可口可乐汇率风险分析讲解

1、树立正确的外汇风险防范意识
对中国的 启示
2、合理利用用套期保值工具，对 冲外汇风险
3、分散化经营，抵消外汇风险
4、做好本业，提升企业自身竞争力
谢谢
2011年营收465.42亿美元。
二、商业模式
• 1. 可口可乐公司：主要生产并向瓶装厂出售浓缩液， 负责可口可乐品牌的市场推广活动（电视广告/网络广 告/体育赞助以及包装的设计等）；
• 2. 瓶装厂：瓶装厂是可口可乐商业模式中非常重要的 一个环节，联系着可口可乐公司和客户，主要负责生产、 装瓶、并将产品推向全球，绝大多数瓶装独立于可口可 乐公司；
好压处力
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保
值
汇率风险管理的步骤
不同国家当前和预 期的经济状况 信息及历史的 汇率波动信息
当前及预期的每一 货币之现金流 量信息
汇率预测
汇率风险头寸的 计量
汇率风险管理
风险如何影响依据预测 汇率确定的现金流量
是否对风险套期保值及 采取何种方法套期保值
汇率预测的重要性 汇率预测的方法
套期保值决策 短期融资决策 短期投资决策 资本预算决策 长期融资决策 收益评价
• 事后称为外汇风险的转嫁，主要是利用外汇市 场金融资产的交易来实现。
外汇风险管理措施
• 内部管理措施: • 货币选择法 • 货币保值条款 • 提前错后法 • 平衡法和组对法 • 价格调整法 • 易货贸易法
• 外部管理措施: • 远期市场套期保值 • 货币市场套期保值（ BSI
法和LSI法） • 期权市场套期保值 • 期货市场套期保值 • 互换市场套期保值
• 3. 客户：即最终与消费者联系的便利店、餐馆、大卖 场、电影院等，向最终消费者出售可口可乐产品。
商业模式图
可口可乐公司
可口可乐公司凭借这种“特许瓶装” 的模式将产品推向全球200多个国家， 成为一个专注本土化的国际公司。在 可口可乐300多个合作瓶装厂中，有国 际化的上市公司（如可口可乐经销CCE ，市值约85亿美元），也有家庭式的 小公司运营。
对可口可乐风险管理的评价：
• 1、可口可乐公司使用的套期保值工具锁定了资金成 本，转移汇率变动所带来的风险。保护了资金的收 益。但是，用此方法汇率风险不一定能完全规避， 且套期保值的成本较高。
• 2、可口可乐公司是具有庞大海外市场的国际公司， 所以在汇率风险控制方面应通过多元化来分散和防 范经济风险。
何为“复权”？
所谓复权就是对股价和成交量进行权息修复,按照股 票的实际涨跌绘制股价走势图，并把成交量调整为 相同的股本口径。
例如某股票除权前日流通盘为5000万股,价格为10元,成交 量为500万股,换手率为10%,10送10之后除权报价为5元,流 通盘为1亿股,除权当日走出填权行情,收盘于5.5元,上涨 10%,成交量为1000万股,换手率也是10%(和前一交易日相比 具有同样的成交量水平)。复权处理后股价为11元,相对于 前一日的10元上涨了10%,成交量为500万股,这样在股价走 势图上真实反映了股价涨跌,同时成交量在除权前后也具有 可比性。
1、如果跨国公司需要
五、在美国由之于外美的元国汇家率进下行 新的投降资，，那使么投这资些成跨本
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面对汇率风险
汇率风险无关论 不需要套期保值
汇率风险相关论 需要套期保值
• 基本方法:在存在一笔现货外汇交易的基础上，再做 一笔方向相反，期限和数量相同的期货交易。（多
头套期保值、空头套期保值）
• 例题:多头套期保值
• 某年某美国进口商按合同将于4个月后即11月10日支
套期保值
付125000英镑的货款。签约当日英镑的即期汇率为 $1.6320/£,4个月远期汇率为$1.6394/£.进口商将面
面对汇率风险可口可乐的管理政策 ：
一、利用套期保值降低风险
“本公司对外币套期保值的目的在于降低风险，即减 少在美国以外销售产生的最终美元净现金流量受到 汇率不利影响的风险。”
二、定价策略：调整产品利润率
由于欧洲市场需求强劲，可口可乐公司周二上调全年 利润预期。位于亚特兰大的碳酸饮料制造商可口可 乐公司表示， 把2010年利润预期从每股1.73美元上 调到1.82美元，包括按照当前汇率水平估计，约合 每股7美分的货币贬值不利影响
瓶装厂
客户
三、运营及财务
可口可乐公司2011年营收达465.42亿美元，其中北美地区营收 205.71亿美元（部分因合并CCE北美业务所致），占比约 44.20%，2010年北美营收占比约31.91%，其余营收占比较大的 包括欧洲地区54.74亿美元、拉美地区46.9亿美元、太平洋地 区58.38亿美元以及Bottling Investments 的85.91亿美元。
可口可乐与汇率风险
药咪*王婷婷*李莹
目录 Directory
公司简介
First
汇率风险 评价与启示
Second Third
一、品牌介绍
可口可乐最初由美国佐治亚州的药剂师潘伯顿和同事于1986年偶然 得到，因顾客一致认为这种饮料的味道极好，潘伯顿将其按五美分 每玻璃杯销售，可口可乐的商业化正式开始，1892年可口可乐公司 成立，1962年可口可乐在纽交所挂牌上市，到2010年可口可乐拥有 3500种以上的饮料品牌，产品覆盖200多个国家，员工近14万人，
汇率风险类型
经济风险 交易风险 折算风险
• 经济风险(econom汇ic率ex风po险sur类e) 型
——汇率的不确定变化所引起的所有未来现金流价值（货币的或
汇率风险对企业的影响
直接影响
间接影响
对国际化企业 的影响
对国内企业的 影响
直接影响
影响公司本国货 币流入量的交易
本国货币升值对 本国货币贬Leabharlann Baidu对交
临英镑升值带来的风险。所以决定签订货币期货合
约，锁定汇率风险（假定到期时即期汇率
$1.6480/£. 期货价格是$1。6540/£. ）
具体做法：
现货市场 时间：7.10 汇率：1£=1.6320$ 125000£折合为204000$
时间：11.10 汇率： 1£=1.6480$ 125000£折合为206000$ 将在4个月后多支付2000$.
交易的影响
易的影响
本国销售（相对于在本国市场上的 外国竞争者而言）
以本国货币标价的出口 以外币标价的出口
对外投资的利息收入
减少
减少 减少 减少
增加
增加 增加 增加
影响公司本国货 币流出量的交易
公司以本国货币标价进口的物料 以外币标价进口的物料 所欠外债的利息
无变化 减少 减少
无变化 增加 增加
间接影响
技术预测法 基本预测法 市场预测法 混合预测法
汇率风险管理方法
交易风险管理方法 经营风险管理方法 折算风险管理方法
内部管理方法 外部管理方法
选择低成本生产基地 灵活的资源政策 市场分散化
R&D成果和产品差异 金融套期保值
应对汇率风险的方法
• 分为事前和事后
• 事前称为外汇风险的防范，主要是通过改善企 业内部经营来实现；
近三年可口可乐营收由309.9亿美元增长至465.42亿美元（部分因 2010年收购CCE北美瓶装业务所致），净利润由68.24亿美元增长至 85.72亿美元，EPS由2.93美元增长至3.69美元，年复合增长率约 12.2%，同时净利率由22.02滑落至18.41%。
四、股价及估值
•可另口外可关乐于公可司口1可96乐2年不登得陆纽交所，已连续49年 发不特放1提9股的88利是年，巴买也菲入就特可是，口说巴可从菲乐上市头年就发放股利至 今股，票按5.复93权亿价美格元计，算一，年可口可乐公司股票累积 后大幅增持近一倍，经 收过益之约后1增20持倍，，总最投近资十约年的涨幅达到了53.42%， 21计031算亿1年，美上可元涨口，6可按.6乐复9%1权，9价8同8格年期标普500持平，目前市 盈底率至约今1涨8.幅16达倍1，1.股35息倍收，益率2.74%。 而同期标普500涨幅为 3.85倍。
国国际内企企业业（汇率变化对现金流量的影响是间接的。）
例例题题：:某美钢国铁企制业造从商加在拿本大国进购口买木所材有。的假物设料进销口的售木所材有以的 美商元品计。价从，表如面果上美看元，贬该值企，业该仅美以国本企国业货因币其进用行美交元易付， 款不，存不在需经取济得风加险拿。大然元而而，不该会企直业接所受在到的影国响内。市但场是有，外 加国拿竞大争出者口，商如将果受本到国的货美币元升兑值换，成外加国拿竞大争元者时的，发会票减计 少价加货拿币大对元本的国收货入币。贬为值抵，消对流钢入铁的产减品少感，兴加趣拿的大顾出客口可 商能可转能向会购在买未外来国向钢美铁国制公造司商提的出产较品高，的结索果价对。本这国样企会业 增的加钢美铁国需企求业可用能于下支降付，亿使美该元企计业价的的现现金金流流入出减量少。
期货市场 时间：7.10 买入5份英镑期货合约 汇率： 1£=1.6394$ 总价值：204925$ 时间：11.10 卖出5份英镑期货合约 汇率： 1£=1.6540$ 总价值：206750 $ 盈利1825 $
套
套期保值是为了在汇率发生变动时， 现货交易上的亏损将被期货交易上的 盈利所抵消；反之，现货交易上的盈 期 利也将被期货交易上的亏损所抵消。