债券承销业务介绍2016.6概述.

合 伙 基 金
其 他
债
化
债
款资发
…… /
/ /ABN /
债券市场概况
债券市场组织形式 交易所债券市场 银行间债券市场 商业银行柜台债券市场
中票&短融
企业债
公司债
主管机构 交易商协会 交易场所 银行间市场
发改委 银行间、交易所
证监会 交易所
发行主体 非金融企业
目前以国有独资企业 股份有限公司或有限责 或国有控股企业为主 任公司
近期部分企业尤其是民营企业曝出信用风险事件。2015年度债券承销业务应进一步加强风险管理，贯彻落实行业指引对债券 承销业务的指导机制，据此进行业务拓展与风险管理： ➢ 根据业务指引的要求，严把项目准入关： ➢按照“统一营销、统一发起、统一授信、统一审批、统一行业管控、统一贷后管理”要求，坚持“类信贷”债券承销业务 与行内授信、行业管控、表内外业务偏好的一致性；发行人须为我行授信客户，且贷款分类为正常类，符合风险管理部门制 定的公司行业信贷投向指引。 ➢重点支持外部评级较高（AA+以上）、具备国有背景、主业不涉及管控行业、资产优良、盈利能力较强的重点企业和行业 龙头企业发行债券。 ➢针对管控行业中的钢铁、公路、房地产、水泥、造船、光伏、电解铝、玻璃等，根据准入名单进行准入；平台企业在满足 协会关于银监会平台名单中“监管类”不得准入、且符合“六真”原则（真公司、真资产、真项目、真现金流、真偿债、真 支持）的基础上，与国家政策及我行信贷政策保持一致。对民营企业，要求外部评级高于AA（含），盈利能力较强，近三年 盈利，股权结构明晰，同时对民营企业主要叙做短期品种。 ➢关注发行人整体风险敞口指标和我行风险集中度指标，控制我行承销业务的整体风险和集中度风险。
核心：信息披露 协会：形式评议、自律管理
投资人：独立判 断，自担风险
客户营销关注点（准入要求）：政策要求
产业政策
防范地方政府债 务风险
政策文件
国发[2010]19号文、财预 [2012]463号文、审计署2013年第 32号公告等政策性文件
关注要点
“六真原则”：真公司、真资产、 真项目、真支持、真现金流、真偿 债，
• 从流动性讲，利率债流动性较好，质押率高，可 为投资机构通过质押式回购换取流动性。
交易商协会注册制理念
1、评级机构（通过现场访 谈，资料收集出具评级报告 ，分为主体评级和债项评级 两种）； 2、律师事务所，针对本期 债务融资工具综合情况出具 法律意见书；
中介机构：专业优 势，尽职履责
发行人：真实、准确 、完整、及时披露信 息
安全生产
国发[2010]23号文
一年内发生重大、特别重大或发生 2次以上较大生产安全事故并负主 要责任的企业以及存在重大隐患整 改不力的企业
不受理属于“一年内严格限制新增的项目核准、用地审批、
证券融资等”一类的企业。对于发生安全责任事故的企业， 披露国家相关部门对事故性质和责任的认定、整改措施及落 实情况，主承销商补充专项尽调报告。
工作要求
规范土地使用权出资、公益性资产注资和建设，出具地方政 府说明性文件，加强尽职调查报告等。
抑制产能过剩
国发[2009]38号文、国发[2013]41 号文
重点关注钢铁、水泥、电解铝、平 板玻璃、船舶等行业产能过剩问题。
募投或在建项目涉及的，发行人自查报告（附上项目立项、 土地、环评批文）、主承销商专项尽调报告、律师发表意见。 支持符合条件的企业发行并购债券。
环保政策 房地产
环保部等七部委联合印发《关于 2013年开展整治违法排污企业保 障群众健康环保专项行动的通知
党中央、国务院关于房地产调控 一系列政策
电力、化工、钢铁有色、 对于发生环保事故的企业，企业需披露国家相关部门对事故性质和责
水泥、医药等行业。
任的认定、整改措施及落实情况；主承销商应出具专项尽职调查报告。
• 非总行级重点客户：公募---发行额的50%，私募---发行额的40%
评级要求
• 短期融资券AA-，其余品种最低评级均需在AA及以上，私募原则上不需评级；
• 原则上对于评级在AA以下的客户发行债券，需同时准备与发债额度相当的表内授信，并 在发行后进行授信冻结！
债券承销业务主要品种：
品种
期限
发行规模
客户营销关注ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ（准入要求）：
财务指标
• 尽量考虑资产规模100亿以上，净资产规模在10亿元以上，且近三年盈利正常，现金流稳 定的，股东背景较好的企业。
授信要求
• 如果承销模式为代销（鼓励），则按照总行目前政策来讲不需要准备授信。 • 如果承销模式为余额包销，需 • 总行级重点客户： 公募---发行额的30%，私募---发行额的20%
无限制 无限制
偿还银行贷款与补充流动资金
注册相对简单，发行成本 相对较高，期限和注册金 额不受限制。
不得用于长期投资
注册金额大，发行简单， 市场供需旺盛；
永续债 （MTN）
3+N、5+N
不超净资产40%
偿还银行贷款与补充流动资金
可已计入权益，额度单独 核算；
债券承销业务流程（行内流程—风险策略）：
资金用途
产品特点
短期融资券 （CP）
中期票据 （MTN）
一年 2-10年
不超净资产40%
偿还银行贷款与补充流动资金
期限短，注册期内可多次 备案发行；
和公司债、企业债合 计不超净资产40%
偿还银行贷款与补充流动资金，
项目投资
期限长，用途相对灵活；
非公开定向融资工具 （PPN）
不限
超短期融资券（SCP） 270天以内
承销商
商业银行为主 证券公司
证券公司
债券品种
利率债
信用债
• 从发行主体来讲，利率债发行主体有财政部（国 债）、政策性银行（金融债）、地方政府（地方 债）；信用债发行主体为非金融企业，品种有公 司债（证监会监管）、企业债（发改委监管）、 非金融企业债务融资工具（交易商协会监管）；
• 从风险角度讲，利率债被视为无风险债券；信用 债风险较高；
债务市场业务介绍
金融市场部 2016年6月
债券承销业务介绍
非金融企业融资
间接融资
标准化直接融资
债券类
股权类
非标准化直接融资： 基础融资工具
贷 款 / 票 据
贸 易 融 资
企
企 短中
业
业 融小
债
境 外
资 产
中
企 业
公债 证票私
上 市
司
券
募
增 发
信资附
委 托 债 权
托 委 托 贷
产 支 持 型 融
回 购 定 向 增
优先推动符合公益惠民、公 信诚实、公开透明、公众认
• •
可 “四公”标准的房地产
企业发行债务融资工具用于
普通商品房建设。
•
产品类型：中期票据
募集资金用途：可用于符合国家政策支持的普通商品住房项目建 设、补充流动资金及偿还银行贷款（银行贷款用途须是保障性住 房项目和普通商品房项目）。
信息披露表格体系：重点披露募集资金用途、拟建在建项目和土 地储备、诚信经营情况、存货和融资情况等。