项目投资管理-精品.ppt

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现金流量的构成
• 现金流量可细分为： ——现金流出量（CO） ——现金流入量 ( CI ) ——净现金流量（NCF）
某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出 量
NCFt = CI t- COt
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现金流出量
1. 建设投资
(1)固定资 产投资
(2)无形资 产投资
结束时收回的垫支的流动资金。
2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率
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项目
A企业
B企业
销售收入
40 000
40 000
费用：
付现营业费用 20 000
20 000
折旧
6 000
0
合计
26 000
20 000
税前利润
14 000
20 000
所得税
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项目投资资金投入方式
原始总投资的投入方式：一次投入和分次投入两种
建设期
生产经营期
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
一次投入原始总投资1000万元
建设期
生产经营期
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
第一次500万元
第二次500万元
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第二节 现金流量的测算
一、现金流量的概念
现金流量（Cash Flow）
在投资决策中是指一个 项目引起的企业现金支出和 现金流入增加的数量。
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现金流量与会计利润
• 计算应用原则： 会计利润——权责发生制 现金流量——收付实现制
• 会计利润与现金流量差异巨大 固定资产计价的差异 销售收入核算的差异 流动资金确认的差异 。。。。。。
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1. 项目计算期的构成
如果用n表示项目投资计算期，则有 n＝s＋p
——项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部 时间，包括建设期和生产经营期。
建设期S
生产经营期ｐ
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
建设起点
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投产日
终结点
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２. 原始总投资和投资总额的内容
投资
资
生 产 性 资 产 投 资
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如股票、债券等所有权凭证
长期投资： 长期资产
短期投资： 流动资产
1. 新产品开发或现有 2. 产品的规模扩张 2. 设备或厂房的更新 3. 研究与开发 4. 勘探 5. 其他
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三、项目投资的特点
• 投资金额大 • 影响时间长 • 变现能力差 • 投资风险大
5 600
8 000
税后利润
8 400
12 000
营业现金流入：
净利
8 400
12 000
折旧
6 000
0
合计
14 400
12 000
A企业比B企业拥有较多的现金
2 400
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3. 税后现金流量 公式1：根据现金流量的定义计算
营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 公式2：根据年末营业结果来计算
要考虑投资方案对公司其他部门的影响
对净营运资金的影响
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所得税和折旧对现金流量的影响
折旧是费用，但不是现金流出 所得税是企业的一种现金流出 所得税多少受利润大小的影响 折旧方法对利润有较大影响
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1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。
新增广告费
4 000
税前利润
20 000
16 000
所得税
8 000
6 400
税后利润
12000
9 600
新增广告税后 2400
成本 2021/1/9
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1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。
税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额”指应税收入，其中不包括项目
1.原始总投资——企业为使该项目完全达到设计生 产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金， 包括建设投资（含固定资产投资、无形资产投资 和开办费投资）和流动资金投资。
建设期
生产经营期
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
建设投资
流动资金投资
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3.项目投资的投入方式
一次投入方式 分次投入方式
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四、项目投资的程序
• 项目提出 • 项目评价 • 项目决策 • 项目执行 • 项目再评价
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五、项目计算期的构成 和项目投资的内容
• 投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
• 如果用n表示项目投资计算期，则有
•
n＝s＋p
2.垫支的流动资金 1.2合称项目的原始总投资
3.付现成本(经营成本)
4.所得税额
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5. 其他现金流出量
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现金流入量
1.营业收入
｛ 2.固定资产余值
3.回收流动资金
统称为回收额
4.其他现金流入量
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除上述三项以 外的现金流入 量,如营业外净
收入等。
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净现金流量
现金净流量(NCF) = 年现金流入量 - 年现金流出量
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二、现金流量的估计
• 多部门参与 （销售、产品开发和技术、生产和成本…… ）
• 财务部门建立基本假设条件，总体协调 • 基本原则——现金流量应为增量现金流量 • 增量现金流量——指接受或拒绝某个投资方案
后，公司现金流量总量发生的变化情况。
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注意的问题
区分相关成本和非相关成本 不要忽视机会成本
税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额”指应税收入，其中不包括项目
结束时收回的垫支的流动资金。
2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率
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项目
目前月份（不 做广告方案 做广告）
销售收入
30 000
30 000
成本和费用 10 000
10 000
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1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金
2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入- (成本-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入
(3)收回的流动资金
3、现金净流量（CI- CO） 一定期间 现金流入量-现金流出量
第五章 项目投资管理
资本预算概述 现金流量的预测 资本预算方法 资本预算方法的比较 资本预算方法应用实例
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第一节 项目投资概述
一、投资有关概念 投资
是指为了将来获得更多的现金 流入而现在付出现金的行为
直接投资和间接投资
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二、资本投资的主要类型
金
融
源自文库
性
资 本
资 产 投