公司、企业债券发行实务操作手册培训
企业债券培训笔记整理
企业债券发行政策培训分享主讲人：国家发改委财金司证券处处长赵宏越内容提要一、企业债券发行处在何种环境二、企业债券市场发展情况三、企业债券发行如何支持扩大内需四、企业债券发展需要解决的问题五、发行核准需要注意的问题及政策要求六、中小企业集合债与项目收益债券一、企业债券发行处在何种环境国家发改委财金司证券处处长赵宏越（以下简称赵）首先分析了目前企业债券发行环境，认为正面临良好的发展机遇：去年发行61家共2366亿元，大多数下半年发行，下半年发行大与市场有关，好的条件主要基于适度宽松货币政策。
并且根据我国近期推出的4万亿计划、10大产业振兴规划对重点行业发债极为有利。
今年预计较去年有更大增长幅度，近来为配合融资需求，调整发改委加快发行节奏，近一周即3月23-27日间就发行了13只企业债200多亿。
投资方对企业债需求加大，尤其到去年年底，无担保信用级别低的企业债发行压力较大的问题已有所改观。
从政策面，金融9条、金融30条对企业债券融资提出明确要求，以前是没有的。
尤其是金融30条就债券品种规模提出：扩大企业债去发行规模；中小企业集合债；项目周期债。
其他相关配套文件也将陆续出台。
二、企业债券市场发展情况：企业债券市场始于80年代中期，最初为自发的，93年《企业债券管理条例》出台后开始由之前的自发状态进入规范发展阶段。
（一）发行主体的发展变化1．87年《企业债券管理暂行条例》债券主体限于全面所有制企业；93年《企业债券管理条例》债券主体扩大至境内法人。
从市场实际看，近几年，民营企业发债也开始逐步增多，但多为中小企业集合债。
外商投资企业也可发债，从《企业债券管理条例》看并无法律障碍，但目前尚未，现已有企业提出要求。
可能有些问题需考虑：1）如项目备案时外资需办理核准手续；2）适用法律可能不同，如境外机构担保？曾有一企业提出若出现纠纷需到新加波仲裁；保函非格式化，有很多免责条款；涉及外汇资金进出，需外管部门审批等等。
企业债培训讲义
税收优势---合法的“税盾”
根据《税法》规定，企业贷款利率高于银行同期贷款利率部分不能在税前支付利息并不得计入成本。 企业债券利息可以在发行人税前支付，并计入成本。 企业债券融资对发行人而言，具有合法“税盾”的优势。
• 2011年，中央经济工作会议定调的工作 目标为“保增长、调结构、管通胀”， 重点在于控制物价过快上涨。预计还将 上调利率并配合上调存款准备金率等数 量型调控工具，货币政策面偏紧。
货币政策
适度宽松
稳健
人民币存款基准利率
人民币贷款基准利率
再贷款利率
再贴现利率
2.2 2011年债市展望
• 基本面：关键在于通胀压力和货币政策。由于长期来看市场实际利率应为正，通货膨胀水 平将构筑债券利率的底线，因此CPI增速的持续上行将引发市场估值中枢抬升；而货币政 策对债券利率的影响也较为直接，基准利率的比较效应将推高债券市场利率；在一段时期 内连续的货币回笼将可能带来累积效应使得债券需求下降、利率水平抬升。
25% 2%
3% 3% 42%
3年期
11%
5年期
14% 6年期 7年期
8年期
10年期
15年期
2010年企业债券发行期限情况统计
5% 1%2%
14%
3年期 5年期
23%
6年期
7年期
8年期
5%
10年期
50%
15年期
10
2.1 债券发行市场分析
固定利率占主流
随着企业债券品种的逐渐成熟，利率品种向多元化趋势 发展。已发行的企业债券中，利率品种包括了固定利率、 浮动利率（包括保底浮动）和累进利率。
上交所公司债券第三期培训-2015年10月
上交所公司债券第三期培训-2015年10月一、发行条件方面1、最近三年内（公开）、最近一年内（非公开）不存在重大违法违规行为，注意两点：①目前以违法违规行为发生时开始计算；②说明根据相关法律法规不属于重大违法违规行为，且已作出处罚执行机构的证明；2、融资平台：发行人不包括地方政府融资平台；界定标准以财政部平台名单为准（出来之前，以银监会名单为参照予以把握，中介机构核查并发表意见即可）；母、子公司为平台，不影响发行；退出类的也可以发行；3、来自政府的收入、现金流均超过50%，若募集资金不适用于省级保障房（可超一点点，未明确），则明确不允许发行。
计算时采用算术平均。
若接近50%，可能会被反馈要求提供明细。
4、不得对同一企业同一发债事项进行多地、多家申报。
上交所建议可以分期申报，或者联席主承、增加发行额度。
5、母公司为空壳公司，募集资金用途存疑，建议不要发债。
二、数据计算方面1、累计债券余额不超过净资产的40%：①以最近一期末合并报表口径下的所有者权益为依据，包括少数股东权益；②累计债券余额只包括公开发行的公司债券、企业债券，期限1年以上，不包括中票、短融、私募债券等；③发行人子公司发行在外的债券余额全额计算；④计入权益的债券不计入累计债券余额，但会计师需出具意见；⑤累计债券余额原则上以债券面值为主，股债混合型品种特殊情况下除外。
2、发行前三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息：①以最近三年利润表中归属于母公司的净利润为依据计算，不含少数股东损益，不包括期初未分配利润；②不扣除非经常性损益。
三、材料制作问题：1、一次或分期发行：募集说明书必须明确分期还是不分期（因为分期、不分期批文的有效期不一致，具体看指南），若分期，需明确首期发行安排，首期发行不超过的金额不能是发行总额。
金融法律圈2、募集资金投向：偿还银行贷款、补充流动资金、募投项目、并购等。
不得用于弥补亏损、非生产性支出等（除金融类企业外，募集资金不得转借他人）。
公司债券(含企业债券)规则及业务安排培训
公司债券(含企业债券)规则及业务安排培训在金融市场中，公司债券（包括企业债券）是一种非常重要的金融工具，它为公司筹集资金提供了一个重要的途径。
公司债券市场的规则和业务安排对于投资者、发行公司和金融机构都具有重要意义。
本文将从公司债券的基本概念、发行与交易规则、风险管理和监管制度等方面进行全面评估，旨在帮助读者深入了解公司债券市场的重要性和复杂性。
1. 公司债券的基本概念公司债券是指由公司发行的、具有一定期限的债务工具。
作为一种长期融资工具，公司债券通常具有固定的利率和到期日，投资者可以通过持有公司债券获得债券发行人支付的利息收入，同时在债券到期时获得本金收回。
公司债券的特点包括固定收益、低风险、流动性好等，因此备受投资者青睐。
2. 公司债券的发行与交易规则公司债券的发行通常需要遵循一定的规则和程序。
发行公司需要通过招标、发行簿管理、定价等步骤来确定债券的发行细则，并在监管机构的审批下完成债券的发行。
债券的交易通常在证券交易所或交易评台上进行，投资者可以通过证券公司或交易所进行购买和销售。
3. 公司债券的风险管理投资公司债券需要对债券发行人的信用风险、利率风险等进行全面评估。
通常来说，信用评级机构会对公司债券进行评级，投资者可以通过评级结果来了解债券发行人的信用状况。
利率的变动也会对公司债券的价格产生影响，投资者需要做好利率风险的管理。
4. 公司债券市场的监管制度公司债券市场的监管制度对于保障市场秩序、保护投资者利益具有重要意义。
监管部门通常会出台相关规定，对债券的发行、交易、信息披露等方面进行监管。
监管部门还会对公司债券市场进行风险监测和预警，以防范市场风险。
总结回顾：通过本文的介绍，读者可以更全面地了解公司债券市场的基本概念、发行与交易规则、风险管理和监管制度。
公司债券作为一种重要的融资工具，具有固定收益、低风险等特点，受到投资者的青睐。
在投资公司债券时，投资者需要对债券发行人的信用状况和利率风险进行全面评估，并且需要关注监管部门对于公司债券市场的监管制度。
企业发债简易手册(整理版)
企业发债简易手册一、交易所市场各类债券发行条件(一)公开发行公司债在2015年公司债新规出台后发行的公司债中，地产公司和类平台企业成为主要发行主体，其中地产公司约占公司债发行总额的一半，新规前仅允许上市地产公司发债，新规后拓宽至非上市公司，此外类平台企业（变相的城投公司）约占20%。
1、法规依据：证监会：《公司债券发行与交易管理办法》（证监会令第113号，2015-1-15）、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申请文件》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第23号——公开发行公司债券募集说明书（2015年修订）》沪深交易所：深交所《公司债券上市规则》，系为适应证监会《公司债券发行与交易管理办法》的要求，按照公开发行和非公开发行的制度特征，在原有《公司债券上市规则》、《中小企业私募债券业务试点办法》等规则基础上形成的配套规则。
在公开发行品种上，为公开发行的“大公募”、“小公募”设计了分类管理制度。
简化了上市审核程序。
2、发行主体范围及条件：(1)、发行主体范围：2015年1月新规出台前，发行主体包括四类：1.境内证券交易所上市公司；2.发行境外上市外资股的境内股份公司；3.证券公司；4.拟上市公司。
新规出台后，将前述主体扩大至所有公司制法人（地方融资平台除外）。
但是，依照《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）交易所市场公司债发债主体排除地方政府融资平台公司。
(2)、大公募和小公募的发行条件：新规试行后，发行门槛大幅降低，交易所公司债分为面向公众投资者公开发行的“大公募”、面向合格投资者公开发行的“小公募”、面向特定投资者非公开发行的私募公司债三种。
私募债在本文后续详述。
大公募发行人需具备以下条件（如未达到下述条件的仅能进行小公募）：发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实；发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍；债券信用评级达到AAA级；(3)、发行主体财务指标要求：发大小公募的公司，其累计发行债券余额不得超过其净资产40%。
2018年企业债券融资体系与实务培训
元
累计债券总额不超过公司净资产40% 最近 3 年的平均可分配利润足以支付公司债 券1年利息
发行人最近三年无债务违约或者迟延支付本息的事实； 发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券 一年利息的1.5 倍；
筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平
企业债券融资政策及实务
1
目
第一部分 债券融资体系 第二部分 公司债券融资政策与实务 第三部分 企业债券融资政策与实务 第四部分 资产证券化政策与实务 第五部分 金融债券融资政策与实务
录
第六部分 非金融企业债务融资工具政策与实务
2
第一部分
债券融资体系
3
逐步完善的债券融资体系化、系统化
金融企业[注1] （银监会、人民银行主管的二级资本债、小微扶持债、 三农扶持债、信贷资产证券化）
14
新型公司债券发行条件——私募公司债券
私募（面向合格投资者发行）公司债券基本要素：
项目 监管与审核 发行主体 额度管理 发行期限 发行方式 发行利率 资金用途 信用评级 分次发行 交易场所 主要内容 监管机构：中国证券业协会；监管方式：备案制； 承销机构或自行销售发行人应当在每次发行完成后五个工作日内向中国证券业协会备案 公司制法人，不包括地方政府融资平台 非公开发行的发行额度无明确规定 短期、中期、长期，由发行人和主承销商协商确定 非公开发行的公司债券应当向合格投资者发行，每次发行对象不得超过二百人 利率较为市场化，非公开发行的由发行人、主承销商与合格投资者协商确定 募集资金应当用于约定的用途，可用于偿还银行贷款、补充流动资金、募投项目投资、并购等 非公开发行公司债券是否进行信用评级由发行人自行确定 可根据实际需求量在发行完成后5个工作日内，向中国证券业协会进行备案 可在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让 仅限于合格投资者和发行人的董事、监事、高级管理人员及持股比例超过百分之五的股东范围内转让 发行公司债券应当由具有证券承销业务资格的证券公司承销，承销方式为包销或代销 应当为债券持有人聘请债券受托管理人，订立债券受托管理协议，应当明确持有人会议规则 应当由中国证券登记结算有限责任公司或中国证监会认可的其他机构办理。
企业债培训讲义-课件
对各项风险进行量化和定性分析，评估其对企业的可能影响和程 度。
风险控制
制定相应的风险控制措施，如分散投资、限制融资额度、设置风 险准备金等，确保企业承担的风险在可控范围内。
融资策略对企业经营的影响
融资成本
融资成本是影响企业经营的重要因 素之一，企业应选择合适的融资方 式以降低融资成本。
资本结构
需求，制定相应的融资策略。
制定融资方案
02
根据企业实际情况和市场需求，选择合适的融资方式、融资规
模、融资期限等，并制定相应的融资方案。
融资方案实施
03
在确定融资方案后，企业应积极寻找合适的金融机构、投资机
构略的风险评估与控制
风险识别
企业应全面识别融资过程中可能面临的风险，如市场风险、信用 风险、流动性风险等。
05
企业债的风险控制
风险控制的策略与措施
风险规避
风险转移
采取措施避免高风险业务，从根本上消除风 险。
通过购买保险、签订合同等方式将风险转移 给第三方。
风险减轻
风险接受
采取措施降低风险发生的可能性或减轻风险 带来的损失。
承认并准备应对可能发生的风险。
风险控制的模型与方法
定量风险评估模型
使用统计模型和数学模型对风 险进行量化和预测。
融资策略的不同会影响企业的资本 结构，进而影响企业的财务状况和 经营绩效。
融资期限
融资期限的合理安排可以避免资金 链断裂等问题的出现，确保企业经 营的稳定性和持续性。
风险管理
企业应通过制定合理的融资策略来 降低风险管理成本，提高企业的稳 健性和竞争力。
03
企业债的信用评级
信用评级的定义与方法
信用评级定义
公司债券实务操作
1、公司债券种类与利弊
各种公司债券的利弊---中期票据
定义
中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的， 约定在一定期限还本付息的债务融资工具。
按债券的 可流通与否分类
可流通债券(上市债券) 不可流通债券(非上市债券)
目前市场常 见的公司债券
种类
目前市场上常见的公司债券种类有：短期融资券、中期票据、企业债券、公司债券（上市公司发行）、中小企业私募债券及集合 票据等。
1、公司债券种类与利弊
1、公司债券种类与利弊
各各种种公公司司债债券券的的利利弊弊------短短期期融融资资券券
公司债券业务操作实务
1、公司债券种类与利弊 2、公司债券的相关知识 3、发行公司债券法律服务的实务操作
公司债券操作实务
1、公司债券种类与利弊
2、公司债券的相关知识 3、发行公司债券法律服务的实务操作
1、公司债券种类与利弊
公司债券的种类
按债券是 否记名分类
按债券有 无担保分类
记名债券： 记名债券是指债券上记载债权人的姓名或名称，并在发行单位或代理机构进行登记的债券。 不记名债券：无记名债券是指不需在债券上记载持有人的姓名或名称，也不需在发行单位代理机构登记造价的债券。
1、公司债券种类与利弊
各种公司债券的利弊---中小非金融企业集合票据
定义
中小非金融企业，是指国家相关法律法规及政策界定为中小企业的非金融企业。 集合票据，是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银 行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册 方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。