基于企业生命周期的财务战略分析

基于企业生命周期的财务战略分析

---以罗莱家纺股份有限公司为例

【摘要】每个企业的发展与生命万物一样，不可能永恒不倒，都必须会经历产生、成长、成熟和衰退的时期，即一个生命周期：分为初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。财务战略作为企业财务策略的具体化，它的定位准确与否也影响整体资源配置的有序性和运转的高效性。由于不同的企业生命周期面临的经营特点和财务风险不同，因此企业在财务管理中采取的筹资、投资和鼓励分配策略也大相径庭。

本文在阐明企业生命周期理论及财务战略的影响基础上，以在深交所上市的罗莱家纺为例，分析企业初创期、成长期、成熟期和衰退期应采取的不同财务策略定位及具体的实施方法，并预测一下企业衰退期的财务战略表现。

【关键词】企业生命周期；财务战略；筹资战略；投资战略；股利分配

Abstract：Each enterprise's development and life everything, must will experience produce, growth, maturity and decline period, namely a life cycle including start-up, growth, maturity and decline divided into fourphase. Financial strategy as corporate financial strategy, it's accurate or not also affect the overall allocation of resources orderly and operation efficiency. Due to the different operating characteristics and financial risks faced by different corporate life cycle, financing, investment and encourage enterprises in the financial management taken allocation strategy is also very different。On the basis of clarifying the enterprise life cycle theory and financial impact of the strategy, I will list on the Shenzhen Stock Exchange Carolina textile analysis of enterprise start-up stage, growth, maturity and decline should be taken to different financial strategic positioning and specific implementation and predict the performance of enterprise financial strategy of the recession.

Key words:Business lifecycle of enterprise; Financial strategy；Fund-raising

strategy；Investment Strategy；Dividend Distribution

一、引言

企业作为一个组织系统，就像人类一样，要经历从出生、成长、成熟直至死亡的不同阶段，即一个生命周期。一般而言，企业生命周期可分为四个阶段：初创期，成长期，成熟期和衰退期。各个阶段所面临的外部生存条件及自身发展状况也不同，这就决定了

企业每个阶段有其特点，因而采取的发展战略将不同，与之相匹配的财务战略也应契合。财务战略是为适应企业总体竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略，是企业财务管理的重要组成部分。因此对企业不同生命周期的财务战略有必要进行认真地分析研究。

二、企业生命周期及财务战略综述

（一）企业生命周期论

“企业生命周期”这一概念最早由MasonHaire（1959）提出，他指出可以用生物学中的“生命周期”观点来看待企业，认为企业的发展也符合生物学中的成长曲线，并进一步提出企业发展过程中会出现停滞、消亡等现象。

ChurchillN.C和LewisV.L（1983）从企业规模和管理两个维度描述了企业各个发展阶段的特征，提出了一个5阶段成长模型，即包括创立阶段、生存阶段、发展阶段、起飞阶段和成熟阶段。

最为系统、影响重大的是美国人Ichak.Adizes（1989）的研究，用模型研究企业生命周期，他在《企业生命周期》一书中，将企业成长过程分为成长阶段（包括孕育期、婴儿期、学步期、青春期与盛年期）和老化阶段（包括稳定期、贵族期、官僚前期、官僚期与死亡期），他认为企业成长的每个阶段都可以通过灵活性和可控性两个指标来体现:企业年轻时，充满灵活性，做出变革相对容易，但可控性较差，行为难以预测；企业老化期，对行为的控制力较强，但缺乏灵活性，直到最终走向死亡。

（二）财务战略论

H.igor.Ansoff（1976）首次提出了“企业战略管理”一词，以后“战略”就得到社会广泛关注。E．F．Harrison 与C．H．John （1985）等在《组织战略管理》的“战略实施”一章提出了“财务战略”这一概念，即是企业为配合其发展与竞争战略的实施而须提供的资本结构与资金计划。Fred．R．David（1985）从企业战略实施过程中对财务职能的要求进行了分析，主要包括：筹集所需的资金、进行资本预算、编制预计财务报表和评估价值四个方面。

马明珠（2006）认为，对于初创期企业的财务策略应是关注经营风险，尽量减少财务分险。从筹资战略看，宜通过权益资本筹资，建立牢固的财务基础；从投资战略看，宜采用集中化战略，即通过内部获得发展，开辟自己的根据地市场来获取优势地位；从股利分配看，企业在初期应将税后利润尽可能多的留存，充实资本，为以后奠定基础。

耿毅（2008）认为成长期企业的财务策略为：从筹资战略看，按照经营风险与财务风险反向搭配的要求，此时的财务风险仍应适当控制在适度水平，企业应采取权益筹资为主、债务筹资为辅的战略方针；从投资战略看，企业应宜采取一体化投资战略，通过