国际财务管理第六版中文版第二章
国际会计学第六版
Conservative earnings for creditor protection. Less extensive disclosures.
Development (contin)
Legal system
Code law
Laws are all-embracing. Accounting tends to be prescriptive and
Example: the Netherlands
Independent discipline approach
Accounting derived from business practices, judgment, and trial-and-error.
Examples: U.K. and U.S.
sector professional organizations.
Development (contin)
Taxation
Must companies record revenues and expenses in their accounts to claim them for tax purposes?
Development (contin)
Level of economic development
Affects the types of transactions and which ones are most prevalent in the economy which, in turn,
Accounting values (Gray)
Professionalism vs. statutory control Uniformity vs. flexibility Conservatism vs. optimism Secrecy vs. transparency
国际财务管理第六版中文版第一章
国际财务管理
Sixth Edition
EUN / RESNICK
1-0
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
1-5
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
What’s Special about “International” Finance?
市场不完全Market Imperfections 法律限制商品、人员和资本的跨国自由流动 交易成本 运输成本 税收套利 有人甚至说，跨国公司是市场不完全所带来的 礼物。
国际财务管理的目标
本书的重点在于使读者具备全球管理人员的知 识储备。—but what goal should this effective global managhareholder wealth? or Other Goals?
Currency futures and options Multi-currency bonds Cross-border stock listings International mutual funds
1-17
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国际财务管理学第六版许艳芳
国际财务管理学第六版许艳芳引言国际财务管理是现代经济领域的重要研究方向之一。
随着全球化的深入发展，国际贸易和投资规模不断扩大，财务管理在国际化背景下的挑战也越来越多。
许艳芳教授的《国际财务管理学第六版》是该领域的经典教材之一。
本文将对该教材进行综合介绍。
第一章国际财务管理的基础概念第一章主要介绍国际财务管理的基本概念和重要性。
作者通过对国际财务管理的定义、发展历程以及研究方法的讨论，帮助读者建立起对国际财务管理的整体认识。
- 国际财务管理的定义 - 国际财务管理的发展历程 - 国际财务管理的研究方法第二章国际金融市场与汇率第二章介绍国际金融市场的组成和功能，以及汇率的基本概念和影响因素。
作者详细分析了不同国家间货币的汇率形成机制和变动原因，为后续章节的学习打下基础。
- 国际金融市场的组成和功能 - 汇率的基本概念和分类 - 汇率的影响因素和变动原因第三章跨国公司的财务目标第三章重点讨论跨国公司的财务目标和风险管理。
作者通过对不同财务目标的比较和分析，介绍了传统财务目标与现代财务目标之间的区别和联系，并讨论了跨国公司如何管理汇率和利率风险。
- 传统财务目标与现代财务目标的比较 - 跨国公司的财务目标和风险管理 - 汇率和利率风险管理策略第四章国际金融市场与金融工具第四章重点介绍国际金融市场的各种金融工具和交易方式。
作者通过具体案例分析，帮助读者理解金融市场的运作机制和交易方式，并介绍了国际证券市场、外汇市场和衍生品市场的特点和参与者。
- 国际证券市场和股票交易 - 外汇市场和汇率交易 - 衍生品市场和风险管理工具第五章国际财务报告与分析第五章主要介绍国际财务报告的基本概念和要求，以及财务分析的方法和技巧。
作者通过对国际财务报告准则和标准的解读，帮助读者理解和使用财务报表进行分析和决策。
- 国际财务报告的基本概念和要求 - 财务分析的方法和技巧 - 国际财务报告的解读与分析结论《国际财务管理学第六版》通过系统而全面地介绍了国际财务管理的理论和实践知识。
中英合作《国际财务管理》笔记（1-3章）
第⼀篇国际财务管理基础 第⼀章总论 第⼀节国际财务管理的概念 ⼀、什么是国际财务管理？ 财务管理： ①财务活动→筹资→投资→营运资⾦→利润分配→财务预算。
②财务关系→与债权⼈、政府部门、供应商、员⼯等之间的关系。
国际财务管理→站在“国际企业”⾓度 1.国际企业：⽣产经营活动超越国境 跨国公司（是级组织形式） 国际企业的内涵＞跨国公司的内涵 跨国公司标准（P2） （1）由两个或两个以上国家的企业组成（2）通过产权联结 （3）实⾏“全球战略” 2.国际财务管理的内容（P4） （1）理财环境 （2）外汇管理风险：⼀国货币贬值有利出⼝，不利进⼝；⼀国货币升值不利出⼝，有利进⼝。
第⼀节国际财务管理的概念 2.国际财务管理的内容（P4） （1）理财环境 （2）外汇管理风险：⼀国货币贬值有利出⼝，不利进⼝；⼀国货币升值不利出⼝，有利进⼝。
（3）国际筹资管理：低风险、低成本、获取所需资⾦。
（4）国际投资管理 （5）国际营运资⾦管理：存量管理、流量管理。
流动资⾦-流动负债=营运资⾦ （6）国际税收管理：使整个企业集团税赋最低。
（7）其他内容 ⼆、国际企业利益相关者（P15） 利益相关者标准：（1）对企业有投⼊；（2）对企业有收益； （3）承担企业的风险。
1.企业所有者：（1）经营决策权（间接）；（2）享有剩余收益权； （3）承担风险。
2.企业债权⼈：（1）还本还息（税前）；（2）合同中保护性条款（维权）； （3）承担风险⽐企业的所有者⼩。
3.企业的职⼯ 4.政府：通过税收、⽆偿强制。
第⼆节国际财务管理的⽬标 三、国际财务管理的⽬标（P7） 两个⽬标： 1.股东财富化：股东利益、股票价格化。
2.企业价值化：在“全体利益相关者”的⾓度。
股东财富化： 股票价格化（P11） 优点：（1）考虑了时候价值；（2）考虑了风险价值； （3）克服了短期化；（4）直观。
缺点：（1）只适合于上市公司； （2）股市上影响股票价格的因素具有多样化；（3）只强调股东的利益。
财务管理学第六版人大课后答案思考题 2.doc
财务管理课后答案第一章要点：（1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。
（2）财务管理目标：股东财富最大化。
可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。
针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。
针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。
企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。
（3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。
在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。
（4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。
金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。
（5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。
财务管理学第六版第二章课后习题答案
财务管理学第六版第二章课后习题答案篇一：财务管理学第六版人大+课后答案财务管理课后答案第二章1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。
2. 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。
由PVAn = A·PVIFAi，n得：A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数53.274n3.33363.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要 5.14年才能还清贷款。
3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26% （2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：??2?0.30?2?0.50?2?0.20?14%南方公司的标准差为： ??2?0.30?2?0.20?2?0.20?24.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
国际财务管理第二章
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
第二章 外匯市場與匯率
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
本章大綱
2.1 外匯市場的結構與功能 2.2 外匯報價與匯率指標的種類 2.3 外匯市場的套利 2.4 外匯市場的匯率機制 2.5 台灣外匯市場的發展
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
外匯市場的功能
1. 滿足外匯的供給與需求 2. 提供外匯交易的資訊 3. 提供國際收付與清算的功能 4. 提供規避匯率風險的管道
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
PXM
PIt,i w i 100 i 1 PIt,d
n
125.75 102.50 123.84 62% 100 32% 100 6% 100 115.25 115.25 115.25 102.56
REERIt
EERIt 94.91 100 100 92.54 PXM 102.56
PXM PIt,i w i 100 i 1 PIt,d
n
國際財務管理—跨國企業之價值創造
謝劍平 著
ISBN 978-957-41-8273-2
實質有效匯率計算範例(1/2)
例如美元、日圓、歐元的匯率、雙邊貿易比重與物價指數的資 料如下表所示
幣別 美元 日圓 歐元 目前匯率 基期匯率 雙邊貿易比重 62% 32% 6% 物價指數 125.75 102.50 123.84
International FinancialManagement 6国际财务管理课件精编版
$ 7.00 C$5= 3.75
$ 10.75 $ 25.75
C$=$.80
$304.00 C$20= 16.00
$320.00
$ 140.00 C$100= 80.00
$220.00
$ 100.00
$ 32.00 32.00
$ 64.00
$ 36.00
C$5=
$ 7.00 4.00
( Exhibit 6.2)
10
Managing Madison Inc.’s Economic Exposure (example)
Exhibit 6.1 Original Impact of Possible Exchange Rate Movements on Earnings of
Madison, Inc. (in Millions)
Chapter 6
Managing Economic Exposure And Translation Exposure
1
Objectives
• This chapter shows how an MNC can restructure its operations to reduce economic exposure. Such a strategy is related to the firm’s long-run operations.
(11) EBIT
Interest expense: (12) U.S. (13) Canadian (14) Total
(15) EBT
C$=$.75
$300.00 C$20= 15.00
$315.00
$ 140.00 C$100= 75.00
财务管理第六版第二章答案
财务管理第六版第二章答案第二章思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。
股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。
（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。
同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。
（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。
2.答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。
（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。
复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。
3.答题要点：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。
4.答题要点：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。
（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。
5.答题要点：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。
而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。
（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。
《财务管理学》人大第六版课件第2章-财务管理价值观念
叫复利现
PV
F Vn (1 i)n
FVn
1
1 i
n
值系数或贴现系数，可以写
为
PVIFi
，则复利现值的
,n
计算公式可写为：
PV FVn PVIFi,n
2019/12/19
复利现值的计算
【例】若计划三年后得到2000元，年利息率 为8%，复息计算，则现在应存入的金额为：
PV5 = FV/(1+i)5=2000 /(1+8%)5=1588(元) PV=FV*PVIF8%,3=2000*0.794=1588 (元)
2.1 货币时间价值
2.1.1 时间价值的概念 2.1.2 现金流量时间线 2.1.3 复利终值和复利现值 2.1.4 年金终值和现值 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
2019/12/19
现金流量时间线
现金流量时间线——重要的计算货币资金时间价值 的工具，可以直观、便捷地反映资金运动发生的时 间和方向。
2.2.1 风险与报酬的概念
报酬为投资者提供了一种恰当地描述投资项目财 务绩效的方式。报酬的大小可以通过报酬率来衡 量。
报酬确定——购入短期国库券 报酬不确定——投资刚成立的高科技公司 公司的财务决策，几乎都是在包含风险和不确定
性的情况下做出的。离开了风险，就无法正确评 价公司报酬的高低。
先付年金的终值
先付年金——每期期初有等额收付款项的年金。 先付年金终值的计算公式：
XFVAn A FVIFAi,n (1 i)
2019/12/19
2.1.4 年金终值和现值
先付年金的终值
某人每年年初存入银行1000元，银行年
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Gold alone was assured of unrestricted coinage There was two-way convertibility between gold and national currencies at a stable ratio. Gold could be freely exported or imported.
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Bretton Woods System: 1945-1972
Named for a 1944 meeting of 44 nations at Bretton Woods, New Hampshire. The purpose was to design a postwar international monetary system. The goal was exchange rate stability without the gold standard. The result was the creation of the IMF and the World Bank.
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2-2
Evolution of the International Monetary System
Bimetallism: Before 1875 Classical Gold Standard: 1875-1914 Interwar Period: 1915-1944 Bretton Woods System: 1945-1972 The Flexible Exchange Rate Regime: 1973Present
2-7
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Price-Specie-Flow Mecitain exported more to France than France imported from Great Britain. This cannot persist under a gold standard.
2-9
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Interwar Period: 1915-1944
Exchange rates fluctuated as countries widely used “predatory” depreciations of their currencies as a means of gaining advantage in the world export market. Attempts were made to restore the gold standard, but participants lacked the political will to “follow the rules of the game”. The result for international trade and investment was profoundly detrimental.
Classical Gold Standard: 1875-1914
There are shortcomings:
The supply of newly minted gold is so restricted that the growth of world trade and investment can be hampered for the lack of sufficient monetary reserves. Even if the world returned to a gold standard, any national government could abandon the standard.
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Bretton Woods System: 1945-1972
Under the Bretton Woods system, the U.S. dollar was pegged to gold at $35 per ounce and other currencies were pegged to the U.S. dollar. Each country was responsible for maintaining its exchange rate within ±1% of the adopted par value by buying or selling foreign reserves as necessary. The Bretton Woods system was a dollar-based gold exchange standard.
2-1
INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT
Chapter Two
2
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Chapter Two Outline
国际财务管理
Sixth Edition
EUN / RESNICK
2-0
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The International Monetary System
Chapter Objective:
Net export of goods from Great Britain to France will be accompanied by a net flow of gold from France to Great Britain. This flow of gold will lead to a lower price level in France and, at the same time, a higher price level in Britain.
The exchange rate between two country’s currencies would be determined by their relative gold contents.
2-5 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Classical Gold Standard: 1875-1914
For example, if the dollar is pegged to gold at U.S.$30 = 1 ounce of gold, and the British pound is pegged to gold at £ 6 = 1 ounce of gold, it must be the case that the exchange rate is determined by the relative gold contents:
Evolution of the International Monetary System Current Exchange Rate Arrangements European Monetary System Euro and the European Monetary Union The Mexican Peso Crisis The Asian Currency Crisis The Argentine Peso Crisis Fixed versus Flexible Exchange Rate Regimes
This chapter serves to introduce the student to the institutional framework within which: International payments are made. Fourth Edition EUN / RESNICK The movement of capital is accommodated. Exchange rates are determined.
The resultant change in relative price levels will slow exports from Great Britain and encourage exports from France.
2-8 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
2-4 Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Classical Gold Standard: 1875-1914
During this period in most major countries: