公司理财 (1)

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公司理财(财务管理)

第一章、公司理财概述

《财务与成本管理》教材一书共十五章、632页、44万字。其中前十章是讲财务管理,后四章是讲成本管理。财务管理与成本管理本是两门学科,没有内在的必然联系,实际上它是两门完全独立的学科。

《财务管理》的特点是公式很多,有的公式需要死背硬记,有的在理解后就能记住。第一章是总论,这章的内容是财务管理内容的总纲,是理解各章内容的一个起点,对掌握各章之间的联系有重要意义。因此,学习这一章重点是掌握财务管理知识的体系,理解每一个财务指标、公式、名词的概念,掌握它,对以后各章在整个知识体系中的地位和作用有很大帮助。

第一节财务管理的目标

一、企业的财务目标

有四个问题:企业目标决定了财务管理目标;财务管理目标的三种主张及其理由和问题;讨论财务目标的重要意义;为什么要以利润大小作为财务目标。这四个问题是财务管理中的基本问题,是组织财务管理工作的出发点。

公司理财是指公司在市场经济条件下,如何低成本筹措所需要的资金并进行各种筹资方式的组合;如何高效率地投资,并进行资源的有效配置;如何制定利润分配政策,并合理地进行利润分配。公司理财就是要研究筹资决策、投资决策及利润分配决策。

1、企业管理的目标

包括三个方面内容:一是生存,企业只有生存,才可能获利,企业生存的基本条件是以收

期稳定地生存下去,是对公司理财的第一个要求;二是发展,企业是在发展中求得生存的。筹集企业发展所需的资金,是对公司理财的第二个要求;三是获利,企业必须获利,才有存在的价值。通过合理有效地使用资金使企业获利,是对公司理财的第三个要求。总之,企业的目标(企业管理的目标)就是生存、发展和获利。

2、公司理财的目标

三种观点

①、利润最大化

缺点:没有考虑利润的取得时间,没有考虑所获利润和所投资本额的关系,没有考虑获取利润与所承担风险的大小。

②、每股盈余最大化

缺点:没有考虑每股盈余取得的时间性,没有考虑每股盈余的风险。

这是公司理财的目标。

(一)、企业目标决定了财务管理的目标

企业的三个目标要求财务管理完成筹措资金、并有效投放资金和使用资金的任务。

(二)财务管理目标的三种主张及其理由和问题

(三)为什么要讨论财务目标

财务目标是决定财务管理工作全局的。一切财务管理,都是为了扩大企业价值。企业价值大小,取决于企业的报酬和风险。在风险相同又可忽略时间因素时,财务目标是扩大每股盈余。在风险相同、可忽略时间因素且投入相同时,目标是利润。

(四) 为什么以利润大小作为财务目标

既然企业的财务目标是企业价值而非利润,为什么企业经常以利润大小作为评价方案优劣的标准?

企业价值是对财务目标的最好概括,并不否认利润是企业的目标之一。原因是在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下,利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。以利润作为目标,在特定环境下是正确的。追求利润不是"错误",而是一种片面性。

二、影响财务目标实现的因素

重点是理解报酬、风险;投资、筹资和股利分配之间的关系。

股东财富的大小可以用股票价格来反映。股价的高低取决于企业的报酬率和风险,而报酬率和风险又是由企业投资项目、资本结构和股利政策决定的,公司理财正是通过投资决策、筹资决策和股利分配决策来提高报酬率,降低风险,实现其目标。

影响公司理财目标的因素有五个,分别是投资报酬率、风险、投资项目、资本结构、股利

政策。

下面通过图示和数学模型揭示影响财务目标实现的因素

(一)图示

企业价值取决于环境和企业决策

图示说明:

(1)企业的价值取决于现金流量和风险;

(2 ) 现金流量取决于企业决策,包括投资、筹资和分配;

(3)企业决策受环境的影响,要与环境相适应,包括法律环境、金融环境和经济环境;

(4)风险取决于企业决策和环境变化,企业可以改变决策从而控制风险,但环境变化总是存在的。

(二)数学模型

财务管理的数学模型虽然很多,但基本的模型有限,其中股价模型是统帅全局的,居于核心地位。

影响股价的因素

三、股东、经营者和债权人的冲突与协调

企业的利益关系人有股东、经营者、债权人、员工、政府和社会公众等。股东的目标可以概括为扩大企业价值,而其他利益人的目标则与之不同。因此,他们之间的矛盾是不可避

免的。本章主要分析了股东与经营者、债权人和社会公众的矛盾及其协调办法。要记住并理解,企业股东与其它利益人的目标冲突和协调。

第二节财务管理的内容

一、财务管理的对象,是现金及其流转。

(一)现金流转的概念

定义:在生产经营过程中,现金变为非现金,非现金又变为现金,这种周而复始的流转过程称为现金流转。

特点:这种流转无始无终,不断循环,称为现金循环。

分类:不到一年称为短期循环,超过一年称为长期循环。

(二)现金的短期循环

分为三块:来源:股东投资,银行借入;

耗费:支付人工成本和其他费用等;

收回:现销、赊销出售产成品等收回现金。

(三)现金的长期循环

关键是折旧。折旧不是本期的现金支出,但却是本期的费用。每期的现金是利润加折旧之和。折旧一方面使企业增加现金,一方面减少固定资产价值。因此,在企业不增加固定资产的情况下,亏损不超过折旧额,企业的现金余额就不会减少。折旧加入产品成本中经过销售收回现金,可用于短期、长期循环。

(四)现金流转的不平衡

有内部因素和外部因素,重点要掌握内部因素。

内部因素的关键也是折旧。亏损小于折旧,在固定资产重置以前可以维持;亏损大于折旧,不从外部补充现金将很快破产。

会计核算的对象是资金运动(企业生产经营活动),即会计要素,公司理财(财务管理)的对象也是资金的运动,筹资决策涉及到负债和所有者权益,投资决策涉及资金的具体形态即资产,利润分配决策涉及收入、费用和利润。资金运动的起点和终点是现金,因此,公

现金流量与企业利润之间的关系。问题一:为什么盈利的企业会发生现金周转困难,甚至破产?

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