证券投资基金的投资及组合管理PPT(共57页)
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证券投资基金PPT课件
• The difference between a contractual fund and a corporate fund
法律形式 投资者地位 运营依据
契约型
不具有法人资格
公司型
具有法人资格
投资者只是基金份额持有人 投资者是公司的股东
依据基金合同运营
依据基金公司章程运营基金
2021
12
04
The way securities investment funds operate.
投资债券基金经济关系所有权关系是一种所有权凭证债券债务关系是一种债务凭证信托关系是一种受益凭证资金投向直接投资实业直接投资实业投向有价证券等金融工具或产品风险收益特征高风险高收益低风险低收益风险适中收益稳2021证券投资基金与其他金融工具的比较securitiesinvestmentfundsotherfinancialinstruments
经济关系
投资
债券
所有权关系
债券债务关系
是一种所有权凭证 是一种债务凭证
基金
信托关系 是一种受益凭证
资金投向
直接投资实业
直接投资实业
投向有价证券等金 融工具或产品
风险收益特征
高风险、高收益
低风险、低收益
风险适中、收益稳 定
2021
7
02
The operation and participation of the securities investment fund.
康发展
完善金融体系和 社会保障体系
02 04
2021
21
2021
22
04
05
美国
“共同基金” mutual fund
法律形式 投资者地位 运营依据
契约型
不具有法人资格
公司型
具有法人资格
投资者只是基金份额持有人 投资者是公司的股东
依据基金合同运营
依据基金公司章程运营基金
2021
12
04
The way securities investment funds operate.
投资债券基金经济关系所有权关系是一种所有权凭证债券债务关系是一种债务凭证信托关系是一种受益凭证资金投向直接投资实业直接投资实业投向有价证券等金融工具或产品风险收益特征高风险高收益低风险低收益风险适中收益稳2021证券投资基金与其他金融工具的比较securitiesinvestmentfundsotherfinancialinstruments
经济关系
投资
债券
所有权关系
债券债务关系
是一种所有权凭证 是一种债务凭证
基金
信托关系 是一种受益凭证
资金投向
直接投资实业
直接投资实业
投向有价证券等金 融工具或产品
风险收益特征
高风险、高收益
低风险、低收益
风险适中、收益稳 定
2021
7
02
The operation and participation of the securities investment fund.
康发展
完善金融体系和 社会保障体系
02 04
2021
21
2021
22
04
05
美国
“共同基金” mutual fund
第四章 证券投资基金《投资学》PPT课件
第二节 证券投资基金的种类
一、按照证券投资基金的组织形式分类
▪ （一）公司型投资基金
▪ （二）契约型投资基金
文本
文本
文本
文本
（一）公司型投资基金
公司型投资基金（corporate investment fund）是由具有共同投资目标的投资者依据公 司法组成的以营利为目的、投资于特定对象 （如货币市场、有价证券）的股份制投资公司。
当的比例分配给投资者。不同的国家、不同的投资
基金的收益分配方案都不尽相同。
文本
文本
文本
文本
第四节 中国投资基金的发展概况
一、中国投资基金发展历程
阶段 1
阶段 2
1992— 文本 1997年文的本
摸索阶段
1997年之 文本后的规范 文本
阶段
二、中国发展投资基金的现实意义
为中小投资者拓宽了投资渠道
有利于证券市场的稳定
文本
文本
文本
文本
有利于证券市场的发展
三、中国投资基金的品种创新
LOF投资基金
文本
文E本TF投资基金文本
文本
同跨两级市场
LOF和ETF 的相似点：
理论上都存在套利机会 折溢价幅度小
文本
文本
文本
文本
费用低、流动性强
适用的基金类型不同
LOF和ETF 的差异点：
申购和赎回的标的不同
文本
文本 套利操文作本 方式和成文本本不同
投资基金的局限性： ➢ 投资基金只是进入证券市场的众多方式之一，
只对中小投资者具有吸引力。
➢ 投资于不同的基金其收益亦不相同。
➢ 基金投资者还将面临基金经营者的道德风险。
《证券投资基金管理》PPT课件
6
第一节 证券投资基金的类型和功能 三、封闭式基金及其功能
（一）封闭式基金的含义 封闭式基金（Closed-end Fund）是指基金资
本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发 行完毕和规定的期限内形成封闭状态，资本总 额及发行份额固定不变的基金。 基金份额可以在交易所上市交易，投资者不得 向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让 实现。
整理ppt
3
第一节 证券投资基金的类型和功能
一、 二、 三、封闭式基金及其功能 四、开放式基金及其与封闭式基金的区别 五、基金专户理财及其与公募基金的区别 六、社保基金及其功能
整理ppt
4
第一节 证券投资基金的类型和功能 一、
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5
第一节 证券投资基金的类型和功能 二、
整理ppt
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34
第二节 证券投资基金的设立和运作 二、证券投资基金的运作
例4.2009年5月30日，张先生申请赎回华夏成 长基金10000份，该基金赎回费率为0.5%，当 日收盘后基金份额净值为1.30元，则
赎回总额=10000×1.30=13000（元） 赎回费率=13000×0.5%=65（元） 赎回金额=13000-65=12935（元）
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第二节 证券投资基金的设立和运作 二、证券投资基金的运作
对于封闭式基金，基金的发行价格通常为基金 面值加上发行手续费。
比如基金开元、安信、金泰等发行价格都是在 面值1元的基础上加上发行手续费0.01元形成， 为1.01元/份。
但也有一些基金是按面值出售，即平价发行。
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21
第二节 证券投资基金的设立和运作 二、证券投资基金的运作
整理ppt
25
证券投资基金管理(1)幻灯片PPT
• 2、投资基金开展于美国
• 1921年，美国出现了第一个投资基金组织——美国国 际证券信托。
• 截至2000年年底，美国投资基金共7791只。其中资 本市场基金6746只，货币市场基金1045只，资产总 额近7万亿美元。有基金管理公司434家，基金投资者 达8280万人次。据了解，目前全球各类投资基金资产 总额已达数十万亿美元。其中开放式基金资产近11万 亿美元，美国约占66％，其余依次是法国、意大利、 日本、英国和我国香港地区等。
• 3、证券投资基金是指一种利益共享，风险 共担的集合证券投资方式，即通过发行基 金单位，集中投资者的资金，由基金托管 人托管，由基金管理人管理和运用资金， 从事股票、债券等金融工具投资。
证券投资基金的性质与特征
• 〔二〕证券投资基金的特征 • 1、投资基金是一种集合投资制度，这种制度建立
在金融信托关系根底之上，并受国家法律、法规 及政策的控制和影响； • 2、专家理财，组合投资，分散风险，提高收益 • 3、投资基金的对象限于金融商品，投资的根本目 的在于资产的保值和增值 • 4、流通性好、变现能力强 •
契约型基金与公司型基金的区别
• 1.法律形式不同 • 契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。 • 2.投资者的地位不同 • 契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过
持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约 型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。 • 3.基金营运依据不同 • 契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公 司章程营运基金。 • 公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监视约束机制较为 完善；但契约型基金在设立上更为简单易行。二者之间的区别 主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。
• 1921年，美国出现了第一个投资基金组织——美国国 际证券信托。
• 截至2000年年底，美国投资基金共7791只。其中资 本市场基金6746只，货币市场基金1045只，资产总 额近7万亿美元。有基金管理公司434家，基金投资者 达8280万人次。据了解，目前全球各类投资基金资产 总额已达数十万亿美元。其中开放式基金资产近11万 亿美元，美国约占66％，其余依次是法国、意大利、 日本、英国和我国香港地区等。
• 3、证券投资基金是指一种利益共享，风险 共担的集合证券投资方式，即通过发行基 金单位，集中投资者的资金，由基金托管 人托管，由基金管理人管理和运用资金， 从事股票、债券等金融工具投资。
证券投资基金的性质与特征
• 〔二〕证券投资基金的特征 • 1、投资基金是一种集合投资制度，这种制度建立
在金融信托关系根底之上，并受国家法律、法规 及政策的控制和影响； • 2、专家理财，组合投资，分散风险，提高收益 • 3、投资基金的对象限于金融商品，投资的根本目 的在于资产的保值和增值 • 4、流通性好、变现能力强 •
契约型基金与公司型基金的区别
• 1.法律形式不同 • 契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格。 • 2.投资者的地位不同 • 契约型基金依据基金合同成立。基金投资者尽管也可以通过
持有人大会表达意见，但与公司型基金的股东大会相比，契约 型基金持有人大会赋予基金持有者的权利相对较小。 • 3.基金营运依据不同 • 契约型基金依据基金合同营运基金；公司型基金依据基金公 司章程营运基金。 • 公司型基金的优点是法律关系明确清晰，监视约束机制较为 完善；但契约型基金在设立上更为简单易行。二者之间的区别 主要表现在法律形式的不同，并无优劣之分。
证券投资基金的投资及组合管理
交易部
制定交易策略，统一执行证券投资组合计划
行业、地区发展
上市公司财务状况、行 业环境等
风险控制委员会
提出风险防范措施
证券市场资金供求
（三）投资决策实施
基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结 构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券 和其他有价证券来构建投资组合。基金经理的投资 理念、分析方法是基金投资收益的关键。
恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投 资者，在风险资产市场下跌时，他们的风险承受能 力不像一般投资者那样下降，而是保持不变，因而 其风险资产的比例反而上升，风险收益补偿也随之 上升了；反之，当风险资产市场价格上升时，投资 者的风险承受能力仍然保持不变，其风险资产的比 例将下降，风险收益补偿也下降。
在该策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下， 它具有交易成本和管理费用较小的优势。因此，买入并 持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大， 或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。
一般而言，买入并持有战略的投资组合价值与股票 市场价值保持同方向、同比例的变动，并最终取决于最 初的战略性资产配置所决定的资产构成。投资组合价值 线的斜率由资产配置的比例决定。
❖ 资本市场线（CML）
E(rp)rf
E(rm)rf
m
p
资本市场线揭示了有效组合的收益和风险
之间的均衡关系；有效组合的期望收益率有两 部分构成，一部分是无风险利率，它是由时间创 造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对 承担风险的补偿.
❖ 证券市场线 (SML) 表示任意证券组合或组合的期 望收益率和风险之间的关系
❖ 影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的 资本市场环境因素。
❖ 资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹 配的因素。
制定交易策略，统一执行证券投资组合计划
行业、地区发展
上市公司财务状况、行 业环境等
风险控制委员会
提出风险防范措施
证券市场资金供求
（三）投资决策实施
基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结 构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券 和其他有价证券来构建投资组合。基金经理的投资 理念、分析方法是基金投资收益的关键。
恒定混合策略适用于风险承受能力较稳定的投 资者，在风险资产市场下跌时，他们的风险承受能 力不像一般投资者那样下降，而是保持不变，因而 其风险资产的比例反而上升，风险收益补偿也随之 上升了；反之，当风险资产市场价格上升时，投资 者的风险承受能力仍然保持不变，其风险资产的比 例将下降，风险收益补偿也下降。
在该策略下，投资组合完全暴露于市场风险之下， 它具有交易成本和管理费用较小的优势。因此，买入并 持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大， 或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。
一般而言，买入并持有战略的投资组合价值与股票 市场价值保持同方向、同比例的变动，并最终取决于最 初的战略性资产配置所决定的资产构成。投资组合价值 线的斜率由资产配置的比例决定。
❖ 资本市场线（CML）
E(rp)rf
E(rm)rf
m
p
资本市场线揭示了有效组合的收益和风险
之间的均衡关系；有效组合的期望收益率有两 部分构成，一部分是无风险利率，它是由时间创 造的，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是对 承担风险的补偿.
❖ 证券市场线 (SML) 表示任意证券组合或组合的期 望收益率和风险之间的关系
❖ 影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的 资本市场环境因素。
❖ 资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹 配的因素。
第六章证券投资基金的投资及组合管理
n 基金经理向中央交易室发出交易指令，具体包括买 入（卖出）何种证券、买入（卖出）的时间和数量、 价格控制等。
n 交易员负责按照基金经理的指令进行操作，同时及 时向基金经理汇报实际交易情况和市场动向，交易 员的地位也非常重要，在其接受交易指令后，负责 寻找合适的机会，以尽可能低的价位买入证券，以 尽可能高的机会卖出证券。
•股票债券 •资产配置
•行业风格 •资产配置
•买入并持有
•策略
•从资产管理 人特征和投资 者性质分类 •投资组合
•保险策略
•恒定混合 •策略
•动态 •资产配置
•战略性 •资产配置
•战术性 •资产配置
•从时间跨度和 风格类别分类
第六章证券投资基金的投资及组合管 理
1.买入并持有策略 买入并持有策略是指确定的恰当的资产配置比例构
n 审批投资管理相关制度，包括投资管理、投资决策、 交易、研究、投资表现评估等方面的管理制度
n 确定基金的投资原则、策略、选股原则等； n 确定资金资产配置比例或比例范围，包括资产类别
比例和行业或板块投资比例； n 确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资
总监和投资决策委员会审批投资的权限； n 根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主
n 中强有效型（与公司前景相关的全 部）
n 强有效型（私人信息、内幕信息）
第六章证券投资基金的投资及组合管 理
n 实际上，市场不会严格有效，对新信息的反映速 度和程度就会存在不同。市场出现反映过度或反 映不足的情况。
n 对有效市场理论对投资管理的影响 对其看法直接影响投资策略的选取，如果认
为市场是有效，应采取消极的投资管理策略，成 为指数基金产生的哲学基础。如果认为是无效的， 那么积极投资管理就有重要的价值。
n 交易员负责按照基金经理的指令进行操作，同时及 时向基金经理汇报实际交易情况和市场动向，交易 员的地位也非常重要，在其接受交易指令后，负责 寻找合适的机会，以尽可能低的价位买入证券，以 尽可能高的机会卖出证券。
•股票债券 •资产配置
•行业风格 •资产配置
•买入并持有
•策略
•从资产管理 人特征和投资 者性质分类 •投资组合
•保险策略
•恒定混合 •策略
•动态 •资产配置
•战略性 •资产配置
•战术性 •资产配置
•从时间跨度和 风格类别分类
第六章证券投资基金的投资及组合管 理
1.买入并持有策略 买入并持有策略是指确定的恰当的资产配置比例构
n 审批投资管理相关制度，包括投资管理、投资决策、 交易、研究、投资表现评估等方面的管理制度
n 确定基金的投资原则、策略、选股原则等； n 确定资金资产配置比例或比例范围，包括资产类别
比例和行业或板块投资比例； n 确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资
总监和投资决策委员会审批投资的权限； n 根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主
n 中强有效型（与公司前景相关的全 部）
n 强有效型（私人信息、内幕信息）
第六章证券投资基金的投资及组合管 理
n 实际上，市场不会严格有效，对新信息的反映速 度和程度就会存在不同。市场出现反映过度或反 映不足的情况。
n 对有效市场理论对投资管理的影响 对其看法直接影响投资策略的选取，如果认
为市场是有效，应采取消极的投资管理策略，成 为指数基金产生的哲学基础。如果认为是无效的， 那么积极投资管理就有重要的价值。
证券投资基金投资组合管理理论.ppt
1、计算资本市场线时，无风险利率Rf一般容易得到； 2、方程中：
1 ）市场证券组合的收益 率 由 E (R w M) iR i计算得出；
i 1 2 2 2 2 2 2 ）市场风险 M 由 M XA A XB B 2XAXB cov( R A, R B) 2 2 2 2 XA A XB B 2XA XBAB AB计算得出； n
3、全部有效组合都落在资本市场线上，非有效组合和个别证券则 落在CML的下方；而全部证券和有效组合则都落在证券市场线上 。 4、资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，计算公式不 同： 资本市场线斜率=(市场组合的期望报酬率-无风险报酬率 )/市场组合的标准差；证券市场线斜率=市场组合要求的收益率 -无风险收益率
n
X X
j 1 i
n
j
ij i j
其中：X i、X j — 第i种、j种证券在证券组合中所 占的比重； covij — 第i种、第j种证券的协方差 ( ij ij i j )；
ij — 第i种、第j种证券的相关系数； i — 第i种证券的标准差。 P
2 P
X i X j ij i j
i 1 j 1
n
n
2 2 X i i 2 i 1
n
0i j n
X X
i j
ij
展开式：例一
1、组合中只有两种证券A、B时：
2 2 2 2 2 P XA A XB B 2 X A X B cov(RA , RB ) 2 2 2 2 XA A XB B 2 X AX B AB A B
AB 211 ， BC 215 ， AC 112
总方差：
2 2 2 2 2 2 2 P XA A XB B XC C 2X A XB AB 2X BXCBC 2X A XC AC 134 .89
1 ）市场证券组合的收益 率 由 E (R w M) iR i计算得出；
i 1 2 2 2 2 2 2 ）市场风险 M 由 M XA A XB B 2XAXB cov( R A, R B) 2 2 2 2 XA A XB B 2XA XBAB AB计算得出； n
3、全部有效组合都落在资本市场线上，非有效组合和个别证券则 落在CML的下方；而全部证券和有效组合则都落在证券市场线上 。 4、资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格，计算公式不 同： 资本市场线斜率=(市场组合的期望报酬率-无风险报酬率 )/市场组合的标准差；证券市场线斜率=市场组合要求的收益率 -无风险收益率
n
X X
j 1 i
n
j
ij i j
其中：X i、X j — 第i种、j种证券在证券组合中所 占的比重； covij — 第i种、第j种证券的协方差 ( ij ij i j )；
ij — 第i种、第j种证券的相关系数； i — 第i种证券的标准差。 P
2 P
X i X j ij i j
i 1 j 1
n
n
2 2 X i i 2 i 1
n
0i j n
X X
i j
ij
展开式：例一
1、组合中只有两种证券A、B时：
2 2 2 2 2 P XA A XB B 2 X A X B cov(RA , RB ) 2 2 2 2 XA A XB B 2 X AX B AB A B
AB 211 ， BC 215 ， AC 112
总方差：
2 2 2 2 2 2 2 P XA A XB B XC C 2X A XB AB 2X BXCBC 2X A XC AC 134 .89
第六章 证券投资基金的运作(一) 《证券投资基金》PPT课件
▪ 期间，基金的投资范围、投资策略应当符合基金合同 的约定。
▪ 因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基 金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述规定的 比例或者基金合同约定的投资比例的,基金管理人应当 在10个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊 情形除外 。
6.1.3 投资限制
▪ 货币市场基金应当投资于以下金融工具: ▪ ①现金; ▪ ②期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券
▪ 中国证监会另行规定的其他特殊基金品种可不受上述 比例的限制。
6.1.3 投资限制
▪ 基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管 人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关 系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券，或者 从事其他重大关联交易的，应当符合基金的投资目标 和投资策略，遵循持有人利益优先原则，防范利益冲 突，建立健全内部审批机制和评估机制，按照市场公 平合理价格执行。
▪ ⑥基金总资产超过基金净资产的百分之一百四十； ▪ ⑦违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例
等约定； ▪ ⑧中国证监会规定禁止的其他情形。
6.1.3 投资限制
▪ 完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品 种可以不受上述第①项、第②项规定的比例限制。
▪ 基金管理人运用基金财产投资证券衍生品种的，应当 根据风险管理的原则，并制定严格的授权管理制度和 投资决策流程。基金管理人运用基金财产投资证券衍 生品种的具体比例，应当符合中国证监会的有关规定。
6.1.3 投资限制
▪ 一般来说，基金的投资对象为股票、债券等有 价证券，基金不得从事实业投资。
▪ 具体来说，基金的投资对象及投资行为要受到 所在国相关法律法规的限制以及基金契约的规 定。
6.1.3 投资限制
▪ 因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基 金管理人之外的因素致使基金投资不符合上述规定的 比例或者基金合同约定的投资比例的,基金管理人应当 在10个交易日内进行调整，但中国证监会规定的特殊 情形除外 。
6.1.3 投资限制
▪ 货币市场基金应当投资于以下金融工具: ▪ ①现金; ▪ ②期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券
▪ 中国证监会另行规定的其他特殊基金品种可不受上述 比例的限制。
6.1.3 投资限制
▪ 基金管理人运用基金财产买卖基金管理人、基金托管 人及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关 系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券，或者 从事其他重大关联交易的，应当符合基金的投资目标 和投资策略，遵循持有人利益优先原则，防范利益冲 突，建立健全内部审批机制和评估机制，按照市场公 平合理价格执行。
▪ ⑥基金总资产超过基金净资产的百分之一百四十； ▪ ⑦违反基金合同关于投资范围、投资策略和投资比例
等约定； ▪ ⑧中国证监会规定禁止的其他情形。
6.1.3 投资限制
▪ 完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的基金品 种可以不受上述第①项、第②项规定的比例限制。
▪ 基金管理人运用基金财产投资证券衍生品种的，应当 根据风险管理的原则，并制定严格的授权管理制度和 投资决策流程。基金管理人运用基金财产投资证券衍 生品种的具体比例，应当符合中国证监会的有关规定。
6.1.3 投资限制
▪ 一般来说，基金的投资对象为股票、债券等有 价证券，基金不得从事实业投资。
▪ 具体来说，基金的投资对象及投资行为要受到 所在国相关法律法规的限制以及基金契约的规 定。
6.1.3 投资限制
证券投资基金ppt课件
定义
证券投资基金是指通过集合投资者的资金 ，由专业的基金管理人进行投资运作，以 实现保值增值目标的投资工具。
专业管理
基金由专业的基金管理人进行运作，他பைடு நூலகம் 具备丰富的投资经验和专业知识。
分散风险
通过投资于多种证券，基金能够分散风险 ，降低单一证券的波动对整体投资组合的 影响。
集合投资
证券投资基金将众多投资者的资金集合起 来，形成规模效应，降低投资成本。
债券型基金
债券型基金是指主要投资于债券 市场的基金，其风险和收益相对 较低。
混合型基金
混合型基金是指同时投资于股票 和债券的基金，其风险和收益介 于股票型和债券型基金之间。
证券投资基金的起源与发展
起源
证券投资基金起源于19世纪的英国，最初是为了集合投资者的资金进行股票投 资而设立的。
发展
随着时间的推移，证券投资基金逐渐发展壮大，成为全球范围内重要的投资工 具之一。在20世纪70年代以后，随着金融市场的不断开放和金融创新的涌现， 证券投资基金的发展更为迅速，其规模和品种不断扩大。
证券投资基金的投资策略
投资目标
证券投资基金的投资目标通常包括资本增值和收益稳 定两个方面。
投资组合
证券投资基金的投资组合需要根据市场环境和基金类 型进行合理配置，包括股票、债券、现金等。
投资决策
证券投资基金的投资决策需要考虑多种因素，包括宏 观经济、行业趋势、公司基本面等。
证券投资基金的收益与风险
02
CATALOGUE
证券投资基金的运行机制
证券投资基金的设立
01
02
03
设立条件
证券投资基金的设立需要 满足一定的条件，包括注 册资本、管理人员、投资 人员等要求。
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投资理念是指投资者对投资的目的的认识和对投资 方法的认知。包含两个层面内容，一个是投资的目 的，另一个是投资的方法。现在许多基金已形成了 自己独特的投资理念。
华安创新 投资目标 境内上市的创新类上市公司的
股票和债券，以获取资本利得为主要目标
南方稳健成长投资目标 控制风险并保持基金投资组合良好的流动性，
审批投资管理相关制度，包括投资管理、投资决策、 交易、研究、投资表现评估等方面的管理制度
确定基金的投资原则、策略、选股原则等； 确定资金资产配置比例或比例范围，包括资产类别
比例和行业或板块投资比例； 确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资
总监和投资决策委员会审批投资的权限； 根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主
2.在基金的交易中，应该避免同一基金账 户对同一只股票既买又卖的反向报单委托行为。
四、风险控制
风险控制机构。设立风险控制委员会。 内部风险控制制度。 内部监察和稽核制度 财务管理制度
观察：证券基金投资目标和投资理念
基金一般在招募说明书中表明投资目标，各类基金 表述方式不一，有的倾向于表达一个总的投资原则， 有的表述得特别明确。
分别为市盈率（PE）
市净率（PB）
现金流折现（DCF）
经济价值对息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）。
对于债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的 选择。研究员通过对宏观及利率走势的判断以及对长短期债券、 不同信用等级债券利差的判断，决策债券的久期策略，然后再 依照券种的信用程度、流动性等指标以及一级和二级市场供需 等提供分析报告。
国家货币政策、产业政 策以及证券市场政策
递交研究报告
投资委员会
确定基金的投资方向、资产配置比例
基金经理小组
形成投资计划，包括资产配置、行业配置等
交易部
制定交易策略，统一执行证券投资组合计划
行业、地区发展
上市公司财务状况、行 业环境等
风险控制委员会
提出风险防范措施
证券市场资金供求
（三）投资决策实施
公司研究部提出研究报告； 投资决策委员会决定基金的总体投资计划； 基金投资部制定投资组合的具体方案； 风险控制委员会提出风险控制建议。
基金投资决策程序
决策制定
决策程序
决策制定依据：
研究部
风险控制委员会
符合基金持有人利益最 大化原则
国家有关法规、基金合 同规定
国家宏观经济对证券市 场影响
投资额度的投资项目。
基金投资决策程序
决策机构
运用数量工具分析基金 风险、收益，提出风控
计划
风险控制委员会
投资决策委员会 基金投资部
投资总监
决定投资原则、方向及范围；投资决策流 程及权限设置；基金经理投资权限
研究部
负责宏观、行业研究
负责基金的投资运作
基金经理
基金经理
基金经理
（二）我国基金管理公司一般的投资决策程序
第六章 证券投资基金的投资及组合管理
本章主要内容：
证券投资基金的投资 现代投资理论组合概述 证券投资基金的资产配置
第一节证券投资基金的投资
一、证券投资基金的投资决策程序 （一）投资决策机构 投资决策委员会 基金研究部 基金投资部 风险控制委员会
投资决策委员会是投资战略的制定者，负责确定 基金投资策略和投资组合原则。其主要职责包括：
基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结 构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券 和其他有价证券来构建投资组合。基金经理的投资 理念、分析方法是基金投资收益的关键。
基金经理向中央交易室发出交易指令，具体包括买 入（卖出）何种证券、买入（卖出）的时间和数量、 价格控制等。
交易员负责按照基金经理的指令进行操作，同时及 时向基金经理汇报实际交易情况和市场动向，交易 员的地位也非常重要，在其接受交易指令后，负责 寻找合适的机会，以尽可能低的价位买入证券，以 尽可能高的机会卖出证券。
交易较为频繁
交易成本高
认为市场有效，希望获得接 近市场平均收益率的汇报
根据客观简单的规则，如指 数法
交易次数少，需要不断跟踪 组合表现
费用较节约，业绩表现好
六、基金投资风格
成长型风格
投资风格
价值型风格
偏好有着较好增长前景的公 注重公司股票价格与公司价
司，股票市盈率、市净率较
值是否相符，股票的市盈率
大市值风格
投资风格
小市值风格
主要投资于有相当规模的公 司
认为大公司风险较小，可以 获得稳定的收益
风险低，未来增长有限
主要投资于规模较小的公司
认为小盘股没有被市场关注， 可以发现更多的市场定价不 合理的机会
风险较高，未来有较大的增 长空间
组合特点：低于市场平均水 平的红利回报率、高于市场 平均水平的波动性、较高的 剩余风险
实现长期稳定的资本利得 投资理念： 价值投资、稳健投资、深入调
查研究，挖掘上市公司价值寻求价值低估的证 券，低风险适度收益，科学组合
五、基金投资策略
积极投资策略
投资策略
消极投资策略
认为市场失效，希望获得 高于市场平均收益率的回 报。
一般采取主观判断的方式， 两种方式构筑投资组合， 一种自上而下，一种自下 而上
基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部研究报告， 主要是作为卖方的证券公司的研究报告，其主要原因在于证券 公司与基金管理公司各自的资源优势不同。
三、投资交易
交易是实现基金经理投资指令的最后环节。
1.基金经理不能直接向交易员下达交易指令， 或者直接进行交易。其目的是防止基金经理决 策的随意性与道德风险。
高。投资方向主要为消费品、 和市净率较低。选择绩优股，
服务业、医药以及高科技行
资源类、汽车、钢铁等行业
业
投资关键在于挖掘尚未在股 价中体现增长前景的股票
投资关键在于精确计算公司 价值的方法和钢铁般意志
风险较低
风险较大，容易股价高估
可分为两类次级风格，即稳 定增长型和收益递增增长型
可分为三个次级风格，即低 市盈率、反向型和收益型。
二、投资研究
投资研究是基金管理公司进行实际投资的 基础和前提，基金实际投资绩效在很大程度上 决定于投资研究的水平。
基金管理公司研究部的研究一般会包括： （1）宏观与策略研究——提出资产配置建议 （2）行业研究——提出行业配置建议 （3）个股研究——具体选股
股票研究的关键就是估值，即确定上市公司股票的投资价 值。最常使用四种估值方法，
华安创新 投资目标 境内上市的创新类上市公司的
股票和债券，以获取资本利得为主要目标
南方稳健成长投资目标 控制风险并保持基金投资组合良好的流动性，
审批投资管理相关制度，包括投资管理、投资决策、 交易、研究、投资表现评估等方面的管理制度
确定基金的投资原则、策略、选股原则等； 确定资金资产配置比例或比例范围，包括资产类别
比例和行业或板块投资比例； 确定各基金经理可以自主决定投资的权限以及投资
总监和投资决策委员会审批投资的权限； 根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主
2.在基金的交易中，应该避免同一基金账 户对同一只股票既买又卖的反向报单委托行为。
四、风险控制
风险控制机构。设立风险控制委员会。 内部风险控制制度。 内部监察和稽核制度 财务管理制度
观察：证券基金投资目标和投资理念
基金一般在招募说明书中表明投资目标，各类基金 表述方式不一，有的倾向于表达一个总的投资原则， 有的表述得特别明确。
分别为市盈率（PE）
市净率（PB）
现金流折现（DCF）
经济价值对息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）。
对于债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的 选择。研究员通过对宏观及利率走势的判断以及对长短期债券、 不同信用等级债券利差的判断，决策债券的久期策略，然后再 依照券种的信用程度、流动性等指标以及一级和二级市场供需 等提供分析报告。
国家货币政策、产业政 策以及证券市场政策
递交研究报告
投资委员会
确定基金的投资方向、资产配置比例
基金经理小组
形成投资计划，包括资产配置、行业配置等
交易部
制定交易策略，统一执行证券投资组合计划
行业、地区发展
上市公司财务状况、行 业环境等
风险控制委员会
提出风险防范措施
证券市场资金供求
（三）投资决策实施
公司研究部提出研究报告； 投资决策委员会决定基金的总体投资计划； 基金投资部制定投资组合的具体方案； 风险控制委员会提出风险控制建议。
基金投资决策程序
决策制定
决策程序
决策制定依据：
研究部
风险控制委员会
符合基金持有人利益最 大化原则
国家有关法规、基金合 同规定
国家宏观经济对证券市 场影响
投资额度的投资项目。
基金投资决策程序
决策机构
运用数量工具分析基金 风险、收益，提出风控
计划
风险控制委员会
投资决策委员会 基金投资部
投资总监
决定投资原则、方向及范围；投资决策流 程及权限设置；基金经理投资权限
研究部
负责宏观、行业研究
负责基金的投资运作
基金经理
基金经理
基金经理
（二）我国基金管理公司一般的投资决策程序
第六章 证券投资基金的投资及组合管理
本章主要内容：
证券投资基金的投资 现代投资理论组合概述 证券投资基金的资产配置
第一节证券投资基金的投资
一、证券投资基金的投资决策程序 （一）投资决策机构 投资决策委员会 基金研究部 基金投资部 风险控制委员会
投资决策委员会是投资战略的制定者，负责确定 基金投资策略和投资组合原则。其主要职责包括：
基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结 构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券 和其他有价证券来构建投资组合。基金经理的投资 理念、分析方法是基金投资收益的关键。
基金经理向中央交易室发出交易指令，具体包括买 入（卖出）何种证券、买入（卖出）的时间和数量、 价格控制等。
交易员负责按照基金经理的指令进行操作，同时及 时向基金经理汇报实际交易情况和市场动向，交易 员的地位也非常重要，在其接受交易指令后，负责 寻找合适的机会，以尽可能低的价位买入证券，以 尽可能高的机会卖出证券。
交易较为频繁
交易成本高
认为市场有效，希望获得接 近市场平均收益率的汇报
根据客观简单的规则，如指 数法
交易次数少，需要不断跟踪 组合表现
费用较节约，业绩表现好
六、基金投资风格
成长型风格
投资风格
价值型风格
偏好有着较好增长前景的公 注重公司股票价格与公司价
司，股票市盈率、市净率较
值是否相符，股票的市盈率
大市值风格
投资风格
小市值风格
主要投资于有相当规模的公 司
认为大公司风险较小，可以 获得稳定的收益
风险低，未来增长有限
主要投资于规模较小的公司
认为小盘股没有被市场关注， 可以发现更多的市场定价不 合理的机会
风险较高，未来有较大的增 长空间
组合特点：低于市场平均水 平的红利回报率、高于市场 平均水平的波动性、较高的 剩余风险
实现长期稳定的资本利得 投资理念： 价值投资、稳健投资、深入调
查研究，挖掘上市公司价值寻求价值低估的证 券，低风险适度收益，科学组合
五、基金投资策略
积极投资策略
投资策略
消极投资策略
认为市场失效，希望获得 高于市场平均收益率的回 报。
一般采取主观判断的方式， 两种方式构筑投资组合， 一种自上而下，一种自下 而上
基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部研究报告， 主要是作为卖方的证券公司的研究报告，其主要原因在于证券 公司与基金管理公司各自的资源优势不同。
三、投资交易
交易是实现基金经理投资指令的最后环节。
1.基金经理不能直接向交易员下达交易指令， 或者直接进行交易。其目的是防止基金经理决 策的随意性与道德风险。
高。投资方向主要为消费品、 和市净率较低。选择绩优股，
服务业、医药以及高科技行
资源类、汽车、钢铁等行业
业
投资关键在于挖掘尚未在股 价中体现增长前景的股票
投资关键在于精确计算公司 价值的方法和钢铁般意志
风险较低
风险较大，容易股价高估
可分为两类次级风格，即稳 定增长型和收益递增增长型
可分为三个次级风格，即低 市盈率、反向型和收益型。
二、投资研究
投资研究是基金管理公司进行实际投资的 基础和前提，基金实际投资绩效在很大程度上 决定于投资研究的水平。
基金管理公司研究部的研究一般会包括： （1）宏观与策略研究——提出资产配置建议 （2）行业研究——提出行业配置建议 （3）个股研究——具体选股
股票研究的关键就是估值，即确定上市公司股票的投资价 值。最常使用四种估值方法，