金融产品设计

结构化
结构化技术 最常用的产品内部增信措施 基本结构
高净值客户/合格投资者 融资方/交易对手
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偿付顺序： 本金收益保证型：
优先本金
优先收益
次级本金
本金保证型：
优先本金
次级本金
优先收益
本金及固定收益保证型：
优先本金
优先固定收益
次级本金
偿付顺序
次级收益 次级收益 次级固定收益 优先浮动收益收益
次级浮动收益收益
• 以产品和投资能力 选择财富机构。
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主要特点
• 兼有服务导向型和 产品导向型客户的 特征。
• 在总客户群中占比 不多。
产品开发
原则：风险可控、收益更高
主要类别： 房地产信托、 房地产基金 股票质押融资、矿产能源类 工商企业融资、并购融资类 证券投资类（证券专户、结构化证券、阳光私募） 私募股权基金类（PE）
到6亿元。双方约定，信托持有项目公司85%股权。
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交易类技术
退出方式： a) 母公司有权利在合作期限期1年届满之日，回购信托计划持有的股
权（股权收购权）； b) 如母公司不予受让信托持有的股权，则信托有权对该部分股权予以
处置，以保证信托投资的退出。 优点： 符合监管要求 母公司不得不回购 信托层面清算即可实现退出
• 募集期收益安排 • 募集期保证金方式 • 时间优先、金额优先的原则
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• 产品设计基于人性 • 金融没有文化，只有技术！
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交易类技术
股债混合型技术
• 一般为“小股+大债”模式 • 主要目的是将偿付顺序提前，极端情况下先以债权方式优先退出大部
分资金
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收益安排
收益混合型技术
固定+浮动 随基准利率调整（同比例/ 同幅度） 挂钩指数型
收益安排
收益分档安排
本质是一种价格歧视 与产品的监管限制相匹配 刺激大额成交的需要
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收益安排-募集期
特点：
➢背景多种多样，需求各 异
➢通常有较多时间来管理 他们的资产，对咨询服 务有明确的需求
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客户分层
传统型
• 需求基础银行业务 • 主要投资自身业务 • 偏好持有流动性资产
服务导向型
• 以财富保值和稳健的资 产增长为目标
• 几乎不需要复杂的投资 产品，但需要优质的咨 询服务
产品导向型
• 倾向于追求投资 多样化和回报最 大化。
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产品设计-工具
工具篇
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结构化技术 超额抵押 1 强担保 回购安排技术 对赌协议 夹层融资安排
4 保证金安排 特定人约见法 指定账户摆账 主体转换思想
产品设计-工具
股权层面控制手段 股债混合型技术 2 经营层面控制手段 实际控制人个人担保 强制执行公证！
工具
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收益混合型技术 收益分档安排 募集期收益安排 3 募集期保证金方式
• 担保能力的量化工具： 经营性净现金流、可供出售金融
资产、银行授信额度等。
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业绩对赌协议
B
回购、对赌
第三方对赌协议 A
（担保人和接盘 人角色）
5种常见对赌
C 分红补足协议
违反约定的公司 E
治理结构
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D 关于IPO时间的约
定
风控类工具-股权层面
示例：某股权投资集合资金信托计划
交易方式：增资并取得项目公司控股权 合作期限：12个月 交易结构：
投入 ： a) 项目公司首先将已投入的总计约3亿元的成本转为公司净资产； b) 发行总规模6亿元的集合信托股权投资计划，其中优先级3亿元，次
级3亿元；次级由母公司以项目公司股权认购； c) 信托计划以3亿元收购项目公司股权，并支付股权转让款； d) 母公司以项目公司3亿元股权折价认购信托计划的次级受益权； e) 信托以3亿元单方面增资项目公司；增资完成后，项目公司净资产达
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定向增发：
结构化案例
优先：劣后=3：1 劣后的有限本金担保机制 目前公司股票价格为12元/股 定向增发参与价格10元/股 产品期限12个月，预期固定收益12%/年，认购起点100万
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强担保
• 指担保一方有雄厚的实力，不用担 心贷款的回收问题。
• 大型央企及金融集团具备最强的担 保能力。
• 考虑到金融产品刚性的到期支付， 强担保并不能替代项目本身现金流 的自偿性。
➢对理财产品较为了解
➢依靠银行、投资顾问提 供投资建议或财务规划
➢要求高品质的服务
专业投资者
• 占比较小，通过投资房 地产、股票等积累财富
特点： ➢要求高回报 ➢积极跟踪市场状况，相
信他们自己的判断
➢使用私人银行、投资公 司的服务，以期获得市 场信息和复杂型产品
富二代/三代
• 财富源于父母资产继承 或家庭成员赠予
金融产品设计
陈伟民
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2014.8
客户分层
企业家
管理人员、专业人士
• 大部分是第一代的财富 创造者，增长潜力最大
特点：
➢需求差异巨大，往往取 决于他们的事业阶段和 所在行业
➢考虑组合规划，可能以 私人银行为替代型投资 渠道
• 规模相对较小，教育水 平较高，收入主要来自 自己的工作
特点：
➢自身工作繁忙
Biblioteka Baidu
综合型
• 对产品多元化和 回报感兴趣，也 希望获得专业的 定制化建议。
主要特点
主要特点
• 选择的主要标准是 效率和渠道体验。
• 往往主要基于客户经 理的素质来选择机构。
• 要求获得优先服务， • 希望享受贵宾、增值 尤其是在传统网点。 服务
主要特点
• 希望获得市场实时 信息和产品信息。
• 更喜欢自己作出投 资决策，不依赖于 投资建议。