观经济学原理
三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
货币乘数
含义：货币供给量与基础货币的比值，反映存款扩 张倍数。
简单的货币乘数： k D R 1 rd 1 rd a
考虑现金漏出的货币乘 数： k D=R+R(1-rd)+……+R(1-rd)n 考虑超额准备金的货币 乘数： k k 1
③ 投机性持币动机变动的影响
投机动机变化令L2变化，亦同均衡利率成正比。
r MS
r1
E1 E0 E2 L2 M
29
r0
r2
L1 L0
宏观经济学原理
O
五、货币需求理论
1. 流动性偏好理论
特点：注重对各种货币需求动机的分析。 政策意义（现实意义）：
非充分就业条件下，当社会总需求不足时，经济 的衰退可以通过扩大货币供应量，从而降低利率 来吸引投资增加来解决。 注意：当现实中利率已经非常低的情况下，货币 政策对刺激经济衰退无效，因为新增的货币供给 会被流动性陷阱所完全吸收。
宏观经济学原理
5
雅浦岛的石币
“石币”在雅浦岛上 充满威力，战争年 代，可以买通一个部 落保持中立，可以雇 佣刺客刺杀敌方首领。 和平年代，“石币” 仍然可以用来买房 买地。
宏观经济学原理
6
一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
② 可兑换纸币
可以随时兑换成金属货币的钞币。
我国宋代出现在四川的交子是世界上最早的代用货 币。 西欧早期的银行券是最典型的 代用货币。
宏观经济学原理
21
三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
央行的性质与职能
性质：中央银行是一国最高金融当局， 管理全国金融活动，实施货币政策。 三大职能：
第四章 货币市场 的均衡
经济生活中的货币 货币需求及影响因素 货币供给与货币乘数 货币市场的均衡 货币需求理论
一、经济生活中的货币
1. 货币的定义与职能
货币的定义
——固定充当一般等价物的特殊商品。 ——购买商品或劳源自文库以及清偿债务时被广泛接受 的任何物品。 货币≠财富 财富的范畴大于货币，还包括各种形式的动产及 不动产。 货币≠收入 货币是存量概念，收入是流量概念。 宏观经济学原理
发行的银行：唯一货币发行机构。 银行的银行：为商业银行提供贷款，保管存款准备 金，并集中办理全国性结算业务。 国家的银行：代理国库，为政府提供资金，执行货 币政策，监管金融市场，进行国际金融交流。
宏观经济学原理
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三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
央行与基础货币
基础货币=流通中的现金+银行准备金
10
一、经济生活中的货币
3. 货币总量的构成
划分标准：流动性逐渐递减。 M₀：流通中的现金。
M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款 +个人持有信用卡类存款 M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业定期存款+信托类存款 +其他存款 M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单 宏观经济学原理
宏观经济学原理
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二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
交易动机和谨慎动机的货币需求：
L 1 ky
L1
L1=ky
k为货币量同实际收入 的比率。 y为具有不变购买力的 实际收入。 O Y 由于交易动机和谨慎 动机所需要的货币都与收入成正比，所以曲线向 右上方倾斜。
凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）
含义：当利率低到一定程度时，投机性货币需求 对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债 券，而大量持有货币。 利率为r1时，L2为无穷 r 流动偏好 A 大，人们只愿意持有货 币而不愿持有其他资产， 流动偏好陷阱 仿佛货币掉进陷阱里 B r1 一样。 L2=-hr 这是一种假说。
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
④ 私人债务货币
信用货币，可看作债权债务凭证。
包括银行票据，支票存款。
电子货币，信用货币的一种新形式，一种电子化、 信息化支付工具。
支付方法电子化：信用卡，电子支票 有限的电子货币：智能卡（IC卡） 真正的电子货币：数字现金
宏观经济学原理
财富（资产）：影响方向不确定。 风险：双重影响。
影响货币购买力：成反比。 影响其他资产安全：成正比。
流动性（其他非货币资产）：成反比。
金融创新令货币需求下降。
支付技术：成反比。
计算机联网技术令货币需求下降。 宏观经济学原理
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三、货币供给与货币乘数
1. 研究货币供给的重要性
优点：更为方便安全。 缺点：范围和数量受限于发行者 信誉和财力。 一种过渡形态的货币。 宏观经济学原理
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
③ 法定货币
不兑现的纸币，由政府强制流通，是纯粹的价值 符号。
我国元代的中统钞是世界上最早的信用货币。 目前世界通行货币形式。
优点：突破数量限制，节约资源。 缺点：发行量控制困难，通货 膨胀成为世界现象。 发行条件：
宏观经济学原理
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二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ① 交易动机：应付日常交易而持有的货币。
原因：收支在时间上的不同步。 影响因素：
主要取决于收入，成正比。2千 也受利率影响，成反比。
1千 A
B
C 0天 15天 30天
O L2
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宏观经济学原理
二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
对货币的总需求函数：
L L 1 L 2 ky hr
r L1 L2 L
O
L
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宏观经济学原理
二、货币需求及影响因素
3. 影响货币需求函数的其他因素
预期通胀率：令持有货币的机会成本增大。
与货币需求成反比。
货币发行的立法保障。 人们对货币具有信心。
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宏观经济学原理
世界上最“值钱”的货币
全世界最值钱的货币在中东的科威特。
科威特的第纳尔：1元=23.6人民币。 在科威特的哈根达斯专卖店吃冰激凌只要1元钱，住 4星级酒店只要30多元一晚，满大街都是几毛钱的特 色小吃。
宏观经济学原理
由于银行体系具有存款创造功能，所以增加每单位 基础货币，会引起货币供给的成倍增加，因此又称 其为高能货币。
央行控制基础货币的三大货币政策工具：
法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务
宏观经济学原理
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三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
央行发行货币 商业银行 信用创造 货币供给机制
n D=R+R(1-rd-a)+……+R(1-rd-a)1
b D=R+R(1-rd-a-b)+……+R(1-rrd-a-b)n d 完整的货币乘数： rd a b
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宏观经济学原理
四、货币市场均衡
短期内，若货币需求＜货币 供给，则人们会用货币购买其 1. 均衡利率的决定 他非货币形式的资产。 r MS 均衡利率：货币供给=货币需求时的利率。 抢购有价证券会提高证券价 格，市场资金充裕，令市场利 货币供给：央行决定，取决于国家政策，是外生 率降低。 rA A 变量，与r无关，表现为一条垂直线（MS）。
re E 外生变量：即政策性变量，在经济机制中受外部因 B 素影响，而非由经济体系内部因素所决定的变量。 rB L
货币需求：人们的三大货币需求动机决定，假定 O M 收入既定，表现为一条右下倾斜的曲线（L）。
短期内，若货币需求＞货币供给，则 均衡利率由货币供给曲线MS与货币需求曲线 人们会将其他非货币形式的资产变卖， L的交点决定。（图中E点） 转换为货币。 此时利率不会轻易变动，相对稳定。 抛售有价证券会降低证券价格，市场 资金紧缺，令市场利率升高。
11
文学作品中的货币
钱之为体，有乾有坤，内则其方，外则其圆。 其积如山，其流如川…钱之所在，危可使安， 死可使活。钱之所去，贵可使贱，生可使杀… “有钱可使鬼”，而况于人乎！ ——《钱神论》〃鲁褒 金！黄黄的发光的宝贵的金子， 只这一点点，就可以使黑的变成白的， 丑的变成美的，错的变成对的， 老人变成少年，懦夫变成勇士。 ——《雅典的太门》〃莎士比亚
宏观经济学原理
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
① 商品货币
实物形式的货币，分为非金属和金属两个阶段。
非金属类：我国的贝壳，谷物，布帛；南美的可可 豆；西亚的食盐；欧洲的牲畜，酒。 金属类：贱金属→贵金属，称量→铸币。 ——金银天然不是货币，货币天然是金银。
特征：高价值，易分割，易保存，便携。 优点：币值稳定。 缺点：劣币驱逐良币的诱惑；机会成本。
宏观经济学原理
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二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ③ 投机动机：为投资获利而持有的货币。
原因：利率以及证券价格的不确定性。 影响因素：证券价格与利率反向变动。
市场利率较高时，证券价格很低，人们预期价格将 要触底反弹，因此大量抄底购入证券，手中投机动 机货币减少。 市场利率较低时，证券价格很高，人们预期价格将 要到顶回落，因此大量抛售手中证券，手中投机动 机货币增加。
二战期间，纳粹的战俘集中营流通着一种特殊 的货币，猜猜它是什么？ 答案：香烟。当时的红十字会设法向战俘营提 供了各种人道主义物品，如食物、衣服、香烟 等。由于数量有限，只能根据某种平均主义的 原则分配，无法顾及个人的特定偏好。显然这 样的分配缺乏效率，战俘们有进行交换的需要， 物物交换显然非常不方便，需要出现一种能被 普遍接受的交易媒介。 为何许多战俘营都不约而同的选择了香烟呢？ 香烟的特点同作为“货币”的要求相一致：容 易标准化，具有可分性，不易变质。
13
宏观经济学原理
二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ② 谨慎动机（预防动机）：应付意外支出而持 有的货币。
原因：收入和支出的不确定性。 影响因素：
个人角度：对不确定性的预期或心态。 全社会角度：同总收入成正比。
存款人 甲 乙 丙 …… 合计 银行存款
实质：由于纸币贮藏 100 80 20 的特殊性，它并未 •所以银行存款实际增加额为 80 100/（1-80%）=500 64 16 退出流通，只是延迟 购买权使用，所以 64 51.2 12.8 一张纸币能够在不同 …… …… …… 人手中扮演不同角色 代表超过其面值的 500 400 100 购买力。
宏观经济学原理
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四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
① 货币供给变动的影响
货币供给量同利率反方向变动。
r M2 M0 M1
r2 r0 r1 O
E2 E0 E1 L M
宏观经济学原理
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四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
② 收入水平变动的影响
收入变化令L1变化，因此同均衡利率成正比。
宏观经济学原理
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二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
投机动机的货币需求：
L 2 hr
h为货币投机需求的 利率系数。 r为利率。 负号因为投机需求与 利率反向变动，所以 曲线右下方倾斜。
宏观经济学原理
r L2=-hr
O
L2
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二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
合意的准备率（商业银行持有的存款准备金 率）=央行规定的法定存款准备金率（安全 保障）+银行自己预估的超额准备金率（防 挤兑）
准备金率：银行收到存款后，不做贷款而留存下 来资金的比率 宏观经济学原理
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三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
多倍的存款创造（合意准备率为20%） •无穷第缩等比数列：
2
一、经济生活中的货币
1. 货币的定义与职能
货币的职能
交换媒介 流通手段：一手交钱，一手交货。 支付手段：货币流与实物流在时间上错开。 计价单位 价值尺度：可以采用观念上的货币。 价值贮藏 货币是流动性最大的资产。
流动性指的是资产迅速变现且不受损失的能力。
宏观经济学原理
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战俘营里的货币
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lim S n 银行贷款 n
a1
1q
存款准备金
宏观经济学原理
三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
货币乘数
含义：货币供给量与基础货币的比值，反映存款扩 张倍数。
简单的货币乘数： k D R 1 rd 1 rd a
考虑现金漏出的货币乘 数： k D=R+R(1-rd)+……+R(1-rd)n 考虑超额准备金的货币 乘数： k k 1
③ 投机性持币动机变动的影响
投机动机变化令L2变化，亦同均衡利率成正比。
r MS
r1
E1 E0 E2 L2 M
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r0
r2
L1 L0
宏观经济学原理
O
五、货币需求理论
1. 流动性偏好理论
特点：注重对各种货币需求动机的分析。 政策意义（现实意义）：
非充分就业条件下，当社会总需求不足时，经济 的衰退可以通过扩大货币供应量，从而降低利率 来吸引投资增加来解决。 注意：当现实中利率已经非常低的情况下，货币 政策对刺激经济衰退无效，因为新增的货币供给 会被流动性陷阱所完全吸收。
宏观经济学原理
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雅浦岛的石币
“石币”在雅浦岛上 充满威力，战争年 代，可以买通一个部 落保持中立，可以雇 佣刺客刺杀敌方首领。 和平年代，“石币” 仍然可以用来买房 买地。
宏观经济学原理
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
② 可兑换纸币
可以随时兑换成金属货币的钞币。
我国宋代出现在四川的交子是世界上最早的代用货 币。 西欧早期的银行券是最典型的 代用货币。