美国耶伦讲话

美国耶伦讲话
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上周，美联储在6月会议上维持利率不变，符合预期。

尽管官员利率预测中位值显示今年加息两次，但有6名官员预计年内加息一次，3月会议时为1名官员。

美联储全面下调未来几年加息次数预期。

耶伦指出，美国经济前景存在相当大的不确定性，例如雇佣放缓、投资疲软。

经济低速增长可能是新常态。

尽管她个人对美国经济长期前景表示乐观，但称不能排除一些著名经济学家指出的可能性：近年来美国低迷的生产率增速还将持续下去，这将抑制工资和收入增长。

此前，前美国财政部长Lawrence Summers表示，抑制经济增长和利率上升的因素，将是长久的。

耶伦还提到了美国经济面临的几个潜在威胁，包括中国经济增长、英国退欧公投等。

耶伦称，如果英国退出欧盟，那么对经济的影响将是显著的。

中国在改革的过程中面临相当大的挑战，要把出口为导向的经济增长模式转变为让内需和消费刺激增长。

此外，投资者的风险情绪变化非常快。

值得一提的是，美联储在新近报告中警告称，少数资产
估值压力加大，特别提到美国股市，称当前股市的估值比过去三十年中位值水平还高，在回归正常溢价水平过程中容易受到冲击。

纳指随后明显走低。

如果经济真的衰退，耶伦称美联储将依赖于金融危机后所依赖的工具，如资产购买，来维持低利率。

耶伦称美联储不打算、也不需要像日本和欧洲央行那样采用负利率。

尽管列举了经济的诸多不足，耶伦依然认为有理由乐观，并且她称不认为近期经济会面临衰退。

耶伦表示近期经济数据显示，美国经济在二季度会出现显著的反弹。

耶伦指出了支出增加、房地产市场复苏等积极方面。

不过即使二季度经济增速加速，XX年上半年经济的年化增长仍旧不会超过2%。

劳动力市场方面，耶伦承认雇佣在放缓，5月非农就业报告反映出这点，不过她表示不应过度看重一份报告，此外还有几项重要的劳动力市场指标显示情况还不错。

耶伦对劳动力市场前景表示乐观。

周二的听众会上，民主党议员敦促耶伦让美联储在董事会和领导12个地区联储方面，更为多样化。

共和党议员敦促耶伦确认低利率的有效性，并加强监管政策。

彭博新闻社评论称，整体看耶伦对货币政策表示谨慎，强调了不确定性。

她对经济的看法较一周前有了微妙的变化。

周二，耶伦称，美联储将关注美国经济是否会出现明确
好转的迹象;而一周前在6月FOMC会议后的新闻发布会上，耶伦表示，美联储将关注美国经济何时会出现明确好转的迹象。

具体来说，耶伦在证词中表示，采取谨慎的方式加息，会让美联储的货币政策依然支持经济，与此同时美联储可以评估经济增速是否回到稳健的水平、劳动力市场是否会进一步强劲、通胀是否朝着2%的目标前进。

上周，耶伦的具体表述为：采取谨慎的方式加息，会允许美联储确认经济增长、就业、通胀在进步。

有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，在美国经历了几年低速增长后，耶伦逐渐承认低增长可能是新常态，这会使得未来利率仍然在低位。

过去几年，耶伦称影响经济的逆风因素会消失，经济增速会攀升，利率将上涨。

她在最新听证会上的措辞有了一定变化，她称预计逆风因素将随着时间慢慢消退。

过去几周，美联储官员们的立场发生了显著的改变。

在4、5月份的时候，许多委员认为美联储将很快可以开启第二次加息。

然而海外形势的发展和美国国内令人失望的数据，打消了美联储的这一念头。

圣路易斯联储主席James Bullard也在近日从鹰派华丽转身为大鸽派，他表示美国经济在未来2~3年内都会低迷。

Bullard甚至表示，在2018年前美国只能容忍一次加息。

继周三(12月2日)发表讲话过后，美联储主席耶伦周四(12月3日)在美国国会联合经济委员会出席听证会并做证词，如同其此前讲话一样，耶伦重申12月可能加息，经济数据依然是关键，不过却暗示11月非农新增10万人即可满足加息条件，同时指出美联储可以在加息后再降息。

中金网将隔夜耶伦讲话的几个要点归结如下：
也周四在美国国会作证时重申，美国就业市场依然在增强，对通胀上扬给予更多信心。

他还重申美联储在下次FOMC会议决策前将考量一系列数据，并认为推迟加息可能会导致通胀超出目标和扰乱紧缩周期。

油价和进口对通胀的拖累将在XX年消退，未来数年通胀将升至2%。

她在回答提问时还明确提到，12月加息是现实可能的选项。

耶伦表示，解决新增劳动力的就业问题，美国经济每个月需要新增的岗位不到10万个。

此话透露了美联储决策者希望看到的最低就业增长幅度，而周五(12月4日)至关重要的美国11月非农就业数据就将出炉。

耶伦当天美国国会联合经济委员会听证会的答问环节表示：
“如果只是为新进入市场的劳动力提供职位，那么每月需要新增的就业岗位可能低于10万个。

若高于这个数字，
还将有助于”吸收“那些失业、对求职失去信心以及退出劳动力市场的人。

”
周五美国劳工部将公布美国11月非农就业报告，这将是美联储12月15-16日会议前最后一份关键经济数据。

若联储在是次会议上决定加息，将是近10年来的首次。

放在以前，美联储主席并不会对华尔街的每一份研究报告都做出公开的回应。

不过周四，耶伦却发现自己这次不发声不行了，因为12月加息“势在必行”。

在美国国会众议员提贝里(Pat Tiberi)提问想要知道耶伦对花旗所谓美国经济XX年有65%可能性衰退的结论有何看法时，耶伦表示：
不能直接以简单的数字来概括衰退的风险，在我看来，局面怎么都不可能达到65%那样的地步。

不过，上述回答并没有太令人惊讶，毕竟美联储对XX 年经济表现的预期是国内生产总值增长%，这虽然不能说是多么繁荣昌盛，但显然也和衰退不沾边。

耶伦还表示，美联储可以在加息之后再调头降息，加息只会在经济增长高于趋势的情况下进行，美联储利率决定仍然会取决于未来数据。