上市公司财务危机分析及预防

上市公司财务危机分析及预防

【摘要】随着市场经济的不断发展，上市公司所面临的市场环境日益复杂，上市公司随时都会遇到财务危机的威胁。上市公司要想生存、发展和获利就必须加强对财务危机的防范和治理。因此对财务危机的研究是上市公司不能回避的问题。本文全面系统地分析了中国上市公司财务危机的现状和具体表现形式，并分析了中国上市公司财务危机产生的原因及防范措施。①

【关键词】

财务危机；分析；预防

【Abstract】With the development of market economy, the listed company faces increasingly

complex and market environment, listed companies will meet any threat of financial crisis. Listed companies want to survival, development and to strengthen financial crisis prevention and treatment. Therefore the research of financial crisis is listed companies could not avoid questions. This paper systematically analyzed the financial crisis of Chinese listed companies and the present situation of specific forms, and analyzes the financial crisis of Chinese listed company causes and prevention measures.②

【key words】

The financial crisis; Analyse;To prevent

一、上市公司财务危机的分析

当前中国上市公司的财务危机问题：国内外对财务危机所做的定义多种多样，多数是从企业发生财务危机时的具体表现形式角度来界定财务危机的概念，如破产、拖欠优先股股利、无力偿付债务等。③一旦发生其中某种现象，就认为企业发生了财务危机。财务危机的实质就是财务风险规模化、高强度化的集中爆发，主要表现为财务状况极度恶化，发生支付危机，甚至破产倒闭。中国上市公司的财务现状令人担忧。陷入财务危机的上市公司都不同程度地出现下述情况：无力偿还到期债务,且无债务重整计划，现金流量入不敷出,现金支付严重不足，巨额投资无收益，产品销路不畅,存货大量积压，主营业务发生严重萎缩,企业利润依赖关联方交易及外来补贴，涉及巨额诉讼赔偿等。

下面就上市公司财务危机产生的原因进行分析：

（一）外部原因

1、国家宏观管理制度不健全。我国在经济和会计法律制度建设方面还不够完善，在对公司进行必要的管理和监督时缺少法律依据，从而使少数公司或个人钻了法律的空子，得以实施经济舞弊行为，进而使公司产生财务危机。另外，我国的银行信贷管理不严，对公司贷款缺乏相应的检查和监督机制，也是产生财务危机的根源之一。

(1)国家宏观管理因素和宏观经济环境因素我国在经济和会计法律制度建设方面还不够完

善，在对企业进行必要的管理和监督时缺少法律依据。国家在一定时期内所采取的货币金融政策和产业政策可能引发一些相关的企业发生财务危机。宏观经济的萧条与繁荣对企业有重要影响。在这方面国家要完善管理和监督制度，企业也要根据国家政策和宏观经济环境的变化积极采取应对措施。

(2)证券市场缺陷因素证券市场信息有效性差，股票上市制度缺陷造成上市公司虚假包装上市，公司收购兼并功能失灵。证券市场缺陷因素使得公司的利益各方没有尽全力为企业的价值最大化而努力。完善我国的证券市场需要做如下几项工作：严把上市公司入口关，加强上市公司信息披露，建立健全法律法规，建立市场化、制度化的市场退出机制，大力发展机构投资者。

(3)上市公司的治理结构因素中国上市公司财务危机形成的一个根本原因在于上市公司的治理结构缺陷。而公司内部股权结构,会直接影响治理结构的形成、运作及其绩效。不同的股权结构形成了不同的公司治理结构。我国上市公司股权结构的缺点突出地表现在以下几个方面:国有股持股主体具有行政化倾向，国有股一股独大导致大股东控制与大股东掠夺，公司内部人控制现象严重，董事会运作不够规范，经理层缺乏激励和约束机制。股权结构不合理,严重影响和损害了公司价值和股东利益,是我国上市公司财务危机产生的重要原因。要从以下几个方面完善我国上市公司的股权结构：减持国有股，建立独立董事制度，建立国有企业经营者股票期权激励机制。建立财务危机预警模型能够对企业的经营失败、财务管理失误现象进行早期警报和早期控制，能为决策者、投资者、债权人提供重要的信息。建立财务危机预警模型系统对于证券市场来说是非常必要的工作，也是迫切需要解决的问题。

2、社会环境的变化。经济环境的变化是公司财务危机形成的一个客观原因，它会使公司管理者的主观努力付之东流或者使管理者所付出的代价与收效不成比例。国家在一定时期内所采取的货币金融政策也会对公司的财务状况产生重要影响。其中，对公司影响最大的因素是利息和汇率。另外，国家的产业政策规定了要对某些产业实行限制或淘汰，对某些产品实行加税或减少信贷资助等，也可能引发那些产业和公司的危机

（二）内部原因

1、缺乏管理经验与管理才干。公司财务危机形成的主要原因是公司的管理者缺乏管理经验和管理才能，导致公司内部管理混乱，当这种混乱的管理状态所带的弊垢积累到一定程度的时候，公司就会陷入危机和困境。

2、财务管理不严，公司缺乏危机意识。公司财务管理的严与不严直接影响到一个公司财务状况的好坏。许多公司在财务经营过程中缺乏科学严密的财务管理制度，财务管理基础十分脆弱，理财随意性极强。资产管理漏洞百出，公司浪费严重。

3、公司经营不善，资产流动性差。引发公司财务危机的直接原因是资产的流动性差。当前，在我国的公司当中，流动资产质量普遍不好且结构不合理。而造成资产流动性差的主要原因是公司的经营不善。

4、公司资本结构不合理。造成公司财务危机的另一个重要原因是公司的资本结构不合理。公司资本结构的不合理主要是由公司融资决策的失误造成的，在进行融资决策的过程中公司没有处理好融资渠道、融资方式、融资额以及偿还期这四个方面的问题，而这几个方面问题直接影响到公司的财务状况是否稳定以及未来的财务风险和破产风险。④

二、公司财务危机的防范

财务危机是市场经济环境下特有的经济现象，对其管理和控制极富挑战性。危机管理的目的就是避免危机的发生或降低危机产生的损害程度，从危机中寻求新的发展机会。⑤本文基于财务运作的角度进行分析，提出以下防范措施：

（一）树立正确的风险观念，关注财务风险的新变化

公司理财活动是在激烈竞争的市场环境下进行的，不可避免地要遇到和承担风险，风险