建设项目投资决策分析教材
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图2.1 项目投资决策和建设全过程
案例1 我国某一汽车集团 在科特迪瓦的汽车项目
1995年某一企业集团随政府代表团出访科特迪 瓦。在访问即将结束时，作为访问的最终结 果，在中国政府和科特迪瓦政府间签署了中 国政府的援助协议。该协议的内容是，由中 方提供500万美元的出口信贷。由于有某进出 口总公司和某企业集团的副总经理在场，于 是决定上汽车项目。根据科方提供的资料， 决定建一个年产5000辆的合资卡车组装厂， 同时每年还可以向周边国家出口3000辆。这 是某企业集团争取到的第一个援外项目，他 们认为，可将此看作打开国产车在海外市场 的良好契机。
项目投产后才发现，产品没有销路。原因 是秘鲁政府有规定，包装用鱼粉编织袋为 政府采购项目，企业首先应列入政府采购 的厂商名单，才有资格竞标，从而得到配 额，否则禁止销售。而此前企业对此一无 所知，导致生产后产品无销路。
此外，该企业在生产管理及产品质量 等方面也存在诸多问题，转产其他类型的 编织袋也极为困难，且没有市场前景，最 后被迫停产。
图2.2 可行性研究报告编制程序图
(1)签订委托协议 可行性研究编制单位与委托单位，应就项目可行
性研究工作的范围、内容、重点、深度要求、完成时 间、经费预算和质量要求交换意见，并签订委托协议， 据此开展可行性研究各阶段的工作。
(2)组建工作小组 根据委托项目可行性研究的范围、内容、技术难
度、工作量、时间要求等组建项目可行性研究工作小 组。
– 国民经济评价：是从国民经济综合平衡的角度 分析计算项目对国民经济的净效益——项目对 国民经济的净效益
第二节 项目投资估算
• 一、建设投资估算
（一）概述 建设投资可按概算法和形成资产法进行 分类。按照概算法，建设投资估算应包 括工程费用、工程建设其他费用和预备 费，见下表；
按照形成资产法，建设投资估算
(7)编写并提交可行性研究报告
项目可行性研究各专业方案经过技术经济论证和 优化之后，由各专业组分工编写，经项目负责人衔接 协调综合汇总，提出可行性报告初稿；与委托单位交 换意见，修改完善后，向委托方提交正式的可行性研 究报告。
四、 可行性研究的内容
按照原国家发展计划委员会审定(计办投资 ［2002］15号)颁布的《投资项目可行性研究指南》的 规定，工程项目可行性研究的主要内容有以下几个方 面：
技术先进性、经济合理性、实施可能性
工程项目可行性研究最早始于20世纪30年代的美 国，第二次世界大战以后，由于科学技术的发展和经 济建设的需要，可行性研究在大型工程项目中得到广 泛应用，成为投资项目决策前的一个重要的阶段。我 国从1979年开始，在研究了西方国家运用可行性研究 的经验后，经过反复酝酿，逐步将可行性研究纳入到 建设程序中。
•
也许成功来得太容易，春都的经营者头脑开始膨胀发
热，当地领导也要求春都尽快“做大做强” 。于是洛阳当
地制革厂、饮料厂、药厂、木材厂等一大堆负债累累、与 肉食加工不相干的亏损企业被一股脑归于春都名下。
•
1988年以来，春都集团先后兼并了洛阳食品公司等企业
11家，全资收购郑州群康制药厂等6家，与此同时，先后对
案例4 河南洛阳春都集团公司
春都曾引领中国火腿肠产业从无到有，市场占有率最 高达70%以上，资产达29亿元。然而，仅仅经历几年短暂的 辉煌，这家明星企业便跌入低谷。如今春都上百条生产线全 线告停，企业亏损高达6亿元，并且欠下13亿元的巨额债务。
一个重要的原因就是盲目投资、盲目扩张。春都集团的前
身是洛阳肉联厂，主要从事生猪收购和屠宰。在企业负责人 高凤来的果断决策下，1987年8月，中国第一根被命名为 “春都”的火腿肠在这里诞生，并迅速受到市场青睐，销售 额从最初的2亿多元猛增到20多亿元，年创利润2亿多元。
这种方法比较简便，计算速度快，但精确度较低。
2．生产能力指数法
这种方法是根据已建成的、性质类似的建设
项目或装置的投资额和生产能力，以及拟建 项目或装置的生产能力估算其投资额，计算 公式式中为C1：––––已建成C 类2＝ 似工C（ 1程A A 项12目） n或装f 置的投资额；（2－3）
C2––––拟建工程项目或装置的投资额； A1––––已建成类似工程项目或装置的生产能力； A2––––拟建工程项目或装置的生产能力； f––––不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更 等的综合调整系数； n––––生产能力指数，n≤1。
筑安装费及工程建设其他费用占设备费的百分比；
f1、f2、f3……––––表示由于时间因素引起的定额、价
格、费用标准等变化的综合调整系数； Q––––拟建工程的其他有关费用
（2）以拟建项目中主要的或投资比重较大的 工艺设备投资为基数
这种方法是以拟建项目中主要的、投资比
重较大的工艺设备的投资为基数，根据已 建类似项目的统计资料，计算出拟建项目 各专业工程费占工艺设备的比例，求出各 专业投资，再加上其他费用，求得拟建项 目的建设投资。
– 人员应有中级以上专业职称，并具有相关的知 识、技能和工作经历
可行性研究的基本原则
– 科学性：资料的收集、技术经济决定、结论得 出
– 客观性：客观地确定项目条件、获得客观资料 – 公正性：第三方的立场
可行性研究方法
• 经济评价方法
– 财务评价：在国家现行财税制度和价格的条件 下考虑项目的财务可行性——财务可行性
案例3 哈根达斯冰淇淋“厕所门”事件
哈根达斯堪称世界知名品牌、雪糕“贵 族”。然而2005年6月，哈根达斯却被 惊曝“厕所门”事件，深圳哈根达斯品 牌经营店的冰淇淋蛋糕加工地点仅与厕 所一墙之隔。于是，在深圳市的5家哈 根达斯专卖店被卫生监督部门查封。该 事件给“哈根达斯”造成了严重的负面 影响，而事件的根源却是源于加工地点 的选址上。
在我国，可行性研究一般分为机会研究、初步可 行性研究、详细可行性研究和评价与决策四个阶段。 各工作阶段的要求见表2.1所示。
表2.1 可行性研究各工作阶段的要求
可行性研究的阶段划分
机会研究 ——一般机会研究
初步可行性研究
项目的实施
提供详细的 依据
——特定项目机会研究——是否有生命力 ——是否有利可图
第二章 建设项目投资决策分析
1
项目投资决策的分析与评价
2
பைடு நூலகம்
项目投资估算
3
项目经济分析的基本方法
第一节 项目投资决策的分析与评价
• 一、项目投资决策的阶段划分 项目决策分析与评价一般分为四个阶段： （一）机会研究 （二）初步可行性研究 （三）可行性研究 （四）项目评估与决策
工程项目建设一般要经历投资前期、建设期和生 产经营期三个时期，其全过程如图2.1所示。
• 某地需造一座日产200吨的冷库，已知该地 区原建一座150吨冷库投资300万元，老价 格调整系数为1.8，则新建冷库的投资额为：
x30 0 20 0.6 01.864 .8万 0 元 15 0
采用此法估算投资，计算简单，速度快，
但要求类似工程的资料可靠、条件基本 相同，否则误差就会增大。
• 待工厂正式投产后，才发现，对科国的
进口关税未作充分了解。在科国整车进
口和零部件进口在税率上没有差别，因
而组装加工没有特殊优惠。且科国的市
场容量并未像最初预算的那么大，从实 际运转情况看，工厂自开工3年来，只销 售出去90辆车。中方从最初的投资到后 续的各种追加的费用，总计支出已超过 了230万美元，而该项目的应付账已达 130万元。
(3)制定工作计划 内容包括各项研究工作开展的步骤、方式、进度
安排、人员配备、工作保证条件、工作质量评定标准 及费用预算，并与委托单位交换意见。
(4)市场调查与预测 市场调查的范围包括地区及国内外市场、有关企
事业单位、行业主管部门等，主要搜集项目建设、生 产运营等方面所必需的信息资料和数据。市场预测主 要是利用市场调查所获得信息资料，对项目产品未来 市场供应和需求信息进行定性与定量分析。
(14)融资方案； (15)财务评价； (16)国民经济评价； (17)社会评价； (18)风险分析； (19)研究结论与意见。
（市场研究）
• 可行性研究的内容
– 市场研究——解决项目的必要性 – 工艺技术方案研究——技术可行性 – 经济和社会环境研究——合理性和可持续性
五、可行性研究的作用
• （1）可为工程项目投资决策提供科学的依据。 （2）可为筹集建设资金提供依据。 （3）可作为工程项目建设有关部门或单位之间签
应包括固定资产费用（含工程费用、 固定资产其他费用）、无形资产费 用、其他资产费用和预备费，见下 表。
（二）建设投资估算的编制方法 1．资金周转率法
资金周 年 总 转 销 投 ＝ 率 产 售 资 ＝ 品 额 总 的 投 产 年 资 品 产 （单 2－1量 ） 价
总投资 产额 品＝ 的年 产产 品量 单价 资金周转率 （2－2）
案例2 某公司在秘鲁投资失败案例
原某市物资局下属的塑料编织袋厂，90年代初在 秘鲁投资10多万美元，开办了一家塑料编织袋厂， 根据当时的可行性研究报告，投资的主要依据是 秘鲁生产大量的鱼粉，我国对该产品有大量需求。 因秘鲁本国编织袋供给不足，每年需要进口大量 的鱼粉包装用编织袋，因此决定进行投资。由于 没有选择好合作伙伴，再加上对秘鲁的该行业状 况缺乏了解，提供的信息不够准确，事先未进行 深入的市场调查，草率做出决策，进行了投资。
可行性研究
寻找投资机
会、鉴别投 资方向
——是否值得进行可行 ——技术经济论证
性研究
——经济评价
——多方案比较
能否进行
提供依据
三、 可行性研究报告的编制
可行性研究的基本工作程序要经过以下三个步骤： ①建设单位提出项目建议书和初步可行性研究报 告； ②项目业主、承办单位委托有相应资质的咨询单 位进行可行性研究； ③设计或咨询单位进行可行性研究工作，编制完 整的可行性研究报告。 可行性研究报告编制程序如图2.2所示。（具体）
(5)方案研制与优化 在调查研究、搜集资料的基础上，针对项目的建
设规模、产品规格、场址、工艺、设备、总图、运输、 原材料供应、环境保护、公用工程和辅助工程、组织 机构设置、实施进度等，提出备选方案。
(6)项目评价 对推荐方案进行环境评价、财务评价、国民经济
评价及风险分析，以判别项目的环境可行性、经济合 理性和抗风险能力。
3．设备费用百分比估算法
（1）以拟建项目或装置的设备费为基数
计算公式为：
C I ( 1 f 1 K 1 f 2 K 2 f 3 K 3 ) Q
（2－4）
式中： C––––拟建项目或装置的投资额； I ––––拟建项目或装置按当时当地价格计算的设备费；
K1、K2、K3……––––已建成的同类项目或装置中，建
订协议、合同的依据。 （4）可作为下阶段设计的依据。 （5）可为建设阶段基础资料，科研、试验、设备
选择，企业组织管理、机构设置、职工培训等工作安 排提供依据。
可行性研究的机构
• 资质：必须具有法人资格的咨询单位或设 计单位还要具备以下条件：
– 承担单位必须经过国家有关机关的资质审定， 取得资格
– 具有编写可行性研究报告的能力和经验，对报 告的质量负责
(1)项目兴建的理由与目标； (2)市场分析与预测； (3)资源条件评价； (4)建议规模与产品方案； (5)场(厂)址选择；
(6)技术方案、设备方案和工程方案； (7)原材料燃料供应； (8)总图运输和公用与辅助工程； (9)环境影响评价； (10)劳动安全卫生与消防； (11)组织机构与人力资源配置； (12)项目实施进度； (13)投资估算；
河南思达科技集团等24家企业进行参股或控股，使集团员
工从l 000来人很快突破1万人。在金融机构的鼎力支持下，
数亿元资金像胡椒面一样被春都撒向这些企业。
通过几年的扩张，春都资产平均每年以近6倍的速度递
增，由1987年的3 950万元迅速膨胀到29.69亿元。然而，扩
张不但没有为春都带来多少收益，还使企业背上了沉重的
包袱。由于战线过长，春都兼并和收购的l7家企业中，半数
以上亏损，近半数关门停产；对20多家企业参股和控股的
巨大投资也有去无回。
• 二、可行性研究的含义 是专门为决定某一特定项目是否可行，
而在实施前进行调查研究及全面的技术经 济分析论证，为项目决策提供科学依据的 一种科学分析方法，由此考察项目经济上 的合理性、盈利性，技术上的先进性、适 用性，实施上的可能性、风险性
案例1 我国某一汽车集团 在科特迪瓦的汽车项目
1995年某一企业集团随政府代表团出访科特迪 瓦。在访问即将结束时，作为访问的最终结 果，在中国政府和科特迪瓦政府间签署了中 国政府的援助协议。该协议的内容是，由中 方提供500万美元的出口信贷。由于有某进出 口总公司和某企业集团的副总经理在场，于 是决定上汽车项目。根据科方提供的资料， 决定建一个年产5000辆的合资卡车组装厂， 同时每年还可以向周边国家出口3000辆。这 是某企业集团争取到的第一个援外项目，他 们认为，可将此看作打开国产车在海外市场 的良好契机。
项目投产后才发现，产品没有销路。原因 是秘鲁政府有规定，包装用鱼粉编织袋为 政府采购项目，企业首先应列入政府采购 的厂商名单，才有资格竞标，从而得到配 额，否则禁止销售。而此前企业对此一无 所知，导致生产后产品无销路。
此外，该企业在生产管理及产品质量 等方面也存在诸多问题，转产其他类型的 编织袋也极为困难，且没有市场前景，最 后被迫停产。
图2.2 可行性研究报告编制程序图
(1)签订委托协议 可行性研究编制单位与委托单位，应就项目可行
性研究工作的范围、内容、重点、深度要求、完成时 间、经费预算和质量要求交换意见，并签订委托协议， 据此开展可行性研究各阶段的工作。
(2)组建工作小组 根据委托项目可行性研究的范围、内容、技术难
度、工作量、时间要求等组建项目可行性研究工作小 组。
– 国民经济评价：是从国民经济综合平衡的角度 分析计算项目对国民经济的净效益——项目对 国民经济的净效益
第二节 项目投资估算
• 一、建设投资估算
（一）概述 建设投资可按概算法和形成资产法进行 分类。按照概算法，建设投资估算应包 括工程费用、工程建设其他费用和预备 费，见下表；
按照形成资产法，建设投资估算
(7)编写并提交可行性研究报告
项目可行性研究各专业方案经过技术经济论证和 优化之后，由各专业组分工编写，经项目负责人衔接 协调综合汇总，提出可行性报告初稿；与委托单位交 换意见，修改完善后，向委托方提交正式的可行性研 究报告。
四、 可行性研究的内容
按照原国家发展计划委员会审定(计办投资 ［2002］15号)颁布的《投资项目可行性研究指南》的 规定，工程项目可行性研究的主要内容有以下几个方 面：
技术先进性、经济合理性、实施可能性
工程项目可行性研究最早始于20世纪30年代的美 国，第二次世界大战以后，由于科学技术的发展和经 济建设的需要，可行性研究在大型工程项目中得到广 泛应用，成为投资项目决策前的一个重要的阶段。我 国从1979年开始，在研究了西方国家运用可行性研究 的经验后，经过反复酝酿，逐步将可行性研究纳入到 建设程序中。
•
也许成功来得太容易，春都的经营者头脑开始膨胀发
热，当地领导也要求春都尽快“做大做强” 。于是洛阳当
地制革厂、饮料厂、药厂、木材厂等一大堆负债累累、与 肉食加工不相干的亏损企业被一股脑归于春都名下。
•
1988年以来，春都集团先后兼并了洛阳食品公司等企业
11家，全资收购郑州群康制药厂等6家，与此同时，先后对
案例4 河南洛阳春都集团公司
春都曾引领中国火腿肠产业从无到有，市场占有率最 高达70%以上，资产达29亿元。然而，仅仅经历几年短暂的 辉煌，这家明星企业便跌入低谷。如今春都上百条生产线全 线告停，企业亏损高达6亿元，并且欠下13亿元的巨额债务。
一个重要的原因就是盲目投资、盲目扩张。春都集团的前
身是洛阳肉联厂，主要从事生猪收购和屠宰。在企业负责人 高凤来的果断决策下，1987年8月，中国第一根被命名为 “春都”的火腿肠在这里诞生，并迅速受到市场青睐，销售 额从最初的2亿多元猛增到20多亿元，年创利润2亿多元。
这种方法比较简便，计算速度快，但精确度较低。
2．生产能力指数法
这种方法是根据已建成的、性质类似的建设
项目或装置的投资额和生产能力，以及拟建 项目或装置的生产能力估算其投资额，计算 公式式中为C1：––––已建成C 类2＝ 似工C（ 1程A A 项12目） n或装f 置的投资额；（2－3）
C2––––拟建工程项目或装置的投资额； A1––––已建成类似工程项目或装置的生产能力； A2––––拟建工程项目或装置的生产能力； f––––不同时期、不同地点的定额、单价、费用变更 等的综合调整系数； n––––生产能力指数，n≤1。
筑安装费及工程建设其他费用占设备费的百分比；
f1、f2、f3……––––表示由于时间因素引起的定额、价
格、费用标准等变化的综合调整系数； Q––––拟建工程的其他有关费用
（2）以拟建项目中主要的或投资比重较大的 工艺设备投资为基数
这种方法是以拟建项目中主要的、投资比
重较大的工艺设备的投资为基数，根据已 建类似项目的统计资料，计算出拟建项目 各专业工程费占工艺设备的比例，求出各 专业投资，再加上其他费用，求得拟建项 目的建设投资。
– 人员应有中级以上专业职称，并具有相关的知 识、技能和工作经历
可行性研究的基本原则
– 科学性：资料的收集、技术经济决定、结论得 出
– 客观性：客观地确定项目条件、获得客观资料 – 公正性：第三方的立场
可行性研究方法
• 经济评价方法
– 财务评价：在国家现行财税制度和价格的条件 下考虑项目的财务可行性——财务可行性
案例3 哈根达斯冰淇淋“厕所门”事件
哈根达斯堪称世界知名品牌、雪糕“贵 族”。然而2005年6月，哈根达斯却被 惊曝“厕所门”事件，深圳哈根达斯品 牌经营店的冰淇淋蛋糕加工地点仅与厕 所一墙之隔。于是，在深圳市的5家哈 根达斯专卖店被卫生监督部门查封。该 事件给“哈根达斯”造成了严重的负面 影响，而事件的根源却是源于加工地点 的选址上。
在我国，可行性研究一般分为机会研究、初步可 行性研究、详细可行性研究和评价与决策四个阶段。 各工作阶段的要求见表2.1所示。
表2.1 可行性研究各工作阶段的要求
可行性研究的阶段划分
机会研究 ——一般机会研究
初步可行性研究
项目的实施
提供详细的 依据
——特定项目机会研究——是否有生命力 ——是否有利可图
第二章 建设项目投资决策分析
1
项目投资决策的分析与评价
2
பைடு நூலகம்
项目投资估算
3
项目经济分析的基本方法
第一节 项目投资决策的分析与评价
• 一、项目投资决策的阶段划分 项目决策分析与评价一般分为四个阶段： （一）机会研究 （二）初步可行性研究 （三）可行性研究 （四）项目评估与决策
工程项目建设一般要经历投资前期、建设期和生 产经营期三个时期，其全过程如图2.1所示。
• 某地需造一座日产200吨的冷库，已知该地 区原建一座150吨冷库投资300万元，老价 格调整系数为1.8，则新建冷库的投资额为：
x30 0 20 0.6 01.864 .8万 0 元 15 0
采用此法估算投资，计算简单，速度快，
但要求类似工程的资料可靠、条件基本 相同，否则误差就会增大。
• 待工厂正式投产后，才发现，对科国的
进口关税未作充分了解。在科国整车进
口和零部件进口在税率上没有差别，因
而组装加工没有特殊优惠。且科国的市
场容量并未像最初预算的那么大，从实 际运转情况看，工厂自开工3年来，只销 售出去90辆车。中方从最初的投资到后 续的各种追加的费用，总计支出已超过 了230万美元，而该项目的应付账已达 130万元。
(3)制定工作计划 内容包括各项研究工作开展的步骤、方式、进度
安排、人员配备、工作保证条件、工作质量评定标准 及费用预算，并与委托单位交换意见。
(4)市场调查与预测 市场调查的范围包括地区及国内外市场、有关企
事业单位、行业主管部门等，主要搜集项目建设、生 产运营等方面所必需的信息资料和数据。市场预测主 要是利用市场调查所获得信息资料，对项目产品未来 市场供应和需求信息进行定性与定量分析。
(14)融资方案； (15)财务评价； (16)国民经济评价； (17)社会评价； (18)风险分析； (19)研究结论与意见。
（市场研究）
• 可行性研究的内容
– 市场研究——解决项目的必要性 – 工艺技术方案研究——技术可行性 – 经济和社会环境研究——合理性和可持续性
五、可行性研究的作用
• （1）可为工程项目投资决策提供科学的依据。 （2）可为筹集建设资金提供依据。 （3）可作为工程项目建设有关部门或单位之间签
应包括固定资产费用（含工程费用、 固定资产其他费用）、无形资产费 用、其他资产费用和预备费，见下 表。
（二）建设投资估算的编制方法 1．资金周转率法
资金周 年 总 转 销 投 ＝ 率 产 售 资 ＝ 品 额 总 的 投 产 年 资 品 产 （单 2－1量 ） 价
总投资 产额 品＝ 的年 产产 品量 单价 资金周转率 （2－2）
案例2 某公司在秘鲁投资失败案例
原某市物资局下属的塑料编织袋厂，90年代初在 秘鲁投资10多万美元，开办了一家塑料编织袋厂， 根据当时的可行性研究报告，投资的主要依据是 秘鲁生产大量的鱼粉，我国对该产品有大量需求。 因秘鲁本国编织袋供给不足，每年需要进口大量 的鱼粉包装用编织袋，因此决定进行投资。由于 没有选择好合作伙伴，再加上对秘鲁的该行业状 况缺乏了解，提供的信息不够准确，事先未进行 深入的市场调查，草率做出决策，进行了投资。
可行性研究
寻找投资机
会、鉴别投 资方向
——是否值得进行可行 ——技术经济论证
性研究
——经济评价
——多方案比较
能否进行
提供依据
三、 可行性研究报告的编制
可行性研究的基本工作程序要经过以下三个步骤： ①建设单位提出项目建议书和初步可行性研究报 告； ②项目业主、承办单位委托有相应资质的咨询单 位进行可行性研究； ③设计或咨询单位进行可行性研究工作，编制完 整的可行性研究报告。 可行性研究报告编制程序如图2.2所示。（具体）
(5)方案研制与优化 在调查研究、搜集资料的基础上，针对项目的建
设规模、产品规格、场址、工艺、设备、总图、运输、 原材料供应、环境保护、公用工程和辅助工程、组织 机构设置、实施进度等，提出备选方案。
(6)项目评价 对推荐方案进行环境评价、财务评价、国民经济
评价及风险分析，以判别项目的环境可行性、经济合 理性和抗风险能力。
3．设备费用百分比估算法
（1）以拟建项目或装置的设备费为基数
计算公式为：
C I ( 1 f 1 K 1 f 2 K 2 f 3 K 3 ) Q
（2－4）
式中： C––––拟建项目或装置的投资额； I ––––拟建项目或装置按当时当地价格计算的设备费；
K1、K2、K3……––––已建成的同类项目或装置中，建
订协议、合同的依据。 （4）可作为下阶段设计的依据。 （5）可为建设阶段基础资料，科研、试验、设备
选择，企业组织管理、机构设置、职工培训等工作安 排提供依据。
可行性研究的机构
• 资质：必须具有法人资格的咨询单位或设 计单位还要具备以下条件：
– 承担单位必须经过国家有关机关的资质审定， 取得资格
– 具有编写可行性研究报告的能力和经验，对报 告的质量负责
(1)项目兴建的理由与目标； (2)市场分析与预测； (3)资源条件评价； (4)建议规模与产品方案； (5)场(厂)址选择；
(6)技术方案、设备方案和工程方案； (7)原材料燃料供应； (8)总图运输和公用与辅助工程； (9)环境影响评价； (10)劳动安全卫生与消防； (11)组织机构与人力资源配置； (12)项目实施进度； (13)投资估算；
河南思达科技集团等24家企业进行参股或控股，使集团员
工从l 000来人很快突破1万人。在金融机构的鼎力支持下，
数亿元资金像胡椒面一样被春都撒向这些企业。
通过几年的扩张，春都资产平均每年以近6倍的速度递
增，由1987年的3 950万元迅速膨胀到29.69亿元。然而，扩
张不但没有为春都带来多少收益，还使企业背上了沉重的
包袱。由于战线过长，春都兼并和收购的l7家企业中，半数
以上亏损，近半数关门停产；对20多家企业参股和控股的
巨大投资也有去无回。
• 二、可行性研究的含义 是专门为决定某一特定项目是否可行，
而在实施前进行调查研究及全面的技术经 济分析论证，为项目决策提供科学依据的 一种科学分析方法，由此考察项目经济上 的合理性、盈利性，技术上的先进性、适 用性，实施上的可能性、风险性