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货币政策金融概述(ppt 45页)
（中小型存款类金融机构）
2010年六次存款准备金率调整
数据上调时 间
大型金融机构
中小金融机构
调整前
调整后
调整幅度 调整前 调整后
调整幅 度
2010-12-10 18.00% 18.50% 0.50%
14.5% 15.00% 0.5%
2010-11-29 17.50% 18.00% 0.50%
14.00% 14.50% 0.50%
★ 优点：中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责， 并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以 调节货币总量，又可以调节信贷结构。
★ 局限性： 其一，调整贴现率的告示效应是相对的 其二，利差将随市场利率的变化而发生较大的波 动。 其三，控制货币供给量的主动权并不完全在 中央银行。
表10-3 中国人行再贷款再贴现利率 单位：%
本章内容和结构
第一节 货币政策与货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策传导机制与效果
第一节 货币政策与货币政策目标
一、货币政策概述 （一）货币政策涵义
货币政策是货币当局或中央银行为实 现既定的目标，运用各种工具调节货币 供应量，进而影响宏观经济运行的各种 方针措施的总和。
（二）货币政策内容
2、再贴现政策的作用过程
★其作用主要表现在三个方面：
一是影响商业银行的资金成本和超额准备，从而影响 商业银行的融资决策，使其改变放款和投资活动；
二是能产生告示效果，从而影响到商业银行及社会公 众的预期。
三是能决定何种票据具有再贴现资格，从而影响商业 银行的资金投向。
（二）再贴现政策
3、再贴现政策的优缺点
货币政策目标体系
第二节 货币政策工具
一、货币政策工具的含义 货币政策工具又称货币政策手段，
货币政策PPT获奖课件
中央投资配套旳信贷资金需求大幅上升自是必然。正在推动旳第三批中央 投资总计只有700亿元，由此资金配套自然也会降低。
• 3、宽松货币政策作用立竿见影，宏观经济短期内止跌回稳
• 今年以来，我国旳信贷高速增长有效提振了市场信心，从年初开始，PMI、投 资、零售市场等经济数据出现主动变化。 一季度全社会固定资产投资同比增长
贴目前信贷中占有较高旳百分比，其中存在旳虚增成份也可能夸张了信贷旳投
放增长水平。
最终，信贷矢量增长还有某些特殊旳季节性原因。商业银行旳贷款在
一年内一般是一季度最高，而在一季度内一般又是三月最高，这在一定程
度上与商业银行在季末经过贷款扩张来获取更高旳市场份额和利润有关， 如4月份新增贷款只有5918亿元，相比3月大幅降低。某些中央项目旳开启 也主要集中在一季度，前二批中央投资分别到达1040亿元与1300亿元，为
目前我Байду номын сангаас经济下行压力连续加大，有必要 实施稳健偏松旳货币政策。
• 再贴现政策. • 存款准备金政策. • 公开市场政策.
实施稳健旳货币政策 旳工具
• 经过再贴现政策使市场利率下跌，从而增长货币供给 量
再贴现政策
存款准备金政策
• 公开市场政策是经过中央银行与指定交易商进行有价 证券和外汇交易，实现货币政策调控目的
货币政策
定义：
货币政策是指政府或中央银行为影响 经济活动所采用旳措施，尤指控制货 币供给以及调控利率旳各项措施。
广义政策：
指政府、中央银行和其他有关部门全部有关货币方 面旳要求和采用旳影响金融变量旳一切措施。
狭义内容：
指中央银行为实现其特定旳经济目旳而采用旳多种 控制和调整货币供给量或信用量旳方针和措施旳总 称，涉及信贷政策、利率政策和外汇政策。
• 3、宽松货币政策作用立竿见影，宏观经济短期内止跌回稳
• 今年以来，我国旳信贷高速增长有效提振了市场信心，从年初开始，PMI、投 资、零售市场等经济数据出现主动变化。 一季度全社会固定资产投资同比增长
贴目前信贷中占有较高旳百分比，其中存在旳虚增成份也可能夸张了信贷旳投
放增长水平。
最终，信贷矢量增长还有某些特殊旳季节性原因。商业银行旳贷款在
一年内一般是一季度最高，而在一季度内一般又是三月最高，这在一定程
度上与商业银行在季末经过贷款扩张来获取更高旳市场份额和利润有关， 如4月份新增贷款只有5918亿元，相比3月大幅降低。某些中央项目旳开启 也主要集中在一季度，前二批中央投资分别到达1040亿元与1300亿元，为
目前我Байду номын сангаас经济下行压力连续加大，有必要 实施稳健偏松旳货币政策。
• 再贴现政策. • 存款准备金政策. • 公开市场政策.
实施稳健旳货币政策 旳工具
• 经过再贴现政策使市场利率下跌，从而增长货币供给 量
再贴现政策
存款准备金政策
• 公开市场政策是经过中央银行与指定交易商进行有价 证券和外汇交易，实现货币政策调控目的
货币政策
定义：
货币政策是指政府或中央银行为影响 经济活动所采用旳措施，尤指控制货 币供给以及调控利率旳各项措施。
广义政策：
指政府、中央银行和其他有关部门全部有关货币方 面旳要求和采用旳影响金融变量旳一切措施。
狭义内容：
指中央银行为实现其特定旳经济目旳而采用旳多种 控制和调整货币供给量或信用量旳方针和措施旳总 称，涉及信贷政策、利率政策和外汇政策。
《货币政策目标体系》课件
货币政策工具
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
包括调整再贴现率、调整法定存款准备金率、公开市场操 作等，以影响市场利率和银行信贷规模，进而影响投资和 消费。
经济增长的挑战
货币政策在促进经济增长的同时，也需要应对经济过热、 通货膨胀等挑战，保持经济稳定增长。
价格稳定
价格稳定
指物价总水平的稳定，即商品和 服务的平均价格水平保持稳定。 货币政策通过控制货币供应量和 市场利率，防止通货膨胀和通货
行通过各种货币政策工具的运用，来实现货币政策目标。
对经济发展具有重要影响
02
货币政策目标的实现，对促进经济增长、稳定物价、充分就业
等具有重要意义，对整个经济发展具有重要影响。
对国际收支平衡具有重要影响
03
在开放经济条件下，货币政策目标的实现，对国际收支平衡具
有重要影响，有利于维护国家经济安全。
货币政策目标的演变历程
利率市场化程度不足
利率市场化程度不足可能影响货币政策利率传导机制的有效性。
经济周期对货币政策目标的影响
经济增长与通货膨胀
在经济扩张期，货币政策需关注控制通货膨胀，防止经济过 热；在经济衰退期，货币政策需关注促进经济增长，防止经 济衰退。
就业与经济增长
货币政策需关注促进就业和经济增长的平衡，在经济衰退期 ，通过扩张性货币政策刺激经济增长，增加就业；在经济扩 张期，通过紧缩性货币政策控制通货膨胀，防止过度扩张。
公开市场操作
通过在公开市场买卖政府 债券，影响市场上的货币 供应量，进而调节市场利 率水平。
货币政策工具的实践应用
应对经济过热
通过提高存款准备金率、提高再贷款利率等措施，减少市场货币 供应量，抑制通货膨胀。
应对经济衰退
通过降低存款准备金率、降低再贷款利率等措施，增加市场货币供 应量，刺激经济增长。
第十三章财政政策与货币政策.ppt
第一节 财政政策
2、直接性与间接性 在市场经济条件下，财政政策一般不是直接去从事某种经 济活动，而主要是通过诸如预算的制定和调整，财政支出 规模、方向和结构的安排，税种、税率的确定，以及财政 转移支付、国债等间接性手段来影响经济，并实现宏观调 控的目的。 但有些财政政策工具也具有直接性，如财政投资，从项目 的选取到资金的拨付，一般都是由政策主体直接负责。 财政政策是以间接性为主、直接性为辅的宏观经济调控手 段。
第一节 财政政策
3、中性财政政策
中性财政政策是指通过财政收支活动对社会总需求的 影响保持中性，既不产生扩张效应，也不产生紧缩效 应。按照这一政策财政支出根据收入多少来安排，既 不允许大量的盈余，也不允许大量的赤字，也就是说 不干预市场的政策。
中性的财政政策是20 世纪30年代大危机以前普遍采 用的政策原则。在现代市场经济中，使用中性的财政 政策是比较少见的。在经济萧条时，如果坚持财政的 年度预算平衡，为了减少赤字，只有减少政府支出或 提高税率，其结果是加深衰退；在经济过热、出现通 货膨胀时，为了减少盈余，只有增加政府支出，其结 果反而会加剧通货膨胀。
第一节 财政政策
2、财政政策协调功能的特征 ⑴ 多维性，财政政策所要调节的对象以及实现的目标不是单一
财政预算对稳定物价、促进经济增长等政策目标均能发挥 重要作用。
第一节 财政政策
三、财政政策的类型 （一）根据财政政策在调节国民经济总量方面的功
能，可分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和 中性财政政策 1、扩张性财政政策 扩张性财政政策是指通过财政收支规模的变动来刺 激和增加社会总需求的财政政策。 在存在社会总需求不足时，借助于扩张性财政政策 扩大社会总需求，使社会总供求之间的矛盾得以 缓解；扩张性财政政策也被称为赤字财政政策。
2024版金融学课件第九章货币政策
金融学课件第九章货币政策
目录
货币政策概述 中央银行的货币政策操作 货币政策的效应分析 货币政策的国际协调与合作 我国货币政策的实践与挑战
01
CHAPTER
货币政策概述
货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标而采用的控制和调节货币供应量或信用量的方针、政策和措施的总称。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
信用传导机制
货币政策的传导机制
02
CHAPTER
中央银行的货币政策操作
中央银行是货币政策的制定者和执行者。
货币政策是中央银行实现宏观经济调控的主要手段。
中央银行通过货币政策调控货币供应量和利率，进而影响宏观经济运行。
中央银行与货币政策的关系
通过调整存款准备金率，影响商业银行的信贷扩张能力，从而调控货币供应量。
在计划经济时期，我国货币政策主要表现为信贷计划管理，通过控制信贷规模来调节经济。
改革开放初期的货币政策
随着改革开放的推进，我国货币政策逐渐转向市场化，通过调整存款准备金率、利率等手段来调控经济。
社会主义市场经济时期的货币政策
在社会主义市场经济时期，我国货币政策更加注重宏观调控和微观调节相结合，采取多种货币政策工具来应对不同经济形势。
选择性货币政策工具
货币政策工具
利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
目录
货币政策概述 中央银行的货币政策操作 货币政策的效应分析 货币政策的国际协调与合作 我国货币政策的实践与挑战
01
CHAPTER
货币政策概述
货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标而采用的控制和调节货币供应量或信用量的方针、政策和措施的总称。
货币政策目标是一国中央银行或货币当局采取的货币政策希望达到的最终目的。包括稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
信用传导机制
货币政策的传导机制
02
CHAPTER
中央银行的货币政策操作
中央银行是货币政策的制定者和执行者。
货币政策是中央银行实现宏观经济调控的主要手段。
中央银行通过货币政策调控货币供应量和利率，进而影响宏观经济运行。
中央银行与货币政策的关系
通过调整存款准备金率，影响商业银行的信贷扩张能力，从而调控货币供应量。
在计划经济时期，我国货币政策主要表现为信贷计划管理，通过控制信贷规模来调节经济。
改革开放初期的货币政策
随着改革开放的推进，我国货币政策逐渐转向市场化，通过调整存款准备金率、利率等手段来调控经济。
社会主义市场经济时期的货币政策
在社会主义市场经济时期，我国货币政策更加注重宏观调控和微观调节相结合，采取多种货币政策工具来应对不同经济形势。
选择性货币政策工具
货币政策工具
利率传导机制理论是最早被提出的货币政策传导理论，从19世纪末到20世纪初，维克塞尔、费雪、马歇尔等经济学家就围绕利率展开对经济和货币均衡过程的研究，其中维克塞尔的累积过程理论最有影响。
利率传导机制
信用传导机制的基本观点认为，金融市场中的信息不对称问题可导致逆向选择和道德风险问题，这些问题又影响到金融市场，引起金融市场交易成本的增加，降低了金融市场在将储蓄转化为投资过程中的作用。
中央银行和货币政策培训讲座PPT
（一）货币中性
货币中性论：古典学派 古典学派的典型代表是货币数量论。费雪方程式
MV＝PY表现了这一的关系：即国民收入水平((Y)与 价格水平(P)、货币供应量(M)之间的数量关系。假定 V(货币流通速度)不变、Y也不变，则货币供给量M的 变化将完全体现于价格P的变化上，所以货币是中性 的。
货币中性论：新古典学派
央行调控操作目标、观测中介目标、实现最终目标。 我国的操作目标是基础货币，中介目标是货币供给量
（一）主要货币政策工具
我国中央银行主要运用四个传统货币政策工 具—存款准备金政策、再贴现和再贷款政策、 公开市场操作、利率政策对经济进行调控。
我国货币政策的咨询议事机构为中国人民银 行货币政策委员会。货币政策委员会现有15 名组成成员，主席为周小川先生。
（三）短期非中性与长期中性论
货币短期非中性与长期中性论：货币学派 货币学派认为货币对经济的影响只是短期的；从
长期来看，经济趋向于充分就业，货币供给的变化 只会引起物价水平的变动，而不会引起实际产出和 收入的变动，因此，货币学派认为对于长期经济的 变化而言货币政策是无效的，货币是中性的。
2、消费支出渠道
（1）利率的耐用消费品支出效应
利率的耐用消费品支出效应是指货币政策通过引起 利率的变动来影响消费者对耐用消费品支出的决策， 进而影响总需求的效应。
其货币政策传递机制如下： M 利率 耐用消费品支出 Y
（2）财富效应
货币政策的财富效应是指货币政策通过货币供给的 增减影响股票价格，使公众持有的以股票市值计算 的个人财富变动，从而影响其消费支出的效应。
二、中央银行的资产负债表
（一）主要指标含义 2、对政府债权：央行持有的国债余额。 3、对其他存款性公司债权：中央银行通过再贴现和再
中国的货币政策展示ppt
货币政策的目标、工具和传导机制
货币政策的最终目标，指中央银行组织和调节货币流通的出发点和归宿，它反映了社 会经济对货币政策的客观要求。主要有稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国 际收支等。 运用货币政策所采取的主要措施： 控制货币发行；控制和调节对政府的贷款；推行公开市场业务；改变存款准备金率； 调整再贴现率；选择性信用管制；直接信用管制。 货币政策传导机制，是指中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融 机构的经营活动和金融市场传导至企业和居民，对其生产、投资和消费等行为产生影 响的过程。一般情况下，货币政策的传导是通过信贷、利率、汇率、资产价格等渠道 进行的。
存款准备金率对股票市场的影响
存款准备金率009年为例）
• 2009年货币政策对房地产市场采取供给、需求双向驱动的作用方式， 对房地产市场产生了积极影响，主要表现在：一是房地产市场呈现平 稳发展、贩销两旺的局面，二是房地产市场成为提升银行贷款质量、 保证收益率、优化贷款结构的重要领域。但同时，也导致商品房价格 上涨过快、银行的房地产行业信贷风险上升等负面影响。
中国的货币政策
组员：
货币政策
货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给 以及调控利率的各项措施，是中央银行实现其职能的核心所在。它是国家调节经 济活动的重要手段，其内容较为广泛，既包括货币政策的目标和手段，又包括运 用这些手段的作用机制和调节过程。货币政策是国家经济政策的重要组成部分， 在现代经济生活中发挥着日益重要的宏观调控作用。货币政策有狭义货币政策和 广义货币政策之分。
2.自08年以来，为应对全球金融危机，中国采用适度宽松的货币政策，使得市场上 流通的货币量大增。但货币供给的增加并不能直接导致实体经济的快速发展，这是 因为货币供给与实体经济之间有偏离的。尽管自08年经济危机以后宽松的货币政策 释放了巨大数额的新增资金，但我国的实体经济却并未呈现与此相适应的强劲增长。
9第九章-货币政策(货币金融学(蒋先玲编著)第3版ppt课件可编辑)精选全文
观测货币政策的效力并保证最终目标的实现，在货币政策工具和最终目 标之间插入的一些过渡性指标。
二、货币政策中介目标
（一）中介目标的含义及其选择标准
2、选择标准 可测性：便于观察、分析和监测；能够迅速获取 可控性：在足够短的时间内接受货币政策工具的影响 相关性：两者之间必须存在密切、稳定和统计数量上的相关性
体保持稳定，不发生明显的波动，也就是要求既要防止物价上涨，又要 防止物价下跌。
货币政策的首要目标就是将一般物价水平的上涨幅度控制在一定范 围内，以防止通货膨胀。从各国货币政策的实际操作来看，一般要求物 价上涨率应控制在5%以下，以2%～3%为宜。
一、货币政策最终目标
（一）货币政策最终目标的内容
2、充分就业 充分就业，是指有劳动能力并愿意参加工作者， 都能在较合理的条
（一）存款准备金制度
1.法定存款准备金制度的作用机理 中央银行变动法定存款准备金率的主要途径发挥作用： ①通过影响商业银行的超额准备金余额，从而调控其信用规模。 ②通过影响存款乘数，从而影响商业银行的信用创造能力。
一、一般性货币政策工具
（一）存款准备金制度
2.法定存款准备金制度的特点及发展趋势
法定存款准备金率是货币政策中最猛烈的工具之一，其政策效果表现在： ①通过货币乘数来影响货币供给量，即使调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波 动； ②即使法定准备金率不变，也会限制了存款机构创造派生存款的能力； ③即使商业银行等存款机构持有超额准备金，法定准备金率的调整也会产生效果，如提 高法定准备金率将冻结一部分超额准备金。
货币供应量代表了一定时期的有效需求总量和整个社会的购买力，对最 终目标有直接影响，由此其与最终目标直接相关。
二、货币政策中介目标
（三）远期中介目标
二、货币政策中介目标
（一）中介目标的含义及其选择标准
2、选择标准 可测性：便于观察、分析和监测；能够迅速获取 可控性：在足够短的时间内接受货币政策工具的影响 相关性：两者之间必须存在密切、稳定和统计数量上的相关性
体保持稳定，不发生明显的波动，也就是要求既要防止物价上涨，又要 防止物价下跌。
货币政策的首要目标就是将一般物价水平的上涨幅度控制在一定范 围内，以防止通货膨胀。从各国货币政策的实际操作来看，一般要求物 价上涨率应控制在5%以下，以2%～3%为宜。
一、货币政策最终目标
（一）货币政策最终目标的内容
2、充分就业 充分就业，是指有劳动能力并愿意参加工作者， 都能在较合理的条
（一）存款准备金制度
1.法定存款准备金制度的作用机理 中央银行变动法定存款准备金率的主要途径发挥作用： ①通过影响商业银行的超额准备金余额，从而调控其信用规模。 ②通过影响存款乘数，从而影响商业银行的信用创造能力。
一、一般性货币政策工具
（一）存款准备金制度
2.法定存款准备金制度的特点及发展趋势
法定存款准备金率是货币政策中最猛烈的工具之一，其政策效果表现在： ①通过货币乘数来影响货币供给量，即使调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波 动； ②即使法定准备金率不变，也会限制了存款机构创造派生存款的能力； ③即使商业银行等存款机构持有超额准备金，法定准备金率的调整也会产生效果，如提 高法定准备金率将冻结一部分超额准备金。
货币供应量代表了一定时期的有效需求总量和整个社会的购买力，对最 终目标有直接影响，由此其与最终目标直接相关。
二、货币政策中介目标
（三）远期中介目标
宏观经济学之货币政策 moneytary policy(精品PPT课件共29页)
Vist the Web site of PBC,and obtain the most recent data of required reserve tatio and the open market operation,
Try to expain the change of the moneytary policy of PBC,do you think it run well? Why?
Exercise 2
The banking system has $2 trillion of deposits and no excess reserves .
If the Fed lowers the required reserve ratio from 0.1 to 0.05,calculate the change in
控制货币供给
贴现率如何发挥作用
当美联储提高贴现时：
银行必须为它们从美联储借的经济准备鑫支 付更高的价格。
银行努力持有减少的准备金。 但是，在法定准备金既定时，银行必须减少
它们的贷款。 这就减少了货币量。
控制货币供给
贴现率如何发挥作用
当美联储提高贴现时：
银行为它们从美联储借的任何准备金支付较 低的价格。
Required reserve ratio The deposit multiplier How the 3 tools of Fed/PBC work? Or how to
influence the quantity of money by the 3 tools?
Some homework
系列
准备金 14 063美元
存款 56 250美元
Try to expain the change of the moneytary policy of PBC,do you think it run well? Why?
Exercise 2
The banking system has $2 trillion of deposits and no excess reserves .
If the Fed lowers the required reserve ratio from 0.1 to 0.05,calculate the change in
控制货币供给
贴现率如何发挥作用
当美联储提高贴现时：
银行必须为它们从美联储借的经济准备鑫支 付更高的价格。
银行努力持有减少的准备金。 但是，在法定准备金既定时，银行必须减少
它们的贷款。 这就减少了货币量。
控制货币供给
贴现率如何发挥作用
当美联储提高贴现时：
银行为它们从美联储借的任何准备金支付较 低的价格。
Required reserve ratio The deposit multiplier How the 3 tools of Fed/PBC work? Or how to
influence the quantity of money by the 3 tools?
Some homework
系列
准备金 14 063美元
存款 56 250美元
货币政策 ppt课件
15
可三测性、。货中央币银政行能策够对的这中些被介作为目货标币政与策中传介导目标机的 制
变量加以比较精确的统计。所以，这种变量必须具有比
选 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ明确的定义，以便于中央银行对它加以观察、分析和
择 货
监测。同时，中央银行能够迅速地获取这一变量的准确 数据。
币可控性。中央银行所选择的货币政策中介目标必须与它所 政 运用的货币政策工具具有密切的、稳定的联系，以便较 策 有把握地将它控制在确定的或预期的范围内。。 中 介相关性。作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终
全由它自主决定。 ❖ 公开市场业务具有很大的灵活性。 ❖ 公开市场业务可根据经济形势的变化和政策目标的调整而随
时作出逆向的操作。 ❖ 公开市场业务的运用符合政策目标的需要。
11
二、货币政策的工具
12
二、货币政策的工具
选择性的货币政策工具是指中央银行针对个别部门、 个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策 工具。
9
二、货币政策的工具
公开市场业务
公开市场业务（也称“公开市场操作”），是 指中央银行通过在公开市场上买进或卖出有价证 券（特别是政府短期债券）来投放或回笼基础货 币，以控制货币供应量，并影响市场利率的一种 行为。
10
二、货币政策的工具
公开市场业务的优点： ❖ 中央银行处于主动的地位，其买进或卖出有价证券的规模完
5
一、货币政策的最终目标
协调货币政策目标之间矛盾的主要方法
在货币政策的实践中，协调不同目标之间矛盾的方法主要 有如下三种：一是对相互冲突的多个目标统筹兼顾，力求协 调或缓解这些目标之间的矛盾；二是根据凯恩斯学派的理论， 采取相机抉择的操作方法；三是将货币政策与财政政策及其 他政策配合运用。
可三测性、。货中央币银政行能策够对的这中些被介作为目货标币政与策中传介导目标机的 制
变量加以比较精确的统计。所以，这种变量必须具有比
选 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ明确的定义，以便于中央银行对它加以观察、分析和
择 货
监测。同时，中央银行能够迅速地获取这一变量的准确 数据。
币可控性。中央银行所选择的货币政策中介目标必须与它所 政 运用的货币政策工具具有密切的、稳定的联系，以便较 策 有把握地将它控制在确定的或预期的范围内。。 中 介相关性。作为货币政策中介目标的变量与货币政策的最终
全由它自主决定。 ❖ 公开市场业务具有很大的灵活性。 ❖ 公开市场业务可根据经济形势的变化和政策目标的调整而随
时作出逆向的操作。 ❖ 公开市场业务的运用符合政策目标的需要。
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二、货币政策的工具
12
二、货币政策的工具
选择性的货币政策工具是指中央银行针对个别部门、 个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策 工具。
9
二、货币政策的工具
公开市场业务
公开市场业务（也称“公开市场操作”），是 指中央银行通过在公开市场上买进或卖出有价证 券（特别是政府短期债券）来投放或回笼基础货 币，以控制货币供应量，并影响市场利率的一种 行为。
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二、货币政策的工具
公开市场业务的优点： ❖ 中央银行处于主动的地位，其买进或卖出有价证券的规模完
5
一、货币政策的最终目标
协调货币政策目标之间矛盾的主要方法
在货币政策的实践中，协调不同目标之间矛盾的方法主要 有如下三种：一是对相互冲突的多个目标统筹兼顾，力求协 调或缓解这些目标之间的矛盾；二是根据凯恩斯学派的理论， 采取相机抉择的操作方法；三是将货币政策与财政政策及其 他政策配合运用。
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第三节 货币政策的传导机制
• 一、货币政策的传导机制
• 是指货币管理当局确定货币政策之后，从 选用一定的货币政策工具现实进行操作开 始，到其实现最终目标之间，所经过的各 种中间环节相互之间的有机联系及其因果 关系的总和。
• 1、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
• 主要通过两个途径：
• 货币供应量与利率的关系
可以灵活精巧地进行，不会对经济产生 过猛烈的冲击
• 可进行经常性的、连续性操作，具有较强 的伸缩性
• 具有极强的可逆转性 • 可迅速进行操作 • 用于操作的政策工具有： • 政府债券、商业票据、中央银行的债券、
外汇，存单等。 • 3、局限性： • 作用细微，政策意图的告示作用弱。
需要以发达的证券市场为前提
2、作用：
• 可调节货币供应量。 • 保证商业银行等存款货币机构的资金的流
动性。 • 限制商业银行体系创造派生存款的能力。 • 3、优点： • 对所有存款货币银行的影响是平等的 • 对货币供给量有极强的影响力，力度大、
速度快、效果明显。 • 4、局限性：
对经济的振动太大，不宜作为中央银行 日常调控的工具。
利率与投资的关系
• 2、货币学派的货币政策传导机制理论 • 利率在其中不起作用 • 二、货币政策中介目标的选择： • 选择标准是： • 可控性 • 可测性 • 相关性 • 抗干扰性 • 与经济体制、金融体制有较好的适应性
可选择的中介指标有：
• 利率指标 • 货币供应量 • 超额储备和基础货币 • 三、我国货币政策的传导机制 • 选择的中介目标有： • 流通中现金、贷款规模、利率、货币
• （三）公开市场业务
• 是指中央银行在金融市场上买卖有价证券， 以改变商业银行等存款货币机构的准备金， 进而影响货币供应量金和货币供应量 • 影响利率水平和利率结构 • 与再贴现政策配合使用，可以提高货币政
策效果。 • 公开市场操作的政策目的有两个： • 一是维持既定的货币政策，即保卫性目标。 • 二是实现货币政策的转变，即主动性目标。 • 2、优点： • 操作的主动权完全掌握在中央银行手中
• 会影响公众的心理预期。 • 不易把握货币政策的效果。 • （二）再贴现政策 • 1、含义： • 是指中央银行通过提高或降低再贴现率的
办法，影响商业银行的信用扩张能力，达 到调控货币供应量的目的。 • 包括两个方面： • 再贴现率的调整
规定向中央银行申请再贴现的资格
• 2、该政策的作用： • 影响商业银行等存款货币机构的准备金和
• 货币政策工具是中央银行为实现货币政策 目标所采取的调控货币供应量的手段。
• 主要包括四类： • 一、一般性政策工具 • 也称为“三大法宝” • （一）法定存款准备金率政策
是最猛烈的货币政策工具之一。
• 1、含义 • 是指中央银行对商业银行的存款等债务规定存款
准备金比率，强制性的要求商业银行按此比率上 缴存款准备金。 • 中央银行通过调整存款准备金比率来影响商业银 行的信用能力，从而达到控制货币供应量的目的。 • 调节过程为： • 紧缩货币供应量时，提高存款准备金率 • 放松货币供应量时，降低存款准备金率
到的宏观经济目标。 • 也称为货币政策的最终目标。 • 单一目标型 • 双重目标 型 • 三重目标型 • 四重目标型
货币政策目标在不同国家或同一国家的 不同时期都有所不同。
• （一）货币政策目标的内涵： • 1、稳定币值——首要目标 • 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持币值
稳定和物价稳定。
• 稳定货币购买力，使一般物价水平没有显 著的或急剧的波动。
第九章 货币政策
• 第一节 货币政策目标 • 一、货币政策的含义 • 货币政策是指中央银行为实现既定的经济
目标，运用各种工具调节和控制货币供给 量和利率，进而影响宏观经济的方针和措 施的总和。 • 货币政策包括以下内容： • 货币政策目标 • 实现目标所运用的政策工具
• 预期达到的政策效果
• 二、货币政策目标 • 是中央银行通过货币政策的操作而最终达
• 二、选择性政策工具： • 是指中央银行针对某些特殊的经济领域或
特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。 • （一）消费者信用控制 • （二）证券市场的信用控制 • （三）不动产信用控制 • 此外，还有优惠利率、预缴进口保证金 • 三、直接信用控制 • 利率高限
信用配额管理
• 流动性比率 • 直接干预 • 四、间接信用指导： • 道义劝告、窗口指导等 • 五、我国货币政策工具的使用和选择： • 1、存款准备金制度 • 2、再贷款和再贴现 • 3、公开市场业务 • 4、利率政策
• 2、经济增长
• 是实现一国经济增长速度的加快，经济结 构的优化与效率的提高。
3、充分就业
• 是指任何愿意工作并有能力工作的人，都 能在比较合理的条件下，随时找到自己的 工作。
• 用失业率来表示。 • 失业率=失业人数/愿意就业的劳动力x100% • 4、国际收支平衡 • 一国的国际收支略有顺差、略有逆差都可
资金成本 • 可促进信贷结构的调整 • 可产生货币政策变动方向和力度的告示效
应，影响公众的预期 • 可以防止金融恐慌 • 3、优点： • 体现中央银行的政策意图
既可以调节货币总量，又可以调节信贷 结构
• 4、局限性：
• 其告示效应是相对的
• 控制货币供应量的主动权不完全在中央银 行
• 再贴现率的调整有一定的限度
供应量。
第四节 货币政策效应
• 一、货币政策的时滞： • 从需要制定政策到这一政策最终发挥作用，
必须经过一段时间，这段时间称为时滞。 • 时滞分为内部时滞和外部时滞 • 二、影响货币政策效应的因素： • 货币政策时滞 • 货币流通速度 • 微观主体预期的对消作用 • 其他政治、经济因素的影响
称为平衡。
（二）货币政策目标之间的矛盾和冲突
• 1、充分就业与物价稳定之间的矛盾 • 2、稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 • 3、经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 • 4、经济增长与物价稳定之间的矛盾 • 三、我国的货币政策目标 • 保持货币币值的稳定，并以此促进经济增
长。
第二节 货币政策工具