第四章 货币市场的均衡

宏观经济学原理
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四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
① 货币供给变动的影响
货币供给量同利率反方向变动。
r M2 M0 M1
r2 r0 r1 O
E2 E0 E1 L M
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四、货币市场均衡
2. 影响货币市场均衡的因素
② 收入水平变动的影响
收入变化令L1变化，因此同均衡利率成正比。
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
④ 私人债务货币
信用货币，可看作债权债务凭证。
包括银行票据，支票存款。
电子货币，信用货币的一种新形式，一种电子化、 信息化支付工具。
支付方法电子化：信用卡，电子支票 有限的电子货币：智能卡（IC卡） 真正的电子货币：数字现金
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re E 外生变量：即政策性变量，在经济机制中受外部因 B 素影响，而非由经济体系内部因素所决定的变量。 rB L
货币需求：人们的三大货币需求动机决定，假定 O M 收入既定，表现为一条右下倾斜的曲线（L）。
短期内，若货币需求＞货币供给，则 均衡利率由货币供给曲线MS与货币需求曲线 人们会将其他非货币形式的资产变卖， L的交点决定。（图中E点） 转换为货币。 此时利率不会轻易变动，相对稳定。 抛售有价证券会降低证券价格，市场 资金紧缺，令市场利率升高。
发行的银行：唯一货币发行机构。 银行的银行：为商业银行提供贷款，保管存款准备 金，并集中办理全国性结算业务。 国家的银行：代理国库，为政府提供资金，执行货 币政策，监管金融市场，进行国际金融交流。
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三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
央行与基础货币
基础货币=流通中的现金+银行准备金
O L2
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二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
对货币的总需求函数：
L L 1 L 2 ky hr
r L1 L2 L
O
L
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二、货币需求及影响因素
3. 影响货币需求函数的其他因素
预期通胀率：令持有货币的机会成本增大。
与货币需求成反比。
③ 投机性持币动机变动的影响
投机动机变化令L2变化，亦同均衡利率成正比。
r MS
r1
E1 E0 E2 L2 M
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r0
r2
L1 L0
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O
五、ห้องสมุดไป่ตู้币需求理论
1. 流动性偏好理论
特点：注重对各种货币需求动机的分析。 政策意义（现实意义）：
非充分就业条件下，当社会总需求不足时，经济 的衰退可以通过扩大货币供应量，从而降低利率 来吸引投资增加来解决。 注意：当现实中利率已经非常低的情况下，货币 政策对刺激经济衰退无效，因为新增的货币供给 会被流动性陷阱所完全吸收。
优点：更为方便安全。 缺点：范围和数量受限于发行者 信誉和财力。 一种过渡形态的货币。 宏观经济学原理
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
③ 法定货币
不兑现的纸币，由政府强制流通，是纯粹的价值 符号。
我国元代的中统钞是世界上最早的信用货币。 目前世界通行货币形式。
优点：突破数量限制，节约资源。 缺点：发行量控制困难，通货 膨胀成为世界现象。 发行条件：
通货膨胀任何时候都是一种货币现象。 货币供给的减少与经济衰退相关。 货币供给影响利率变动。 货币供给受到财政 赤字压力影响。
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三、货币供给与货币乘数
2. 货币供给的主体：中央银行
央行的性质与职能
性质：中央银行是一国最高金融当局， 管理全国金融活动，实施货币政策。 三大职能：
存款人 甲 乙 丙 …… 合计 银行存款
实质：由于纸币贮藏 100 80 20 的特殊性，它并未 •所以银行存款实际增加额为 80 100/（1-80%）=500 64 16 退出流通，只是延迟 购买权使用，所以 64 51.2 12.8 一张纸币能够在不同 …… …… …… 人手中扮演不同角色 代表超过其面值的 500 400 100 购买力。
凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）
含义：当利率低到一定程度时，投机性货币需求 对利率的弹性为无限大，人们不再投资或购买债 券，而大量持有货币。 利率为r1时，L2为无穷 r 流动偏好 A 大，人们只愿意持有货 币而不愿持有其他资产， 流动偏好陷阱 仿佛货币掉进陷阱里 B r1 一样。 L2=-hr 这是一种假说。
财富（资产）：影响方向不确定。 风险：双重影响。
影响货币购买力：成反比。 影响其他资产安全：成正比。
流动性（其他非货币资产）：成反比。
金融创新令货币需求下降。
支付技术：成反比。
计算机联网技术令货币需求下降。 宏观经济学原理
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三、货币供给与货币乘数
1. 研究货币供给的重要性
第四章 货币市场 的均衡
经济生活中的货币 货币需求及影响因素 货币供给与货币乘数 货币市场的均衡 货币需求理论
一、经济生活中的货币
1. 货币的定义与职能
货币的定义
——固定充当一般等价物的特殊商品。 ——购买商品或劳务以及清偿债务时被广泛接受 的任何物品。 货币≠财富 财富的范畴大于货币，还包括各种形式的动产及 不动产。 货币≠收入 货币是存量概念，收入是流量概念。 宏观经济学原理
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二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ② 谨慎动机（预防动机）：应付意外支出而持 有的货币。
原因：收入和支出的不确定性。 影响因素：
个人角度：对不确定性的预期或心态。 全社会角度：同总收入成正比。
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
① 商品货币
实物形式的货币，分为非金属和金属两个阶段。
非金属类：我国的贝壳，谷物，布帛；南美的可可 豆；西亚的食盐；欧洲的牲畜，酒。 金属类：贱金属→贵金属，称量→铸币。 ——金银天然不是货币，货币天然是金银。
特征：高价值，易分割，易保存，便携。 优点：币值稳定。 缺点：劣币驱逐良币的诱惑；机会成本。
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二、货币需求及影响因素
1. 货币需求的动机（凯恩斯）
——人们为何愿意放弃利息，而以货币的形式 持有部分货币？ ③ 投机动机：为投资获利而持有的货币。
原因：利率以及证券价格的不确定性。 影响因素：证券价格与利率反向变动。
市场利率较高时，证券价格很低，人们预期价格将 要触底反弹，因此大量抄底购入证券，手中投机动 机货币减少。 市场利率较低时，证券价格很高，人们预期价格将 要到顶回落，因此大量抛售手中证券，手中投机动 机货币增加。
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雅浦岛的石币
“石币”在雅浦岛上 充满威力，战争年 代，可以买通一个部 落保持中立，可以雇 佣刺客刺杀敌方首领。 和平年代，“石币” 仍然可以用来买房 买地。
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一、经济生活中的货币
2. 货币的形态
② 可兑换纸币
可以随时兑换成金属货币的钞币。
我国宋代出现在四川的交子是世界上最早的代用货 币。 西欧早期的银行券是最典型的 代用货币。
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文学作品中的货币
钱之为体，有乾有坤，内则其方，外则其圆。 其积如山，其流如川…钱之所在，危可使安， 死可使活。钱之所去，贵可使贱，生可使杀… “有钱可使鬼”，而况于人乎！ ——《钱神论》〃鲁褒 金！黄黄的发光的宝贵的金子， 只这一点点，就可以使黑的变成白的， 丑的变成美的，错的变成对的， 老人变成少年，懦夫变成勇士。 ——《雅典的太门》〃莎士比亚
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二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
投机动机的货币需求：
L 2 hr
h为货币投机需求的 利率系数。 r为利率。 负号因为投机需求与 利率反向变动，所以 曲线右下方倾斜。
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r L2=-hr
O
L2
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二、货币需求及影响因素
2. 货币需求函数（流动性函数）
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lim S n 银行贷款 n
a1
1q
存款准备金
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三、货币供给与货币乘数
3. 货币供给机制与货币乘数
货币乘数
含义：货币供给量与基础货币的比值，反映存款扩 张倍数。
简单的货币乘数： k D R 1 rd 1 rd a
考虑现金漏出的货币乘 数： k D=R+R(1-rd)+……+R(1-rd)n 考虑超额准备金的货币 乘数： k k 1
n D=R+R(1-rd-a)+……+R(1-rd-a)1
b D=R+R(1-rd-a-b)+……+R(1-rrd-a-b)n d 完整的货币乘数： rd a b
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四、货币市场均衡
短期内，若货币需求＜货币 供给，则人们会用货币购买其 1. 均衡利率的决定 他非货币形式的资产。 r MS 均衡利率：货币供给=货币需求时的利率。 抢购有价证券会提高证券价 格，市场资金充裕，令市场利 货币供给：央行决定，取决于国家政策，是外生 率降低。 rA A 变量，与r无关，表现为一条垂直线（MS）。
二战期间，纳粹的战俘集中营流通着一种特殊 的货币，猜猜它是什么？ 答案：香烟。当时的红十字会设法向战俘营提 供了各种人道主义物品，如食物、衣服、香烟 等。由于数量有限，只能根据某种平均主义的 原则分配，无法顾及个人的特定偏好。显然这 样的分配缺乏效率，战俘们有进行交换的需要， 物物交换显然非常不方便，需要出现一种能被 普遍接受的交易媒介。 为何许多战俘营都不约而同的选择了香烟呢？ 香烟的特点同作为“货币”的要求相一致：容 易标准化，具有可分性，不易变质。