2020年云南铜业专题研究：收购普朗铜矿,公司矿山资源储量和铜精矿产量大幅提升

2020年云南铜业专题研究：收购普朗铜矿，公司矿山资源

储量和铜精矿产量大幅提升

目录

1 公司概况：老牌铜企业，进入国内铜冶炼第一梯队 (1)

2 公司分析：矿山规模扩大，冶炼产能释放 (3)

2.1 收购普朗铜矿，公司矿山资源储量和铜精矿产量大幅提升 (3)

2.2 冶炼产能大幅提升，国外原材料采购加大 (6)

3 行业分析：全球铜矿供给收紧，铜价有望反弹 (9)

3.1 疫情影响上游供应端，TC/RC创新低，预计2020年全球铜精矿产量零增长 (9)

3.2 精炼铜全球需求缺口扩大，风险偏好提升，有效支撑铜价 (12)

4 盈利预测与估值 (16)

5 风险提示 (17)

图目录

图1：公司发展历程 (1)

图2：公司股权结构 (1)

图3：公司主要控股参股公司 (2)

图4：公司2019年产品营收构成 (2)

图5：公司2019年产品毛利构成 (2)

图6：公司2015年以来营业收入（亿元）及增速 (3)

图7：公司2015年以来归母净利润（亿元）及增速 (3)

图8：公司2015年以来各项费用率趋势 (3)

图9：公司2015年以来销售毛利率和净利率 (3)

图10：公司阴极铜生产流程 (6)

图11：公司2017年以来铜金属量自产和外购情况（吨） (7)

图12：公司2017年以来铜金属量国内和国外采购情况（吨） (7)

图13：公司2017年以来贵金属营收（亿元）和毛利率 (8)

图14：公司2017年以来贵金属的自产和贸易销售额（亿元） (8)

图15：公司2017年以来贵金属销量（吨） (8)

图16：公司2017年以来贵金属销售均价（亿元/吨） (8)

图17：2019年全球铜矿产量分布 (11)

图18：2010年以来全球矿山产量以及增速 (11)

图19：2019年废铜进口批文情况（万吨） (12)

图20：2015年以来铜精废价差（元/吨） (12)

图21：2015年以来中国现货TC（美元/吨）和RC（美分/磅） (12)

图22：2018年以来国内硫酸市场价格（元/吨） (12)

图23：2010年以来全球精炼铜产量（万吨）以及增速 (13)

图24：2010年以来中国精炼铜产量（万吨）以及增速 (13)

图25：2010年以来全球精炼铜需求缺口（万吨） (13)

图26：2015年以来全球三大交易和上海保税区铜库存（万吨） (13)

图27：2019年全球精炼铜消费地区占比 (14)

图28：2019年中国精炼铜消费结构 (14)

图29：2015年以来我国电力设备产量（万千瓦） (14)

图30：2015年以来我国空调产量（万台） (14)

图31：2015年以来我国汽车产量（万辆） (14)

图32：2015年以来我国房屋新开工面积（万平方米） (14)

图33：2013年以来我国新能源汽车产销量 (15)

图34：2025年我国新基建增加的电力负荷（GW） (15)

图35：近两年美国通货膨胀指数与十年期国债债收益率 (15)

图36：WIT原油价与LME3个月铜价 (15)

表目录

表1：公司矿山资源储量 (4)

表2：公司矿山自产铜精矿产量（万吨） (4)

表3：普朗采矿权资源储量 (5)

表4：普朗外围探矿权资源储量 (5)

表5：迪庆有色业绩承诺净利润完成情况（万元） (6)

表6：公司冶炼企业阴极铜产量（万吨） (7)

表7：铜产品同行业对比 (7)

表8：贵金属同行业对比 (9)

表9：2020年一季度全球十大铜矿商产量（万吨）以及同比 (9)

表10：全球十大矿企受疫情影响情况 (10)

表11：全球铜矿商下调生产指引情况（万吨） (11)

表12：分产品收入及毛利率 (16)

表13：可比公司估值 (17)

附表：财务预测与估值 (18)