中国资本市场的产生与发展

中国资本市场的产生与发展

学院:金融学院

专业：金融学

班级:11级金融3班

姓名:

学号:

资本市场是现代金融市场的重要组成部分，其本来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。但在市场经济高速发展的今天，资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵，而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。

而研究中国资本市场的产生与发展，首先要了解世界资本市场的产生和发展。世界的资本市场已经有了四百多年的历史，从历史的角度看，资本市场是商业信用发展的结果，也是股份制和市场经济发展到一定阶段的产物。股份公司通过发行股票、债券向社会公众募集资金，在实现资本集中、扩大社会生产的同时，也为资本市场的产生提供了现实的基础和客观的要求，而市场经济的产生更是为资本市场的迅速发展提供了最为适合的土壤。

中国资本市场的产生要追溯到20世纪70年代末期，那时开始实施的改革开放政策，启动了中国经济从计划经济体制向市场经济体制的转型。在转型过程中，国有企业改革的逐步深化和中国经济的持续发展，需要与之相适应的金融制度，资本市场应运而生，成为推动所有制变革和改进资源配置方式的重要力量。随着市场经济体制在中国的逐步建立，对市场化资源配置的需求日益增加，中国资本市场逐步成长壮大。回顾改革开放以来中国资本市场的发展，大致可以划分为三个阶段。

第一阶段：1978－1992年，中国经济体制改革全面启动后，伴随股份制经济的发展，中国资本市场开始萌生。

第二阶段：1993－1998年，以中国证券监督管理委员会的成立为标志，资本市场纳入统一监管，由区域性试点推向全国，全国性资本市场开始形成并逐步发展。

第三阶段：1999-2007年，以《中华人民共和国证券法》的实施为标志，中国资本市场的法律地位得到确立,并随着各项改革措施的推进得到进一步规范和发展。

上个世纪70年代末期以来的经济改革大潮，推动了资本市场在中国的出现和成长。中国资本市场从无到有，从小到大，从区域到全国，得到了迅速的发展。今天，资本市场已经成为我国社会主义市场经济的重要组成部分,总市值居于世界第二。

（一）中国资本市场的发展历程

与成熟市场的发展模式不同，中国资本市场是在政府和市场的共同推动下，逐步探索和发展起来的。资本市场出现的直接原因是股份制试点。上个世纪80

年代早期，少量企业开始自发地向社会或企业内部发行股票或债券集资,随后逐步形成了股票市场的火热。1990年,上海、深圳两家证券交易所开始营业。随后股份制试点进一步扩大，中国资本市场开始了快速发展。10月，中国证监会成立，标志着市场纳入统一的监管框架。

1999年7月，《证券法》实施，以法律形式确定了资本市场的地位，规范了证券发行和交易行为，将资本市场纳入更高层次的发展轨道。2004年,《证券投

资基金法》实施，促进了证券投资基金的发展，资本市场在不断规范中逐步成长壮大。

2001年11月，中国正式加入世界贸易组织，资本市场也加快了对外开放和国际化发展的步伐，迄今已设立了12家中外合资证券公司和38家中外合资基金管理公司，引入了116家QFII（合格境外机构投资者），并推出了50只QDII（合格境内机构投资者）产品。

2004年1月，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，将大力发展资本市场提升到了完善社会主义市场经济体制、促进国民经济发展的战略高度。2005年5月启动的股权分置改革，使得市场早期制度安排带来的定价机制扭曲得以纠正，打造了一个股份全流通的市场，市场的深度和广度大为拓展。

近年来，我国初步建立起主板、中小板、创业板、代办股份转让系统构成的多层次资本市场体系，以适应多元化的投资与融资需求；上市公司大股东的清欠工作保护了中小投资者的利益，提高了上市公司质量；证券公司的综合治理化解了行业风险，夯实了发展基础；基金的市场化改革带来了行业的迅速成长，基金规模已占到流通市值的近10％，并带来了市场投资理念的深刻转变。

通过这些改革措施，资本市场的法律体系逐步健全，监管规则日臻完善，层次和结构日渐丰富，市场文化更加理性。

（二）中国资本市场的发展情况

中国资本市场的发展是中国经济和金融改革的必然产物，随着其功能的逐步健全，资本市场对我国经济和社会的影响也日益增强。

1、市场的成长及其推动力

中国资本市场在短短20多年的时间里，取得了非凡成长，成为了全球第二大资本市场。同时，市场的质量也有了较大的提升。而今天资产组合和价值投资等理念逐步成为市场主流。

近年来，我国市场的国际影响力也大大增强。中国资本市场的快速成长，背后有两个重要的推动力。首先它受益于中国经济的快速发展。实体经济发展到了一定水平，对金融服务和资本市场的需求成为必然。其次，资本市场的市场化改革，唤起了各个市场参与者的积极性，共同推动了市场的成长。从“包产到户”开始的连续30年的市场化改革使中国经济成为了全球第二大经济体，以市场化为明确导向的股权分置、发行体制和基金业等改革，使中国资本市场从一个小池塘变成了今天的汪洋大海。

2、对经济社会发展的推动作用

(1)成为经济要素市场化配置的重要平台。

在现代经济体系中，一国的经济发展速度和运行效率，在很大程度上取决于包括资源、人才、资本、专利等各种经济要素配置的效率。资本市场的兴起和壮大，加速了我国经济要素的配置方式从计划方式向市场方式的转变进程。资本市场的制度安排和全社会的广泛参与，也在一定程度上决定了我国继续深化市场经济改革的方向。

(2)推动了现代金融体系建设。

上世纪90年代以前，中国金融体系由间接融资完全主导。资本市场的出现和发展，改变了这种格局。2010年底，我国股市市值为银行资产的28％，虽然仍然低于美英等发达国家（超过100％）的比例，但无疑大大改善了我国的金融结构。其次，近年来，我国的主要商业银行，通过上市提高了资本充足率，引入了市场监督机制，改善了公司治理结构，也提高了运作的透明度，在全球商业银行中位居前列。同时，资本市场的发展也拓宽了商业银行中间业务的范围，并为银行和保险等金融机构提供了多元化的资金运用渠道。

(3)极大地促进了我国企业的发展。

资本市场不仅为企业提供了融资渠道，而且带动了股份制在我国的普及，推动了现代企业制度的建设。上市公司日益成为我国经济体系的重要组成部分。国企治理一直是世界范围内的难题，中国的国有企业通过股份制改革走向资本市场，不断发展壮大，已有中国石化、工商银行、建设银行等多家大型国有企业跻身于全球财富500强。其次，中小板和创业板的推出，更是有力地支持了众多中小企业和科技企业的发展，并在很多原先家族性企业中逐步引入了现代企业的管理方式。

（三）中国资本市场的评价与认识

实践证明，资本市场是我国改革开放、特别是社会主义市场经济体制建设的标志性成就之一。伴随着规模的扩大和体系的完善，我国资本市场服务国民经济全局的能力进一步提升，承载能力大幅提升，市场化运行机制初步形成，规范发展的态势不断巩固，国际影响力和吸引力显著增强，不仅为经济建设筹集了大量资金，而且在资产定价、资源配置、支持自主创新、引导民间投资、促进企业完善公司治理、为投资者提供增加财富的机会、推动加快转变经济发展方式等方面也发挥了非常重要的作用，促进了经济发展和社会进步。

在推动经济发展方式转变方面，中国资本市场主要从以下几个方面起作用：加强基础性制度建设，着力提升市场效率；多渠道拓宽融资渠道，着力改善融资结构；发挥市场并购重组功能，着力推动产业优化升级；完善市场体系结构，着力促进科技自主创新。

二十年多来，尽管我国资本市场发展取得了重要成绩，我们也应该清醒认识到，与国外成熟市场数百年的发展历程相比，我国资本市场起步时间晚、发展时间短，同时又具有中国的特色印记，集中体现在三个方面：一是具有国有股占多数的特殊股权结构，二是具有以中小投资者为主的特殊投资者结构，三是股权文化还不成熟。资本市场要科学发展，就必须认识到这一基本特征，认识到资本市场的普遍规律和我国资本市场的自身规律。

在新的历史机遇和挑战下，中国必须更加深入地总结资本市场发展过程中的经验教训、利弊得失，更加全面地思考资本市场在社会经济大局中所扮演的角色，不断改革和创新，研究解决资本市场面临的重大问题和任务，从而书写中国资本市场发展新的篇章。