农业经济学第四章农产品期货市场讲解
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收获季节从农场主手中收购粮食，分批运往外 地，缓解了粮食供求的季节性矛盾。
不过价格风险也因此转加到了贸易商身上，一 旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。
为此，他们在购入粮食后立即跋涉到芝加哥， 与这里的加工商、销售商签订供货合同，以事 先确定销售价格，进而确保利润。
农场主
农场主
农场主 加工企业
农产品期货市场
申探明 shentanming@163.com
内涵
标准化合约、CBOT
特点
会员制度、双向交易、对冲机制、 T+0、保证金、每日无负债
第
四
构成 期货交易所、结算所、经纪公司、交易者
章
功能
发现价格、回避风险、风险投资、资源配置
节省交易费用、市场秩序、信息功能、减缓价格波动
作用
宏观：减缓价格波动、宏观调控、国际化 微观：锁定成本利润、引导结构调整、
期性、公开性、权威性。
价格 price
期货价格F
仓储 利息 保险
交运成本 当地现货价格C
期货合约到期日 时间 Time
基差
期货价格与现货价格
期货市场的基本功能
二、回避风险
系统风险：由于经济、政治、自然等因素 影响整个经济系统或者期货市场的风险， 不可控风险。
非系统风险：由于个人判断、管理等原因 造成等风险，可控风险。
贸易商
贸易商
芝加哥
农场主 加工企业
农场主
贸易商
农场主
农场主
加工企业
加工企业
农场主
农场主
贸易商
农场主 农场主
期货交易
对象：标准化合约 地点：期货交易所（可由期货公司代理） 目的：投机或者套期保值 特点：保证金、双向交易、T+0、每日无无负
债计算、
期货与现货的区别
交易目的 交易对象 交易方式 履约问题
争的方式
农产品期货市场的特性
五、交易保障制度的特殊性 会员制度、保证金制度（定金）、每
日无负债结算制度 六、交易机制的特殊性 双向交易和对冲机制(套期保值，数量相
当，方向相反)
期货市场的基本功能
一、发现价格
原因： 1.期货交易的参与者众多，大量的供求双
发容易形成真实价格. 2.期货交易人士较为熟悉商品行情. 3.期货交易的透明度高，具有连续性、预
转让 付款
实物交割
现货交易
取得实物 实物商品
不固定 不担心 不可以 交易额的100%
一手交钱，一手交货
期货交易
规避风险，投机， 标准化合同
在期货交易所或者其他固定场所 不担心 十分方便
保证金，占交易额的1%-15% 实物交易不到5%，有固定的交
割方式
期货与股票的区别
1、期货：合约有到期日，不能无限期持有 股票：可无期限长时间持有
真正的期货市场成立
1865年，标准合约推出 1865年，保证金制度实行 1882年，对冲免除履约（平仓机制） 1925年，期货结算公司成立（每日无负债）
世界上最高效的交易平台被创立出来！
多少钱才能玩期货
期货交易最小要交易一手，最大的品种为 股指期货，其保证金以2600点计算为： 2600（点）×300（元/点） ×15％＝ 117000（元）
最大的商品期货是铜，以54000元/吨计算： 54000（元/吨） ×5（吨/手） ×12％＝ 32400（元）
最小的品种是玉米，以1900元/吨计算：
1900（元/吨） ×10（吨/手） ×10％＝ 1900（元）
理论上讲，做股指，目前最少需要117000 元，做商品，最多需要32400元，最少需 要1900元。
即使价格波动会影响一些，15万可以做股 指，5万可以做所有商品期货。最少2000 元可以做玉米。
农产品期货市场的概念及构成
一、期货交易所 进行标准化期货合约买吗的场所 会员制或公司制 自律管理 全部财产承担民事责任 非盈利性机构
大陆四家期货交易所
1.郑州商品交易所 2.上海期货交易所 3.大连商品交易所 4.中国金融期货交易所 交易产品见课本（P76）
2、期货：保证金交易，实行每日无负债结算制度 ，保证金不足时需追加保证金(杠杆)
股票：不用追加保证金。 3、期货：既可以做多，也可以做空
股票：只能做多，不能做空 4、期货：T+0交易（活期存款）
股票：T+1交易
期货的产生
现货交易 远期合约 期货交易 1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)诞生 1865年，推出标准化期货合约
1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加 哥期货交易所（CBOT）。
芝加哥期货交易所成立初期主要是改进运输 和储存条件，同时为会员提供价格信息服务， 促成交易。
直到1851年，芝加哥交易所才引进远期合约。
粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东 部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥， 价格波动相当大。在这种情况下，农场主既可利用 远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因 价格下跌或需求不足等原因而造成损失。加工商和 出口商也可以利用远期合同减少了加工费用上涨的 风险，保护他们的自身利益。
方法：购买与现货市场数量相当，方向相 反的合约。
规避风险，套期保值
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ豆 2040元/吨
买入10手9月份大豆 30元/吨 2050元/吨
农产品期货市场的特性
一、交易对象的特殊性 与现货合同区别 1.标准化与非标准化的区别 合约的标准化，大大方便交易，提高流动
性 2.价格决定方式的区别 3.有无签约的区别
农产品期货市场的特性
二、交易商品的特殊性 条件： 1.产品等级易于标准化 2.能够长期贮藏而且适于运输 三、交易目的的特殊性 套期保值和期货投机（95%），或者成交购买 四、交易场所与交易方式的特殊性 高度组织化的交易场所，公开、公平、公正竞
拓展渠道、促进产业化
什么是期货
期货（Future）
远期的货
含义：交易双方不必在买卖发生的初期就 交收实货，而是共同约定在未来的某一时 候交收实货，因此中国人就称其为“期货”
收
来
获
年
季
农场主
春
节
天
： 粮
加工企业
农场主
： 粮
价
价
暴
芝加哥
暴
跌
涨
加工企业
农场主
加工企业
贸易商分散风险
为了应付价格波动风险，粮食贸易商在交通要 道旁边设立仓库。
不过价格风险也因此转加到了贸易商身上，一 旦来年粮价下跌，利润就会减少，甚至亏本。
为此，他们在购入粮食后立即跋涉到芝加哥， 与这里的加工商、销售商签订供货合同，以事 先确定销售价格，进而确保利润。
农场主
农场主
农场主 加工企业
农产品期货市场
申探明 shentanming@163.com
内涵
标准化合约、CBOT
特点
会员制度、双向交易、对冲机制、 T+0、保证金、每日无负债
第
四
构成 期货交易所、结算所、经纪公司、交易者
章
功能
发现价格、回避风险、风险投资、资源配置
节省交易费用、市场秩序、信息功能、减缓价格波动
作用
宏观：减缓价格波动、宏观调控、国际化 微观：锁定成本利润、引导结构调整、
期性、公开性、权威性。
价格 price
期货价格F
仓储 利息 保险
交运成本 当地现货价格C
期货合约到期日 时间 Time
基差
期货价格与现货价格
期货市场的基本功能
二、回避风险
系统风险：由于经济、政治、自然等因素 影响整个经济系统或者期货市场的风险， 不可控风险。
非系统风险：由于个人判断、管理等原因 造成等风险，可控风险。
贸易商
贸易商
芝加哥
农场主 加工企业
农场主
贸易商
农场主
农场主
加工企业
加工企业
农场主
农场主
贸易商
农场主 农场主
期货交易
对象：标准化合约 地点：期货交易所（可由期货公司代理） 目的：投机或者套期保值 特点：保证金、双向交易、T+0、每日无无负
债计算、
期货与现货的区别
交易目的 交易对象 交易方式 履约问题
争的方式
农产品期货市场的特性
五、交易保障制度的特殊性 会员制度、保证金制度（定金）、每
日无负债结算制度 六、交易机制的特殊性 双向交易和对冲机制(套期保值，数量相
当，方向相反)
期货市场的基本功能
一、发现价格
原因： 1.期货交易的参与者众多，大量的供求双
发容易形成真实价格. 2.期货交易人士较为熟悉商品行情. 3.期货交易的透明度高，具有连续性、预
转让 付款
实物交割
现货交易
取得实物 实物商品
不固定 不担心 不可以 交易额的100%
一手交钱，一手交货
期货交易
规避风险，投机， 标准化合同
在期货交易所或者其他固定场所 不担心 十分方便
保证金，占交易额的1%-15% 实物交易不到5%，有固定的交
割方式
期货与股票的区别
1、期货：合约有到期日，不能无限期持有 股票：可无期限长时间持有
真正的期货市场成立
1865年，标准合约推出 1865年，保证金制度实行 1882年，对冲免除履约（平仓机制） 1925年，期货结算公司成立（每日无负债）
世界上最高效的交易平台被创立出来！
多少钱才能玩期货
期货交易最小要交易一手，最大的品种为 股指期货，其保证金以2600点计算为： 2600（点）×300（元/点） ×15％＝ 117000（元）
最大的商品期货是铜，以54000元/吨计算： 54000（元/吨） ×5（吨/手） ×12％＝ 32400（元）
最小的品种是玉米，以1900元/吨计算：
1900（元/吨） ×10（吨/手） ×10％＝ 1900（元）
理论上讲，做股指，目前最少需要117000 元，做商品，最多需要32400元，最少需 要1900元。
即使价格波动会影响一些，15万可以做股 指，5万可以做所有商品期货。最少2000 元可以做玉米。
农产品期货市场的概念及构成
一、期货交易所 进行标准化期货合约买吗的场所 会员制或公司制 自律管理 全部财产承担民事责任 非盈利性机构
大陆四家期货交易所
1.郑州商品交易所 2.上海期货交易所 3.大连商品交易所 4.中国金融期货交易所 交易产品见课本（P76）
2、期货：保证金交易，实行每日无负债结算制度 ，保证金不足时需追加保证金(杠杆)
股票：不用追加保证金。 3、期货：既可以做多，也可以做空
股票：只能做多，不能做空 4、期货：T+0交易（活期存款）
股票：T+1交易
期货的产生
现货交易 远期合约 期货交易 1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)诞生 1865年，推出标准化期货合约
1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加 哥期货交易所（CBOT）。
芝加哥期货交易所成立初期主要是改进运输 和储存条件，同时为会员提供价格信息服务， 促成交易。
直到1851年，芝加哥交易所才引进远期合约。
粮食运输很不可靠，轮船航班也不定期，从美国东 部和欧洲传来的供求消息很长时间才能传到芝加哥， 价格波动相当大。在这种情况下，农场主既可利用 远期合同保护他们的利益，避免运粮到芝加哥时因 价格下跌或需求不足等原因而造成损失。加工商和 出口商也可以利用远期合同减少了加工费用上涨的 风险，保护他们的自身利益。
方法：购买与现货市场数量相当，方向相 反的合约。
规避风险，套期保值
现货市场
期货市场
基差
7月1日
卖出100吨ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ豆 2040元/吨
买入10手9月份大豆 30元/吨 2050元/吨
农产品期货市场的特性
一、交易对象的特殊性 与现货合同区别 1.标准化与非标准化的区别 合约的标准化，大大方便交易，提高流动
性 2.价格决定方式的区别 3.有无签约的区别
农产品期货市场的特性
二、交易商品的特殊性 条件： 1.产品等级易于标准化 2.能够长期贮藏而且适于运输 三、交易目的的特殊性 套期保值和期货投机（95%），或者成交购买 四、交易场所与交易方式的特殊性 高度组织化的交易场所，公开、公平、公正竞
拓展渠道、促进产业化
什么是期货
期货（Future）
远期的货
含义：交易双方不必在买卖发生的初期就 交收实货，而是共同约定在未来的某一时 候交收实货，因此中国人就称其为“期货”
收
来
获
年
季
农场主
春
节
天
： 粮
加工企业
农场主
： 粮
价
价
暴
芝加哥
暴
跌
涨
加工企业
农场主
加工企业
贸易商分散风险
为了应付价格波动风险，粮食贸易商在交通要 道旁边设立仓库。