亚宝药业营运能力盈利能力分析

双鹤药业：
• 北京双鹤药业股份有限公司于1997年5月22 日在上海证券交易所正式挂牌上市，成为 北京第一家上市的国有企业。作为中国高 新技术企业和中国首家通过GMP认证的制药 企业，双鹤药业上市10年来已发展成为国 内著名的医药集团公司。凭借其强劲的研 发实力和质量保障体系，双鹤药业的产品 线不断丰富，主导产品销售量保持稳步攀 升，在全国输液、心脑血管和内分泌三大 领域取得了领先地位。
盈利能力分析
• 经营利润率:2009年-2011年逐年增大。经营利润率显著提高，获利能 力很好。 • 经营资产周转率：2009-2011年逐年降低。说明该企业运用经营资产 获得销售额的能力有所下降。需要进一步改善。
• 经营资产报酬率:2009-2011年逐年增大。说明该企业经营资产的利用 效率越来越高，企业的经营活动越来越有效。
盈利能力分析—竞争对手分析
亚宝药业
毛利率 净利润率 总资产周转率 总资产报酬率 经营利润率 经营资产周转率 经营资产报酬率 销售额与固定资产之比 总权益报酬率
双鹤药业 31.58％ 7.44％ 1.21 8.98％ 10.11％ 1.25 19.85％ 3.38 11.44％
41.76％ 10.57％ 0.77 8.18％ 14.88％ 0.35 12.88％ 1.44 16.27％
营运能力分析
2009年
应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 总资产周转率
2010年
5.55次/年 1.65次/年 1.00次/年 0.59次/年 2010年 65.77天 221.21天 365.00天 618.64天 286.98天
2011年
5.21次/年 2.80次/年 1.66次/年 0.77次/年 2011年 70.06天 130.36天 219.88天 474.03天 200.42天
• 小结：通过四个指标的比较和分析，不难看出， 2011年亚宝药业整体的营运能力良好，均能达到 行业标准值。在2010年的营运能力基础上有很大 改善，但与2009年相比稍有差距。2011年，亚宝 药业的主营业务增加了“商品房销售”，且营运 利润很高。子公司北京亚宝世纪置业有限公司开 发了房地产，还组建了100余家“亚宝大药房”， 促进了销售。这是亚宝药业本年度的一个大突破 ！（至于2010年的营运指标都较低，主要是因为 公司于2010年出售了专门从事医药批发业务的山 西亚宝新龙药业有限公司的股权。）
盈利能力分析
2009年 毛利率 净利润率 2010年 2011年
34.27％ 8.43％
45.61％ 11.30％
41.76％ 10.57％
总资产周转率
总资产报酬率 经营利润率
经营资产周转率
经营资产报酬率
0.85次/年 7.13％ 10.24％ 0.86次/年
8.78％
0.59次/年 6.64％ 13.00％ 0.65次/年
。说明该企业管理应收账款的效率越来越差，企业 需要进一步改善应收账款的管理。
• 存货周转率：2009-2011年，先下降后上升。2011
年的值明显较高，主要是因为2011年的存货比去年 减少了48.15％，另外，该企业子公司北京亚宝世纪 置业有限公司房地产开发成本转入了营业成本。总 体看来，2011年该企业存货流动性较好，与2009年 相当，比2010年有了很大的改善。
选择双鹤药业的原因：
• 药品种类基本相同：涉及领域都在儿科、妇科和 心脑血管方面，尤其是心脑血管药。 • 营业收入形成竞争力：由于主营业务相同，消费 市场相似，主营业务都集中在华北和华东地区。 两个药业公司的主营业务收入来源能够形成竞争 力。
亚宝VS双鹤
亚宝和双鹤，实力相当，竞争力强。 各自都有不同的优势和不足： 双鹤药业资产流动性强，债务状况非常好，且具备优 于亚宝药业的短期和长期偿债能力。但双鹤药业过小的 负债比率说明双鹤企业比较保守，可能对前途信心不足， 而亚宝药业则维持在一个相对平衡的状态。亚宝药业的 资产运用能力较弱于双鹤药业，但经营业绩较好，成本 管理方法得当。经营业绩相较于双鹤差一些，为了更好 的吸引投资者，亚宝药业需要加强管理，提高业绩。
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111
222
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凤飞飞
1
2
3
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• 销售额与固定资产之比：2010年、2011年处于稳定水平，没有变化 ，相对2009年有所下降。说明企业使用固定资产获得销售额的减弱但 很稳定。 • 总权益报酬率：2011年最高，说明该企业投资带来的收益很高。
盈利能力分析
• 小结：通过九个指标的比较和分析。2011年亚宝
药业整体的盈利能力比较好。总资产周转率和经 营资产周转率都比较低，尤其是营运资产周转率 ，与2009年相差甚远，说明该企业销售能力有所 下降。总资产报酬率、经营资产报酬率、销售额 与固定资产之比和总权益报酬率均为近三年最高 值，说明企业总资产和经营资产的利用效率都越 来越高，企业的经营活动越来越有效，具有很强 的盈利能力。
10.22次/年 3.01次/年 1.41次/年 0.85次/年 2009年
应收账款周转天数 存货周转天数 流动资产周转天数 总资产周转天数 经营周期
35.71天 121.26天 258.87天 456.25天 156.97天
营运能力分析——折线图
营运能力分析——折线图
营运能力分析
• 应收账款周转率：2009-2011年，呈逐年下降趋势
营运能力分析
• 流动资产周转率：2009年-2011年，先下
降后上升。企业流动资产的周转速度比较 快，流动资产利用率较好，说明该企业生 产经营工作得到了改善。
• 总资产周转率：2009-2011年，先下降后
上升。2011年该企业总资产周转速度较快 ，资产利用效率较高，整体资产的营运能 力比Βιβλιοθήκη Baidu高。
营运能力分析
盈利能力分析—竞争对手分析
• 总结：通过与双鹤药业的财务指标对比分 析，可以看出亚宝药业在盈利能力上的优 点和不足。亚宝药业的经营业绩较好，市 场竞争力强，成本管理工作做得很好，投 资带来的收益很高。但是，与双鹤药业相 比，亚宝药业的总资产和经营资产的运用 率不高，运用资产赚取利润的能力较弱。 整体看来，亚宝药业的盈利能力较高，蛋 但稍弱于双鹤药业，资产运用方面的不足 需要进一步完善。
8.46％
0.77次/年 8.18％ 14.88％ 0.35次/年
12.88％
销售额与固定资 产之比
总权益报酬率
2.09
14.50％
1.44
14.05％
1.44
16.27％
盈利能力分析
• 毛利率:三年中，2011年处于中间水平，比2010年稍低，又明显高出 2009年很多。2011年该企业的盈利能力稍有下降。2010年毛利率值较 高，主要是因为本年成本管理工作较好而使得成本较低。整体看来， 该企业盈利能力良好，近两年较稳定。 • 净利润率：2010年增幅较大，表明公司在这期经营业绩突出，市场竞 争力强，2011年则相对降低，说明2011年经营业绩稍间有下降，市场 竞争力变弱。但整体水平都比较高，说明该企业盈利能力很好。 • 总资产周转率：2011年、2009年使用资产获利情况都很好，但2010年 相对较弱，主要是2010年该企业主营业务收入较低所致。2011年该企 业总资产周转速度较快，资产利用效率较高，整体资产的盈利能力有 所提高。 • 总资产报酬率:2011年为最大值8.18％，说明该企业运用资产赚取利 润能力有所提高。