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论我国证券内幕交易制度-精选文档
论我国证券内幕交易制度、内幕交易的危害内幕交易是我国法律所禁止的行为，但一部分人为了一己之利，置国家法律于不顾，从事内幕交易。
这一做法，给我国的经济、证券市场以及投资者造成了不可估量的损失。
首先，内幕交易对我国经济的损害。
虽然证券市场在我国起步时间不是很早，但是随着我国经济的发展，证券市场发挥着不可忽视的作用。
而内幕交易行为恰好是证券市场所不允许的行为，从世界各国的立法来看，都是在极力打击此行为，可见它的危害性。
内幕交易行为的不断发生，使得证券市场变得更加脆弱，从而影响到我国市场经济的稳定快速发展。
其次，内幕交易对证券市场的危害。
证券市场如果放任内幕交易行为，势必会让广大投资者对此失去信心，当投资者对证券市场失去信心时，他们必然会选择退出证券市场，不再进行证券交易。
这样一来，证券市场的资金就会流失，逐渐削弱其在我国市场经济中的地位。
“投资者减少投资，最终会使证券市场的筹集资金的功能和对资本优化配置的功能逐渐丧失，会使证券市场进入一个恶性循环的体系。
”[1] 因此，内幕交易行为不以规制，造成的后果可想而知。
最后，内幕交易对投资者的危害。
我国《证券法》的基本原则包括：公开、公正、平等、诚实信用等原则。
不难看出，这些基本原则最终的目的就是保护广大投资者的利益。
而内幕交易行为则违背了《证券法》的基本原则，也就是违背了投资者的利益，给他们造成了重大甚至不能弥补的损失。
二、内幕交易个案分析案情介绍：2007年4 月至9 月，黄某某作为北京中关村科技发展（控股）XX公司的实际控制人、董事，在决定该公司与其他公司资产重组、置换事项期间，指使他人使用其实际控制的85 个股票账户购入该公司股票，成交额累计人民币14.15 亿余元。
至上述资产重组、置换信息公告日，上述股票账户的账面收益额为人民币 3.09 亿元。
2010 年 5 月18 日，北京市第二中法院以黄某某犯内幕交易罪判处有期徒刑9 年，并处罚金人民币6亿元。
内幕交易的经济分析与法律规制下
内幕交易的经济分析与法律规制下(二) 内幕信息的含义和范围我国《证券法》第69 条规定内幕信息为“证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息”。
可见，内幕信息有两个最基本的特征：一是尚未公开，二是对股价可能产生重大影响。
1. 内幕信息必须尚未公开。
如何确定信息的公开性，国际上有两种做法：一种是在法律、法规中明确规定应该采取何种方式披露信息，或规定何种信息属于公开信息;另一种是通过判例来确定，实行具体案件具体分析。
第一种做法以英国为代表，第二种做法以美国为代表。
英国《刑事审判法》将“已经公开的信息”分成两类：一类为“应当视为已经公开的信息”，比如在伦敦证券交易所等指定市场上市的公司，只要通过相应的“公示公告办公室”发布信息，就可以被认为已经公开，根据立法规定对相关信息所作的记录，均可被公众查阅，如官方公报上公布的信息，则视为已经公开的信息。
信息来源于已经公开的信息也属公开信息。
第二类为“可以视为已经公开的信息”，这类信息是否已经公开，最终的确定权属于法院。
这类信息包括： (1) 该信息只能被具有专业知识的人获得; (2) 该信息已经向部分而非全部公众公布; (3) 该信息只要有相当程度的注意就可获得; (4) 该信息只有经过支付费用才能获得等。
同时《刑事审判法》还规定，上述两大类“已经公开的信息”并不能包括所有的“已经公开的信息”，即两大类列举的情形是不完全的，还有其他情形的信息，也可能属于“已经公开的信息”。
我国刑法对内幕信息何时才算公开无明确规定，但《证券法》第64 条对刑法的不足作了补充，规定内幕信息公开的标准是内部信息已“在国家有关部门规定的报刊或者在专项出版的公报上刊登，同时将其备置于公司住所、证券交易所，供社会公众查阅”。
但信息公布后多久才算是公开呢? 日本《< 证券交易法> 施行令》第30 条规定，所谓公布是指“由该公司将重要事实及有价证券报告书等文件置于让公众能够知道的状态的措施。
内幕交易的经济分析与法律规制重点
上网找律师就到中顾法律网快速专业解决您的法律问题内幕交易的经济分析与法律规制齐文远中南财经政法大学教授 , 金泽刚上海交通大学凯原法学院关键词: 内幕交易/内幕信息/经济分析/法律责任内容提要: 内幕交易对证券市场的影响包括对证券市场整体的影响和对个体参与者利益的影响,总的来看其消极影响大于积极影响。
在证券市场发展变化过程中,内幕人员的范围有扩大趋势,而对内幕信息的界定多采取谨慎态度。
只有故意实施的内幕交易行为才构成犯罪,内幕交易行为情节如何,不仅关系着本罪的构成,而且还影响到刑罚的适用,对情节要素的考察既要轻重有别,又要综合平衡。
除了行政责任和刑事责任外,对内幕交易提起民事诉讼是必要的。
同时,对同一内幕交易行为可以分别依法追究不同的法律责任。
近10 年来,在我国遭受处罚的内幕交易案件已有多起,但由于我国证券市场尚不成熟,内幕交易仍时有发生,人们对内幕交易各方面的认识和研究都亟待进一步深入。
一、价值分析:内幕交易的经济学评价上网找律师就到中顾法律网快速专业解决您的法律问题在对内幕交易进行规范分析之前,我们不妨将内幕交易理解为一种存在内幕信息的证券交易活动。
所谓“内幕”意味着尚未公开,且可能对证券价格产生重大影响。
评价内幕交易的价值不能不分析内幕交易对证券市场产生的影响。
(一内幕交易对证券市场整体的影响1. 内幕交易对信息效率的影响。
信息效率通常是指股价能对新信息做出迅速反应,致使股价能够适时反映证券可利用信息的程度。
信息效率是衡量证券市场的重要指标。
从公平与效率的关系来看,上市公司的信息越公开越有利,但是信息公开又会产生信息成本问题,也会公开上市公司的商业秘密,不利于公司参与市场竞争。
[1]因此,人们对内幕交易对市场信息效率的影响存在有争议。
有观点认为,由于内幕信息必然存在, [2]私下披露不可避免,而且,在内幕交易的市场中,内幕信息将更快地传播到证券市场,证券价格会更及时地反映上市公司的实际情况,因此,内幕交易有利于信息效率的提高。
我国证券内幕交易的成因与防治-最新年文档
我国证券内幕交易的成因与防治一、证券内幕交易的界定与危害1、证券内幕交易的界定内幕交易是指内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事交易证券活动，以期获取收益或减少损失。
内幕交易的界定涉及两个方面：一是内幕信息的知情人的确定；二是内幕交易行为的发生。
内幕信息的知情人包括：发行人的董事、监事、高级管理人员；持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员；公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员；证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员；保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员；国务院证券监督管理机构规定的其他人。
内幕交易行为包括：内幕消息的知情人利用内幕信息买卖证券或建议他人买卖证券；内幕消息的知情人向他人透露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易；非法获取内幕信息的人利用内幕信息买卖证券或建议他人买卖证券。
2、证券内幕交易的危害证券内幕交易极大地损害了证券市场的“公开、公平、公正”原则，诱发道德风险和过度投机，易给其他投资者带来很大的风险。
我国证券市场的一个明显特征之一就是散户为投资的主体，由于证券内幕交易能使投资者提前作出买卖决策，从而获取更多的收益或减少更大的损失，所以投资者都期望自己知晓内幕信息而提前买卖证券。
但广大的散户投资者接触和掌握的信息很有限，在进行证券投资时往往容易听从市场传言而作出买卖决定。
这种羊群效应恰好容易被内幕交易者所利用，并诱发道德风险和过度投机。
如当上市公司有重大利好内幕信息未发布时，内幕交易者提前买入股票，甚至内部人有意延迟发布信息，待买入的股票数量达到理想状态时，再进行发布。
在此过程中，该公司股票价格可能会出现较大波动，引起各种猜测和传言，进而诱发散户投资者进行过度投机，从而使股价出现过大的涨幅，内幕交易者再乘机高价套现，将高股价风险转嫁给其他投资者。
【推荐下载】关于内幕交易立法的经济分析
关于内幕交易立法的经济分析本文讲述了关于内幕交易立法的经济分析的内容，供大家参考，接下来我们一起仔细阅读下吧。
【摘要】内幕交易是证券市场中被禁止的一种经济现象,完善反内幕交易的法律规范基础在于对内幕交易的产生和存在进行经济分析。
本文从正反两反面对内幕交易行为进行了经济分析,力求从经济根源上剖析反内幕交易的必要性。
【关键词】内幕交易;法律规制;经济分析《证券法》的相中将内幕交易定义为:证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人,在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前,买卖该证券或者泄露该信息或者建议他人买卖该证券的行为。
本文对内幕交易的存在进行了经济分析,力求从经济根源上剖析反内幕交易的必要性。
一、不应禁止内幕交易的经济分析内幕交易是证券市场的一种必然结果,具有某种程度上的积极地作用,认为不应禁止内幕交易的学者依据这些展开经济分析。
(一)加快信息传播,减少传播成本有学者就对此观点提出,对于公司股东来说,管理层能够控制内部信息的传播流向,能最先得到内幕信息,有时他们还会制造、传播信息,相比较市场上的其他投资者,所获信息的准确性更高、时间上更靠前。
同时,信息公开在某些情况下是要受到限制的,比如公司的商业秘密需要保护,这就必然使得这部分信息不能完全公开,而内幕交易具有传播可信赖信息的功能,这样就能既保护公司的商业秘密又可以实现可信赖信息的披露。
(二)补偿管理人员的有效手段美国学者曼恩是反对禁止内幕交易的先驱,他在《内幕交易与证券市场》中阐述了反对禁止内幕交易的一个理论企业家补偿理论。
按照曼恩的理论,内幕交易能够补偿企业家所承担的风险。
大多数公司对其高管、经理都有补偿方式,如在薪资上、红利等方面。
而如何对企业家进行补偿,曼恩认为,允许内幕交易就是对企业中管理人员最好的补偿手段,通过这样的方式,会鼓励企业家和拥有企业家才干的人不断创新,促进内幕信息的产生并利用这一信息进行交易,这样做的好处是不但能促进企业技术进步和革新还能给企业家带来与其对公司贡献相当的补偿。
内幕交易成因及防范ppt课件
一、内幕交易概述
• 内幕交易三要素
• 内幕信息 • 内幕交易行为主体 • 内幕交易行为表现形式
（一）内幕信息
• 《证券法》第七十五条 • 证券交易活动中，涉及公司的经营、财务
或者对该公司证券的市场价格有重大影响 的尚未公开的信息，为内幕信息。
（一）内幕信息
• 内幕信息认定的两个特性
• 1、价格敏感性
注册会计师内幕交易 成因及防范
中喜会计师事务所 2012年9月
主要内容
• 内幕交易概述 • 注册Байду номын сангаас计师内幕交易原因分析 • 内幕交易的预防 • 附录：内幕交易相关法律法规
一、内幕交易概述
• 内幕交易是指证券交易内幕信息的知情人 或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券 的发行、交易或者其他对证券的价格有重 大影响的信息公开前，买卖该证券，或者 泄露该信息，或者建议他人买卖该证券的 行为。
（一）内幕信息
• 案例：重大合同的谈判
（二）内幕交易行为主体
• 内幕信息知情人：
• （一）发行人的董事、监事、高级管理人员； • （二）持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理
人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员； • （三）发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员； • （四）由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员； • （五）证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、
（二）知悉的内幕信息较多
• 咨询业务
• 经营方针和经营范围重大变化 • 股权结构重大变化 • 重大并购重组 • 重大财产购置 • 重大投资 • 主要资产抵押
（三）接触内幕信息人员较多
• 业务人员
• 承接项目有关人员、项目合伙人、项目经理、审计助理
内幕交易ppt课件
无效； ❖ 11、公司涉嫌犯罪被司法机关立案调查，公司董事、监事、高级管理人
员涉嫌犯罪被司法机关采取强制措施； ❖ 12、国务院证券监督管理机构规定的其他事项。
❖ 作为公职人员只能对应“国务院证券监督管理机构 规定的其他人”一项
❖ 《上市公司重大资产重组管理办法》第39条中，将 重组的直接参与者、证券行业的监督管理者、提供 证券中介服务机构和人员，列入内幕信息知情人员， 但没有将政府机构公务人员列入其中。
❖ 由于侦查机关的申请，证监会2010年4月22 日对于刘宝春案进行了补充认定，在重新确 认刘宝春为高淳陶瓷重组事项南京市政府部 门联系人的基础上，正式认定其“属于《证 券法》第七十四条规定的证券交易内幕信息 的知情人”。
内幕信息
❖ （二）公司分配股利或者增资的计划； ❖ （三）公司股权结构的重大变化； ❖ （四）公司债务担保的重大变更； ❖ （五）公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废
一次超过该资产的百分之三十； ❖ （六）公司的董事、监事、高级管理人员的行为可
❖ （七）上市公司收购的有关方案； ❖ （八）国务院证券监督管理机构认定的对证券交易
❖ 5月19日，上市公司披露，国有股权征集到的 意向受让方仅有一家，就是中国电子科技集 团第十四研究所，高淳国资方面也确定十四 所为此次的重组方。并且随后公布了详细的 资产重组预案
“生财有道”
❖ 2009年3月底至4月初，此前在牵线高淳陶瓷重组的 刘宝春让其妻卖掉手中所持其他股票，全部买入高 淳陶瓷。
❖ 5月22日，高淳陶瓷复牌后股价一发不可收拾，连 续出现10个涨停。6月9日，该股收于21.9元，上涨 3.94%。而从4月20日到6月9日，高淳陶瓷一共只 交易了12天，但累计最大涨幅已高达213.67%。
内幕交易的经济学分析
案例分析
以某上市公司高管利用内幕信息进行股票交易为例。该公司在公布业绩预增 公告前，高管人员提前获知消息并大量买入股票。公告发布后，股价大涨，高管 人员获利丰厚。这种行为严重损害了广大投资者的利益，也破坏了市场的公平性。 对比不同行业内部交易的特点，发现一些行业由于信息不对称程度较高，更容易 出现内幕交易行为。
2、利益和风险
内幕交易者在追求利益的同时，也面临着一定的风险。首先，监管机构可能 会对内幕交易行为进行调查和处罚，这会对交易者带来一定的法律风险；其次， 内幕交易还可能面临市场风险，例如当市场出现大幅下跌时，内幕交易者可能无 法及时出逃，从交易的监管和法律问题，各国都在不断加强力度进行打击。在我国， 《证券法》、《刑法》等法律法规中都有相关规定，对内幕交易行为进行约束和 惩戒。然而，由于内幕交易的隐蔽性和复杂性，监管难度较大，仍存在一些漏洞 和挑战。
文献综述
内幕交易的历史可以追溯到20世纪初的美国证券市场。自那时以来，关于内 幕交易的争论一直存在。一方面，一些人认为内幕交易可以提供给投资者更多的 信息，有助于提高证券价格的可预测性和稳定性；另一方面，更多的人则认为内 幕交易破坏了市场的公平性和透明度，导致投资者遭受损失。
经济学分析
1、成因和影响
内幕交易的经济学分析
01 引言
03 经济学分析 05 结论
目录
02 文献综述 04 案例分析 06 参考内容
引言
内幕交易是一种非法的证券交易行为，指掌握未公开信息的人员利用这些信 息进行股票、债券等证券的买卖活动。这种行为严重扰乱了证券市场的公平性和 透明度，损害了投资者的合法权益，但同时也伴随着一定的经济利益。本次演示 将从经济学的角度对内幕交易进行深入分析，探讨其成因、影响及监管问题，并 提出相应的对策建议。
内幕交易分析与防控1主要内容内幕交易概述.ppt
重组等重点领域实行“每单必查”。
完善执法的技术手段，使内幕交易行为“无所遁形”。
结语
虽然内幕交易是全球证券市场的共性问题，在我国
新兴加转轨的背景下，目前还具有多发易发、复杂多元
等特征，短时期内难以根除，但完全可以有效遏制。为
此，必须从惩治、教育、立法、监管、诚信等层面多管
齐下。目前，内幕交易问题引起了包括中纪委、公安部、
中针对个人与单位的内幕交易行为作出定罪量刑规定，具 体内容如下： 2009 2009年2月，新修订的刑法典第180条完善了内幕交 易罪，其中针对个人与单位的内幕交易行为作出定罪量刑 规定，具体内容如下：年2月，新修订的刑法典第180条完 善了内幕交易罪，其中针对个人与单位的内幕交易行为作 出定罪量刑规定，具体内容如下：
分类：知情人（推定内幕人）、非法获取内幕信息的人（证券法
76条）
知情人的法定范围：
证券法第74条
①发行人的董事、监事和高级管理人员
②持股5%以上股东及其董事、监事和高级管理人员，公司实际控制人 及其董事、监事和高级管理人员。
③发行人控股的公司及其董事、监事和高级管理人员。
④由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员。
股票交易。
一、 内幕交易概述
（二）内幕交易行为的构成要件
4.内幕交易的客观要件——内幕交易行为
包括两种：内幕交易、泄露内幕信息
。
内幕信息知情人、非法获取内幕信息
人利用内幕信息买卖证券或建议他人买卖
二、内幕交易行为的法律规制
（一）法律对内幕交易的禁止性规定 《证券法》第七十三条规定： 禁止证券交易内幕信息
（二）内幕交易行为的构成要件
3.内幕交易的主观要件
违法主体在动机上常常具有牟取非法利益的追求，但
毕业论文(经济学)__证券内幕交易之经济学分析
棚可．区别的概念。 在国外，通常把内幕人员称为Ｉｎｓｉｄｅｒ，把内幕人证券交易称为Ｉｎｓｉｄｅｒ
２
Ｔｒａｄｉｎｇ， 而把证券内幕交易称为Ｉｌｌｅｇａｌ Ｉｎｓｉｄｅｒ Ｔｒａｄｉｎｇ，即非法的内幕人证 券交易。
四、如何立法限制内幕交易，其依据是什么 针对国内内幕交易方面的立法现状，王赫（员的界定不够明确和全面，对内幕交易行为规定的过于原则、对内幕信息的界 定不够准确，对短线交易归入权行使对象和时间的规定不够全面清楚，对内幕交易 辅所承担的法律责任规定不具体。他建议在立法中具体明确地规定内幕人员的范 同，界定内幕交易行为和内幕信息的构成要件，确定归入权行使的范围、时间和主 体，规定承担内幕交易法律责任的主体及诉讼程序。
４
施信息披露制度，保证信息公开的全面性、真实性、及时性，使投资者得以公平利 用信息，做出理智投资决策，这样才能使市场机制趋向完善，使效率真正实现。
三、公司是否愿意自动披露信息 Ｂｅｎｓｔｏｎ认为，在１９３４年信息披露制度确立之前，在纽约证券交易所上市的公
司‘ｈ有６２％自愿披露财务信息，因而公司具有自愿披露信息的充分积极性。 Ｇｒｏｓｓｍａｎ和ＭｉＩｇｒｏｍ（１９８１）用理性预期假说指出在一个理性预期、无披露成本的证 券市场上，公司将自愿披露所有信息。因为公司总是倾向于披露好消息、封锁坏消 息，所以理性的市场会认为无消息就是坏消息，投资者将从最坏结果方面去设想公 司经营状况。因此在这样的市场上，只要披露坏消息的成本小于不披露的成本，公 司就将主动披露消息，并从中获利。但这一假说无法解释政府有关信息披露的众多 强制规定的必要性，也不符合现实中的确存在许多内幕交易的实际情况。
内幕交易的经济学
一、引言
内幕交易（Insider Trading）指在掌握“实质性 的非公开信息” （Material Nonpublic Information） 的情况下买卖证券的行为（Bainbridge,2000）。“实质 性的非公开信息”也称为内幕信息（Inside Information）。如果一个理智的（Reasonable）投资 者认为某项信息的披露会对他的投资产生极为重要的影 响，该信息就被认为是“实质性的”。欧盟对内幕信息的 定义是指“那些尚未公开披露的，与一个或几个可转让 证券的发行人，或与一种或几种可转让证券的准确情况 有关的信息。如果该信息被公开披露的话，可能会对该 证券的价格产生影响”（Minenna,2000）。内幕信息有 两个特征：一是未公开披露，二是对证券价格有重要影 响。
（二）市场理论
市场理论主要从内幕交易对市场效率的影响来提 出支持和反对内幕交易的论据。尽管Manne(1966)和 Carlton and Fischel（1983）主要从补偿机制和降 低代理成本的角度分析内幕交易的合理性，他们也强 调了内幕交易作为一种信息传递机制在提高市场有效 性方面的作用。Manne举了一个例子说明内幕交易的 这种效应。某公司的股票现价是50美元，现在公司有 一项新信息，如果公开披露的话，可以使股票价格上 涨到60美元，这是市场对该股票的“正确”定价。如果 内部人基于这项信息进行内幕交易，会使股票价格逐 步趋向正确定价。如果没有内幕交易或信息泄露，股 票价格将一直维持在50美元，直到该信息公开披露后 价格迅速上涨到60美元。这样，内幕交易就既能使公
一、内幕交易的经济学分析
（一）代理理论 1932年，Berle and Means基于对美国公司的观 察提出了现代公司所有权与控制权分离的特征。所有 权与控制权的分离产生了代理问题：由于股东不能完 全监督经理人员的行为，掌握公司控制权的经理（管 理层）可能不顾股东利益而去追求自身利益的最大化。 代理问题产生的代理成本会降低公司的价值（Jensen and Meckling,1976）。 内幕交易的代理理论在上述背景下分析内幕交易 的作用。支持者认为内幕交易能降低代理成本，减少 股东和经理之间的利益冲突，增加公司价值。反对者 则认为内幕交易会使二者之间（更一般地，是内部人 和外部人之间）的利益冲突加剧。争论的核心是内幕 交易是对外部股东有利，还是内部人以损害外部人利
内幕交易——以黄光裕案为例页PPT文档
我国证券市场存在的问题 bigidea ：宏观 Nhomakorabea中观
微观
证券市场呈现 国有经济“主 体和主导”的 特质
缺乏内在动力 和外在压力的 监管制度
信托责任缺失
其一是渐进式的 制度演变弱化了 公司的法人治理 效力
其二是行为的悖 德性模糊
OUR SUGGESTIONS
1 .进一步完善证券法律 法规体系
3 . 扩大上市公司信息披 露的时间窗口宽度
5 . 充分发挥媒体的监督 和知情人的举报作用
2.追究政府监管部门的 主体责任
4 . 利用现代的数据和网 络技术进行动态监控
（1） 进一步完善证券法律法规体系
• 尽管2019 年新修订的《证券法》在2019 年出台的 《证券法》的基础上进行了较大幅度的修改, 进一 步适应我国股市发展的实际, 但是在防范内幕交易 和市场操纵方面依然存在着许多不足。比如, 对内 幕交易主体的界定还不够全面。因此,在现有法律 体系的基础上, 积极借鉴发达国家的做法, 对内幕 交易监管的先进理论、方法和司法实践引入我国 。例如, 将内幕人员定义广义化，对内幕交易、市 场操纵等证券违法行为采用美国举证责任倒置的 制度, 即举证责任在辩方等。另外, 相关配套法律 如 《内幕交易法》等的立法进程也应加快。
2019年，黄光裕以操纵股价罪被调 查
黄光裕案 简介
案情介绍
案情进展
事件背后
2日交年日维轰产个例打修0，易，对持动 8亿 。 击 改1亿9北、罚黄一全，即内，年元京泄金光审国成使幕提1，1市露裕判6的为如交升月亿其第内非决黄内此易内1元中9二幕法，光幕，等幕日，，中信经黄裕交证证交黄没所级息营光案易券券易光收受法罪罪裕罪法犯罪5裕财刑月院和、获设专罪的以产罚1作单内有罪家方刑8操2最日出位幕期以表面期亿纵重被一行交徒来示力和元股的判审贿易刑获，度罚。价内有判罪罪1刑黄不金北罪4幕期决判和最光够上京年被交徒，处单重裕，限市。调易刑以黄位、案亟。高查罪1非光行罚暴须级4。获年法裕贿金露对人2刑，0经有罪最出现民19罚营期案高我行9法年年没罪徒终的国刑院，5个，刑审一刑法8罚月月人内宣1起罚进金1438财幕判判在行60 ，
我国证券市场内幕交易_形成机制与经济后果研究
我国证券市场内幕交易：形成机制与经济后果研究我国证券市场内幕交易：形成机制与经济后果研究摘要：近年来，我国证券市场内幕交易问题日益突出，严重破坏了市场的公平公正性，损害了投资者的利益，阻碍了资本市场的健康发展。
本文通过对我国证券市场内幕交易的形成机制、经济后果进行深入研究，从法律层面、监管层面和市场环境层面等多个角度深入分析了内幕交易的原因和影响因素。
希望通过本文的研究，能够对我国证券市场内幕交易问题有更全面深入的认识，为解决该问题提供一些建议和思路。
关键词：证券市场；内幕交易；形成机制；经济后果；法律监管一、引言内幕交易是指信息不对称的主体利用其掌握的非公开信息进行的交易行为，其从事者通过获取内幕信息所带来的差价获得非法利益。
内幕交易行为在我国证券市场中普遍存在，成为阻碍我国资本市场健康发展的重要因素之一。
本文旨在通过对我国证券市场内幕交易的形成机制和经济后果进行深入研究，探讨内幕交易问题的原因及其对经济的影响，以期为解决内幕交易问题提供一定的参考和启示。
二、内幕交易的形成机制（一）法律层面近年来，我国的证券法律法规已经逐步完善，对内幕交易进行了明确的规范和界定。
然而，由于内幕交易的定义和证据的难以取得，以及监管机构的执法力度不足等问题，导致内幕交易仍然存在于我国证券市场中。
此外，法律法规对内幕交易的处罚力度不足，对内幕信息的泄露行为制定了过于宽松的刑事责任标准，也是阻碍内幕交易问题根治的重要原因之一。
（二）监管层面监管机构是防范和打击内幕交易的重要力量。
然而，在我国证券市场中，监管机构的职能和权力分散，相互之间协调不足，对内幕交易的监管力度不够强力，导致内幕交易行为难以得到有效遏制。
此外，内幕交易的调查取证和追责等工作也存在一定的困难和障碍，制约了监管机构的有效行动。
（三）市场环境层面我国证券市场内幕交易问题的形成与市场环境密切相关。
首先，市场的非理性波动、信息不对称和交易成本高等特点，使得内幕交易更容易发生。